广阔的市场空间为大湾区消费电子产业提供了充足的成长土壤。数据显示，美国、日本、欧盟等发达经 济体的消费占GDP比重约为70%，而中国目前这一比例仅为50%，20%的差距背后是万亿级的市场增 量。无论是衣食住行的基础场景升级，还是健康、娱乐等新兴消费需求，都为创新提供了丰富应用场 景，大湾区作为产业核心承载地，精准承接了这一市场红利。 更为关键的是，大湾区构建了"一地、N校、一平台一园区"的科创生态。通过项目制学习融合多学科知 识，让学生大学期间积累创业经验，再结合展会参与、实习实训、共享工厂与资本赋能，形成全周期创 业扶持链条。目前该生态已布局8个基地，合作高校超20所，培育270多家公司，部分独角兽估值超500 亿美元，发展模式获国际认可。 与大湾区本土产业的昂扬态势形成鲜明对照的是，同期举办的中国企业出海高峰论坛上，多位行业专家 以"世界是个坑"为主题，直面出海困境。 一系列数据勾勒出艰难处境：2021—2024年中国企业海外关联企业数量先增后减，2025年上半年新增仅 2000多家，为2016年以来最低；2024年境外关联企业破产数同比增长38%，美国市场破产数创十年新 高；海外项目平均回收周期从5.2 ...

大湾区成为全球消费电子中心的机遇 - 大湾区正迎来成为全球消费电子中心的关键窗口期 其产业集聚 创业生态与市场潜力形成多重赋能 [1] - 大湾区在2025年CES上的参展力量已形成规模化军团 超50%的中国参展企业源自大湾区 40余家初创公司集体参展并展示共享工厂 [2] - 中国消费占GDP比重约为50% 与美国 日本 欧盟等发达经济体约70%的占比存在20个百分点的差距 这背后是万亿级的市场增量 为大湾区消费电子产业提供充足成长土壤 [2] - 大湾区构建了“一地 N校 一平台一园区”的全周期创业扶持科创生态 目前已布局8个基地 合作高校超20所 培育270多家公司 部分独角兽估值超500亿美元 [3] - 年轻创业者主导的2C赛道被视为大湾区成为全球消费电子中心的核心驱动力 [1] 中国科技企业出海面临的挑战 - 2021至2024年中国企业海外关联企业数量先增后减 2025年上半年新增仅2000多家 为2016年以来最低 [3] - 2024年境外关联企业破产数同比增长38% 美国市场破产数创十年新高 [3] - 海外项目平均回收周期从5.2年延长至7.8年 超60%企业面临“投资沉默” [3] - 全球反倾销调查涉案金额达127亿美元 合规支出占海外营收3.5%至5% [3] - 文化差异与规则壁垒是首要挑战 TCL在越南市场曾因照搬中国经验连续亏损3年 在印度市场因政策变动等问题曾一年亏损1亿多元 [4] 中国科技企业出海的破局之道与机遇 - 中国企业的系统级竞争力成为新优势 供应链整合 硬件制造与数字技术的融合能力正推动产业链上下游协同出海 [5] - TCL在越南深耕26年 投资10亿美元的生产基地年产值超10亿美元 优必选早期布局海外市场 海外业务占比已超4成 印证了长期主义的价值 [5] - 企业需摒弃“中国中心论”与“急功近利”思维 应以“全球化企业”定位扎根海外 而非单纯“中国企业出海” [5] - 企业需建立“利他”思维 从“卖产品”转向“卖能力”与“做生态” 例如壁虎科技通过为东南亚企业提供智能解决方案而非直接销售硬件来打开市场 [6] - 企业需将合规成本视为必要投入 并建立专业团队研究目标市场规则 [6]

行业订单与交付情况 - 2025年下半年以来，中国具身智能机器人厂商宣布的订单总额已超过20亿元 [1] - 订单客户主要来自工业场景、商业服务场景以及政府支持的数据采集中心 [1] - 许多订单在2025年无法完成交付，且部分为“框架协议订单”，执行确定性很低 [1] - 多数企业为2026年设定了激进的出货目标 [1] - 优必选2025年人形机器人订单总金额已达13亿元 [3] - 优必选工业人形机器人产能已达每月300台，预期2025年交付量将超过500台 [3] - 优必选规划2026年工业人形机器人年产能将达5000台 [3] 具体订单案例 - 智元机器人于2025年7月获得中国移动7800万元订单，涉及200台机器人，交付周期为2025年至2027年 [2] - 宇树科技于2025年7月获得中国移动4605万元订单，交付周期为2025年至2027年 [2] - 优必选于2025年9月获得某国内知名企业2.5亿元订单，计划2025年内启动交付 [2] - 智平方于2025年9月获得近5亿元订单，涉及1000台机器人，交付周期为未来3年 [2] - 优必选于2025年12月获得車世科技数十亿元订单，涉及1万台机器人，交付周期为未来5年 [2] - 优必选在2025年11月获得三笔数据采集中心订单，金额分别为1.59亿元、2.64亿元和143亿元，均计划在2025年底前交付 [2] 市场质疑与风险预警 - 业内人士质疑近期高调宣布的大额订单是否实现了商业闭环，以及创造的场景价值是否真实 [3] - 行业受访者担心当前量产由伪需求或示范性验证的小需求驱动，而非真实需求 [3] - 若量产非基于真实需求，热度退去后可能出现泡沫破裂，使行业陷入“暂时的低谷期” [3] - 摩根士丹利对具身智能短期内“被热炒”的风险发出预警 [1] - 摩根士丹利指出，人形机器人在开放式任务和灵巧操作方面仍面临现实挑战，将制约短期内出货量的指数级增长 [4] 厂商回应与产业观点 - 优必选首席品牌官表示，理解市场对“真实需求”和“落地交付”的核心关切，认为相关讨论是行业发展的正常现象 [3] - 优必选称其合作意向植根于真实的产业痛点，近期订单源于明确的产业需求，特别是制造业转型升级中的迫切需求 [4] - 优必选选择首先聚焦工业制造领域，因其标准化程度高、劳动力短缺问题突出、智能化改造需求明确 [4] - 公司强调作为上市企业，对待商业订单的态度是严谨而务实的 [4] 政策与长期前景 - 国家发改委新闻发言人表示，“速度”与“泡沫”是前沿产业发展中需把握平衡的问题，当前人形机器人在技术路线、商业化模式等方面尚未完全成熟 [5] - 需防范重复度高的产品“扎堆”上市、研发空间被压缩等风险 [5] - 摩根士丹利鉴于政府强力推动以及本土供应链完善（核心部件本地化率已超过90%），对中国具身智能产业的长期发展保持乐观 [4]

配售事项完成情况 - 公司配售事项已于2025年12月2日完成 [1] - 合共31,468,000股配售股份已成功配售予不少于六名承配人 [1] - 配售价为每股H股98.80港元 [1] 股权结构变动 - 配售股份占经扩大后H股股本约7.27% [1] - 配售股份占经扩大后总已发行股份约6.25% [1]

配售完成情况 - 配售事项已于2025年12月2日完成 [1] - 合共配售3146.8万股配售股份 [1] - 配售股份占经扩大后H股股本约7.27% [1] - 配售股份占经扩大后总股本约6.25% [1] 配售细节 - 配售价为每股H股98.80港元 [1] - 配售股份成功配售予不少于六名承配人 [1]

配售完成情况 - 公司于2025年12月2日完成配售3146.8万股股份 [1] - 每股配售价格为98.8港元 [1] - 配售净筹资额约为30.56亿港元 [1]

配售完成情况 - 公司于2025年12月2日完成配售3146.8万股股份 [1] - 每股配售价为98.8港元 [1] - 配售净筹资额约为30.56亿港元 [1]

股份情况 - 2025年11月30日已发行股份（不含库存）401,267,396股[3] - 2025年12月2日配售新股后已发行股份（不含库存）增至432,735,396股[3] - 2025年12月2日配售新股占事件前已发行股份（不含库存）7.84%[3] - 2025年12月2日配售新股每股发行价HKD 98.8[3] - 报告期内库存股份数目均为0[3] 其他信息 - 公司为深圳市优必选科技股份有限公司，证券代号09880[2][3] - 股份分类为普通股，类别为H，于香港联交所上市[3] - 呈交日期为2025年12月2日[2] - 购回报告不适用[11] - 在场内出售库存股份报告不适用[12]

配售情况 - 2025年12月2日完成配售，共31,468,000股配售股份，占扩大后H股约7.27%，占扩大后已发行股份总数约6.25%，配售价98.80港元/股[5] - 配售完成前已发行股份总数471,933,373股，完成后为503,401,373股[6] - 配售事项所得款项净额约3,055.71百万港元，每股配售股份净发行价约97.11港元[7] 股权变化 - 周剑先生配售前后内资股、H股持股数不变，占比分别从7.36%降至6.90%、从17.71%降至16.60%[6] - 熊友军先生配售前后内资股、H股持股数不变，占比分别从0.55%降至0.52%、从1.20%降至1.13%[6] - 其他内资股公众持有人配售前后持股数不变，占比从7.06%降至6.62%[6] - 夏佐全先生配售前后H股持股数不变，占比从4.22%降至3.95%[6] - 承配人配售完成后持股31,468,000股H股，占比6.25%[6] - 其他H股公众持有人配售前后持股数不变，占比从61.90%降至58.03%[6] 资金用途 - 集团将用2291.78百万港元（75.00%）在业务价值链中投资或收购潜在目标等[9] - 业务运营及发展使用458.36百万港元（15.00%）[9] - 运营资金及一般公司用途用319.47百万港元（10.45%）[9] - 薪金等人力资源开支64.00百万港元（2.09%）[9] - 付予供应商及服务提供商款项250.47百万港元（8.20%）[9] - 其他经营开支5.00百万港元（0.16%）[9] - 工程建设及改造用29.00百万港元（0.95%）[9] - 境内外投资用109.89百万港元（3.60%）[9] - 偿还授信业务项下款项305.57百万港元（10.00%）[9]

行业趋势 - 2025年以来，珞博智能、灵童机器人、优必选、华为等企业陆续推出AI情感陪伴机器人产品，行业从单一功能的“聊天工具”升级为有温度、有体感的“情感伙伴”[1][8] - AI陪伴机器人正凭借智能制造技术的迭代，成为智能机器人赛道商业化落地的新突破口，形态涵盖蜂窝通信赋能的潮玩、具身人形硬件突破以及多模态交互的电子宠物[1][8] - 未来随着智能制造技术持续升级，AI玩具有巨大市场潜力，有望改变传统玩具行业格局，并在家庭场景规模化普及及多模态交互创新推动下，成为数字时代情感连接的重要载体[7][14] 优必选 - 公司于2025年12月1日正式发布萌UU家族系列新品“优崽”，该产品基于自研的“点灵智能体”，拥有独特性格和成长线，对话风格、记忆方式会随时间演进[2][9] - “优崽”继承了“数字生命体”养成体系，包括“云旅行”分享见闻、电子衣橱换装等功能，旨在通过可成长的“人格”与用户建立更深层次情感连接[2][9] 华为 - 公司于2025年11月推出首款陪聊机器人“智能憨憨”，定位家庭场景智能陪伴伙伴，搭载华为小艺大模型[3][10] - 产品在智能制造环节融入触摸感应技术与柔软毛绒材质一体化设计，物理交互能触发情绪反馈，内置专属记忆系统可记录用户互动细节并生成情感日志，重新定义消费级AI产品的情绪价值传递方式[3][10] 灵童机器人 - 公司以“AI原生硬件”为核心定位，其自主研发的微型仿生骨骼系统与智能材料应用，解决了桌面级具身人形机器人小型化的行业难题[4][12] - 公司即将上市的桌面级AI具身人形机器人“念”系列NIA-F01身高56cm（约1/3人类身高），具有独立AI人格养成系统，支持换脸、换服装，并搭载AI灵魂卡[4][12] - 公司已搭建起硬件研发、数字内容生态及AI服务平台的完整矩阵，通过机器人应用商店、周边产品体系形成智能制造与场景落地的闭环[4][12] 珞博智能 - 公司今年6月推出AI养成系潮玩芙崽(Fuzozo)，依托广和通蜂窝通信技术与AI大模型融合，蜂窝通信的低时延特性保障了云端大模型的毫秒级响应，实现从“固定场景对话”转向“全时在线陪伴”[6][13] - 公司推出的五种不同性格、适配多元场景的芙崽产品，体现了智能制造柔性生产能力，精准匹配Z世代对个性化情感需求的追求[6][13]