核心财务表现 - 总资产达到2,006.64亿元，较上年度末增长7.72% [1] - 营业收入为4,891.99亿元，同比下降5.22% [1] - 利润总额为153.53亿元，同比下降14.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润未披露具体数值，但基本每股收益为0.70元/股，同比下降11.39% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-794.57亿元，较上年同期的-816.76亿元有所改善 [1][13] 业务板块表现 - 工程承包业务毛利率减少0.13个百分点 [12] - 规划设计咨询业务毛利率减少2.58个百分点 [12] - 工业制造业务毛利率增加0.12个百分点 [12] - 房地产开发业务毛利率减少1.76个百分点 [12] - 物资物流及其他业务毛利率增加0.66个百分点 [12] - 境内业务营业收入同比下降6.84%，毛利率减少0.27个百分点 [13] - 境外业务营业收入同比增长20.29%，毛利率增加0.29个百分点 [13] 成本与费用控制 - 营业成本为4,459.38亿元，同比下降4.93% [13] - 销售费用为27.12亿元，同比下降8.50% [13] - 管理费用为92.40亿元，同比下降9.73% [13] - 财务费用为42.65亿元，同比上升44.18% [13] - 研发费用为75.16亿元，同比下降12.71% [13] 资产负债结构 - 资产负债率为78.54%，较上年末的77.31%有所上升 [9] - 货币资金为1,804.79亿元，同比下降2.81% [14] - 应收账款为2,420.73亿元，同比增长18.22% [14] - 合同资产为3,604.11亿元，同比增长18.26% [14] - 短期借款为2,117.71亿元，同比增长41.05% [14] - 长期借款为3,356.02亿元，同比增长19.27% [15] 债券与融资情况 - 公司发行了多期科技创新可续期公司债券，利率范围在2.08%至4.00%之间 [3][4][5][6][7][8] - 债券余额包括铁建YK01（30亿元）、铁建YK03（20亿元）、21铁建Y2（13亿元）等 [3][4] - 中期票据发行包括2022年MTN001（30亿元）、2023年MTN001（30亿元）、2024年MTN001（30亿元）和2025年MTN001（18亿元） [9] 经营与战略进展 - 海外新签合同额同比增长57.43% [10] - 公司推动工程项目精细化管理，供应链管理提升，物资采购向集约化升级 [10] - 科技创新体系不断完善，科研总院和多个产业技术研究院建设有序推进 [10] - 公司承担国家"科技创新2030重大项目"，并荣获多项国际和国内奖项 [10] - 国企改革深化提升行动稳步推进，包括瘦身健体、三项制度改革和公司治理体系优化 [11] 股东结构 - 中国铁道建筑集团有限公司持股51.23%，为控股股东 [2] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股15.19%，为第二大股东 [2] - 中国证券金融股份有限公司持股2.38%，香港中央结算有限公司持股1.08% [2] - 前10名股东中包含多家基金公司管理的金融资产管理计划，各持股0.60% [2]

人事变动 - 2025年8月29日同意聘任王均山为证券事务代表[1] - 王强因工作调整辞去证券事务代表职务[1] 人员信息 - 王均山49岁，本科华东交大电气技术专业，博士，正高级经济师[6] 联系方式 - 证券事务代表电话010 - 52688600[2] - 邮箱ir@crcc.cn，地址北京海淀区复兴路40号中国铁建大厦[3]

公司架构 - 财务公司注册资本90亿元，中铁建集团认缴5.4亿持股6％，中铁建股份认缴84.6亿持股94％[1] - 财务公司设11个职能部门[8] - 董事会负责制定总体经营战略和重大政策等[5] - 总经理负责执行董事会决策，制定具体规章等[5] 风险管理 - 财务公司建立风险管理三道防线[11] - 风险管理委员会负责对风险管理等状况研究并提出建议[6] - 审计管理委员会负责公司内、外部审计的沟通等工作[6] 业绩数据 - 截至2025年6月30日，资产总额1208.54亿元，负债总额1064.00亿元，所有者权益总额144.55亿元[22] - 2025年上半年营业收入14.02亿元，利润总额7.15亿元，净利润5.36亿元[22] 指标情况 - 截至2025年6月30日，各项贷款均为正常类，无逾期和不良贷款[15] - 截至2025年6月30日，资本充足率16.97%（监管要求≥10.5%）[25] - 截至2025年6月30日，流动性比例58.29%（监管要求≥25%）[25] - 截至2025年6月30日，不良资产率0.00%（监管要求≤4%）[25] - 截至2025年6月30日，不良贷款率0.00%（监管要求≤5%）[25] - 截至2025年6月30日，投资比例30.46%（监管要求≤70%）[25] 关联业务 - 截至2025年6月30日，控股股东及其非上市子公司存款本金余额7.70亿元，贷款本金余额16.83亿元[27] - 公司认为财务公司风险管理无重大缺陷，关联金融业务定价公允、程序合规、风险可控[28]

收入和利润（同比环比） - 营业收入4891.99亿元人民币，同比下降5.22%[22] - 利润总额153.53亿元人民币，同比下降14.04%[22] - 归属于上市公司股东的净利润107.01亿元人民币，同比下降10.09%[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润98.79亿元人民币，同比下降11.40%[22] - 基本每股收益0.70元，同比下降11.39%[24] - 扣除非经常性损益后基本每股收益0.64元，同比下降12.33%[24] - 加权平均净资产收益率3.55%，同比减少0.64个百分点[24] 成本和费用（同比环比） - 营业成本4459.38亿元，同比下降4.93%[62] - 财务费用42.65亿元，同比大幅上升44.18%[62][63] - 研发费用75.16亿元，同比下降12.71%[62][63] - 销售费用同比下降8.5%管理费用同比下降9.73%[54] 各业务线表现 - 工程承包业务收入4346.00亿元，毛利率7.43%，同比下降0.13个百分点[64][68] - 规划设计咨询业务收入67.43亿元，毛利率39.77%，同比下降2.58个百分点[64][70] - 工业制造业务收入118.26亿元，同比增长5.27%[65] - 工业制造业务营业收入118.26亿元同比增长5.27%[72] - 房地产开发业务收入207.55亿元，同比下降34.21%[65] - 房地产开发业务营业收入207.55亿元同比下降34.21%[74] - 物资物流业务营业收入407.18亿元同比下降3.43%[76] - 境外业务收入370.89亿元，同比增长20.29%[65] 各地区表现 - 境外业务新签合同额1140.944亿元同比增长57.43%占比10.8%[49] - 境内业务新签合同额9420.752亿元同比下降8.37%占比89.2%[49] - 未完合同总额80682.444亿元其中境内业务占比81.06%达65398.293亿元[49] 新签合同额表现 - 公司2025年上半年新签合同总额10561.696亿元同比下降4.04%[49] - 绿色环保产业新签合同额1073.821亿元同比增长15.07%[51] - 新兴产业新签合同额78.579亿元同比增长44.45%[51] - 铁路工程新签合同额1093.025亿元同比增长39.31%[52] - 城市轨道工程新签合同额158.462亿元同比下降64.75%[52] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-794.57亿元人民币[22] - 经营活动现金流量净流出794.57亿元同比减少22.19亿元[83] - 投资活动现金流量净流出259.88亿元同比增加50.10亿元[83] - 筹资活动现金流量净流入1014.81亿元同比增加61.49亿元[83] 资产和债务 - 货币资金1804.79亿元同比下降2.81%[78] - 应收账款2420.73亿元同比增长18.22%[78] - 短期借款2117.71亿元同比增长41.05%[79] - 应收账款从2024年末的2,047.592亿元增至2025年6月30日的2,420.725亿元，增加373.133亿元[87] - 应付账款从2024年末的5,128.136亿元增至2025年6月30日的5,387.084亿元，增加258.947亿元[89] - 预付款项及其他应收款从2024年末的889.354亿元增至2025年6月30日的988.441亿元，增加99.086亿元，增长11.14%[92] - 其他应付款及应计项目为2,867.574亿元，较上年末减少9.625亿元，下降0.33%[93] - 长期股权投资账面余额为1,536.609亿元，较上年末减少4.380亿元，下降0.28%[104] - 公司杠杆比率从2024年末的71%上升至2025年6月30日的74%[99] 金融资产投资 - 公司金融资产总额从期初168.22亿元增长至期末192.19亿元，增幅14.2%[108] - 股票投资公允价值变动收益5870万元，占期初股票投资总额的2.5%[108] - 私募基金投资大幅增加10.27亿元，期末余额达91.15亿元[108] - 其他金融资产本期购买112.32亿元，出售/赎回96.50亿元[108] - 中国有色矿业(HK01258)投资实现公允价值收益6.87亿元，期末估值24.45亿元[109] - 中国中冶(HK01618)投资出现196万元公允价值损失[109] - 交通银行(601328)投资计入权益的公允价值变动25.32亿元[109] - 国泰海通(601211)投资产生13.37亿元权益工具公允价值收益[109] - 铜陵有色(000630)投资产生19.95亿元其他权益工具公允价值变动收益[110] - 公司持有的其他非流动金融资产总额为9,168,799千元，其中自有资金投资占比100%[113] 子公司表现 - 中国土木工程集团有限公司净利润最高，达589,402千元，净资产收益率5.6%[114] - 中铁十一局集团有限公司总资产规模最大，达102,093,955千元，净利润1,027,268千元[114] - 中铁十二局集团有限公司总资产107,771,895千元，净资产15,947,307千元[114] - 中铁建设集团有限公司总资产111,825,390千元，净资产13,687,734千元[114] - 中国铁建电气化局集团有限公司净资产收益率达4.8%，净资产15,034,017千元[114] - 主要子公司均属建筑业，合计净利润超过7,000,000千元[114] - 中国铁建房地产集团总资产222.85亿元，净利润4.94亿元[115] - 中铁第四勘察设计院净利润16.63亿元，净利润率59.3%[115] - 中铁物资集团营业收入37.34亿元，净利润2.04亿元[115] - 中国铁建重工集团净利润17.86亿元，净利润率66.0%[115] - 中国铁建投资集团总资产219.71亿元，净利润4.34亿元[115] - 中铁建资本控股集团净利润5.10亿元，净利润率8.8%[115] 管理层讨论和指引 - 报告期指2025年1-6月，上年同期指2024年1-6月[11] - 公司面临投资风险、项目经营管理风险等五大重大风险[118][119][120][121] - 公司建立市值管理监测机制，实时监测市盈率、市净率等指标[122] - 2025年上半年召开业绩说明会3次，接待投资者68人次[122] 关联交易 - 报告期内与陕西铁道工程勘察等12家单位的规划设计咨询关联交易金额236,835千元，占同类交易额0.05%[149] - 报告期内房屋租赁关联交易支出29,905千元，占同类交易额0.01%[149] - 报告期内中铁建金融租赁机器设备租赁支出1,179,252千元，占同类交易额0.26%[149] - 报告期内中铁建金融租赁设备销售收入251,958千元，占同类交易额0.05%[149] - 报告期内中铁建金融租赁设备采购支出147,155千元，占同类交易额0.03%[149] - 公司向控股股东中国铁道建筑集团有限公司提供资金期末余额为1,683,000千元，期初余额为1,095,056千元，发生额为587,944千元[152] - 关联方向公司提供资金期末余额为2,616,467千元，期初余额为2,741,230千元，发生额为-124,763千元[152] - 控股股东及其子公司在公司财务公司的存款期末余额为779,591千元，期初余额为904,354千元，本期存入金额为2,658,854千元，取出金额为2,783,617千元[154] - 公司向控股股东提供贷款期末余额为1,683,000千元，期初余额为1,095,056千元，本期贷款金额为721,003千元，还款金额为133,059千元，贷款额度为4,000,000千元，利率范围2.15%-2.30%[156] 债券发行 - 公司发行科技创新可续期公司债券（第一期）品种一，债券余额30亿元人民币，票面利率3.95%[186] - 公司发行科技创新可续期公司债券（第二期）品种一，债券余额20亿元人民币，票面利率3.75%[186] - 公司发行可续期公司债券（第一期）品种二，债券余额13亿元人民币，票面利率4.00%[186] - 公司发行科技创新可续期公司债券（第一期）品种一，债券余额10亿元人民币，票面利率3.08%[186] - 四只债券（铁建YK29、YK28、YK26、YK25）报告期内募集资金实际使用金额均为15亿元人民币，全部用于补充流动资金[193][194] - 公司发行了可续期公司债券21铁建Y2，债券余额为13亿元人民币，计入所有者权益——其他权益工具[198] - 公司发行了可续期公司债券21铁建Y4，债券余额为10亿元人民币，计入所有者权益——其他权益工具[199][200] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计金额822,055千元，其中政府补助252,075千元[27] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回226,917千元[27] 行业和市场数据 - 全国建筑业总产值136,745亿元，同比增长0.2%[30] - 全国房地产开发投资46,658亿元，同比下降11.2%[33] - 新建商品房销售额44,241亿元，同比下降5.5%[33] - 基础设施投资同比增长4.6%，其中水上运输业投资增长21.8%[32] - 全国固定资产投资248,654亿元，同比增长2.8%[32] 其他重要内容 - 物资物流产业拥有物流场地133万平方米和铁路专用线4万余延长米[46] - 新增有效专利3033件，其中发明专利1153件[56] - 资本开支196.51亿元同比增长6.50%[84] - 应收账款周转日数从2024年末的68天增至2025年6月30日的90天[88] - 承诺事项金额为512.612亿元，较上年末减少49.473亿元，下降8.80%[100] - 资产抵押和质押金额为2,218.572亿元，较上年末增加35.467亿元，增长1.62%[102] - 短期借款中信用借款从2024年末的318.164亿元增至2025年6月30日的424.264亿元[95] - 私募基金济南嘉岳交通投资发展合伙企业期末账面价值35.39亿元，报告期损益1.00亿元[111] - 广西交投二十壹期交通建设投资基金合伙企业投资额最高，达1,036,142千元，占总金融资产11.3%[112] - 青岛地铁四号线投资基金投资额917,000千元，占总金融资产10.0%，当期收益37,201千元[112] - 湖北省楚道系列基金合计投资额达1,083,000千元，占总金融资产11.8%[112][113] - 2024年现金分红比例20.60%，较上年提高0.42个百分点[122] - 公司2025年上半年向定点和对口帮扶区县投入无偿帮扶资金5211万元人民币[135] - 无偿帮扶资金中向万全区投入770万元人民币 向尚义县投入870万元人民币 向隆安县投入600万元人民币 向江达县投入2971万元人民币[135] - 公司直接引入有偿帮扶资金826.8万元人民币[135] - 公司购买帮扶地区农产品817万元人民币[135] - 公司培训乡村基层干部441人次 乡村振兴带头人310人次 专业技术人才1885人次[135] - 万全区沙棘种植项目预计2025年产值达1亿元人民币[136] - 尚义县设施大樱桃项目投产后预计增加村集体年均收入54.5万元人民币[136] - 尚义县大樱桃项目惠及农户477户共1174人[136] - 为65岁以上老人发放孝心养老金并资助14名品学兼优学生发放助学金1.4万元[137] - 改造升级图书馆上半年接待读者超1万人次[137] - 向尚义县秀水小学捐赠各类书籍1500册[137] - 为16名孤儿、残疾儿童、自闭症儿童捐赠生活学习物资[137] - 持续推进"铁建阳光"幼儿园和孝心养老公益金等主打项目[137] - 打造"铁建兴农"乡村振兴母品牌及"铁建阳光""铁建臻选""四方书院"等子品牌[137] - 开展助力乡村振兴"百带工程""润心工程"建立立体化帮扶体系[138] - 中铁地产消费帮扶工作组联动开展专场展销活动增加特色农产品销售[138] - 中铁十四局组织尚义县下马圈乡负责同志考察大棚樱桃种植产业[138] - 中铁十九局矿业公司举办国企开放日暨消费帮扶专场展销活动[138] - 公司自愿延长所持铁建重工限售股份锁定期限12个月[142] - 铁建重工科创板上市后控股股东股份限售期为48个月（报告期内已履行完毕）[142] - 公司对铁建重工股份锁定期满后持股意向和减持意向承诺期限为锁定期满起两年内[143] - 公司及集团对分拆铁建重工上市提供材料真实性、准确性及完整性作出长期承诺[143] - 公司承诺承担土地产权瑕疵相关的办证费用及损失赔偿[142] - 分拆上市相关承诺包含欺诈发行股份购回及摊薄即期回报填补措施[143] - 公司董事、监事及高管对分拆上市材料真实性作出长期承诺[143] - 公司承诺减少并规范与铁建重工的关联交易[143] - 公司承诺避免与铁建重工的同业竞争[143] - 未履行承诺时将采取约束措施[143] - 公司更换会计师事务所，由德勤华永变更为安永华明，审计费用总计2500万元人民币[144] - 2025年度财务报表审计及中期审阅费用为2330万元人民币[144] - 2025年度内部控制审计费用为170万元人民币[144] - 公司与控股股东房屋租赁关联交易年金额上限设定为3亿元人民币[147] - 报告期内无控股股东非经营性资金占用情况[144] - 报告期内无违规担保情况[144] - 报告期内无重大诉讼及仲裁事项[146] - 审计与风险管理委员会已审阅安永华明审阅的中期财务报表[145] - 报告期内无破产重整相关事项[146] - 报告期内公司及其董事、控股股东未涉嫌违法违规或受处罚[146] - 2019-2021年服务提供框架协议年交易金额上限设定为200,000万元[148] - 2022-2024年服务提供框架协议年交易金额上限维持200,000万元[148] - 2025-2027年服务提供框架协议年交易金额上限降至100,000万元[148] - 金融服务协议持续关联交易情况需参照关联债权债务往来章节[150] - 资产收购或股权收购类关联交易无后续进展或变化事项[151] - 控股股东中国铁道建筑集团有限公司存款利率范围为0.8%-2.75%，每日最高存款限额无上限[154] - 公司关联委托贷款及结算业务手续费总额为20,000千元，实际发生额为0千元[159] - 公司担保总额为79,682,853千元，占公司净资产比例为23.36%[162] - 公司对子公司担保余额为77,752,389千元，报告期内对子公司担保发生额为-5,729,801千元[161][162] - 公司对合并报表范围外主体担保余额为19,305千元，报告期内担保发生额为-124,618千元[161][162] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保金额为75,365,767千元[162] - 境内经营合同总金额达430.81亿元人民币，包括新建宜昌至涪陵高速铁路207.97亿元、上海至南京至合肥高速铁路站房工程54.38亿元等重大项目[164] - 境外经营合同总金额达144.8亿元人民币，其中沙特国王大学搬迁项目合同金额81.12亿元[165] - 中吉乌铁路项目获得多个标段，合同金额合计53.68亿元，包括ZJWZQ-2标段14.16亿元和ZJWZQ-3标段11.71亿元[166] - 所有重大合同履行期限在1,000-2,191日历天之间，最长达6年[164][165][166] - 公司股本结构保持稳定，中国铁道建筑集团有限公司持股51.23%共计69.56亿股[173] - H股股东通过HKSCC NOMINEES LIMITED持有20.63亿股，占总股本15.19%[178] - 股东总数为230,727户，其中A股股东217,484户，H股股东13,243户[175] - 中国证券金融股份有限公司持有3.23亿股，占总股本2.38%[178] - 香港中央结算有限公司持股1.46亿股，较期初增加5,158万股[178] - 报告期内公司未发生股份回购、出售或赎回行为[170] - 中国铁道建筑集团有限公司持有A股6,956,316,590股，占总股本51.23%[182] - HKSCC NOMINEES LIMITED持有境外上市外资股2,062,665,365股[179] - 中国证券金融股份有限公司持有

会议信息 - 公司第六届董事会第三次会议于2025年8月29日在中国铁建大厦举行，7名董事出席[2] 议案表决 - 《公司2025年半年报及摘要的议案》全票通过[4] - 《<中国铁建股份有限公司关于中国铁建财务有限公司风险持续评估报告>的议案》6票同意，董事长回避[7] - 《<中国铁建"十四五"规划总结评估报告>的议案》全票通过[10] - 《乌鲁木齐轨道交通2号线一期PPP项目因边界条件变化需要重新决策的议案》全票通过[12] - 《变更中国铁建阿布扎比分公司总经理的议案》全票通过[15] - 《聘任公司证券事务代表的议案》全票通过，聘任王均山，王强不再担任[18]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4891.99亿元，同比下降5.22% [1] - 归属于上市公司股东的净利润107.01亿元，同比下降10.09% [1]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入4891.99亿元，同比下降5.22% [2] - 公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润107.01亿元，同比下降10.09% [2]

项目概况 - 中国铁建国际集团承建的圭亚那新德梅拉拉河大桥于2025年8月28日顺利合龙 全长约2900米 是圭亚那迄今规模最大和技术最复杂的交通基础设施工程 [1] - 大桥建成后将成为加勒比地区地标性建筑 打通大西洋与圭亚那内陆的交通要道 [1] 技术团队 - 项目由平均年龄不足30岁的中圭连心桥青年突击队主导 涵盖施工/焊接/测量等多个技术领域 [1][3] - 团队采用技术专才管理模式 以方案优化和执行力为核心标准 非论资排辈 [3] 工程建设 - 合龙段施工要求毫米级精度 需在凌晨低温稳定时段完成以避免温差变形 [4] - 团队连续7天监测梁体温度并建立预测模型 最终实现毫米级精准锁定及72小时不间断养护 [4] - 主塔施工在112米高空进行 曾面临暴雨中不足6小时施工窗口期的挑战 最终混凝土浇筑与防护达标完成 [6][8] 技术能力 - 工程师能凭经验判断电机运转声变化 在海风中快速决策 并处理梁体晃动平衡问题 [3] - 合龙后各项指标优于设计标准 体现精密工程控制能力 [6] 国际合作 - 项目促进中圭两国技术交流 中国工程师指导当地工人操作 [8] - 大桥被定义为友谊之桥 是共建"一带一路"倡议下青年跨国合作的典型案例 [9]

会谈概况 - 中国大唐董事长吕军与中国铁建董事长戴和根举行会谈 双方就深化合作进行深入友好交流 [1] - 中国大唐党组成员副总经理曲波王海腾 中国铁建党委常委副总裁黄昌富参加会谈 [1] - 中国大唐有关部门负责人 中国铁建有关部门及企业负责人参加会谈 [3] 中国大唐发展情况 - 公司深入贯彻落实"四个革命一个合作"能源安全新战略 坚决扛牢能源保供职责 [3] - 加快推动绿色转型发展 生产经营等各项工作保持向好态势 [3] - 希望深化"十五五"规划对接 重点围绕大基地水电海上风电及海外业务领域加强合作 [3] 中国铁建发展定位 - 深入践行国家能源安全新战略 锚定"三个作用" 争当"三个排头兵" [3] - 致力于加快传统产业转型升级和战新产业发展 [3] - 优势互补明显 合作空间广阔 [3] 双方合作领域 - 将深化新装备新材料新能源等战新产业合作 [3] - 加强能源基础设施建设矿山开发领域合作 [3] - 推进海外业务全面合作 在服务国家能源战略中携手并进互利共赢 [3] 合作基础 - 中国大唐感谢中国铁建长期帮助支持 双方合作关系良好 [3] - 中国铁建感谢中国大唐长期支持帮助 [3] - 双方将进一步加强沟通 为能源行业高质量发展作出新贡献 [3]

核心观点 - 存量PPP项目新规出台有利于推动存量项目建设进度和化解建筑企业PPP相关经营性债务 [1] - 重视更积极的财政政策下基本面改善与市值管理强化带来的经营稳健低估值国央企估值阶段性修复 [1][5] - 关注行业逐步走向成熟期后突破瓶颈的三条路径 [5] 资金到位情况 - 1-7月固定资产投资实际到位资金累计增速+1.0% 较1-6月下降1.8个百分点 较24全年提升3.3个百分点 [1] - 国家预算内资金增速+9.4% 较1-6月下降5.4个百分点 较24全年提升0.9个百分点 [1] - 1-7月一般公共预算收入同比+0.1% 政府性基金收入同比-0.7% 较1-6月分别改善0.4和1.7个百分点 [1] - 截至8月25日一般债新增发行约6208亿元 专项债新增发行约32632亿元 发行进度分别为77.6%和74.2% 较去年1-8月进度分别快6.3和8.0个百分点 [1] 项目新签与开工状况 - 2025年上半年建筑业新签同比-1.6% 较上季度下降2.0个百分点 较24全年下降1.9个百分点 [2] - 1-7月累计开工项目投资额24.2万亿元 累计增速+8.8% 较1-6月下降0.9个百分点 较24全年提升41.6个百分点 [2] 工作量表现 - 7月水泥产量环比-6.4% 钢材产量环比-4.2% 玻璃产量环比-2.8% 石油沥青产量环比-2.5% [3] - 7月水泥价格环比-1.7% 石油沥青价格环比-1.3% 钢材价格环比+2.1% 玻璃价格较前四周均价+4.1% [3] - 1-7月广义基建投资增速7.3% 较1-6月下降1.6个百分点 较24全年下降1.9个百分点 [4] - 1-7月固定资产投资完成额28.8万亿元 同比+1.6% 较1-6月下降1.2个百分点 较24全年下降1.6个百分点 [4] - 房地产投资累计同比-12.0% 制造业投资累计同比+6.2% 基建投资累计同比+7.3% [4] - 电力热力燃气及水的生产和供应业增速+21.5% 较1-6月下降1.3个百分点 [4] - 交通运输仓储邮政业增速+3.9% 较1-6月下降1.7个百分点 [4] - 水利环境和公共设施管理业增速+2.0% 较1-6月下降1.5个百分点 [4] 配置建议方向 - 关注经营稳健低估值国央企在基本面改善与市值管理强化下的估值修复机会 [1][5] - 关注存量竞争剩者为王模式下商业模式更优、品牌优势更强的企业 [5] - 关注能源、水利建设投资等增量需求以及西部建设和海外需求 [5] - 关注洁净室工程、低空经济规划设计咨询、数据要素等新质生产力领域 [5] - 建议关注中国建筑、中国中铁、中国交建、鸿路钢构等标的 [1][5]