来到中国，爱上中国。今日的"中国游"，早已超越"看长城、吃烤鸭"的传统范式。数据显示，超六成入 境游客选择跨省"多城深度游"，美国、加拿大等远程客源国的游客尤其偏爱"北京—西安—成都"的文化 轴线或"西宁—敦煌—喀什"的丝路之旅。这背后，是游客从"旁观者"向"体验者"的角色转变。在江西景 德镇，外国游客亲手拉坯制陶，感受"匠从八方来，器成天下走"的千年瓷都底蕴；在湘西芙蓉镇，融合 非遗的实景演出让游客沉浸于土家族文化的独特魅力。这种深入肌理的体验，让文化不再是橱窗里的静 态展品，而是可触摸、可参与、可带走的鲜活记忆。 爱上中国的最直接表达是"买买买"。"去中国旅游，要带空箱子！"这句海外社交平台的热梗，精准捕捉 了"中国购"的吸引力变迁。外国游客的购物车，已从传统的大熊猫玩偶、丝绸、茶叶，扩容至折叠屏手 机、汉服、非遗手作、定制商品乃至电助力自行车等多元品类。其驱动逻辑，已从单纯的性价比优势， 升级为对中国制造品质、中国文化美学与科技创新能力的综合认同。 "世界那么大，我想去看看。"这句网络流行语，如今在全球游客心中正悄然转变为"中国那么大，值得 来一趟"。从上海豫园热气腾腾的小笼包到哈尔滨流光溢彩的冰雪大世 ...

入境旅游市场格局变化 - 中国入境旅游市场出现南北对冲新格局 俄罗斯游客大量涌向南方三亚 东南亚游客则涌向北方哈尔滨[8][21] - 俄罗斯赴中国旅游预订量在免签政策实施后较往年同期暴增3.5倍 其中海南岛权重占88% 北京和上海仅各占5%[6] - 东南亚游客预订哈尔滨旅游产品订单量同比增长57%[6] 三亚市场：俄罗斯客源驱动 - 俄罗斯已成为三亚最主要的入境客源国 数量超过其他国家总和[1] - 俄罗斯游客具备极强消费力 习惯在酒店大堂吧消费 带动了酒店内高端餐饮营收[3] - 俄罗斯游客中 选择五星酒店和四星酒店的占比分别达到50%和44%[6] - 俄罗斯游客出行呈现长居化特征 居住时间常达一两周甚至一个月 拉动酒店公寓和长租房市场[25] - 约35%至40%的俄罗斯游客为亲子家庭出游[25] - 当地旅行社懂俄语导游的时薪已达每天500元起[3] 哈尔滨市场：东南亚客源驱动 - 交通基础设施改善是关键驱动因素 哈尔滨机场新增至胡志明、河内、曼谷、吉隆坡4条国际航线[6] - 东南亚游客追求从热带直飞冰天雪地的极致温差体验[6] - 旅游模式从多地串联打卡转向东北一地深度沉浸式体验[16][17] - 交通成本降低推动消费升级 游客更愿意将预算花在更好的住宿和体验上[18][19] 需求变化与消费升级 - 俄罗斯游客需求从单纯享受阳光沙滩 升级为对中医调理、文化体验的深度需求[3][11][25] - 三亚推出黎族苗寨沉浸式体验、火山地质温泉探秘、非遗手工艺作坊等文化主题产品以响应需求[25] - 东南亚游客在哈尔滨不满足于拍照打卡 而是在冰雪大世界等景点进行长时间深度体验[17] 行业应对与供应链调整 - 三亚酒店业积极调整服务 组织员工学习俄语 在早餐中加入黑面包和酸黄瓜等俄式餐品[1][3] - 当地商户积极适应支付需求 俄版支付宝已接入三亚85%的商户[11] - 哈尔滨服务业提升服务颗粒度 如店铺免费供应热水、暖宝宝和眼镜布 地铁座椅加热 出租车司机学习英语[25] - 供应链打通降低游客出行门槛 越南、泰国包机密集落地哈尔滨 实现四小时从热带直达极寒[14][15] 市场增长的驱动因素 - 免签政策是核心催化剂 中国对俄罗斯公民试办免签入境后 预订量激增[6][12] - 地缘政治变化影响游客选择 部分俄罗斯高净值游客因申根签证难获转而选择三亚[9] - 人民币与卢布本币结算机制深化 双边直接兑换比例达80% 便利了消费并可能产生套利机会[11] - 中俄航线网络密集化 三亚机场每周往返俄罗斯航班达25班[11]

文章核心观点 2026年初，中国入境旅游市场呈现出显著的“南北对冲”新格局：俄罗斯游客大规模南下前往三亚度假疗养，东南亚游客则北上涌入哈尔滨体验冰雪，这两股反向客流正在深刻改变当地旅游行业的客源结构、消费模式与服务生态，并带来了确定性的增长机遇 [4][14][26] 三亚入境游市场（俄罗斯客源） - **客源结构剧变**：俄罗斯已成为三亚最主要的入境客源国，其游客数量超过其他国家总和，且高净值人群占比较高，选择五星级酒店的订单占比达50% [1][2] - **消费能力强劲**：俄罗斯游客具备极强消费力，习惯在酒店大堂吧消费，带动了酒店内高端餐饮营收，且倾向于长居，居住时间可达一两周甚至一个月，拉动了酒店公寓和长租房市场 [1][18][19] - **需求深度化与多元化**：游客需求从传统的阳光沙滩，扩展到中医理疗（如针灸、推拿）、中国文化体验（如黎族苗寨、非遗手工艺）等深度内容，标志着消费从物理享受转向精神消费 [1][8][20][21][22] - **驱动因素明确**：中国对俄免签政策是核心催化剂，政策宣布后俄罗斯赴华旅游预订量暴增3.5倍，其中海南岛订单权重占88%；同时，地缘变化使三亚成为欧洲传统度假地的“平替”，提供了心理安全感；基础设施如航线（三亚每周往返俄罗斯航班达25班）、支付（俄版支付宝接入85%商户）及本币结算（人民币与卢布直接兑换比例达80%）的完善，共同促成了这一趋势 [2][6][8][9] 哈尔滨入境游市场（东南亚客源） - **客流量显著增长**：冰雪季启动后，东南亚游客预订哈尔滨旅游产品的订单量同比增长57%，客源主要来自越南、泰国、马来西亚等国 [2][3] - **体验需求稀缺性驱动**：对于终身生活在热带的东南亚游客而言，零下30度的冰雪是“极致的奢侈品”，极致的温差体验是核心吸引力 [10][11] - **供应链优化推动消费升级**：直飞航线（哈尔滨新增至胡志明、河内、曼谷、吉隆坡航线）打通后，交通成本降低，游客从“多地串联打卡”转向“一地深度体验”，提升了停留时间和客单价 [2][12] - **服务精细化是关键竞争力**：当地行业通过捕捉细节痛点（如免费供应热水、暖宝宝、眼镜布，地铁座椅加热）和提升软性服务（如出租车司机自学英语），以极致的暖心服务留住游客 [23][24] 行业趋势与结构性变化 - **客源地理结构重塑**：传统依赖的欧美远程市场之外，来自周边近邻（俄罗斯、东南亚）的客源正成为支撑地方文旅营收、填补淡季空白的关键力量 [15][16] - **旅游产品与服务快速迭代**：旅游目的地正根据核心客源的需求，快速调整服务标准操作程序（SOP）和产品内容，例如三亚深耕文化主题产品，哈尔滨精细化暖心服务，以承接新流量 [21][23][25][27] - **旅游形态向长居化、家庭化演变**：部分游客从短暂观光转向“候鸟式”长居（如俄罗斯游客），且家庭亲子出游比例高（俄罗斯家庭亲子游比例达35%至40%），这有助于平滑旅游淡旺季曲线，并带动住宿业态多元化 [18][19][20] - **金融与消费闭环形成**：本币结算的深化与当地支付工具的接入，使得跨境消费体验变得流畅，甚至催生了游客利用汇率差进行套利的金融现象 [9]

入境旅游市场整体表现 - 2025年前三季度中国入境游订单同比增长100% [5] - 来自免签国家的入境游订单平均增长153% [5] - 行业正经历从“数量回升”到“质量飞跃”的关键期，发展潜力巨大 [5] 客源市场与游客特征 - 2025年排名前三的客源国为韩国、新加坡、马来西亚 [7] - 俄罗斯客源年增长205%，澳大利亚、印度尼西亚等国增幅也较快 [7] - 元旦假期主要客源国包括越南、新加坡、马来西亚、韩国、印度尼西亚，沙特阿拉伯、乌兹别克斯坦、美国、澳大利亚游客增幅明显 [6] - 近100%的海外社交用户认为“去中国旅游是新潮流” [7] - 几乎所有外国游客认为中国是全球公认最安全的旅游目的地之一，非常适合家庭和女性旅行 [8] 热门目的地与增长亮点 - 外国游客欢迎的入境游城市包括上海、广州、北京、深圳、成都、哈尔滨、海口、厦门、青岛、杭州 [6] - 元旦假期，海口和三亚是全国入境机票量增长最快的城市，增幅分别超过3倍和5倍 [6] - 入境游增长较快的特色小城包括大理、西双版纳、北海、徐州、湛江等，增幅都超过3倍 [6] - 重庆入境客流同比增长170%，部分商圈酒店预订量增长8倍 [7] - 山西大同在携程平台的成交票量同比增长7倍，成为年度增长亮点 [7] 游客行为与体验 - 外国游客不仅喜欢北京、上海、广州等传统热门城市，还乐意深度游览中国，体验丰富文化 [5] - 亚洲、欧洲及大洋洲的外国游客普遍习惯提前半个月以上预订入境行程，“提前囤货”特征明显 [7] - 气候、特定国际长假、国际大型会展和演出赛事等是外国游客决定何时来华的关键因素 [7] - 外国游客通过社交媒体分享在中国的鲜活体验，形成良好传播 [7] 行业服务与基础设施改善 - 携程在北京、上海等地机场设立“入境游一站式服务柜台”，提供从信息咨询、ESIM卡购买到旅游产品预订的全套服务，解决“落地第一公里”问题 [9] - 携程将多语言自助售取票机覆盖至全国241个景区，支持语言从6种扩充至16种，新增德、法、俄、意等语种 [9] - 中国在旅游接待特别是酒店、交通等关键环节供应能力充足，而全球旅游市场普遍面临供给不足、成本上涨，使中国旅游服务优势凸显 [9]

入境游市场增长表现 - 元旦假期中国入境游门票预订量同比增长110% [1] - 元旦假期入境体验型玩乐产品预订量增长超30倍 [1] - 2025年入境消费中，非遗工坊、民俗演艺、市井生活探秘等沉浸式游玩项目预订量同比飙升300% [1] - 2025年前三季度，免签入境外国人2089万人次，同比增长超50% [2] - 240小时过境免签政策实施一年多以来，全国各口岸入境外国人4060万人次，同比增长27.2% [2] 驱动增长的政策与便利化举措 - 中国已对全球76个国家实行单方面免签或全面互免签证 [2] - 240小时过境免签政策适用国家扩展至55国，适用入境口岸增加至65个 [2] - 离境退税“即买即退”、支付机构“外卡内绑”等便捷举措与免签政策产生叠加效应 [2] 产品创新与消费趋势 - “免税购物+海滨度假”模式受到追捧 [1] - 公路游、乡村游、古建游等主题旅游成为吸引国际游客的亮点 [1] - 境外游客从“打卡”中国转向“体验”中国，与文化、体育、农业等深度融合 [1] - “购”在中国、“食”在中国成为新时尚 [2] 行业前景与市场地位 - 世界旅游及旅行理事会预测，未来10年中国旅游业将保持年均7%的增长速度 [2] - 中国有望于2031年成为全球最大旅游市场 [2] - 美国《环游世界》杂志网站认为，中国旅游产业有望在未来数年再攀新高峰 [2] 目的地竞争力与游客体验 - 共有5座中国城市进入世界旅游城市联合会发布的旅游安全度世界排名前20 [3] - 共有5座中国城市进入智慧度排名前10 [3] - 外国游客在中国体验友好、便利和高效服务的经历，有助于打破国际社会的刻板印象 [3] - 境外游客赞叹如今的中国“更现代、更便利，也更容易融入” [3]

入境旅游市场趋势 - 2026年元旦假期外国人出入境达82.8万人次，同比增长29.8% [1] - 元旦假期适用免签政策入境外国人达29.2万人次，同比增长35.8% [1] - 2025年前三季度入境游预订实现100%增长，来自免签国家的订单增幅平均高达153% [11] 政策与便利化措施 - 过境免签政策持续扩容，当前240小时过境免签适用国家已扩大至55个，适用口岸增加至65个 [1][5] - 全国离境退税商店已达12252家，其中9151家为2025年新纳入商店 [9] - 提供“即买即退”服务的商店超7000家，退税覆盖面持续扩大 [9] - 支付宝国际版已与亚太地区40个电子钱包达成合作，游客可在1.5亿家中国商户使用本土支付应用 [4] 旅游产品与服务创新 - 有六成入境旅客选择跨省游玩，来自美国、加拿大、澳大利亚等远程客源国的游客更倾向于“一次出行，深度游览” [8] - 旅行社跨省多城线路订单占比显著提升，例如“北京—西安—成都”文化游和“北京—西宁—敦煌—喀什”丝路主题线路 [8] - 各地推出特色旅游项目，如上海朱家角的船拳、湘西芙蓉镇的非遗实景演出、深圳锦绣中华民俗村的非遗体验 [8] - 哈尔滨等目的地为国际游客提供双语指示、路引、广播及“国际服务岛”等多语言服务 [2] 科技应用与消费环境 - 深圳出租车配备支持140多种语言的AI实时翻译器，浙江推出“嗨游”智能平台利用大模型技术消除沟通障碍 [4] - 中国正选取15个左右试点城市开展国际化消费环境建设工作，旨在培育国际消费中心城市 [11]

入境游市场增长态势 - 元旦假期入境游门票预订量同比增110% [1] - 元旦假期入境体验型玩乐产品预订量增长超30倍 [1] - 2025年入境消费中沉浸式游玩项目预订量同比飙升300% [1] - 2025年前三季度免签入境外国人2089万人次同比增长超50% [2] - 240小时过境免签政策实施一年多以来入境外国人4060万人次同比增长27.2% [2] 行业驱动因素与政策支持 - 中国已对全球76个国家实行单方面免签或全面互免签证 [2] - 240小时过境免签政策适用国家扩展至55国适用入境口岸增加至65个 [2] - 离境退税“即买即退”支付机构“外卡内绑”等便捷举措产生叠加效应 [2] - 世界旅游及旅行理事会预测未来10年中国旅游业将保持年均7%的增长速度 [2] - 中国有望于2031年成为全球最大旅游市场 [2] 产品创新与消费趋势 - “免税购物+海滨度假”模式受到追捧 [1] - 公路游、乡村游、古建游等主题旅游成为吸引国际游客的亮点 [1] - 多元选择让境外游客从“打卡”中国转向“体验”中国 [1] - “购”在中国、“食”在中国成为新时尚 [2] - 非遗工坊、民俗演艺、市井生活探秘等沉浸式游玩项目受青睐 [1] 基础设施与行业声誉 - 凭借完善的基础设施、扶持性政策及作为全球顶级旅游目的地日益提升的声誉，行业有望再攀高峰 [2] - 共有5座中国城市进入旅游安全度世界排名前20 [3] - 5座中国城市进入智慧度排名前10 [3] - 外国游客在中国体验友好、便利和高效服务的经历，打破国际社会对中国的刻板印象 [3] - 境外游客赞叹如今的中国“更现代、更便利，也更容易融入” [3]

行业趋势 - 2025年中国入境游呈爆发式增长且增速显著 [1] - 免签入境等便利政策是推动入境游市场强劲增长的关键因素之一 [1] 增长驱动因素 - 外国游客选择中国之旅的五大原因包括：中国独特且深厚的文化底蕴、高铁与数字支付等先进基础设施、便利的签证政策、高性价比的入境游体验、安全友好的环境与热情好客 [1] - 入境游的价值超越经济层面，成为国际社会全面理解真实中国的重要窗口 [1] 社会影响 - 随着入境游客数量不断上升，国际社会看到一个更加真实、升腾烟火气的中国 [1] - 面对面的交流是消除隔阂的最佳方式，有助于打破外国人的对华刻板印象 [1]

打新市场跟踪月报 - 2025年11月共11只新股上市，募集金额共计101.88亿元，发行规模环比走弱但单月募资仍维持百亿元水平 [4] - 网下询价账户数量持续增长，主板和双创板块初步询价配售对象分别为9614家和8371家 [4] - 主板和双创板块新股首日平均涨幅分别为177.8%和267.7%，5亿规模账户当月打新收益率A类和B类均为0.14% [4] 金融工程量化月报 - 截至2025年11月28日，沪深300上涨家数占比指标环比小幅下降但仍高于50%，市场情绪降温 [5] - 动量情绪指标快慢线同步向下且快线低于慢线，预计未来一段时间维持谨慎观点 [5] - 均线情绪指标显示短期内沪深300指数处于情绪非景气区间 [5] 中国入境旅游产业 - 中国入境游市场规模基数低发展空间大，免签政策与文化出海双轮驱动行业迈向黄金发展期 [6] - 携程集团作为OTA龙头企业，其Trip.com受益于入境游红利加速增长 [6] - 同程旅行国际业务发展迅速，众信旅游凭借丰富供应链资源入境游业务逐渐起步 [6] 金属新材料市场 - 本周电解钴价格40.00万元/吨，环比上涨1.8%，电解钴与钴粉价格比值0.77环比上涨1.1% [7] - 电解钴与硫酸钴价格比值4.39环比上涨1.4%，碳纤维价格83.8元/千克环比持平但毛利为-9.53元/千克 [7] - 电碳价格创近16个月新高，六氟磷酸锂价格连续4个月上涨 [7] 商业航天行业 - 商业航天迎密集催化，三年行动计划出台推动行业进入新一轮高速发展期 [7] - 国家航天局设立商业航天司，工信部启动卫星物联网业务商用试验 [7] 新能源汽车销量 - 小鹏汽车11月交付量同比增加18.9%但环比下降12.6%至36,728辆，首款超级增程车型X9上市 [7] - 蔚来交付量同比大幅增加147.9%但环比下降10.2%至36,275辆，其中NIO品牌同比增18.7%乐道品牌同比增132.1% [7] - 理想汽车交付量同比下降31.9%但环比增长4.5%至33,181辆 [7] 水羊股份员工持股计划 - 公司发布员工持股计划草案，参加对象不超过938人，划分为专业岗和管理岗核心人员 [8] - 计划资金来源于公司计提专项基金不超过5104万元，股票来源为2025年4月15日至11月3日回购的股份 [8] - 公司受让回购股份价格为20.46元/股，受让股份不超过249万股，占总股本比例0.64% [8]

总量研究 - 市场情绪降温，沪深300上涨家数占比指标环比小幅下降但高于50%，动量与均线情绪指标均显示市场处于情绪非景气区间，预计维持谨慎观点[2] - 2025年11月新股募资规模101.88亿元，环比走弱但仍维持百亿水平，网下询价账户数量持续增长，主板和双创板块新股首日平均涨幅分别为177.8%和267.7%，5亿规模账户当月打新收益率A类与B类均为0.14%[3] - 11月行业经营数据显示煤炭、水泥、浮法玻璃、普钢行业利润预计同比负增长，燃料型炼化利润同比小幅正增长，能繁母猪存栏去化明显，PMI与房屋销售数据走弱[4] 行业研究：社服（入境旅游） - 中国入境游市场基数低、发展空间大，受益于免签政策与文化出海双轮驱动，正迈向高质量发展黄金期[5] - 携程集团作为OTA龙头企业，其Trip.com平台受益于入境游红利加速增长[5] - 同程旅行逐步走向国际市场，国际业务发展迅速[5] - 众信旅游凭借丰富的国内外供应链资源，入境游业务逐渐起步[5] 行业研究：有色金属（铜） - 中国铜原料联合谈判小组（CSPT）成员企业达成共识，计划在2026年降低矿铜产能负荷10%以上[6] - 铜矿短缺已传导至电解铜，库存区域不平衡或导致美国以外地区电解铜紧张加剧，继续看好铜价后续新高[6] 行业研究：房地产 - 截至2025年11月30日，20个重点城市新房累计成交70.6万套，同比下降13.0%，其中北京、上海、深圳分别下降19%、5%和31%[7] - 同期10个重点城市二手房累计成交69.7万套，同比上升3.1%，其中北京、上海、深圳分别上升2%、9%和12%[7] 市场数据概览 - A股主要指数普遍上涨，深证成指、中小板指、创业板指涨幅均超过1.25%，沪深300指数收于4576.49点，上涨1.10%[8] - 商品市场中SHFE铜价表现突出，收报89280元/吨，单日上涨2.12%[8] - 海外市场方面，美股道琼斯、标普500、纳斯达克指数均上涨超0.5%，而日经225指数下跌1.89%[8]