隔夜特斯拉股价创下历史新高。 分析认为，此次股价突破核心逻辑包括公司人形机器人Optimus进展超预期及行业政策红利催化。马斯 克此前披露，Optimus计划2025年底部署数千台至旗下工厂，4-5年内实现百万台年产能，弗里蒙特工厂 试生产线已正式曝光。 相较于此前仅聚焦技术展示，此次增量信息集中于量产落地推进：供应链订单落地、检测标准明确及 2026年一季度Gen3机器人发布计划，标志着项目从研发阶段迈入规模化生产筹备期。 恒立液压：深耕液压核心部件领域，在行星滚柱丝杠领域布局领先，该产品为特斯拉Optimus身体关节 核心部件。 日盈电子：聚焦汽车电子及传感器业务，凭借技术积累切入特斯拉"电子手套"（集成电子皮肤传感器） 供应链。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 东方证券表示，美国或加码人形机器人产业政策支持，特斯拉作为行业标杆，其量产进展将带动全产业 链加速发展，当前核心部件供应链建设已进入关键阶段，增量环节价值量显著提升。 华龙证券认为，Optimus跑步视频的发布验证了核心技术成熟度，人形机器人已从实验室走向实际应 用，随着电机、齿轮箱等专属部件量产 ...

中蒙媒体探访深圳机器人产业 - 中蒙网络媒体联合采访活动走进深圳众擎科技和优必选科技，近距离感受机器人产业活力与创新 [1] - 蒙古国记者对现场展示的机器人表现出浓厚兴趣，并希望未来能在蒙古国各行业应用 [1][3] 众擎机器人公司动态与产品 - 公司最新发布的T800人形机器人处于原型调试阶段，主推的PM01款人形机器人已开始量产交付 [2] - PM01基础款展示表演机器人价格已降至10万元人民币以下 [2] - 当前应用场景以科研教育为主，未来重点发力工业端，正与主流汽车厂商合作进行工厂实训 [2] - 同时探索搬运、物流分拣、电力巡逻等任务，机器人进家庭场景预计仍需较长时间 [2] - 公司认为人形机器人硬件和运动控制已非常成熟，接近成年男性90%的体能，大规模商业化的关键在于大模型提供的“大脑”和泛化能力 [2] 优必选科技公司动态与产品 - 公司上月发布了数百台工业人形机器人Walker S2量产交付的视频，并回应了关于视频造假的质疑，强调为现场真实拍摄 [3] - 在媒体探访期间，现场演示了机器人自主换电和模拟工厂搬运的画面 [3] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日下跌2.43%，市盈率20.32倍，最新份额110.1亿份，增加8250.0万份，净申赎4624.1万元，估值分位19.24% [5] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数，近五日下跌2.48%，市盈率35.18倍，最新份额79.5亿份，减少6800.0万份，净申赎-9334.6万元，估值分位49.61% [5] - 科创50ETF(588000)跟踪上证科创板50成份指数，近五日上涨0.07%，市盈率149.33倍，最新份额516.4亿份，增加4050.0万份，净申赎5592.1万元，估值分位94.78% [5] - 云计算50ETF(516630)跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日上涨0.51%，市盈率93.24倍，最新份额2.8亿份，份额与净申赎无变化，估值分位79.80% [5][6]

行业商业化转折 - 2025年是人形机器人从研究和原型阶段走向实用化、商业化的关键转折年份[1] - 行业正从行走到认知发展，走出实验室并迈向大规模落地[1] - 中国凭借完善的产业链、自主可控能力及显著成本优势，快速推动产品由原型验证转向量产[1] 市场规模与预测 - 2025年中国人形机器人销量预计突破1万台，同比增长125%[1] - 2025年中国人形机器人市场规模预计达到82.39亿元人民币，占全球市场份额约一半[1] - 摩根士丹利预测到2050年全球人形机器人市场将超过5万亿美元，年复合增长率有望超过50%[1] 区域产业动态 - 北京是人形机器人产业最具活力的创新高地之一[1] - 北京拥有机器人专精特新“小巨人”企业57家，获批手术机器人注册证33个，集聚30家人形机器人整机单位，三项指标均位居全国首位[1] - 到2027年，北京计划突破百余项关键技术，推动万台具身机器人规模化落地，打造千亿级产业集群[1] 融资与资本集中 - 近三年中国人形机器人融资明显加速，行业进入快速扩张周期[2] - 2025年北京人形机器人融资事件达到37起，金额达70.12亿元人民币[2] - 北京投资金额占全国比重上升至31.5%，显示资本向头部城市集中[2]

行业核心特征 - 人形机器人行业呈现“短期被过度炒作，但长期潜力被低估”的鲜明特征 [3][4] - 市场情绪在短期炒作与长期巨大潜能之间摇摆 [3] - 商业化落地是决定未来成败的关键胜负手和验证行业真实价值的试金石 [5] 短期市场状况与订单分析 - 2025年下半年中国市场集成商宣布的订单总额超过20亿元人民币（约合3亿美元）[6] - 订单主要来自工业、商业服务和数据中心三大领域 [6] - 许多订单为“框架订单”，执行确定性很低，预计今年无法完成交付 [6] - 部分企业预计2026年出货量可达10万台，但基于有限的工作能力，对近期增长持更保守估计 [6] - 具体订单案例包括优必选（Ubtech）获得多个制造和数据中心订单，价值从30万元至264万元不等 [7] 长期市场潜力预测 - 预测到2050年，全球人形机器人保有量将达到10亿台，年收入市场规模可达近5万亿美元 [4][8] - 该远期市场规模可能是当前全球前20大汽车制造商总收入（约2.5万亿美元）的两倍 [8] - 到2036年，全球累计部署量约2370万台 [12] - 到2040年，全球累计部署量将跃升至1.34亿台 [12] - 到2050年，仅中国市场的保有量就将超过3.02亿台，高收入国家（含美国）保有量约2.96亿台 [12] 商业化路径与价格趋势 - 高收入国家机器人初始售价为20万美元，到2040年降至约5万美元 [11] - 其他市场初始售价约为5万美元，到2050年有望降至1.5万美元左右 [11] - 成本持续下降是推动其从工业走向商业乃至家庭应用的关键 [11] - 到2050年，商业应用将占总量的绝大部分（约9.35亿台），家庭应用约为8400万台 [11] - 投资回报率（ROI）成为关键指标，由效率、准确性和成本驱动 [13] 商业化进展案例 - Figure AI的Figure 02机器人在宝马工厂过去6个月内参与3万辆汽车生产，累计安装超过9万个部件 [14] - Booster Robotics自2023年8月成立以来，已向全球20多个国家的200多个客户交付超过700台人形机器人 [15] - 优必选（Ubtech）预计到2026年其工业人形机器人产能将达到5000台 [16] 中国市场竞争格局与驱动因素 - 软件能力被视为关键的竞争差异化因素，而硬件供应链（除减速器外）已基本实现国产化（超过90%）[17] - 中国各地已宣布成立多个相关基金，总规模达到约1870亿元人民币，为产业发展提供资本支持 [18][20] - 政策支持包括工信部成立人形机器人标准化技术委员会以及各地出台的产业基金 [18] - 一级市场融资竞赛激烈，宇树科技（Unitree）和乐聚机器人（Leju）正冲刺IPO，优必选、Dobot等上市公司通过配售进行垂直整合投资 [18]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，投资建议指向“股票组合”[3] 核心观点 - AI发展催化燃气轮机需求上行，涡轮叶片作为核心零部件，价值量大、壁垒高，全球产能严重不足[5] - 人形机器人商业化落地加速，2026年预计将成为交付及商用元年[5][26] - 核聚变项目招标加速，合肥BEST项目单月招标规模至少20亿元以上[5][26] - 细分行业景气度呈现分化：工程机械、铁路装备、燃气轮机景气度向上；通用机械承压；船舶下行趋缓；油服设备底部企稳[5] 行情回顾 - 上周（2025/11/24-2025/11/28）SW机械设备指数上涨3.91%，在申万31个一级行业中排名第7，同期沪深300指数上涨1.64%[3][13] - 2025年年初至今，SW机械设备指数上涨30.48%，在申万31个一级行业中排名第6，同期沪深300指数上涨15.04%[3][16] - 上周机械细分板块涨幅前五为印刷包装机械/其他通用设备/磨具磨料/其他自动化设备/楼宇设备，涨幅分别为9.01%/6.74%/5.93%/5.58%/5.44%[24] - 2025年年初至今，机械细分板块涨幅前五为印刷包装机械/金属制品/激光设备/磨具磨料/其他专用设备，涨幅分别为72.63%/60.62%/56.02%/46.91%/43.18%[24] 重点数据跟踪 通用机械 - 行业景气度持续承压，10月份制造业PMI为49.0%，连续7个月低于荣枯分界线[27] - 2025年9月叉车销量130,380台，同比增长23.0%，其中国内销量81,119台，同比增长29.3%，出口量49,261台，同比增长13.9%[27] 工程机械 - 行业景气度加速向上，2025年10月挖掘机总销量18,096台，同比增长7.8%[40] - 挖掘机内销8,468台，同比增长2.4%，外销9,628台，同比增长12.9%[40] - 2025年上半年我国共销售挖掘机12万台，同比增长16.8%，其中国内销量6.56万台，同比增长22.9%，出口5.49万台，同比增长10.2%[17] 铁路装备 - 行业景气度稳健向上，2025年以来铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长[45] 船舶 - 行业景气度下行趋缓，截至2025年9月，全球新造船价格指数为185.58[47] 油服设备 - 行业景气度底部企稳，中东地区天然气开发维持高景气[50] 燃气轮机 - 行业景气度稳健向上，2025年前三季度全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW，同比增长39%[56][58] 行业重要动态 机器人 - 优必选2025年Walker系列人形机器人订单总额达13亿元，Walker S2启动量产，首批数百台已投入产业一线[5][25][61] - 具身智能公司Dexmal原力灵机完成A轮及A+轮融资，融资金额近10亿元[61] - 宇树科技宁波“超级工厂”项目完成备案，总投资约12.4亿元，拟于2026年6月开工[64] - 北京人形机器人企业松延动力完成近2亿元Pre-B+轮融资，年内累计融资近5亿元[64] 3D打印 - 亚洲新材攻克3D打印纯铜粉低氧技术难关，氧含量控制达到60ppm[64] - 汇纳科技设立子公司进军消费级3D打印市场，计划部署约15,000台拓竹3D打印机[64] - 中国启动4.5亿元3D打印卫星星座项目，计划建设由12颗智算卫星组成的星座[64] - 联泰科技推出4激光SLA光固化3D打印机RSPro 800X[64] 科学仪器 - 上海交通大学发布31项仪器设备采购意向，预算总额达1.59亿元[64] - 海关总署招标采购49台ICP-OES，预算金额3,083万元[64] - 国产Micro-LED仪器设备企业壹倍科技完成数亿元A+轮融资[64] - 珀金埃尔默发布新一代原子吸收光谱仪PinAAcle 950D[65] 工程机械 - 博雷顿发布全球首台无人驾驶专用电动矿卡9M145E[68] - 山推完成多台SD90-C5矿用液力推土机的批量交付[68] - G5518晋城至潼关高速公路阳城至运城段施工中标结果敲定，项目总投资约229.61亿元[68] 铁路装备 - 中国铁建阿尔及利亚西部铁路矿业线项目取得重大突破，PK330特大桥架梁完工[68] - 新西兰政府向中国船舶集团旗下广船国际订购两艘大型公铁两用渡轮[68] - 中车戚墅堰氢能源机车在智利完成首航，为南美首台氢能源机车[68] - 中车株机制造的首列马新捷运项目列车抵达马来西亚并上轨测试[69] 船舶海工 - 舟山长宏国际为地中海航运建造的11500箱LNG双燃料集装箱船“MSC SAMIA”轮顺利交付[69] - 中船澄西船舶修造有限公司为希腊船东建造的5号5万吨MR油化船“LAGERI”轮命名交付，标志着其全年造船交付任务圆满收官[69] - 扬州国裕船舶与希腊船东签署2+1+1艘41000载重吨油化船建造合同[69] 股票组合 - 近期建议关注的股票组合为应流股份和恒立液压[11] - 应流股份是国内燃机叶片龙头，总市值254.4亿元，预计2025年归母净利润4.5亿元，对应市盈率57.2倍[12][17] - 恒立液压总市值1,358.3亿元，预计2025年归母净利润29.4亿元，对应市盈率46.2倍[12][17]

公司股价表现 - 截至发稿，公司股价上涨3.31%至112.5港元，成交额为4.37亿港元 [1] 近期重大订单 - 公司成功中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元 [1] - 截至目前，公司Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已达到13亿元 [1] - 9月公司获得2.5亿元全球人形机器人最大采购合同 [1] - 10月中标1.26亿元订单 [1] - 11月先后获得1.59亿元、2.64亿元、1.43亿元订单，其中2.64亿元订单刷新全球人形机器人单笔订单金额纪录 [1] 产品与商业化进展 - 九江项目将采用公司最新款可自主换电的工业人形机器人Walker S2 [1] - 公司在全球人形机器人商业化落地进程中持续保持领先地位 [1] - 商业化进程不断提速 [1] 生产能力 - 公司工业人形机器人产能已达到每月300台 [1] - 预期全年交付量将超过500台 [1]

公司股价与交易表现 - 公司股价上涨3.31%至112.5港元，成交额达4.37亿港元 [1] 近期重大订单与商业化进展 - 公司中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，金额为1.43亿元 [1] - 项目将采用最新款可自主换电的工业人形机器人Walker S2 [1] - Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已达到13亿元 [1] - 9月获得2.5亿元全球人形机器人最大采购合同 [1] - 10月中标1.26亿元订单 [1] - 11月先后获得1.59亿元、2.64亿元、1.43亿元订单，其中2.64亿元订单刷新全球人形机器人单笔订单金额纪录 [1] 生产能力与交付预期 - 工业人形机器人产能达到每月300台 [1] - 预期全年交付量将超过500台 [1]

公司股价与成交表现 - 公司股价上涨3.31%，报112.5港元，成交额达4.37亿港元 [1] 近期重大订单中标 - 公司中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元 [1] - 项目将采用公司最新款可自主换电的工业人形机器人Walker S2 [1] 年度订单总额与行业地位 - 公司Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已达到13亿元（不含特定其他型号机器人） [1] - 公司在全球人形机器人商业化落地进程中持续保持领先地位 [1] 年内重大订单里程碑 - 9月获得2.5亿元全球人形机器人最大采购合同 [1] - 10月中标1.26亿元订单 [1] - 11月先后获得1.59亿元、2.64亿元、1.43亿元订单，其中2.64亿元订单再度刷新全球人形机器人单笔订单金额纪录 [1] - 公司人形机器人商业化进程不断提速 [1] 生产能力与交付预期 - 公司工业人形机器人产能已达到每月300台 [1] - 预期全年交付量将超过500台 [1]

融资情况 - 公司于11月26日完成近2亿元Pre-B+轮融资，由中金资本领投，允泰资本、厚为资本跟投 [1] - 本次融资距10月26日完成的近3亿元Pre-B轮融资不足一月，年内累计完成五轮融资，总融资金额近5亿元 [3] 资金用途与战略发展 - 融资将用于加大技术创新与研发投入、拓宽高价值应用场景的生态合作、打通从研发到大规模量产交付的通路 [1] - 公司与编程教育企业“编程猫”达成战略合作，共同打造“人形机器人编程教育实验室” [3] - 合作将融合公司的人形机器人产品平台与编程猫覆盖全国7万余所中小学的渠道网络、K12编程课程体系以及超过4300万的用户基础 [3] 产品商业化进展 - 公司近期发布行业首款万元内人形机器人“小布米”，10月23日上线京东平台后一小时售出百台，2天内首批500台售罄 [3] - 截至11月26日，产品线上线下累计售出数千台 [3] - 消费级产品破圈验证了人形机器人在教育陪伴、家庭娱乐等C端市场拥有巨大潜在需求，而非仅限于工业与实验室场景 [3]

政策支持与产业发展 - 北京市将人形机器人产业作为发展新质生产力的重要抓手，借助系统性政策工具加速构建技术创新与产业生态 [1] - 北京经济技术开发区出台多项资金支持措施，包括单个实验室最多支持500万元，对标杆实训场给予10万元认定奖励，并按照年度数据交易金额的10%提供“数据券”补贴 [1] - 政策举措不仅为企业指明发展方向并提供资金助力，更推动产业链条的完善与商业化落地 [1] 商业化进程与成本趋势 - 加速进化公司推出入门级具身智能开发硬件平台BoosterK1，首批100台以限时2.99万元的价格发售，降低了开发者门槛和机器人商业应用成本 [1] - 中国供应链的独特优势推动人形机器人产业化进程并带动成本降低 [2] - 业内认为2026年是国产人形机器人量产元年，当前呈现技术突破提速、供应链逐步完善、商业化初步试水的特征 [2] 商业化路径规划 - 中国信息通信研究院提出分三阶段推动人形机器人商业化落地 [2] - 第一阶段通过政策牵引挖掘特种应用场景，第二阶段加快探索工业制造、物流等制造业场景，第三阶段推动进入服务业场景并最终走入千家万户 [2] - 发展路径遵循从替代简单重复性劳动开始，成熟一代应用一代，在迭代中加速技术成熟并降低成本 [2] 技术优势与行业影响 - 相较于传统“专才”机器人，人形机器人致力于成为“通才”，通过统一的躯体与智能系统融合运动控制、环境感知、AI大模型等前沿技术 [3] - 人形机器人的“一机多用”特性极大提升了单机价值与商业模式的延展性，是规模化降低成本的根本路径 [3] - 人形机器人的发展能反哺整个机器人行业 [3] 当前挑战 - 人形机器人商业化落地面临成本与场景适配的双重考验，成本与标准化问题仍困扰行业内企业 [3] - 产品在复杂场景下的可靠性有待提升，真实环境中稳定、可靠、安全地工作与实验室环境完全不同 [3] - 当前人形机器人的可靠性和任务成功率与大规模商业化应用仍存在差距 [3]