全球股市趋势 - 全球股市呈现普遍上涨趋势，包括美股、A股、欧盟、日韩及越南市场均屡创新高[1] - 股市上涨的驱动因素为美联储降息和停止缩表[1] - A股市场处于慢牛行情，预计将继续创出新高但节奏缓慢[1] 投资策略建议 - 价值投资者应让利润奔跑，避免使用杠杆，并规避过度拥挤的行业赛道[1] - 趋势投资者应顺势而为，克服内心恐惧，因转折点到来前的阶段是趋势投资者最易盈利的时期[1] - 新投资者可等待抄底机会，而老投资者在AI、算力、机器人等主线板块可继续投资并让利润奔跑，同时回收本金[6] 创新药板块 - A股与美股创新药板块均出现上涨，A股创新药板块已调整至120日均线，调整幅度深且时间长[1] - 板块上涨的核心催化剂是诺和诺德发布的积极创新药数据，而非单纯的流感因素[1] 机器人行业 - 人形机器人领域存在利好与利空消息，利好包括工信部推动机器人进工厂及小鹏发布仿生人形机器人引发热潮，利空为高盛报告显示硅谷人形机器人企业大订单几乎为零[3] - 投资建议聚焦于人形机器人和工业机器人的上游供应链，因两者供应链共享，即使人形机器人是泡沫，工业机器人需求仍能支撑上游供应商[3] - 不看好人形机器人进工厂，但看好其作为伴侣型产品的潜力，同时明确工厂对工业机器人的需求[3] - 工业机器人需求与下游汽车制造、电子制造和家电制造挂钩，其政策持续性将影响机器人上游股票表现[3] 英伟达与AI算力 - 英伟达面临多重利空因素，包括软银清空股票、美国大空头做空以及公司创始人减持股票[5] - 软银清空英伟达股票被视为资金回笼以全力支持OpenAI，原因包括OpenAI需要资金购买算力（已下大单）以及其可能于明年IPO带来巨大估值膨胀潜力[5] - OpenAI当前估值为5000亿美元，软银若实现控股可能获得巨大经济与声誉收益[5] - 英伟达业绩与OpenAI深度绑定，只要AI热潮不退，英伟达短期内不会崩塌，但可能存在借机杀估值、挤泡沫导致的波动，波动后再次上攻是牛股常态[5] A股市场主线 - 本轮A股市场的主线是AI、算力、机器人等板块[6] - 主线板块的熄火将意味着本轮结构性行情的结束，但经过分析认为主线熄火尚需时日，近期仍可乐观对待[6] - 主线板块估值被明确认为昂贵，但好东西本来就有点贵[6]

融资情况 - 公司近期成功完成近3亿元Pre-B轮融资，由方广资本领投，祥峰投资、中车转型升级基金等多家知名机构跟投 [1] - 成立仅两年已完成超过5轮融资，吸引了包括金沙江创投、中金资本等市场化机构及多支政府背景基金的支持 [23] 公司背景与团队 - 公司于2023年9月在北京成立，专注于通用人工智能本体、机器人仿生及具身智能系统操作等方向的研发 [3] - 核心团队成员主要来自清华大学与中科院等知名院校，创始人兼董事长姜哲源为1998年出生的清华大学博士 [3] - 公司与清华大学、中国科学院、香港科技大学等多所高校及科研院所建立了合作关系 [3] 产品系列与技术进展 - 已形成双足人形机器人（N系列、Dora系列）与仿生人形机器人两大产品系列 [5] - 成立之初即完成N1初代机设计，并在两个月内实现双足稳定行走，成功通过草地、雪地、斜坡等多种复杂地形测试 [5] - 2025年初凭借N2机器人“后空翻”视频引发关注，该机器人重30kg、高1.2米，具备18个自由度，最大关节扭矩≥150N·m，可实现3.5m/s奔跑及连续后空翻，售价为3.99万元 [9][10] - 2025年5月发布通用人形机器人E1及其EDU版本，E1身高1.36米，最大自由度可扩展至29，标准版售价7.99万元，EDU版售价14.99万元 [14][15] 市场表现与里程碑事件 - 截至2025年5月，人形机器人累计订单已突破2000台 [12] - 2025年4月，N2机器人参加首届人形机器人马拉松赛获第二、三名，赛后公司每日咨询量由300次激增至500-1000次 [12] - 2025年8月，公司在首届世界人形机器人运动会上获得两金一银，奖牌榜总成绩位列第三 [16] - 2025年10月推出售价仅9998元的“Bumi小布米”机器人，在京东平台上线1小时售出百台，首批500台两日内售罄 [18][19] 产能规划 - 北京工厂当前月交付能力已超过200台 [21] - 常州工厂一期预计2025年12月投产，月产能达300台，届时总月交付能力将提升至500台 [21] - 三号工厂已在规划中，设计月产能500台，全部投产后合计月交付能力将突破1000台 [21] 行业竞争格局 - 行业参与者众多，涵盖工业机器人、服务与特种机器人、医疗机器人、人形机器人、具身智能及核心零部件等多个细分领域 [26][27][28]

算力与芯片 - 甲骨文建设最大AI超算 [3] - 英伟达推进美国本土晶圆生产 [3] 模型进展 - 清华与智谱联合发布Glyph框架 [3] - 谷歌推出Gemini 3 0模型 [3] - DeepSeek发布DeepSeek-OCR模型 [3] - 百度推出PaddleOCR-VL模型 [3] AI应用与产品 - 谷歌发布Google Skills和Vibe Coding [3] - Sora模型升级至2 0版本 [3] - 快手推出AI编程产品矩阵 [3] - 港科大发布DreamOmni2 [3] - 字节跳动推出Seed3D 1 0 [3] - OpenAI推出ChatGPT Atlas [3] - Claude发布桌面版 [3] - 腾讯发布混元世界模型1 1 [3] - 百川发布Baichuan-M2 Plus模型 [3] - 华为发布HarmonyOS 6 [3] - Anthropic发布网页版Claude Code [3] - X平台将Grok接入其服务 [4] - Adobe推出AI Foundry [4] - 混元推出AI分身功能 [4] - 元宝推出AI录音笔 [4] - Vidu发布Q2版本 [4] - 谷歌将Gemini接入Maps应用 [4] - Anthropic推出Agent Skills [4] - 李飞飞团队发布RTFM [4] - World Labs参与相关应用开发 [4] - Manus发布1 5版本 [4] - 微软推出Win11大更新 [4] - 科勒推出Dekoda智能马桶 [4] 前沿科技 - 谷歌研究量子回声算法 [4] - Dexmal开发Dexbotic技术 [4] - 原力灵机进行科技探索 [4] - 松延动力推出Bumi小布米 [4] - 三星推出Galaxy XR [4] - Anthropic开发生科专用Claude [4] - 宇树开发仿生人形机器人 [4] - DeepMind与CFS合作开发人造太阳 [4] 行业观点 - Vercel提出Kimi K2替代观点 [4] - a16z提出视频模型专业化观点 [4] - Manus探讨Agent认知流程 [4] - Jason Wei提出AI进展关键思路 [4] - 哈佛大学研究AI入侵职场现象 [4] - Reddit讨论死亡互联网理论 [4] - Karpathy提出AGI预期管理观点 [4] 行业事件 - Meta对AI部门进行裁员 [4] - 麦肯锡分析Tokens消耗情况 [4] - nof1 ai进行Alpha Arena实验 [4]

深圳国资企业 - 深圳国资委旗下绿色建筑和绿色城市建设运营龙头，核心业务为城市规划、建筑设计等技术咨询服务[2] - 深圳国资委旗下企业以建筑装饰设计与施工为主营业务[2] - 深圳国资委控股企业主营以液晶显示用偏光片为代表的高新技术产业，二股东旗下公司或存在资产注入预期[2] - 深圳国资委控股企业联合七家企业打造黄金流转综合服务平台，公司占股41%[2] - 深圳国资委旗下公司是领先的网络可视化基础架构产品提供商，已有相关算力数据网络监测和调度技术研发储备[2] - 深圳国资委旗下公司主营创新基地平台服务、科技创新运营服务、投资孵化服务，并在脑机接口领域有投资布局[2] - 深圳国资委控股企业主营茶及天然植物精深加工为主的食品原料生产，并拥有粮油流通及储备服务业务[2] - 深圳国资委旗下公司主营能源开发、生产、购销，以及城市固体废物处理、废水处理和城市燃气供应[2] 煤炭与能源 - 郑州煤炭龙头拥有部分火电业务，参股公司拥有氧化铝粉产能，两大煤矿有望注入公司，未来或新增可采储量16.2亿吨[3] - 河南能源集团旗下煤炭企业，其间接控股股东将实施战略重组[3] - 云南省大型焦炭生产与焦化工企业，旗下拥有焦炉气制甲醇产能10万吨/年[3] - 煤化工龙头焦炭产能为780万吨/年、原煤产能为180万吨/年，焦炭生产能力跻身全国前列[3] - 辽宁煤炭龙头下辖两个热电联营的电厂[3] - 山西省焦化行业龙头企业之一，拥有H型钢与焦炭双主业[3] - 独立焦化企业主营焦炭及甲醇等化工品，拥有完整煤焦化产业链[3] - 公司在江苏徐州生产基地拥有三对煤炭生产矿井，年核定生产能力805万吨[3] 短剧与娱乐 - 中国微短剧用户已接近7亿[3] - 公司投资出品及制作互动影游《完蛋，我被美女包围了》[3] - 公司尝试定制剧、分账剧、短剧等多赛道产品[3] - 公司借助移动端视听牌照正在布局微短剧项目，处于投流试运营阶段[3] 冰雪产业 - 2025年我国冰雪产业规模将突破万亿元大关[4] - 公司正在经营的景区项目包括大连景区和哈尔滨景区，涵盖海洋世界、极地世界等[4] - 公司有涉足冰雪产业，参与建设了万达茂滑雪场、耀雪冰雪世界等项目，同时是冷库节能围护系统解决方案提供商[4] 半导体与国产替代 - 国产GPU公司沐曦将上会[4] - 公司拟以支付现金方式收购广东长兴半导体科技有限公司81.8091%股权，交易完成后预计将实现控股[4] - 公司提供半导体产业链洁净室工程服务，核心技术覆盖气流管理、微分子污染控制等领域，已实现量产配套[4] 大消费 - 全球钢琴产销规模第一，成立艺术中心及艺术学院，进入音乐培训和教育市场[4] - 公司主要从事少儿图书的策划与发行业务、少儿文化产品出口业务[4] - 公司主要从事环保再生纸的研产销，正在海南推进视频即开彩票业务[4] - 公司主营集成吊顶、集成墙面[4] 深海与能源勘探 - 自然资源部表示“十五五”加快抢占深海、深地等产业标准化制高点[4] - 国内LWD领先技术制造商，主营防喷器、测录井设备，适用于可燃冰勘探开采环节[4] - 公司产品主要有石油钻采机械装备、石油天然气输送装备、油气开采装备等，中海油是其主要客户之一[4] - 公司主导产品涵盖钻采装备、钻完井工具、集输装备三大领域，覆盖陆地和海洋油气田[4] 机器人 - 宇树科技发布H2仿生人形机器人[5] - 公司涉及AGV移动机器人及其系统集成业务[5] - 公司已成立机器人公司，与头部机器人公司联合开发镁铝合金零部件，图纸已出并启动开模[5] - 公司专注于聚氨酯业务，聚氨酯能模拟人类皮肤触感和运动特性，适用于人形机器人[5] 核能 - 中国核聚变装置BEST主机全面开建[5] - 公司从事的电线电缆和光纤光缆检验检测业务属于电力检测领域，具备核级电缆检测和LOCA专项检测能力[5] - 公司是我国国防军工工程重要承包商，是我国核电工程建设的“国家队”[5] - 国内最大的钽、铌产品生产基地，子公司参与了“国际热核聚变实验反应堆计划”，研制的热压ITER钽材已通过认证[5] 氢能与新材料 - 公司中标氢气SOFC发电系统测试服务采购项目[5] - 公司控股60%海曦技术，基于国产化服务器实现中科方德操作系统上的DeepSeek接入[6] - 公司拟收购嘉合劲威，切入存储领域[6] 新能源汽车与医疗 - 公司主要生产汽车轻量化产品涵盖车用散热器等[6] - 我国南方省份流感活动上升[6] - 公司作为全国性的高值医疗器械流通商，主要从事医疗器械直销及分销业务，并为终端医院提供SPD服务[6] - 公司参股子公司与华为合作发布病理大模型[6] 国有资产与内存 - 湖北探索更多国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆化[6] - 美光首席商务官表示2026年DRAM供需失衡将加剧[6] 环保与废物处理 - 公司深耕工业和市政废物的资源化利用与无害化处理，并配套开展水治理、环境工程等业务[7] 股权交易 - 深圳汇理拟发出全面要约收购公司41.89%股权[7] 锂电池 - 节后六氟磷酸锂价格持续上涨[7] - 公司在阿根廷的SDLA盐湖项目年产能为2500吨碳酸锂当量，为在产项目，目前生产情况正常，另投资多个盐湖勘探项目[7] 农药 - 公司主要产品包括杀虫剂、杀菌剂和除草剂，防治苹果树病害的混剂开发项目解决黄土高原区的主要病害[7] 华为鸿蒙 - 子公司自主研发的多款产品已完成与华为云鲲鹏生态测试和适配，针对华为HarmonyOS 2.0操作系统[7] 化工与新材料 - 氯化亚砜为LiFSI生产的核心原材料，公司具备氯化亚砜产能5万吨/年，1吨LiFSI对应氧化亚砜需求约为2.5吨[7] - 公司拥有90万亩林地，受益林业碳汇交易发展[7] - 公司与浙石化合作开拓发展乙烯裂解副产品综合利用领域，参与投资的产业基金持有本源量子0.97%股份[8] 港口运营 - 公司是全球最大的大宗干散货公众码头运营商，经营的秦皇岛港是全球最大的公众煤炭码头[8]

市场整体表现 - 沪深两市成交额1.74万亿元，较上一交易日缩量约2000亿元 [1] - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.63%，深证成指涨0.98%，创业板指涨1.98% [5] - 个股方面，上涨股票数量接近4100只 [1] - 自10月16日A股日成交首次跌破2万亿元大关后，市场继续缩量 [11] 科技板块表现 - 寒武纪2025年1-9月实现营业总收入46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，同比大幅改善 [3] - 寒武纪第三季度实现营业总收入17.27亿元，同比增长1332.52%，归母净利润5.67亿元 [3] - 寒武纪股价周一早盘最大涨幅近7%，一度重返1300元关口 [4] - 寒武纪业绩带动科技板块全面上扬，CPO概念表现强劲，汇绿生态、剑桥科技涨停 [7] - 民生证券指出寒武纪存货大幅增加，截至三季度末存货约37亿元，较上季度末增加约10亿元 [3] - 东吴证券上调寒武纪2025年至2027年营收预测，分别为67.71亿元、135.35亿元和230.04亿元，上调归母净利润至21.06亿元、48.69亿元和87.33亿元，维持“买入”评级 [4] - 宇树科技发布H2仿生人形机器人，为科技股行情增添动力 [7] 煤炭板块表现 - 煤炭板块表现亮眼，煤炭ETF盘中涨超4%，10月以来涨幅超11% [8] - 大有能源五连板，平煤股份、潞安环能、山西焦煤等跟涨 [8] - 上周港口煤价环比提升明显，10月17日北方港口动力煤748元/吨，周环比上升39元/吨 [10] - 山西、内蒙古、陕西坑口煤价分别环比上升50元/吨、45元/吨、46元/吨 [10] - 中信期货研报指出北方入冬偏早，冷冬预期加强，冬储备货情绪偏强，煤炭供需偏紧 [10] - 开源证券指出煤炭板块投资具有周期弹性和稳健红利两重逻辑，动力煤和炼焦煤价格均具备向上弹性 [10] - 多数煤企保持较高股息率，6家上市煤企发布中期分红方案，合计分红规模241.3亿元 [11] 行业板块涨跌 - 涨幅居前板块包括煤炭行业、燃气、非金属材料、电机、航空机场、通信服务、电池、通信设备、消费电子 [1] - 贵金属板块“逆市”重挫 [1] 资金关注焦点 - 三季报业绩窗口期，业绩的证明或证伪是资金关注重点，三季报须在10月31日前披露完毕 [7] - 中金公司建议通过三季报寻找结构性亮点，重点关注三季报业绩亮点领域、高景气机会以及供给侧出清的行业 [7]

大会概况 - 2025沈阳机器人大会于10月16日至18日举办，汇聚了来自8个国家的400余位行业专家与企业代表 [1] - 大会现场展示了中国首台光子计数CT、轮式人形机器人、双臂协作机器人等创新产品 [1] - 本次大会共促成59个项目实现签约，多项创新成果将加速推向市场 [3] 工业应用与技术进展 - 全自主工业巡检无人机突破传统工业场景限制，可实现室内变电站、选煤厂等卫星拒止场景的日常巡检和盘点任务 [1] - 仿生五指灵巧手凭借指尖压力传感器和柔顺运动控制技术，可适配汽车产线装配等多种场景 [1] - 机器人技术从执行指令发展到主动协作，例如智能机器人"书法家"通过融合协作机器人与AI技术，操作者用语音识别即可获得个性化书法作品 [2] 服务与消费领域应用 - 双机械臂机器人可在100秒内完成一杯拉花精美的拿铁咖啡制作，该产品已进入欧美市场，并应用于茶饮、冰淇淋等多个零售场景 [2] - 以历史人物为原型的仿生人形机器人可实现与观众互动，该项技术可拓展至文旅和教育领域，提供创新解决方案 [2] 行业生态与前景 - 沈阳丰富的工业场景为机器人技术提供了试验场，推动了技术的多元化应用 [3] - 轮式人形机器人、四足机器人等创新产品彰显了沈阳在机器人多元化应用方面的技术积累 [3] - 机器人技术在工业、医疗、服务等多领域展现出深度融合与创新应用前景 [1][4]

行业融资概况 - 9月全球人形机器人行业发生30起融资事件 其中29起来自国内 1起来自海外 已披露融资总额约为111.08亿元人民币 环比增长约105.70% [1] - 行业月度融资呈现波动 6月融资29.93亿元人民币 7月大幅攀升至70.94亿元 8月回落至54亿元 9月逆势创下全年新高 [1] - 9月融资额倍数增长主要归因于Figure AI完成的超10亿美元（约71.24亿元人民币）C轮融资 标志着全球行业迎来今年融资高潮 [1] 国内融资表现 - 9月国内融资累计39.84亿元 环比增长59.36% [1] - 融资金额达亿级以上的国内公司共9家 包括智平方 强脑科技 自变量 星源智机器人 Dyna Robotics 一星机器人 泉智博 乐享科技 灵猴机器人 首形科技 [1] 融资公司类别分布 - 4家灵巧手公司完成融资 分别是强脑科技 源升智能 Tetheria.ai 钧舵机器人 [2] - 4家人形核心零部件公司完成融资 分别是灵足时代 同川科技 泉智博 灵猴机器人 [2] - 18家本体公司获得融资 产品定位差异正变得更加清晰 [2] 重点公司融资与技术路径 - 9月发生2起高额融资事件 分别为Figure AI和国内公司自变量 [2] - 自变量与Figure AI均坚持"本体"与"大模型"协同发展的技术路径 [2] - 自变量本轮融资由阿里云 国科投资领投 国开金融 红杉中国 渶策资本跟投 美团战略投资超额加注 老股东持续追投 [2] - Figure AI本轮融资由百汇创投领投 英伟达 英特尔创投 韩国LG科技风投 高通创投 赛富时等一同投资 [2] 产品定位与细分市场 - 清宝机器人 首形科技专注于仿生人形机器人 赋之科技 萌友智能 如身机器人 未来密偶 珞博智能则专注于陪伴机器人 [2] - 陪伴型机器人再度成为焦点 9月有4家专注于陪伴型机器人的本体公司获得融资 累计约9800万元 [3] - 今年6月 已有5家本体公司累计获得约1.18亿元融资 显示投资热潮 [3] - 陪伴机器人产品定位为小型"有生命的智能玩具" 通过"IP + 具身智能"组合赋予个性 具有"轻量化"与"家庭级"特征及价格优势 [3]

具身智能产业发展 - 具身智能已成为驱动产业变革、重塑经济发展新动能的核心力量，涉及智能机器人、智能硬件等前沿AI形态 [1] - 重庆两江新区机器人产业链规模超30亿元，集聚23家机器人企业，形成工业机器人集聚、特种机器人培育的产业格局 [1] - 2025具身智能生态大会探讨了具身智能与金融服务的融合，尤其在养老金融领域的应用探索 [1] 金融与科技融合 - 重庆金融监管局推出金融支持科技创新高质量发展"22条"举措和支持专精特新企业"13条"措施，提升金融资源配置效率和信贷可得性 [2] - "金融+科技"已取得丰富应用成果，未来将有更广阔的融合发展空间 [2] - 马上消费以AI科技为突破口，从情感陪护、金融科普等角度探索养老金融创新 [5] 养老金融创新 - 2024年末中国60岁及以上老年人口突破3亿，占全国22%，65岁及以上占比15.6%，进入中度老龄化社会 [4] - 养老金融与区块链、具身智能等前沿科技交叉融合成为金融行业重大课题，需构建防骗屏障并平衡社会公益 [4] - 全国首个《养老领域具身人工智能应用框架》国际标准启动编纂，涵盖功能能力、安全治理、人机交互等维度 [8] 科技创新成果 - 发布《共建智能养老服务机器人场景应用倡议》，推动养老机器人在多场景中的广泛应用 [8] - 全国首个《AI专利开放许可供需对接行动计划（100件）》发布，促进AI专利成果转化 [10] - 发布《智慧养老技术与应用发展白皮书》，聚焦情感陪护在智慧养老中的关键作用及技术发展趋势 [10] 技术突破与安全 - 需从算法、算力与数据、法治三方面解决人工智能安全可信问题，构建主动免疫的金融体系 [5] - 智能康复辅具技术突破与融汇（如智能、生机融合）是未来康养领域的关键机遇 [6]

本周市场回顾 - 全A日均成交1.44万亿，较上周缩量约500亿[8] - 大盘价值占优，周涨跌幅1.94%，周量能变化-28.2% [12] - “国家队”和陆股通持仓表现最佳，“国家队”指数周涨跌幅1.97% [22][23] - 两融余额增加至接近1.86万亿，周五市场情绪降温[29] 产业趋势交易 - 本周强势方向有钢铁、建材、光伏、创新药、脑机接口、船舶等[39] - 下周有新松多可仿生人形机器人新品发布会、三星新品发布会等产业事件[44] 产业趋势中期配置 - 活跃内循环关注“两重、两新”、“化债”和消费新增长点[45] - 科技自立自强关注人工智能、自主可控、新能源等领域[45] - 扩大对外开放关注跨境电商、数字贸易等[45] 风险提示 - 存在国内经济复苏不及预期、海外政策不确定、地缘政治等风险[48]

展会成果 - 本届商博会共签订经贸合作项目365个，总金额4179.24亿元，展馆现场成交额18.9亿元，意向销售额32.52亿元 [1] - 展览规模创历史新高，境内外采购商及专业观众注册人数突破万人 [1] - 展会期间近26万人次入馆，共举办65场贸易投资促进活动、新品和成果发布活动 [2] 国际参与 - 来自东南亚、非洲以及拉美等地区的参展商数量显著增长，埃塞俄比亚、赞比亚、科摩罗、塞内加尔等非盟成员国首次参展 [1] - 27个国家设置国家（地区）商品馆，实现"一站式购全球"的消费体验 [1] - 50个国家（地区）和国内29个省区市、新疆生产建设兵团、自治区14个地（州、市）参展参会 [2] 展览内容 - 首设以新质生产力为主要内容的战略性新兴产业专题，重点呈现人工智能、低空经济、新型显示等前沿领域突破性成果 [1] - 数字技术展区全面展示AI大模型、虚拟现实、智能终端等新技术 [1] - 人工智能展区的仿生人形机器人、智能仿生手等充满科技感的展品成为打卡新热点 [1] 展会规模 - 展览面积达14万平方米 [2] - 境内外1800余家企业参展、1000余家企业参会 [2]