资金来源 - 美国能源部聚变能源科学（FES）2025财年预算达7.9亿美元，同时私营部门为核聚变累计融资近900亿美元，2025年当年筹集近220亿美元[6] - 美国“BRAIN计划”联邦政府承诺12年内投资约450亿美元，Neuralink累计融资超过6亿美元[7] - 美国《国家量子倡议重新授权法案》提供270亿美元联邦资金，并探索政府直接入股企业[8] - 欧盟量子科技旗舰计划10年投入约100亿欧元，截至2024年欧盟层面总投入约200亿欧元，成员国过去5年投入约900亿欧元[10] - 欧盟“欧洲氢银行”计划投资300亿欧元建立“未来氢能市场”，并计划动员约47000亿欧元投资以实现2050年氢能目标[11][17] - 日本“登月研发计划”（Moonshot R&D）初步预算约1000亿日元（约9亿美元），其战略创新推进计划（SIP）量子项目年度预算超200亿日元[13][14] 投入机制 - 美国DARPA预算通过立法稳定拨付，从1996年约22.7亿美元增长至2026年约490亿美元，累计增长近一倍[16] - 欧盟通过多年期财务框架（MFF）锁定资金，“地平线欧洲”（2021-2027年）总预算达9550亿欧元，新一轮MFF（2028-2034年）总规模接近2万亿欧元[17][18] - 日本采用SIP计划多期滚动机制，通常以5年为一个周期推进，Moonshot计划设定2050年远期目标并提供中期资金保障[19] 风险分担 - 欧洲公共资金承担“首损”，例如设定担保组合的20%损失由公共预算吸收，以撬动私人资本[21] - 欧洲投资银行（EIB）通过提供50亿欧元反担保等信用增强工具，预计可推动高达800亿欧元的实体投资[22] - 日本政府通过定期发布“技术路线图”和评估报告，明确技术成熟度与风险，降低投资者决策障碍[25]

行业战略地位与展会背景 - 具身智能已成为全球竞争的新赛道，并作为未来产业的重要组成部分进入国家战略规划，被视为未来经济发展的新引擎之一 [2] - 举办博览会旨在贯彻国家“十五五”规划关于前瞻布局未来产业的战略部署，抢抓具身智能成为新质生产力核心驱动力的历史机遇，并响应培育战略性新兴产业的政策导向 [2] 博览会概况 - 博览会名称为“2026上海国际具身智能产业博览会” [5] - 举办时间为2026年7月2日至4日，布展时间为6月30日至7月1日 [5] - 举办地点为国家会展中心（上海） [5] - 预计展览规模为30000平米 [5] - 预计展商数量为500家 [5] 组织机构 - 指导单位为中国国际贸易促进会上海市分会 [5] - 主办单位为中国机电一体化技术应用协会和上海市国际展览（集团）有限公司 [5] - 承办单位为上海国际展览管理有限公司和上海车展管理有限公司 [6] - 联办单位包括中国机电一体化技术应用协会下设的具身智能分会、智能机器人分会、医疗与康养机器人分会及人工智能与机器人教育分会（筹） [6] 展览内容 - **具身智能本体**：展示具身智能装备本体 [7] - **感知系统**：包括视觉传感器/激光雷达等感知传感器、力传感器等触觉设备、以及编码器/惯导/GPS等位置感知设备 [8] - **决策认知系统**：包括芯片等硬件，以及软件算法和动作捕捉技术 [8] - **执行系统**：涵盖轴承、机器人、无人机、智能汽车等，以及空心杯电机、灵巧手、精密行星减速机、滚珠丝杠/行星滚柱丝杠、谐波减速器、无框力矩电机等核心部件 [8][9][10] - **电池储能系统**：包括电池与储能设备、充电设备以及电源管理系统 [10] - **汽车智能网联**：包括汽车芯片，以及雷达、摄像头等车用传感器 [11] - **平台类**：包括科研平台、数据采集平台、具身智能创新中心、共性技术平台、中试测试基地、产业园区及人才培育中心 [11][14] - **科技成果转化**：展示高校及科研机构的成果 [12] - **制造装备**：包括机加工设备及增材制造（3D打印）设备 [13] - **其他**：包括自动驾驶系统、仿真模拟系统、无线通信技术等 [14] 目标观众 - **按来源划分**：主要来自工业制造领域，包括离散制造（如汽车、3C、工程制造）和流程制造（如石化、冶金、能源） [15] - **按身份划分**：包括具身智能装备本体及核心部件企业的采购与研发负责人、主机厂采购与技术团队、供应链企业（Tier1/Tier2）团队、各应用场景（工业制造、城市智慧服务、零售仓储、医疗康养、科研教育等）的方案提供方、科研院所与高校、质检认证公司、产业投资机构、渠道经销商以及国内外相关行业协会与研究机构 [18] 同期活动 - **会议论坛**：包括主论坛“2026具身智能产业生态大会”和“具身智能应用场景大会”，以及《中国具身智能产业发展报告》发布会、系列标准研讨宣贯会、产业链对接会、关键部件论坛、新技术新产品发布会、主题研讨会和项目签约仪式 [17][19] - **同期举办的展会**：包括第二十五届中国国际模具技术和设备展览会、2026上海国际加工成形装备展、2026上海国际热处理装备与技术展览会、2026上海国际新能源汽车及智慧出行展览会以及2026上海国际汽车嘉年华 [19][20] 参展费用 - 标准展台费用为人民币16,000元/9平方米 [21] - 室内光地费用为人民币1,600元/平方米，起订面积为36平方米 [21] - 协会会员单位可享受八折优惠 [21]

公司概况与融资 - 至简动力是一家具身智能创业公司，成立于2025年7月，在半年内完成5轮融资，累计融资额达20亿元人民币，创下最快具身智能独角兽记录 [4] - 投资方包括元璟资本、蓝驰创投、红杉中国等一线财务投资机构，以及腾讯、阿里巴巴两家大型互联网公司 [4] 创始团队背景 - 创始人兼CEO贾鹏出生于1987年，创业前是理想汽车智驾技术研发负责人，曾于2016年初作为英伟达中国智驾团队一号员工亲历产业拓荒，后加入理想汽车带领智驾团队实现逆袭 [4] - 联合创始人是贾鹏的前上司、理想汽车前CTO王凯，以及并肩作战五年的理想智驾前量产负责人王佳佳 [4] - 投资方评价创始团队经历了自动驾驶从学术研究到产业落地的完整链路，具备很强的心性和组织力 [5] 创业动机与时机判断 - 贾鹏在2024年底开始思考创业，触发点是看到特斯拉FSD v14和理想汽车自研的“双系统”验证了数据驱动范式，认为自动驾驶技术方法已走到终局，是时候做新的事情 [7] - 在评估大模型、AI Agent、AI硬件等方向后，认为具身智能终局规模足够大、AI是核心驱动力，且与自身软硬件算法结合的背景最契合 [8] - 行业目前正处于从学术研究（to A）向商业落地（to B）转换的阶段，创业窗口期可能持续到2025年底或2026年初，仍有新公司入场空间 [9] - 具身智能相比大模型创业窗口期更长，原因在于其技术范式未收敛、先天缺乏数据、且物理任务容错率极低，机器人任务成功率必须接近100%才能工作 [10] 公司战略与定位 - 公司核心理念是“大道至简”，认为越简单的东西越容易规模化，致力于追求结构简单的模型、产品和组织 [6][22] - 公司定位是成为“六边形战士”，即具身大脑、本体、产品、品牌、组织、战略都要强的深度集成型玩家，参考了特斯拉、华为在自动驾驶领域的成功路径 [6][23] - 公司判断具身智能的终局格局将是“分散垄断”：人形机器人会占据最大市场，但在各种垂直领域和场景中，也会存在大量比人形高效的机器人形态，每个垂直领域可能产生几家头部公司 [6][24] - 公司认为行业未来可能存在水平分工：巨头可能提供底层的通用多模态模型作为生态底座，而具身智能公司则基于此，利用自有数据、具身模型与硬件进行落地应用 [25] 技术路径与研发重点 - 研发分为三层：最底层是Infra（基础设施），包括云端世界模型、关键零部件、本体及训练推理框架；中间层是具身基础模型；最上层是面向工厂、商超、物流等场景的应用层 [27][33] - 公司坚持研发“大一统”的一体化模型，旨在整合双系统、端到端VLA、世界模型等多种技术流派的能力，参考了OpenAI GPT-4o/5和谷歌Gemini的演进路径，以及特斯拉FSD v14和理想汽车i8量产方案的技术思路 [6][28][29] - 公司相信AI竞争的本质是体系效率的竞争，因此创业前半年主要专注于构建数据处理、训练、推理优化等Infra地基能力 [27][52] - 在硬件形态上，公司目前采用上半身双臂、下半身轮式的“半人形”设计，认为在现有应用场景下这是效率最高、最通用的方式，并坚持根据当前模型需求定义硬件，避免过度设计 [40] 数据获取与认知 - 公司认为真实数据是模型迭代的主力，商业化与数据获取是一体的，只有把产品卖出去才能获得无可替代的“真实用户的真实场景数据”，用于解决最后10%的长尾问题 [30] - 合成数据的作用被认可为“扩增”，即在捕获罕见真实案例后，通过合成管道构造更多相似数据，但绝非主力 [6][31] - 公司借鉴了特斯拉的“影子模式”进行模型评估，即在真实场景中用额外算力对比测试新老模型与人类驾驶行为 [30] - 行业已找到通过可穿戴设备大规模采集多样化半真机数据的方式来解决数据来源问题 [30] 商业化落地策略 - 公司判断具身智能商业化的条件是：基于60-70分的具身基础模型，能将单一任务成功率做到接近100% [34] - 公司优先选择“端到端”的任务场景，例如从仓库取料、上料、下料、质检到去毛刺的完整流程，这类任务标准化程度高、能获得多样化数据、节拍要求不过快，且便于模型统一迭代技能集和跨场景快速落地 [35] - 明确排除现阶段进入成熟流水线替代工位，因为当前硬件在速度、散热、寿命上无法满足高节拍要求，且容错率太低、动作单一 [35] - 公司现阶段技术可实现的是“通用的移动”+“物品泛化”+“简单通用操作”的结合，目标应用领域包括柔性生产、散件生产以及商超的理货、补货、整理仓库等任务 [36] - 公司预估这类端到端任务的市场规模可达一年几十亿元人民币收入 [37] - 进入家庭（to C）场景的前提是解决安全交互问题，技术路径上需先后解决物品泛化、通用操作、环境泛化、灵巧手操作，最后是与人交互的泛化；场景路径上则从工业、物流、商业逐步过渡到家庭 [38] 组织管理与文化 - 公司目前约80人，采用极度扁平化的“开荒”模式，没有固定组织架构，人员直接挂在三位创始人之下，鼓励员工跨领域尝试，每人可能同时覆盖两到三件事 [41] - 三位创始分工明确：贾鹏负责算法、基模和推理框架等Infra；王佳佳负责硬件、底层软件和产品；王凯负责融资、财务、法务等战略管理与资源把控；重大决策由三人组成的战略委员会讨论，最后由贾鹏拍板 [39][41] - 公司文化强调战斗力，旨在打造能打硬仗的特种兵团队，并借鉴了特斯拉Autopilot团队和OpenAI产品团队的小体量、快迭代模式 [44][48] - 公司从理想汽车CEO李想处学到的重要经验包括：“技术要服务产品，产品要服务商业”；重视组织文化以凝聚团队；以及决策权需要集中 [10] 行业挑战与展望 - 当前行业最大挑战之一是硬件不成熟，存在一致性差（同型号本体行为不同）、可靠性低（返修率近100%）等问题，机器人硬件尚处于“手搓”阶段，缺乏工业化标准 [45] - 预期到2026年底，硬件的一致性和稳定性会有显著提升 [46] - 行业可能在未来一两年经历“百家争鸣”的泡沫阶段 [46][47] - 到2026年，行业技术范式和数据路径预计将逐渐收敛，各公司在模型和数据闭环上的思路会趋同 [49] - 公司认为具身智能的竞争本质是体系的竞争，最终比拼的是体系能力，任何单点长板都不足以支撑公司持续经营 [3][48] - 公司希望在未来两三年达到类似2020年特斯拉的状态，即当产品市场契合点跑通时，公司的Infra和技术储备能立刻跟上，甚至成为新范式的创造者 [52]

文章核心观点 - 具身智能行业的竞争焦点正从机器人“本体”转向“大脑” 其核心在于构建能在真实物理世界中稳定运行的AI系统 而自动驾驶领域已验证的“底层架构-世界模型-数据闭环-真实验证-量产交付”全链路工程方法论 是解决具身智能这一更高难度问题的关键工具 [4][6][28][29][49][50][52] 王一舟的背景与技术能力 - 王一舟拥有顶尖的学术背景 在上海交通大学与密歇根大学以最高荣誉完成双本科 后在加州大学伯克利分校Tomizuka教授（美国国家工程院院士）的MSC Lab完成硕博学业 接受了从物理系统动力学出发理解控制、稳定性与系统边界的系统性思维训练 [8][10] - 在伯克利期间发表13篇顶级会议论文并拥有10余项英伟达核心专利 其方法论是从第一性原理理解复杂系统并将其转化为可验证、可交付的工程能力 [10] - 他是“Tomi Family”技术谱系的典型代表 该实验室过去五十年培养了众多活跃于全球机器人学界与工业界的人才 包括波音合作项目负责人陈旭教授、卡内基梅隆大学刘畅流教授、美的集团机器人与自动化研究院院长陈文杰博士以及星动纪元创始人陈建宇等 [9][12][14][16] 在自动驾驶领域的实战履历 - 2015年博士毕业后加入百度美国深度学习研究院 担任控制负责人 参与百度最早期的自动驾驶软件开发（即Apollo前身） [18] - 2017年至2022年任职于英伟达 是DriveAV部门的创始成员及高级工程经理 汇报线直通部门副总裁 深度参与了英伟达自动驾驶业务核心技术的从0到1建设 [20] - 在英伟达完成了三件关键工作：1) 设计自动驾驶软件栈底层架构；2) 为英伟达与梅赛德斯-奔驰的联合L2+量产项目定义世界模型接口标准；3) 亲自进行真实道路测试与验证 例如将测试车开进黄仁勋私人车库验证算法 [22][23][24] - 2022年回国后 在自动驾驶量产一线担任首席架构师和AI基础设施负责人 为多家主机厂交付量产产品 管理近70人团队 其搭建的AI基础设施体系支撑日均千万级数据样本的采集、清洗和训练循环 [27] - 其履历的稀缺性在于完整走通了“底层架构—世界模型—数据闭环—真实验证—量产交付”全链路 在全球自动驾驶行业也属罕见 [6][27][28] 加入原力无限的逻辑与团队构成 - 王一舟与原力无限核心创始团队相识于硅谷 基于共同的技术判断走到一起：自动驾驶与具身智能在技术底层高度同构 都需要世界模型、非线性控制和高品质数据训练 但具身智能是“自动驾驶的超级难度版” 因其面对非结构化开放世界 且动作空间为高维全身协调控制 [31] - 原力无限选择全栈自研具身大脑的艰难路径 坚持从头训练具身原生模型 这与王一舟的技术愿景完全一致 [32] - 公司形成了“1+3+N”的创业编组能力：创始人白惠源定义方向、边界与节奏；王一舟（CTO）、陈佳玉（资深研究科学家）、刘扬（联合创始人）分别补强工程系统、前沿研究与产业落地；此外还有一支硕博占比超过75%的高密度技术团队（N） [34] - 对于王一舟而言 原力无限是一个能承接其长期技术野心的组织 而非仅仅提供一个职位 [35] 对具身智能的技术架构与解法 - 王一舟与原力无限资深研究科学家陈佳玉教授形成明确分工：陈佳玉团队主攻“具身大脑”（认知与决策） 王一舟主攻“AI Infra”（规模化学习与持续进化） [37][38] - 技术体系的第一支柱是**具身智能大脑**：全栈自研端到端多模态模型 并与因果世界模型深度融合 使机器人能在潜在空间中进行行动前的因果推演与模拟 而不仅是“看见-行动” [41][42][43] - 技术体系的第二支柱是**AI Infra**：借鉴自动驾驶经验 构建数据与算力基础设施 包括采用UMI + Head Camera范式提升数据生产效率、通过多模型协同实现大规模Real2Sim仿真环境生成、以及建立可追溯可复现的Training Recipe体系 形成持续迭代的学习飞轮 [44][45] - AI Infra决定了机器人“能进化多快” 是决定系统最终上限的关键能力底座 王一舟的核心价值正是将这套在自动驾驶领域验证过的工程系统能力迁移至具身智能领域 [44][46][47] 对行业竞争格局的判断 - 2026年初 具身智能赛道融资总额逼近150亿元 多家企业跻身百亿估值俱乐部 行业竞争焦点正从“本体”向“大脑”迁移 [49] - 这一演进与自动驾驶行业历史类似：硬件（传感器、算力平台）终将标准化 真正的差距在于软件栈和数据能力 [50] - 中国拥有强大的制造业供应链 机器人本体成本将快速下降并趋于标准化 未来的行业话语权将取决于谁掌握了通用具身大脑 即谁的模型更聪明、数据闭环更高效、系统在真实场景中更稳定可靠 [50] - 掌握话语权并非靠PPT和Demo 而是依靠一行行代码、一轮轮数据训练和一遍遍真机验证打磨出来 这正是王一舟过去十年在自动驾驶领域所做 并将在更大、更难的具身智能战场继续实践的事情 [51][52]

一周回顾 大势研判 - 市场当前可能已处于压力最大的阶段，因美伊冲突僵局导致风险偏好承压，且支持“第一阶段上涨”的资金（如行业ETF、年金、“固收+”）出现短期集中退坡 [7] - 中期来看，A股市场处于“两阶段上涨行情”中间的震荡休整阶段，后续市场预计仍为区间震荡，领涨板块将不断轮动 [7] - 短期结构推荐围绕“重现实”，CPO和储能是强势方向，新能源和新能车受益于能源多元化及供应反脆弱趋势，可能成为重要战略资源 [8] - “第二阶段上涨”大概率不会缺席的结构（AI产业链+涨价周期）回调可布局，但短期时效性有限，震荡休整期风格偏向主线板块扩散 [8] 行业比较 - 地缘局势推动原油、油运、煤炭和农产品等大宗商品价格继续上行 [11] - 海外经济滞胀风险担忧上升，美联储偏鹰表态使市场定价2026年内不再降息的概率升至80%，实际利率上行导致金属、锂电等期货价格大幅回落 [11] - 尽管1-2月地产开工降幅继续扩大，但供给出清预期推动水泥和玻璃等建材价格反弹 [11] - 1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，高于预期的2.4%，制造业、基建投资和发电量增速提升，重卡销量累计同比增长16.5% [11] - 中观数据显示，新能源领域光伏组件价格年初以来上涨6.8%，风电新增设备容量同比增幅显著（如2月达134.2%）；TMT领域集成电路产量同比增速在2月为4.4% [12] - 地产数据持续疲软，1-2月全国商品房销售面积同比下降13.5%，房地产开发投资完成额同比下降17.2%，房屋新开工面积同比下降29.6% [12] 资产配置 - 黄金近期急跌主要源于美伊冲突与美联储鹰派表态引发的流动性危机中黄金被错杀，流动性下杀不等于趋势反转 [13] - 若美伊冲突阶段性缓解、油价回落、流动性冲击缓和，黄金仍有做多机会；美国经济内在增长动能弱于2022年，美联储年内实质性加息难度大，美元中期或重回震荡，缓解对黄金压制 [14] - 中长期看，全球央行购金持续与美元信用衰退，有利于黄金继续作为战略配置资产 [14] 主题投资 - 首款侵入式脑机接口（博睿康）获批上市，标志着侵入式产品首次真正进入临床应用阶段，行业景气度显著提升 [16] - 中国宣布加入由22个国家发起的《三倍核能宣言》 [16] - 量子安全通信迈向实用化，中性原子路线获资本市场高度关注；生物制造领域光能利用效率获范式级突破 [16] - 具身智能在工业精密操作领域刷新纪录；美国等七国联盟（GCOT）发布针对6G网络的自愿性安全原则 [16] - 梳理了2026年未来产业潜在催化事件，包括IBM预测年底前出现首个获广泛认可的“量子优越性”案例、Neuralink计划年内开始大规模生产脑机接口设备、特斯拉第三代Optimus人形机器人产线预计建成投产等 [18] 专题研究 全球资产配置 - 2026年第二季度，建议超配黄金、A股、资源型新兴市场，标配美股、原油、工业金属，低配长久期债券 [19] - 超配“通胀资产”，战略性看好大宗商品、能源、贵金属和工业金属，关注农产品可能的补涨机会 [19] - 中国资产（尤其是A股）在全球波动中因政策托底和经济相对独立性而吸引力上升 [19] - 拥抱AI时代结构性机会，布局“硬霸权”（算力、能源基础设施），关注人类体验、情感等不可替代赛道 [19] - 在通胀上行和宽信用预期下，对利率债（尤其是长久期）保持谨慎，转向中短久期信用债的票息策略 [19] 黄金投资策略 - 战略层面，美国财政赤字居高不下叠加去美元化长期趋势（全球央行购金），金价长期仍有上涨空间 [21] - 2026年战术择时需重点关注美伊冲突走向与波动率等交易性指标，美国利率周期边际变化和交易性力量增加或提升黄金波动性 [21] 美股投资策略 - 2026年美股市场隐含的中期宏观和AI投资假设相对稳定，指数高位震荡波幅小，但地缘风险及AI颠覆商业模式风险导致个股波动率显著增加 [23] - 油价走势是中期宏观和流动性的关键，其对美股的影响取决于美国经济周期及联储应对态度 [23] - 在地缘、增长及企业资产结构不确定影响下，2026年美股提估值空间不高 [23] - AI价值链上游具备beta机会，中游挖掘alpha机会，下游机会仍处于萌芽期 [23] 港股行业比较 - 高股息资产在2026年仍有投资价值，但上涨动因或转向通胀预期，传统类债型高股息板块可能相对偏弱 [32] - 通胀传导过程中，港股可选消费也值得关注 [32] - 历史上人民币升值阶段，互联网板块跑赢概率较高，2026年这一逻辑仍然成立，港股科技股优于Halo，等待美联储降息催化和生态位验证 [32] - 回顾历史人民币升值周期，信息科技、医疗保健、非必需性消费等行业在港股表现领先 [26] ESG投资策略 - 全国碳市场已覆盖电力、电解铝、水泥、钢铁四个行业，未来将逐步扩展至民航、玻璃、造纸、化工、石化等行业 [28] - 各省及高排放行业设置强制绿电消纳权重比例且逐年提升，未达标需购买绿证补充差额，政策驱动持续释放绿电环境价值 [28] 制造出海 - 伴随全球第五轮产业转移，中国正从“产能输出国”向“制造+服务”全产业链输出国跨越，制造出海进入下半场 [31] - 生产性服务业出海是保障制造业落地的刚需，更是企业突破增长瓶颈的核心抓手，需向“微笑曲线”两端要溢价，并培育上下游专业服务生态 [31]

文章核心观点 - 具身智能企业自变量机器人通过与58到家合作，在深圳推出全球首个面向大众用户的机器人保洁服务，标志着具身智能技术首次在真实家庭场景中实现商业化落地，探索出一条“人机协同”的渐进式商业化路径 [3][7][9] - 此次合作是“强大技术+场景资源”的强强联合，以高频刚需的家政保洁为切口，旨在抢占并重塑规模超万亿且快速扩容的家政服务市场，是具身智能从技术验证迈向民生服务的关键跃迁 [16][18][21] 从实验室到客厅：机器人真正开始干活儿 - 2026年3月，深圳一家庭通过58同城APP预约保洁服务，首次体验了由保洁阿姨与自变量机器人组成的“黄金搭档”，在3小时内协同完成家庭清洁 [1][5] - 机器人主要承担客厅的收纳和基础清洁等任务，而保洁阿姨负责沟通、复杂判断及精细工作，用户评价这种人机配合高效且机器人工作稳定 [5] - 将机器人应用于布局、光照、杂物千差万别的非结构化家庭环境是行业公认难题，此次落地实现了从实验室演示到真实家庭稳定服务的突破 [6][7] 保洁员与机器人分工协作：颇具实用性的商业化路径 - 合作探索了“人与机器人协作互助”的商业化路径，该策略精准匹配了当前技术阶段与市场需求 [9] - 服务已在深圳通过58同城APP上线，用户搜索“智能保洁”可预约带有“保洁阿姨+机器人搭档”标识的限量体验服务，预约流程与普通保洁无异，降低了用户尝试门槛 [11] - 平台在服务页面显著标注“全程上险”、“不满意换人”等保障，为新服务搭建信任底座，缓解用户对隐私与安全的顾虑，为具身智能落地服务业提供了可复制的范本 [13][15] - 该模式指明了一条渐进式发展道路：在真实场景中逐步验证能力、积累数据、迭代模型，最终实现从“辅助”到“主力”的进化 [15] 强强联合，技术+场景的战略卡位 - 对58到家而言，此次合作是其从“劳动力匹配平台”向“技术驱动的家庭服务解决方案提供者”战略升级的关键一步 [16] - 58到家业务覆盖全国200余城，累计服务超4500万家庭，拥有超过400万名劳动者，其开放的真实场景与海量用户反馈将为机器人技术迭代提供持续支撑 [16][18] - 合作瞄准的是万亿级家政服务市场：2024年全国家政服务市场规模已突破1.2万亿元，预测2025年将超1.8万亿元 [18] - 具身智能机器人有望成为解决家政行业劳动力结构性短缺的最大变量，行业代表认为“有温度的服务由人完成，重复体力活交给机器”的人机协同是未来5到10年的大方向 [18][19] 行业竞争与未来展望 - 2026年开年以来，具身智能领域已披露融资总额接近150亿元，国内估值超百亿元的具身智能企业已扩容至7家，自变量机器人位列其中 [21] - 家庭场景正成为检验通用机器人能力的终极考场和各方竞相布局的下一个战场，资本关注点正从“本体”转向“大脑” [21] - 服务计划从深圳扩展至更多城市，双方还将在更广泛的生活服务场景中探索合作 [22] - 随着数据积累和模型迭代，机器人将能承担更复杂的任务，最终目标是让机器人成为每个家庭智能、可靠的新成员 [22][23]

硬科技赛道 - **具身智能成为绝对风口，多家公司获得大额融资**：至简动力在2025年7月底成立后，于半年内连续完成5轮融资，总融资额达20亿人民币，成为赛道内最年轻的独角兽，投资方包括元璟资本、蓝驰创投、红杉中国、君联资本、中科创星、高榕创投以及战略投资方腾讯和阿里巴巴，且多数老股东连续多轮加码[4][12]。灵初智能已完成天使轮及Pre-A轮共计20亿元融资，投资方包括国开金融、国中创投、央视融媒体产业投资基金等[4][18]。魔法原子在完成超5亿元A轮融资的同时，宣布启动规模达百亿的具身智能生态基金[17]。专注灵巧操作的瞬恒智能连续完成天使轮、天使+轮及天使++轮融资[21]。 - **机器人及自动化领域融资活跃**：诺仕机器人完成超亿元人民币A轮融资，由上海半导体产投领投，并有汽车产业链上市公司战略入股[13]。非夕科技完成新一轮融资，由全球顶级长线资本Invus领投[24][25]。丽天智能完成超亿元Pre-B轮融资，由今日资本等投资[28]。 - **新能源与先进制造融资规模显著**：睿恩新能源完成A轮融资，由IDG资本领投3亿元[15]。华芯程完成超3亿元A+轮融资[16]。珩创纳米完成数亿元B轮融资[23]。零一汽车完成新一轮12亿元人民币融资，由宁德时代旗下平台、Momenta、蔚来资本等联合领投[27]。 - **自动驾驶与航天领域出现大额融资**：水面自动驾驶企业欧卡智舶完成近2亿人民币B+轮融资，为国内该赛道单笔规模最大融资[14]。商业航天企业蓝星光域宣布在2025年完成近5亿元C轮融资[19]。 - **半导体与传感器领域受资本青睐**：毫米波雷达芯片企业加特兰完成超10亿元E轮融资[26]。格蓝若精密完成2亿元战略融资[20]。 大健康赛道 - **脑机接口领域融资热度高，纪录被刷新**：专注于超声波脑机接口的格式塔科技完成1.5亿元天使轮融资，刷新中国脑机接口领域天使轮融资最高纪录[5][34]。阶梯医疗完成5亿元战略融资，由阿里巴巴领投，腾讯等老股东持续跟进[38]。 - **医疗器械与生物技术公司获多轮资金支持**：穹顶科技成功完成近亿元A+轮融资，老股东持续加注[5][36]。艾凯生物完成A3轮过亿元融资[30]。璞诺智药完成近亿元天使轮融资[33]。艾科脉医疗完成超亿元Pre-B轮融资[37]。亦立医药完成新一轮近亿元人民币融资[35]。 - **早期项目融资活跃**：中科搏锐完成数千万元B轮融资[31]。博创生物完成千万元Pre-A+轮融资，为三年内第四轮融资[32]。 互联网/企业服务赛道 - **AI基础设施与开发平台受资本追捧**：光轮智能完成10亿元A++及A+++轮融资，引入多家产业场景方及财务机构[6][45]。AI应用开发平台Dify完成3000万美元（约合2.16亿人民币）Pre-A轮融资，由红杉领投[6][46]。AI视频生成企业爱诗科技完成3亿美元（约合21.6亿人民币）C轮融资[49]。 - **算力、数据库与量子计算融资事件集中**：数据中心温控解决方案提供商安腾创新完成A+轮融资[40]。国产超融合数据库企业九有数据库完成A+轮融资[47]。中性原子量子计算企业太一量生完成超亿元天使轮融资[44]。原子矩阵再获天使轮融资[42][43]。 - **知识产权与金融科技领域获得融资**：专注专利数据库的八月瓜科技完成超4亿元新一轮融资，国有资本与市场化机构共同参与[48]。新加坡金融科技企业MetaComp完成超数千万美元的Pre-A+轮融资[46]。 新消费赛道 - **智能硬件与机器人公司快速融资**：未来不远机器人在不到两个月内再次完成新一轮数亿元融资[8]。智能短交通企业乐骑智能完成B轮融资，由小米集团及顺为资本联合投资[9]。 - **AI互动娱乐平台获资本注入**：AI互动娱乐平台幕间完成连续两轮共计千万美元融资[10]。

核心观点 - 十五五规划在延续十四五五大领域框架的基础上，对目标细节进行了精准优化，更贴合结构升级与社会民生需求，同时政策导向从具体工程落地转向战略任务推进与核心能力提升[1] - 规划结构上，核心板块排序升级，新质生产力相关篇章占据首要位次，对外开放篇章排序大幅提前，并新增了“完善人口发展战略”和“加强规划实施保障”等独立篇章[1] - 投资机会将重点围绕“新型基础设施建设”和“新产业新赛道”两大新增专栏展开，前者聚焦算力网、卫星互联网等五大领域，后者明确了集成电路、具身智能等十大赛道，成为产业升级的核心方向[1][6] - 绿色经济领域的核心政策调整为以“碳排放总量和强度双控”全面取代“能耗双控”，为可再生能源发展松绑，并构建全链条碳管控体系[3] - 规划在社会主义市场经济体制、民营经济、国资国企、金融等领域推出多项改革举措，旨在激活市场主体活力与创新动力[1][2] 规划框架与目标优化 - **目标领域保持稳定，细节精准优化**：十五五规划目标领域与十四五保持一致，仍为经济发展、创新驱动、民生福祉、绿色低碳、安全保障五部分，仅将“绿色生态”调整为“绿色低碳”，目标细节针对当下发展痛点进行优化[1] - **民生福祉指标精细化**：医疗领域将每千人口拥有医护人员细分为执业医师数和注册护士数；养老领域目标由基本养老保险参保率调整为养老机构护理型床位占比；托育领域将3岁以下婴幼儿入托率从绝对数目标调整为累计提升6%[1] - **绿色低碳双控切换**：从单一能耗“双控”转向碳减排与能源结构转型并重，将“单位GDP二氧化碳排放降低（%）”列为首要约束性目标，同时明确“非化石能源占能源消费总量比重”核心要求[1] - **篇章架构调整，核心板块升级**：规划仍为十八篇架构，但部分篇章排序调整，政策布局逻辑更清晰[1] - 新质生产力相关三篇占据前五篇的首要位次，“数字中国”排序提前，形成“现代化产业政策 + 新质生产力 + 数字中国”的首位格局[1] - “对外开放”篇章从第十二篇提升至第七篇，显示其战略优先级提高[1] - 新增第十一篇“完善人口发展战略 促进人口高质量发展”和第十八篇“加强规划实施保障”[1] 核心投资方向：新型基础设施建设 - **专栏扩容，导向转变**：十五五规划专栏从十四五的20项扩容至23项，且命名从以“工程”为主转向以“行动”为主，政策导向从具体工程落地转向战略任务推进与核心能力提升[1] - **新增“新型基础设施建设”专栏**：该专栏聚焦五大领域，形成全维度新基建布局，是资本市场核心关注亮点[1][10] - **全国一体化算力网**：要求建设新一代超算、通算、智算设施体系，积极发展公有云服务，并建设算力监测调度平台与完善相关标准规范[1][10] - **卫星互联网**：要求加快卫星互联网和北斗在重点行业、大众消费等领域规模化应用和国际化推广，构建空天地一体、通导感算融合的综合服务体系[1][10] - **信息通信网络**：要求建设100万个高速无源光网络（50G PON）端口，加快5G-A移动通信网络规模商用，建设5G-A基站50万个，加强6G技术研发[10] - **数据基础设施**：要求构建统一的数据流通利用设施体系和数据安全防护平台，布局建设数据标注、流通、交付、应用基地和高速数据传输网络[1][10] - **低空基础设施**：要求十五五期间科学划设低空航路，沿航路布设起降及通信导航监视气象等基础设施，推动低空智能网联系统建设[1][10] 核心投资方向：新产业新赛道培育 - **新增“新产业新赛道培育发展”专栏**：该专栏是“未来产业”的核心落地抓手，明确了十大赛道的技术攻关与应用落地要求[1][6] - **集成电路**：强调提高先进制程制造能力，发展高性能处理器和高密度存储器，推动氧化镓、金刚石等超宽禁带半导体产业化发展[1][6] - **具身智能**：要求研发大小脑一体化的具身模型与算法，攻关本体及核心零部件等关键技术，加速人形机器人等产品升级和应用落地[1][6] - **生物制造**：要求加快细胞和基因治疗药物、抗体药物、核酸药物、放射性药物等研发应用[1][6] - **新型电池**：提出加快高容量电极材料、高电导率电解质材料、复合集流体等关键材料攻关[1][6] - **商业航天**：提出推进大功率能源系统、通用星载计算机和箭体结构轻量化、可重复使用运载等技术攻关，提升星箭产品规模化生产和商业航天发射能力[1][6] - **国产大飞机**：提出开展C919高原型等系列化机型、C909衍生型、新能源飞机研制应用[1][6] - **低空装备**：提出加快突破智能飞行、电推进和混合动力系统等关键技术[1][6] - **绿色氢能**：要求提升可再生能源制氢装备水平，加快攻关验证经济安全的规模化氢储运技术，拓展氢能在交通、电力、工业等领域应用[1][6] - **脑机接口**：要求加快新型电极与专用芯片等基础软硬件、信号编解码算法等关键技术攻关，推动在脑疾病诊治、运动康复治疗等领域应用[1][6] - **高端医疗器械**：提及研制重大慢性病康复、神经刺激、心血管和骨科治疗等新型植入介入器械[1][6] - **产业基础能力新增三项**：对比十四五，产业基础能力部分新增基础零部件和元器件、基础软件和工业软件、工业母机三项，其中基础零部件明确要求攻关高性能电机及控制系统、高精度丝杠等核心产品[1][4] 传统基建与能源体系升级 - **传统基建政策倾向明确**：十五五规划保留交通、能源、水网三大独立工程专栏，但部分出现明确政策倾向[1] - **交通建设**：专栏名称从“交通强国建设工程”调整为“国家综合立体交通网建设”，重点新增内河高等级航道板块，明确三峡水运新通道、长江/西江干线航道、京杭运河提质改造等核心工程[1] - **能源体系**：专栏名称从“现代能源体系”调整为“新型能源体系”，紧扣双碳目标下的能源结构转型[1] - **新型能源体系建设具体目标**：[7] - **清洁能源基地升级**：将“大型清洁能源基地”调整为“重大水电及水风光一体化基地”，明确安全有序推进雅鲁藏布江下游水电工程[1][7] - **抽水蓄能加码**：要求在优质资源区建设抽水蓄能电站，新增投产装机容量1亿千瓦左右[1][7] - **海上风电**：海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上[7] - **核电**：核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右[7] - **电力外送**：西电东送能力达到4.2亿千瓦以上[7] - **天然气管网扩容**：推进中俄远东天然气管道建设及中俄中线天然气管道前期工作[1][7] 关键领域改革举措 - **完善资源要素价格形成机制**：新增“完善资源要素价格形成机制”专节，聚焦新型能源体系、公用事业、新型生产要素三大价格机制，明确推进电源上网电价市场化改革，完善成品油、天然气、煤炭价格调控[1] - **提升民营经济地位**：十五五明确“支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务”，从“参与”升级到“牵头”[1] - **深化国资国企改革**：提出新增履行战略使命评价制度、分类考核治理体制、原始创新制度安排、增加值核算制度四大制度，并支持国企与民企以市场化方式开展股权合作、战略协作[1][2] - **金融战略升级**：从十四五“金融供给侧改革”调整为“金融强国战略”并独立成节，资本市场领域明确要求深化投融资综合改革、提高直接融资比重、壮大耐心资本，完善中长期资金入市政策[1][2] 对外开放与绿色经济 - **对外开放全方位升级**：对外开放篇章排序提前至第七篇，政策布局从“制造业开放”向“全方位开放”升级[3] - **服务业成为开放前沿**：明确推动电信、互联网、教育、文化、医疗等服务业领域有序扩大开放，落地外商独资医院、增值电信等试点[3] - **人民币国际化成为核心**：首次将人民币国际化作为对外开放核心内容，提出拓展人民币在国际贸易和投融资中的使用，同时要求建设自主可控的人民币跨境支付体系、发展人民币离岸市场[3] - **绿色经济核心政策调整**：绿色经济领域的核心调整为“碳排放总量和强度双控全面取代能耗双控”，政策导向从控制能源消费总量转向直接管控碳排放[3] - **新增碳管控制度建设**：提出制定产品碳足迹核算规则标准、发布重点产品碳排放限额标准、建立产品碳标识认证制度，构建从生产到产品的全链条碳管控体系[3]

十五五规划纲要的增量信息 - 规划纲要整体篇幅及章数相较于十四五有小幅减少，但“科技”词频增加最多，约增加31次 [2][9] - 主要目标在绿色生态方面将“单位GDP能源消耗降低”调整为“非化石能源占能源消费总量比重”，单位GDP二氧化碳排放累计降低目标从18%小幅降至17% [2][9] - 民生福祉指标中，城镇调查失业率与居民人均可支配收入增长顺序调换，失业率现居首位，并新增“每千人口拥有注册护士数”这一预期性指标 [2][9] 规划纲要的重大项目与内容变化 - 新质生产力发展方面的重大工程项目个数及占比大幅增加，新增“新产业新赛道培育发展”，提及集成电路、具身智能、生物制造等10个细分赛道 [3][10] - 前沿科技攻关新增可控核聚变与深空探索，临床医学与健康改为重大疾病防治与创新药研发 [3][10] - 基建方面新增“新型基建”，囊括全国一体化算力网、卫星互联网等 [3][10] - 绿色低碳方面将煤炭消费清洁替代、零碳园区及零碳运输走廊、重点行业节能降碳单独列为一项 [3][10] - 传统产业新增促进重点产业化解结构性矛盾，重点提及钢铁、石化、船舶三大领域 [3][10] - 未来产业新增“新产业创新发展管理方案”，重点提及优化低空经济管理，推动生物医药、智能驾驶、低空经济立法 [3][10] - “数字中国”单独列为一篇，重点提及算力相关安排 [3][10] - 消费方面重点提及“促进楼市股市健康发展”与“稳步提高最低工资标准” [3][10] 历史规划纲要印发后的市场表现规律 - 复盘前四次纲要印发后表现，从印发后一周到当月底，市场上涨概率较高，中证1000等小盘风格平均收益水平高于沪深300 [4][11] - 纲要印发后一周内，建筑材料、社会服务行业上涨概率较高，社会服务、国防军工等行业平均收益水平相对更高 [4][11] - 纲要印发后到当月底，煤炭、建筑材料行业上涨概率较高，房地产、国防军工、社会服务等行业平均收益水平较高 [4][11] - 历史复盘显示，规划纲要中重点提及的板块往往有不错的超额收益，例如十四五提及的科技及产业变革，十三五提及的供给侧改革 [4][11] 后续建议重点关注的板块领域 - 建议关注深空探索这一新提法 [4][12] - 建议关注算力领域 [4][12] - 建议关注化解产业结构性矛盾领域，包括钢铁、石化、船舶 [4][12] - 重点关注新基建相关领域，包括算力、低空、卫星等 [4][12]

核心观点 报告核心观点认为，“十五五”规划纲要的印发为市场带来了新的投资线索，建议重点关注四大领域：深空探索、算力、化解产业结构性矛盾（钢铁/石化/船舶）以及新基建（算力/低空/卫星等）[1]。历史复盘显示，五年规划纲要印发后市场上涨概率较高，且规划重点提及的板块往往能取得不错的超额收益[1]。 十五五规划纲要的增量信息 - **篇幅与词频变化**：十五五规划纲要共18篇62章，篇幅和章数较“十四五”有小幅减少[6]。词频方面，“科技”被提及次数增加最多，约增加31次，“投资”、“消费”等词频也有所增加[1][6]。 - **主要目标调整**： - **绿色生态**：将“单位GDP能源消耗降低”指标调整为“非化石能源占能源消费总量比重”[1]。单位GDP二氧化碳排放累计降低目标设为17%，较“十四五”的18%小幅下降[1][13]。 - **民生福祉**：城镇调查失业率与居民人均可支配收入增长指标顺序调换，失业率位居首位[1]。新增“每千人口拥有注册护士数”这一预期性指标[1]。 - **经济发展**：国内生产总值增长目标与“十四五”一致，未设具体量化目标，表述为“保持在合理区间、各年度视情提出”[13]。 - **重大项目变化**： - **新质生产力**：相关重大工程项目从“十四五”的19项（占比约19%）大幅增加至28项（占比约26%）[15]。新增“新产业新赛道培育发展”，明确提及集成电路、具身智能、生物制造等10个细分赛道[1][15]。前沿科技攻关新增“可控核聚变”与“深空探索”领域[1][15]。 - **新型基建**：新增专栏，囊括全国一体化算力网、卫星互联网、信息通信网络、数据基础设施及低空基础设施[15][19]。 - **绿色低碳**：将煤炭消费清洁替代、零碳园区及零碳运输走廊、重点行业节能降碳单独列项[1][15]。 - **其他主要内容变化**： - **产业**：传统产业新增“促进重点产业化解结构性矛盾”，并重点提及钢铁、石化、船舶三大领域[1][17]。未来产业提法未变，但新增新产业创新发展管理方案，重点提及优化低空经济管理及推动生物医药、智能驾驶、低空经济立法[1][17]。 - **数字中国**：单独列为一篇，重点提及算力相关安排，包括统筹布局算力设施、加强智算资源供给、推动绿色电力与算力协同等[1][20]。 - **消费**：重点提及“促进楼市股市健康发展”、“稳步提高最低工资标准”、“积极拓展低空消费”、“发展周边衍生品消费”等[1][20]。 历史市场表现规律 - **整体市场**：复盘“十一五”至“十四五”纲要印发后的表现，纲要印发后一周到当月底，市场上涨概率较高[1][24]。风格上，小盘股相对占优，中证500、中证1000的平均收益水平高于上证50、沪深300[24]。 - **行业表现**： - **印发后一周内**：建筑材料、社会服务上涨概率较高；社会服务、国防军工、美容护理等行业平均收益水平相对更高[29]。 - **印发后至当月底**：煤炭、建筑材料上涨概率较高；房地产、电力设备、国防军工、有色金属、社会服务等行业平均收益水平较高[29]。 - **重点板块超额收益**：历史复盘显示，规划纲要重点提及的板块往往有不错的超额收益，例如“十四五”重点提及的科技及产业变革，“十三五”重点提及的供给侧改革相关板块[1][32]。 建议重点关注板块 报告建议后续重点关注四大领域[1]： 1. **深空探索**：作为前沿科技攻关的新增细分领域。 2. **算力**：在数字中国篇及新型基建中被重点强调。 3. **化解产业结构性矛盾领域**：具体包括钢铁、石化、船舶。 4. **新基建相关领域**：包括算力、低空经济、卫星互联网等。