美联储货币政策转向 - 非农就业数据大幅下修加剧美联储对经济增长担忧 通胀尾部风险下降[1] - 美联储政策关注点从通胀转向就业和通胀双重目标平衡 预计9月开始降息25个基点 12月和明年3月再降息两次 累计降息75个基点[1] - 实际收益率处于高位 即使降息三次后政策利率仍保持限制性 经济增长不确定性和领导层变动可能带来更多降息空间[1] 债券投资策略 - 建议在利率下降前锁定当前具有吸引力的收益率[3] - 延长久期偏好因长短利差处于三年来最高水平[4] - 利用优质债券对冲经济增长放缓风险 优质债券是重要投资组合风险分散工具[6][1] 债券产品配置 - 香港互认基金包含汇丰亚洲高入息债券基金 摩根亚洲总收益债券 摩根国际债券基金 风险等级2-3级[8][10] - 海外基金产品包含贝莱德环球企业债券基金 资本集团新世代全球公司债券基金 资本集团全球公司债券基金 风险等级2级[10] - 另提供富达亚洲债券基金 富达美元债券基金 富兰克林环球低波幅债券基金 汇丰气候转型环球企业债券基金 风险等级2级[11][12] - 还包括汇丰环球高入息债券基金 景顺环球高评级企业债券基金 摩根环球企业债券基金 施罗德环球企业债券基金 风险等级2-5级[12][13]

2025 年 8 月 20 日 原油：短线观望，正套持有 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 商 品 研 究 研 究 所 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan021151@gtjas.com 【国际原油】 WTI9 原油期货收跌 1.07 美元/桶，跌幅 1.69%，报 62.35 美元/桶；布伦特 10 月原油期货收跌 0.81 美元/桶，跌幅 1.21%，报 65.79 美元/桶；SC2510 原油期货收跌 4.20 元/桶，跌幅 0.87%，报 480.90 元/桶。 （以上资讯来源于金十数据） 【趋势强度】 原油趋势强度：0 1. 美国至 8 月 15 日当周 API 原油库存 -241.7 万桶，预期-158.7 万桶，前值 151.9 万桶。 美国 至 8 月 15 日当周 API 库欣原油库存(万桶)：前值 -60.1 预期 --公布 -11.2。 2. 美国至 8 月 15 日当周 API 汽油库存(万桶)：前值 -178.2 预期 -96.3 公布 -95.6 ；国至 8 月 15 日当周 API 精炼油库存(万桶)：前值 29.5 预期 42.2 公布 5 ...

美联储若在今年降息，市场将见证利率下行和通胀回升共存的罕见场景。 美银指出，这种"通胀上行、利率下行"的组合相当罕见。1973年以来，美联储在通胀上升时降息的概率 仅为16%。 而历史数据显示，这一情景对美元而言通常是利空信号，美元同期平均贬值1.6%，并在降息前就开始 贬值，降息后1个月和3个月内分别下跌0.3%，直到6个月后才反弹1.7%。 | Exhibit 1: Fed rate cut amid rising YoY inflation is bearish for USD | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | Same-period and subsequent period USD reactions in various Inflation vs Fed rate regimes | | | | | | subsequent Im | same-period 6m | | subsequent 3m | subsequent 6m | | regime | USD return | USD return | USD return | USD r ...

摩根大通固定收益全球主管观点 - 购买10年期美债的理由在于利率未来可能下降 [1]

美联储利率政策 - 美联储古尔斯比表示未来一年利率有望大幅下降 [1]

美联储利率政策展望 - 美联储官员古尔斯比预计未来一年利率将出现显著下调 [1]

利率与通胀 - 美国财长贝森特表示利率可能下降 [1] - 通胀预计将保持"非常温和"的水平 [1]

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利率政策观点 - 美国参议院民主党成员Warren希望看到利率下降 [1] - 特朗普被指妨碍了利率下降 [1]

英国央行利率政策 - 英国央行行长贝利表示利率将"逐步下降" [1]