报告核心观点 报告介绍戴维斯双击、净利润断层和沪深300增强三种策略，阐述策略原理并展示历史回测和近期表现数据，体现策略收益和超额收益情况 [1][2][3] 戴维斯双击组合 - 策略简述：以低市盈率买入成长潜力股，待成长性显现、市盈率提高后卖出获乘数效应收益，即EPS和PE“双击”；寻找业绩增速加速增长标的，可控制PE向下空间 [1][7] - 历史回测表现：2010 - 2017回测期内年化收益26.45%，超额基准21.08%，7个完整年度超额收益均超11% [8] - 近期表现：今年以来累计绝对收益16.79%，超额中证500指数13.55%，本周超额中证500指数 - 0.61%；2025 - 05 - 06开盘调仓，截至2025 - 07 - 04，本期组合超额基准指数1.13% [1][8] 净利润断层组合 - 策略简述：基本面与技术面共振双击选股模式，“净利润”指业绩超预期，“断层”指盈余公告后首个交易日股价向上跳空；每期筛过去两个月业绩预告和正式财报超预期股票样本，按盈余公告日跳空幅度排序前50股票等权构建组合 [2][11] - 历史回测表现：2010年至今年化收益29.25%，年化超额基准27.44% [2][14] - 近期表现：本年组合累计绝对收益28.58%，超额基准指数25.33%，本周超额收益0.13% [2][14] 沪深300增强组合 - 策略简述：投资者偏好分GARP型、成长型和价值型；GARP型以PB与ROE分位数之差构建PBROE因子、PE与增速分位数之差构建PEG因子选股；成长型关注公司成长性，通过营收、毛利润、净利润增速找高速成长股票；价值型偏好长期稳定高ROE公司 [3][16] - 历史回测表现：基于投资者偏好因子构建组合，历史回测超额收益稳定 [3][18] - 近期表现：本年相对沪深300指数超额收益14.50%，本周超额收益0.97%，本月超额收益0.07% [3][18]

军工板块阅兵行情开启，军工军贸、无人智能、水下作战、 网电攻防、高超声速都有哪些标的？20250630 摘要 军工板块上涨受益于十四五规划收官、十五五计划制定、军工反腐截止 后的采购补课需求以及 9 月 3 日阅兵展示新型武器装备等多重因素驱动， 预示行业将迎来大规模采购。 中美俄三国在全球政治经济格局中的互动，特别是阅兵展示，反映了军 事力量的重新分配，对未来全球军事发展具有深远影响，中国军工板块 正由主题投资转向成长型投资。 军工板块中，导弹（如国科军工的霹雳 15 双脉冲发动机）、雷达（如 国睿科技的出口型号雷达）和战机（如成飞的歼 10C 和沈飞的歼 35） 等细分领域值得关注，这些领域的技术突破和订单增加将推动相关企业 发展。 军工企业采购模式已从垫付制转为预付制，极大减少了财务费用，推动 了规模经济效应和业绩成长，主机厂如沈飞获得了大量合同负债，空中 力量方面，中国在导弹和战机技术上已领先美国。 Q&A 当前国防军工板块的表现如何？ 国防军工板块整体呈现上涨态势，指数已经达到 1,720.97 点，今日大涨 3%。这一点位突破了前期的警戒位，如果按照对标计算，前期涨幅约为 600 多点。从 1,7 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：戴维斯双击策略** - **模型构建思路**：通过以较低市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现后卖出，实现EPS和PE的乘数效应收益[1][7] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选盈利增速加速增长的标的，控制PE下行风险 2. 结合PEG指标评估股票定价合理性（盈利增速越高，理论上估值应更高）[7] - **模型评价**：策略在2010-2017年回测期内年化收益26.45%，超额基准21.08%，年度超额收益均超过11%，稳定性强[8] 2. **模型名称：净利润断层策略** - **模型构建思路**：基于基本面（净利润超预期）与技术面（股价向上跳空）共振选股[2][11] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选过去两个月内业绩预告或财报超预期的股票 2. 按盈余公告日跳空幅度排序，选取前50只股票等权构建组合[11] - **模型评价**：2010年至今年化收益29.21%，超额基准27.45%，市场认可度高[14] 3. **模型名称：沪深300增强组合** - **模型构建思路**：基于GARP、成长型、价值型投资者偏好构建因子，增强基准指数收益[3][16] - **模型具体构建过程**： 1. **PBROE因子**：计算PB与ROE分位数之差，筛选低估值高盈利股票 2. **PEG因子**：计算PE与增速分位数之差，挖掘低估成长股 3. 结合营业收入、净利润增速（成长型）和长期稳定ROE（价值型）综合选股[16] - **模型评价**：历史回测超额收益稳定，因子逻辑贴合主流投资风格[20] --- 模型的回测效果 1. **戴维斯双击策略** - 全样本年化收益24.01%，超额基准21.74%，最大回撤-20.14%，收益回撤比1.08[10] - 2025年累计超额中证500指数14.14%，本周超额-0.15%[8] 2. **净利润断层策略** - 全样本年化收益29.21%，超额基准27.45%，最大回撤-37.12%，收益回撤比0.74[12] - 2025年累计超额基准24.98%，本周超额3.24%[14] 3. **沪深300增强组合** - 全样本年化超额收益9.13%，最大回撤-9.18%，收益回撤比0.99[18] - 2025年累计超额沪深300指数13.23%，本周超额-0.10%[20] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：PBROE因子** - **因子构建思路**：结合估值（PB）与盈利能力（ROE），寻找低PB高ROE股票[16] - **因子具体构建过程**： $$ \text{PBROE} = \text{rank}(\text{PB分位数}) - \text{rank}(\text{ROE分位数}) $$ 分位数差值为负时，表明估值低于盈利水平，具备投资价值[16] 2. **因子名称：PEG因子** - **因子构建思路**：平衡估值（PE）与成长性（增速），挖掘低估成长股[16] - **因子具体构建过程**： $$ \text{PEG} = \text{rank}(\text{PE分位数}) - \text{rank}(\text{增速分位数}) $$ 分位数差值为负时，表明估值增速匹配度较优[16] --- 因子的回测效果 （注：报告中未单独列出因子指标值，仅体现于组合效果中）

金融工程 | 金工定期报告 金融工程 证券研究报告 沪深 300 增强本周超额基准 0.95% 戴维斯双击策略 戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、 市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即 EPS 和 PE 的"双击"。 策略在 2010-2017 年回测期内实现了 26.45%的年化收益，超额基准 21.08%。 今年以来，策略累计绝对收益 14.65%，超额中证 500 指数 14.40%，本周策 略超额中证 500 指数 0.23%。本期组合于 2025-05-065 日开盘调仓，截至 2025-06-13 日，本期组合超额基准指数 2.19%。 净利润断层策略 净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点： "净利润"，指通常意义上的业绩超预期；"断层"，指盈余公告后的首个交 易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。 策略在 2010 年至今取得了年化 28.69%的收益，年化超额基准 27.07%。本 年组合累计绝对收益 18.68%，超额基准指数 18.42%，本周超额收益-1.27%。 沪深 300 增强组合 根据对优 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：戴维斯双击策略** - **模型构建思路**：以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率提高后卖出，获得EPS和PE的乘数效应收益[8] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选低PE且盈利增速加速增长的标的 2. 通过PEG指标评估估值合理性（PEG = PE / 盈利增速） 3. 动态调仓持有符合双击逻辑的股票组合[8][10] - **模型评价**：策略在回测期内超额收益稳定，年化超额基准21.08%，但近期表现波动较大[10][11] 2. **模型名称：净利润断层策略** - **模型构建思路**：结合基本面（业绩超预期）与技术面（股价跳空缺口）共振选股[13] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选过去两个月内业绩预告或财报超预期的股票 2. 按盈余公告日跳空幅度排序，选取前50只股票等权构建组合[13][15] - **模型评价**：长期年化收益28.71%，超额基准27.17%，但最大回撤达-37.12%[15][17] 3. **模型名称：沪深300增强组合** - **模型构建思路**：基于GARP、成长、价值三类投资者偏好构建复合因子[19] - **模型具体构建过程**： 1. **PBROE因子**：PB与ROE分位数之差，筛选低估值高盈利股票 2. **PEG因子**：PE与盈利增速分位数之差，挖掘低估成长股 3. 复合因子加权构建组合[19][21] - **模型评价**：超额收益稳定性强，但年化超额（9%）低于前两种策略[21][23] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：PBROE因子** - **因子构建思路**：衡量估值与盈利能力的匹配度（低PB+高ROE）[19] - **因子具体构建过程**： $$ PBROE = Rank(PB)^{-1} - Rank(ROE) $$ 其中Rank为分位数排名，负号表示反向关系[19] 2. **因子名称：PEG因子** - **因子构建思路**：结合估值与成长性（低PE+高增速）[19] - **因子具体构建过程**： $$ PEG = Rank(PE)^{-1} - Rank(盈利增速) $$ 分位数差值越大表明价值低估越显著[19] --- 模型的回测效果 1. **戴维斯双击策略** - 年化收益：26.45%[10] - 年化超额基准：21.08%[10] - 最大相对回撤：-20.14%[10] - 2025年超额中证500：12.19%[11] 2. **净利润断层策略** - 年化收益：28.71%[15] - 年化超额基准：27.17%[15] - 最大相对回撤：-37.12%[15] - 2025年超额基准：18.76%[17] 3. **沪深300增强组合** - 年化超额收益：9.00%[21] - 2025年超额沪深300：10.42%[23] - 最大相对回撤：-9.18%[21] --- 因子的回测效果 （注：报告中未单独披露因子层面的回测指标）

物感见 S090061505 "符手"股票进出 关税事件的冲击最高峰已经过去,近期A股市场在波 折中继续修复。在存量资金博弈的格局中,如何把握 好风格和热点轮动的节奏?对于想要入门的新手和想 要提升专业选股能力的客户该如何快速进阶?如何选 择适合自己的投资风格和投资理念?面对这些问题, 本期投顾访谈栏目特地邀请了"猎手"股票池投顾服务 产品及提升课投顾服务产品主创,来自浙江分公司金 华八一北街营业部投资顾问杨燕如老师,与我们一道 解码市场,以下是本次访谈的精华要点。 主创简介 证券投资顾问执业编号: S0900615050113 现任浙江分公司金华八一北街营业部证券 投资顾问,证券从业17年。 获2022年新浪财经-金麒麟最佳投资收益奖,获 2023年新财富最佳公募基金配置奖。 曾任今日头条专栏老师,叶檀财经节目嘉宾。 投资理念 Q: 您觉得何种风格的投资者会比较契合您的投资理念? A: 我认为在股市中,有明确投资目标的投资者,契合我的 投资理念。作为投资者在这个市场上想赚钱,需要先明 确自己的目标,或是叫初心吧。如果目标是长期增值, 可以选择成长型投资,关注具有高增长潜力的公司。如 果目标是保值增值,那么可 ...

报告核心观点 报告介绍戴维斯双击、净利润断层和沪深300增强三种策略，阐述策略原理并展示历史回测和近期表现，体现策略收益和超额收益情况 [1][2][3] 各策略总结 戴维斯双击组合 - 策略简述：以低市盈率买入成长潜力股，待成长性显现、市盈率提高后卖出获乘数效应收益，即EPS和PE“双击”；寻找业绩增速加速增长标的，可控制PE向下空间 [8] - 策略表现：2010 - 2017回测期内年化收益26.45%，超额基准21.08%，7个完整年度超额收益超11%；今年以来累计绝对收益14.32%，超额中证500指数15.59%，本周超额0.44%；2025 - 05 - 06调仓，截至2025 - 05 - 23超额基准指数3.44% [10][11] 净利润断层组合 - 策略简述：基本面与技术面共振双击选股模式，核心是“净利润”（业绩超预期）和“断层”（盈余公告后首个交易日股价向上跳空）；每期筛过去两月业绩预告和财报超预期股票样本，按盈余公告日跳空幅度排序前50股票等权构建组合 [2][13] - 策略表现：2010年至今年化收益28.67%，年化超额基准27.15%；本年组合累计绝对收益16.76%，超额基准指18.03%，本周超额收益0.33% [2][17] 沪深300增强组合 - 策略简述：投资者偏好分GARP型、成长型和价值型；GARP型以PB与ROE、PE与增速分位数之差构建因子选估值低、盈利能力强、成长潜力可靠公司；成长型关注公司成长性，通过营收、毛利、净利润增速选高速成长股票；价值型偏好长期稳定高ROE公司；基于投资者偏好因子构建增强组合 [3][19] - 策略表现：历史回测超额收益稳定；本年相对沪深300指数超额收益8.60%，本周超额收益1.13%，本月超额收益2.18% [3][19]

报告核心观点 - 介绍戴维斯双击、净利润断层、沪深 300 增强三种策略，阐述策略原理并展示各策略历史回测及近期收益表现 [1][2][3] 戴维斯双击组合 - 策略简述：以较低市盈率买入成长潜力股票，待成长性显现、市盈率提高后卖出获乘数效应收益，即 EPS 和 PE 的“双击”；寻找业绩增速加速增长标的，可控制公司 PE 向下空间 [8] - 策略表现：2010 - 2017 回测期内年化收益 26.45%，超额基准 21.08%，7 个完整年度超额收益均超 11%；今年以来累计绝对收益 15.08%，超额中证 500 指数 15.25%，本周超额中证 500 指数 2.36%；2025 - 05 - 06 开盘调仓，截至 2025 - 05 - 16 超额基准指数 3.02% [9] 净利润断层组合 - 策略简述：基本面与技术面共振双击选股模式，核心为“净利润”（业绩超预期）和“断层”（盈余公告后首个交易日股价向上跳空）；每期筛出过去两个月业绩预告和正式财报超预期股票样本，按盈余公告日跳空幅度排序前 50 股票等权构建组合 [2][12] - 策略表现：2010 年至今年化收益 28.78%，年化超额基准 27.18%；本年组合累计绝对收益 17.67%，超额基准指 17.85%，本周超额收益 2.68% [2][16] 沪深 300 增强组合 - 策略简述：根据优秀基金归因，投资者偏好分 GARP 型、成长型、价值型；以 PB 与 ROE 分位数之差构建 PBROE 因子，以 PE 与增速分位数之差构建 PEG 因子；成长型投资者关注公司成长性，价值型投资者偏好长期稳定高 ROE 公司；基于投资者偏好因子构建增强沪深 300 组合 [3][18] - 策略表现：历史回测超额收益稳定；本年组合相对沪深 300 指数超额收益 7.41%，本周超额收益 0.13%，本月超额收益 1.00% [3][18]

投资思维类型 - 固定型思维投资者倾向于购买价格低于内在价值的公司等待价值回归但收益有限 [1] - 成长型思维通过低估加成长相结合的方式实现超额收益如巴菲特模式 [7] 长期投资理念 - 华尔街投资逻辑为追求稳定成长预期价值而牺牲短期利益 [5] - 长期投资需克服短期利益干扰巴菲特的成功源于长期持有而非短期获利 [3] - 投资具有长期确定性前景的行业或公司可能带来百倍涨幅 [7] 投资策略分类 - 相对低估包含对未来成长的预测属于概率事件 [7] - 绝对低估是客观存在的市场现象无需预测能力 [7] - 市场走势呈现钟摆效应低估后回归是大概率事件 [8] 行业案例 - 口腔医院行业短期存在市盈率高企和运营弊端但长期发展确定性带来超额回报 [7] 方法论适用性 - 普通投资者可专注把握绝对低估的市场机会无需复杂预测能力 [7] - 掌握低估或成长任一因素即可实现长期盈利 [8]

成长股投资策略 - 成长股投资者关注财务增长高于平均水平的股票 这类股票通常能吸引市场注意力并带来稳健回报 [1] - 寻找优质成长股具有挑战性 因其天然具有高于平均水平的风险和波动性 [1] - 若公司增长故事接近尾声 投资可能导致重大损失 [1] Zacks评分系统 - Zacks增长风格评分系统通过分析公司真实增长前景 帮助筛选前沿成长股 [2] - 系统当前推荐HCA Healthcare(HCA) 该股同时具备优异增长评分和Zacks最高评级 [2] - 研究表明 具备最佳增长特征的股票持续跑赢市场 且同时拥有A/B级增长评分和Zacks 1-2级评级的股票表现更佳 [3] HCA核心增长驱动因素 盈利增长 - HCA历史EPS增长率达18.7% 预计今年EPS增长14.8% 显著超越行业平均14.1%的预期 [4] - 两位数盈利增长是成长股关键指标 通常预示强劲前景和股价上涨潜力 [3] 资产利用率 - HCA销售/总资产比率达1.21 即每美元资产产生1.21美元销售额 高于行业0.9的平均水平 [5] - 公司预计今年销售额增长5.6% 远超行业1%的平均增速 [6] 盈利预测修正 - HCA当前年度盈利预测呈现上调趋势 过去一个月Zacks共识预期上调1.1% [7] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [7] 综合评估 - HCA获得A级增长评分 并因盈利预测上调获得Zacks 2级评级 [9] - 该评分组合使HCA具备显著跑赢市场的潜力 [9]