本报讯 （记者王丽新）2025年，房企债务重组进入快车道。截至目前，已有14家房企债务重组或重整 获批。8月1日，继3月率先完成境外债重组后，远洋集团正式公布境内债重组框架，债务风险化解进程 迈出关键一步。 分析人士认为，有效推进债务重组，不仅是企业纾困的必要手段，更是化解当前行业风险的关键路径。 "不躺平"房企正在争取重组机会 事实上，房企债务重组门槛并不低。自2021年行业陷入流动性困境以来，超50家规模房企出险，但成功 完成债务重组的占比不足三成。这意味着每10家出险房企中仅有2-3家能真正走到债务重组这一步。 从2024年下半年开始，减债式重组由境外债延伸至境内债。今年1月，融创中国顺利完成154亿元债务重 组，削债比例超50%。除了刚刚公布重组框架的远洋之外，碧桂园等房企也表示要进行境内债重组。 "本轮债务处理一个明显共性特点是，进行削债重组。相比以往以展期为主的模式，当前方案更注重实 质性削债，多家房企开始通过债转股、现金要约、资产抵债等方式削减债务。"一位房地产行业分析人 士表示。 在这场债务重组大考中，光有"求生意志"还不够，还得有"求生资本"，方能获得重组成功入场券。这些 房企样本有着共性特 ...

房企债务重组进展 - 碧桂园境外债务重组取得积极进展 已与银行债权人就1 78亿美元补偿款支付形式达成一致 预计重组将在12月底前完成 [1] - 碧桂园特设小组持有公司103亿美元未偿还离岸优先票据和可转换债券中超过30%份额 银行协调委员会持有现有银团贷款48%份额 [1] - 截至6月30日 碧桂园现有公众票据本金总额逾75%持有人已加入重组支持协议 公司计划2025年底前实施重组 包括发行强制性可转换债券及新债务工具 [1] 行业债务重组趋势 - 房企债务重组方式正从展期向削债加速转变 融创 富力等十多家房企债务重组或重整已获批 [2] - 2025年房地产企业海外债规模约一千多亿元 较高峰期明显下滑 债务重组将延长海外债到期时间并减少规模 [2] - 今年以来房地产债券发行出现亮点 美的置业 滨江地产等民企成功发债融资 新城发展启动美元债发行 [2] 房企经营与融资环境 - 碧桂园表示将专注提升销售业绩 盘活资产 提高经营效率 加强现金流管理 预计具备足够财务资源维持至少12个月持续经营 [1] - 当前房企融资仍集中在头部企业 资金未充分覆盖需求端 需加快政策落地和市场化出清速度 [2] - 下半年房企销售压力仍大 政策支持力度或改善销售降幅 融资环境预计保持稳定但难现大幅增长 [3]

房企债务重组进展加速 - 近期房企债务重组与重整进程显著加快，*ST金科、时代中国控股、龙光集团等多家企业密集披露重组进展，行业风险化解进入实质性实施阶段 [2] - 截至目前，融创、富力、中梁、金科等10多家房企债务重组或重整获批，大型房企成为重组核心主体 [2][4] - 重组呈现方式多元化、程序规范化、利益平衡化和政策协同化等特点，"早鸟同意费"机制成为加速重组的创新手段 [2][6] 具体房企重组案例 - *ST金科及重庆金科进入重整计划执行阶段，26.28亿元重整投资款已全部到账，计划转让子公司股权至破产服务信托并兑付债权 [3] - 时代中国控股境外债务重组计划获546名债权人投票赞成，涉及债权总额29.05亿美元，聆讯将于7月30日举行 [3] - 龙光集团21笔境内公司债券及资产支持专项计划重组方案全部获通过，调整本息偿付安排并提供资产转换、抵债等选项 [4] - 融创中国10笔债券重组方案通过，已以8亿元购回40亿元境内债券，选择股票选项的债权人每100元面值债券可获13.5股股份收益权 [5] 重组方式与行业特点 - 房企重组方式多元化，涵盖债务置换、债转股、资产出售等，部分采用"留债+现金清偿+债转股"组合方式 [5] - 富力地产重组仍在进行中，将加入截止日期修改为2025年7月31日，继续与境外债权人沟通 [6] - "早鸟同意费"机制实践案例：融创中国规定2025年5月23日前同意方案的债权人可获债务本金1%补偿 [6] 行业趋势与建议 - 2025年债务处置进入出清新阶段，需确保"保交房"底线原则，利用稳定楼市价格提升资产估值契机 [7] - 法律层面需优先确保程序合规，保障债权人知情权与表决权，杜绝逃避债务行为 [7]

房企债务重组进展 - 旭辉集团三只债券"H20旭辉3""H20旭辉2"和"H21旭辉01"重组议案获通过，总规模约30.9亿元 [1] - 龙光集团21笔公司债券及资产支持证券重组议案获通过，涉及本金余额219.6亿元 [2] - 融创中国、时代中国等房企境外债重组已基本获债权人通过 [1] - 中指研究院监测显示十余家出险房企债务重组或重整获批，化债总额将达数千亿元 [1] - 旭辉集团境外债务重组计划协议获法院批准，预计削减境外债务约52.7亿美元（约379亿元人民币），占境外债务总额66% [13][17] - 融创中国境外债二次重组采用全额债转股模式，预计化债约600亿元 [12] - 碧桂园境外债重组后预计减少债务约110亿美元（约789亿元人民币） [12] 重组方案特点 - 龙光集团重组方案包含特定资产、资产抵债、现金回购、债转股及留债五大选项，现金回购比例提升至18%，资产抵债比例提升至35%，留债展期期限缩短至8年 [3] - 旭辉集团境外债重组方案提供三大方向五大类选择，遵循"短端削债、中端转股、长端保本降息"框架 [14] - 融创中国境内债重组预计可削减超过50%境内公司债务，留债部分最长展期达9.5年 [8] - 花样年控股若重组成功预计将削减近一半境外负债总额 [17][20] 行业现状与展望 - 房企风险化解明显提速，债权人态度转变更倾向于接受重组方案 [13] - 出险房企债务重组成功有助于缓释风险，但企业真正走出危机需要市场回暖作为根基 [1][21] - 房企应加速布局较好项目销售去化，快速回笼资金以增强偿债能力 [21]

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龙光集团境内债务重组完成 - 公司成为继融创后第二家完成境内债整体重组的房企 涉及21笔公司债券及资产支持证券 本金余额合计219 6亿元 [1] - 重组方案包含全额转换特定资产 资产抵债 现金购回 债转股及全额留债五大选项 具体分配比例待明确 [1] - 方案优化后短期现金支付压力减轻 测算显示重组后短期支付现金总额上限仅6亿元 [2] 债务重组对行业的影响 - 行业化债态势逐步明朗 近期多家房企债务重组节奏加快并取得重要突破 [2] - 债权人态度转变 更倾向于接受重组方案以提高清偿率 部分债权人因持有成本低更易接受现金回收价值高的方案 [3] - 中指研究院指出 市场回暖是企业真正走出危机的基础 房企需加速项目销售回款以保障现金流和偿债能力 [3] 境外债务重组进展 - 境内重组快速通过为境外债重组奠定基础 公司境外债重组此前已获多数投资人支持 [2]

龙光境内债重组方案通过 - 龙光219亿元境内债重组方案获债权持有人通过 涉及21笔公司债券及资产支持证券 本金余额合计2196亿元 [1] - 重组方案涵盖特定资产 资产抵债 现金购回 债转股及留债五大选项 现金回购比例提升至18% 资产抵债比例提升至35% 留债展期期限从95年缩短至8年 [3] - 龙光从境外筹集5亿元现金资源 并计划增发53亿股股票用于支持境内重组方案 [4] 房企债务重组加速推进 - 融创 富力 中梁 当代 佳兆业 奥园等14多家房企债务重组或重整获批 [2] - 旭辉 时代中国 正荣地产等多家房企近日公布债务重组进展 [5] - 2025年房企到期债务总额高达5257亿元 其中第三季度为偿债高峰 到期规模约1574亿元 [8] 债务重组方案特点 - 本轮债务重组更注重实质性削债 多家房企通过债转股 可转债等方式削减债务规模 [10] - 融创境外债二次重组预计化债约600亿元 旭辉预计削减境外债务约527亿美元 占境外债务总额66% [11] - 碧桂园在境外债重组后预计将减少债务约110亿美元 [11] 房企未来发展挑战 - 房企能否真正走出困境依赖于企业自身造血能力的恢复 [14] - 重组房企能否在一线城市及部分强二线城市补充土地将对其中长期发展产生重大影响 [15] - 金融机构对曾出险房企的信心恢复将是一个缓慢过程 需要企业展现出持续的经营改善和财务自律 [14]

龙光集团境内债务重组完成 - 公司用时约4个月完成境内债务重组 成为继融创之后第二家完成境内债整体重组的房企 [2] - 涉及21笔公司债券及资产支持证券 本金余额合计219.6亿元 重组议案均获投资人表决通过 [2] - 重组方案包含全额转换特定资产、资产抵债、现金购回、债转股及全额留债五大选项 具体分配情况尚未确定 [2] - 重组后短期支付现金总额上限仅为6亿元 大幅降低债务额度并延长支付年限 [2] 境外债务重组进展与行业化债态势 - 公司境外债重组已获大多数投资人支持 境内重组完成将推动境外重组进程 [3] - 行业债务重组节奏加快 多家房企取得重要突破 债权人态度转变更倾向于接受重组方案 [3] - 债权人因持有成本降低及现金回收价值吸引力增加 推动债务重组进程加速 [3] 房企风险缓释与市场回暖需求 - 债务重组成功有助于缓释风险 但企业真正走出危机需依赖市场回暖 [3] - 房企需紧抓"因城施策"窗口期 加速项目销售去化以保障现金流入和偿债能力 [3]

房地产行业债务重组加速 - 房地产行业债务风险出清步伐明显提速，更多出险房企的化债方案正陆续获得批准 [1] - 截至目前包括融创、富力、中梁等在内的14家房企的债务重组或重整方案已获批 [3] - 2025年房企到期债务压力巨大，尤其是第三季度偿债高峰，政策层面给予金融支持，央行5000亿元纾困专项再贷款落地 [4] 龙光集团债务重组案例 - 龙光集团境内债券重组已完成投票，21笔公司债券及资产支持证券重组议案均获投资人表决通过，涉及本金余额合计219.6亿元 [1] - 重组方案涵盖资产抵债、现金回购、债转股及留债展期等多种选项，现金回购比例提升至18%、资产抵债比例提升至35%、留债展期期限缩短至8年 [3] - 龙光通过动用增信资产、境外筹资及增发股票等方式，展现了超预期的资源筹措力度 [3] 其他房企债务重组进展 - 时代中国、金轮天地、融创等房企的境外债重组已基本获债权人通过，进入聆讯程序 [3] - 旭辉、正荣地产等相继公布或更新了境内、境外债务重组计划，旭辉最新优化方案现金回购价格、债转股上限等核心条款均有改善 [3][4] - 时代中国的境外债重组计划获得了超90%债权人的投票支持 [4] 债务重组趋势与特点 - 本轮重组呈现"实质性削债"主流趋势，相比以往以展期为主，当前方案更注重通过债转股、可转债等方式削减债务规模 [5] - 融创、旭辉、佳兆业等多家房企采用削债方式，削债比例普遍较高 [5] - 债权人预期趋于现实，更倾向于接受重组以提高清偿率 [4] 债务重组后的挑战与展望 - 债务重组成功只是企业走出困境的第一步，如何让经营性现金流回正、提升运营效率、重获金融机构信任是关键 [5] - 市场回暖和企业基本面的改善，才是避免再次陷入危机的根本 [5] - 随着更多房企完成债务重组，行业风险将加速出清，需要企业"内外兼修"抓住政策窗口期加速销售回款并改善经营 [5]

房企债务重组加速推进 - 龙光集团完成219.6亿元境内债券重组，涉及21笔公司债券及资产支持证券，重组议案获投资人高度支持，大部分债券表决提前通过 [1] - 重组方案包含特定资产、资产抵债、现金购回、债转股及留债五大选项，其中资产抵债设计三种模式（以物抵债、单一资产信托、集合资产信托），均包含头部现金安排 [1] - 单一资产信托模式降低中小投资者参与门槛，"以物抵债"和"单一资产信托"模式不设收益上限，资产升值收益全归投资人 [1] - 龙光境外债重组此前已获大多数投资人支持，境内境外重组同步推进 [1] 行业债务重组态势明朗化 - 时代中国境外债务重组获97.5%出席债权人支持（547名），涉及90.08%投票债权总额（约29.1亿美元） [2] - 佳兆业、融创、金轮天地等10多家房企海外债重组基本通过，行业风险出清提速 [3] - 新城发展成功发行3亿美元2028年到期优先票据，被视为民营房企海外融资破冰之举 [3] 行业融资与经营展望 - 海外债融资或继续向少量民营房企开放，下半年房企销售压力仍大，政策支持或改善降幅 [3] - 下半年融资环境预计稳定但难大幅增长，企业需平衡投资人利益与可持续经营 [4] - 龙光重组方案创新性为行业提供范例，有望加速其他房企重组进程 [4]