报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 亚洲近端高硫供应及库存高位维持，三季度供应压力较预期小幅减小，需求端季节性发电需求逐步回落，国内进料需求支撑暂不明显，新加坡7月高硫船燃加注量达IMO2020以来历史最高水平；低硫燃料油现货贴水持续走低，供应持续回升且下游需求无具体驱动 [7] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - FU主力2686，较上一交易日降27；持仓9.5万手，较上一交易日降1.7万手；仓单80710吨，较上一交易日无变化 [3] - LU主力3466，较上一交易日降14；持仓4.4万手，较上一交易日增0.2万手；仓单11110吨，较上一交易日无变化 [3] - FU9 - 1为 - 27，较上一交易日降1；LU10 - 11为7，较上一交易日降8；LU - FU主力价差780，较上一交易日增13 [3] - FU09 - 外盘08为 - 17.9，较上一交易日降1.1；LU10 - 外盘09为7.6，较上一交易日增0.7 [3] - 新加坡纸货市场，高硫Sep/Oct月差从3.3降至1.5美金/吨，低硫Sep/Oct月差从2.0降至1.0美金/吨 [8] 市场研判 重要资讯 俄罗斯西南部伏尔加格勒地区一座炼油厂和一家医院屋顶因被摧毁的乌克兰无人机碎片引发火灾 [6] 行情研判 - 高硫方面，乌克兰对俄炼厂轰炸持续，部分炼厂产能受影响，墨西哥高硫出口回落，中东高硫出口稳定低位，供应压力减小；需求上季节性发电需求回落，国内进料需求支撑不明显，新加坡7月高硫船燃加注量创新高 [7] - 低硫方面，现货贴水走低，供应回升且需求无驱动，尼日利亚RFCC装置运营不稳定，南苏丹低硫原料供应回归，Al - Zour低硫出口回升，中国市场供应充裕需求稳定 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着炼厂检修减少，全球燃料油产量环比回升，中东高硫出口恢复，供应向宽松演变，但巴西出口减少支撑低硫市场；需求端船燃价差走阔，沙特、科威特发电需求或近尾声，中国需求偏弱 [7] - 全球各地燃料油价格月内总体下跌，上旬低硫较强，下旬转弱，近月供应压力使纸货月差回跌；市场交易逻辑回归供需，8月需求季节性利好减退，施压燃料油估值 [7] - 高硫方面，中东出口增加是利空，现货充盈压制价格，俄罗斯出口预计月底回升，市场或向过剩转变；低硫方面，科威特、印尼出口上升，亚太价格走弱，国内主营排产和保税区累库使盘面弱势，下一批配额数量决定后续供应松紧；预计8月高硫裂解和月差或继续下探，低硫弱势延续，关注高低硫价差收缩可能 [7] 根据相关目录分别进行总结 全球燃料油现货价格与价差 - 月内多地燃料油价格下跌，如新加坡3.5%燃料油FOB价格跌2.29%，0.5%燃料油FOB价格跌3.40%；部分裂解价差有变化，如新加坡高硫裂解价差涨16.41%，低硫裂解价差跌2.00% [9] - 展示亚太、中东、西北欧、地中海、美国等地燃料油现货价格及欧美市场Feedstock市场FOB、CIF价格的历史数据 [12][18][25][32][38][42] - 展示亚太主要港口高硫、低硫重质船燃及船用柴油价格的历史数据 [48][51][55] - 展示新加坡高低硫价差、粘度价差及不同地区套利毛利、粘度差等现货区域套利与品级价差的历史数据 [60] - 展示新加坡、阿拉伯湾等地不同规格燃料油成交升贴水的历史数据 [63] - 展示亚太、中东、欧洲、美国等地主要燃料油市场裂解价差的历史数据 [70][77] - 展示新加坡、西北欧高硫和低硫燃料油掉期市场期限结构数据 [83] 全球主要地区燃料油供应情况 - 展示东北亚、中东、南亚、拉美、欧美等地区炼厂开工率的历史数据 [91][99][102] - 展示全球CDU、加氢裂化、FCC、焦化装置检修量的历史数据 [104] - 展示中国、印度、沙特等全球燃料油主产国产量变化的历史数据 [111][113][117] 全球主要地区燃料油需求情况 - 展示中国大陆、中东、亚太等全球各地区燃料油需求变化的历史数据 [121] - 展示新加坡船燃市场燃料油、高硫船燃、低硫船燃、船柴销量的历史数据 [134] 全球高低硫燃料油进出口物流情况 - 展示全球高硫、低硫燃料油进口和出口数量的周度、月度数据 [143][146][149][152] 全球主要地区燃料油库存与浮仓情况 - 展示新加坡、富查伊拉、欧洲ARA、美国等地燃料油现货库存的历史数据及月内变化 [157] - 展示新加坡地区燃料油浮仓情况的历史数据 [164] 国内燃料油市场供应与消费情况 - 展示国内燃料油产量、催化装置产能利用率、商品量等供应数据的历史数据 [169] - 展示保税区燃料油总库存、低硫产量、港口库存及船用燃料油实际消费量的历史数据 [174]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国际原油震荡燃料油价格震荡跟随，高硫报收2862元/吨周跌1.82%，低硫报收3571元/吨周跌1.16% [5] - 亚洲低硫燃料油市场结构因供应充足走弱，虽下游船燃市场有走强预期，但交易商担忧新加坡供应过剩致库存累积 [5] - 亚洲高硫燃料油市场结构承压，下游船用燃料油市场有支撑，但南亚发电需求疲软打击市场情绪，后续供应过剩局面或加剧 [5] - 后续原油价格或震荡修复，燃料油价格仍有承压，高硫短线2780 - 2950区间操作，低硫短线3500 - 3650区间操作 [5] 各目录内容总结 周度观点 - 上周国际原油震荡，燃料油价格震荡跟随，高硫和低硫价格下跌，亚洲高低硫燃料油市场结构均承压，后续原油或震荡修复，燃料油价格承压，给出高低硫操作区间 [5] 期现价格 - 期货行情：FU主力合约前值2904，现值2918，涨14，幅度0.48%；LU主力合约前值3578，现值3644，涨66，幅度1.83% [6] - 现货行情：舟山高硫燃油前值518.00，现值511.00，跌7.00，幅度 - 1.35%；舟山低硫燃油前值525.00，现值515.00，跌10.00，幅度 - 1.90%等 [7] 基本面数据 - 新加坡燃料油消费展示了2021 - 2025年数据 [8] - 中国燃料油消费展示了2021 - 2025年数据 [9] - 山东燃油焦化毛利展示了2021 - 2025年数据 [10] 库存数据 - 新加坡燃料油库存：5月14日至7月30日有库存及增减数据，如5月14日库存2490.9万桶，增减78万桶 [12] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差情况 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月高硫燃料油受近端高供应和高库存压制，低硫维持弱势震荡；三季度高硫供应压力减小，低硫供应回升但需求疲弱 [4][5] - 策略上单边和套利观望，关注地缘及宏观扰动和近端高硫现货消化节奏，无期权推荐 [6][63] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 - 7月高硫燃料油受近端高供应和高库存压制，现货贴水及裂解低位震荡，需求端交易旺季需求回落，供应端预期高硫重质原料回升 [4] - 7月低硫燃料油维持弱势震荡，裂解跟随汽油裂解下行，现货贴水低位震荡，短中期供应充裕且有增长预期，需求端无利好驱动 [4] 市场展望 - 高硫三季度供应压力较预期小幅减小，需求端利好进料需求增长，季节性发电需求关注埃及和沙特进口物流变化 [5] - 低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱 [5] 策略推荐 - 单边观望，关注地缘及宏观扰动 [6] - 套利关注近端高硫现货消化节奏，观望 [6] - 期权无 [6] 基本面情况 行情回顾 - 7月高硫燃料油受近端高供应和高库存压制，现货贴水和裂解下跌，需求端旺季需求回落，供应端预期高硫重质原料回升 [10] - 7月低硫燃料油维持弱势震荡，裂解和现货贴水下行，短中期供应充裕且有增长预期，需求端无利好驱动 [10] 供应概况 - 俄罗斯高硫出口不及预期，7月炼厂离线产能两次上调致产量下行，欧美制裁加码，7月出口处于同期极低位水平 [19][20] - 墨西哥高硫供应明显下行，Olmeca炼厂二次装置逐步投产，其他炼厂运营状态更新至5月 [23][24] - 中东高硫出口稳定低位，7月出口环比下行，伊朗高硫出口低位维持 [27] 需求概况 - 高硫船燃需求支撑稳定，边际增量来自脱硫塔船舶数量增长，国内消费税抵扣比例提升支撑后续进料需求，发电需求暂有余温但预期消退 [33][36][39] - 低硫需求无具体驱动，船燃需求稳定，中国保税低硫产量稳定，关注配额转换和下发消息 [52][53] 库存与估值 未提及 后市展望及策略推荐 后市展望 - 高硫三季度供应压力较预期小幅减小，需求端利好进料需求增长，季节性发电需求逐步回落 [63] - 低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动，关注近端低硫出口物流和配额调整及下发节奏 [63] 策略推荐 - 单边观望，关注地缘及宏观扰动 [63] - 套利关注近端高硫现货消化节奏，观望 [63] - 期权无 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内高硫现货近端充裕，近月内外价差在0值以下低位震荡，亚洲高硫供应维持高位，需求端利好进料需求增长，季节性发电需求逐步回落；低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升但需求无具体驱动。策略上单边和套利均建议观望，期权无操作建议 [3][4] 各章节内容总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：国内高硫现货近端充裕，近月内外价差低位震荡，亚洲高硫供应高位，俄罗斯炼厂7月开工下行、近端出口环比预期下行，中东高硫出口无新变量，墨西哥高硫供应下行，需求端利好进料需求增长，季节性发电需求回落；低硫燃料油现货贴水震荡，供应回升，需求无驱动，关注尼日利亚、南苏丹、Al - Zour炼厂出口及中国低硫配额情况 [3] - 策略：单边观望，关注地缘及宏观扰动；套利观望，关注近端高硫现货消化和低硫配额调整或下发情况；期权无建议 [4] 核心逻辑分析 - 高硫出口：俄罗斯7月高硫出口环比小幅回升，成品出口下行、炼厂离线产能上行，欧美制裁持续 [6] - 墨西哥供应：Olmeca炼厂逐步恢复生产，二次装置投产，其他炼厂加工量有变化，墨西哥高硫出口连续两月维持低位 [9] - 中东出口：伊拉克油田受袭对高硫供应无直接影响，美国对伊朗制裁持续，沙特及伊朗夏季发电需求分流供应，中东高硫出口稳定低位 [14] - 船燃需求：安装脱硫塔船舶数量稳定增长，支撑高硫船燃需求，新加坡和富查伊拉高硫船燃加注有变化 [17] - 发电需求：埃及发电需求有余温，中东发电需求7月维持强势，预期八九月逐步消退，沙特计划关停部分石油火力发电厂 [18] - 进料需求：中国山东省试点提高燃料油进口退税额，刺激需求复苏，国外冲突及制裁影响进料成本，中国高硫燃料油进口自5月低位反弹 [23] - 低硫原料：南苏丹低硫重质原料回升稳定，8月招标出口环比7月增长 [24] - 低硫出口：Al - Zour炼厂低硫出口预期稳定高位，往泛新加坡供应环比增长 [27] - 尼日利亚情况：Dangote炼厂FCC汽油装置运行不稳定，7月低硫装载量预期高位，招标持续发布，Harcourt炼厂有检修和出口情况 [28] - 低硫需求：需求无具体驱动，船燃需求稳定，新加坡和富查伊拉低硫船燃加注有变化 [33] - 中国市场：中国保税低硫产量稳定，报税低硫出口配额第三批下发暂无新消息，7月国内低硫燃料油总排产较6月小幅减少 [36] 周度数据追踪 - 燃料油现货：展示Brent首行、HSFO380、LSFO等价格走势及相关价差数据 [39][40][43] - 跨区跨期价差：包括高硫和低硫燃料油的跨区跨期价差情况 [44][50] - 天然气燃料油比价：给出等热值价格及相关价格变化数据 [59] - 跨区运费：展示俄罗斯、鹿特丹、印尼等地到不同地区的运费走势 [61] - 新加坡加注价差：介绍新加坡高硫和低硫加注价差相关概念及数据 [63][64] - 燃料油库存：展示新加坡、ARA、富查伊拉、日本、美国等地燃料油库存情况 [66][68][71] - 终端销售：新加坡6月船燃加注量有变化，高硫和低硫船燃加注量及占比有调整 [79]

燃料油期货市场表现 - 7月3日盘中燃料油期货主力合约最高上探至3001.00元 截止发稿报2984.00元 涨幅0.95% [1] 机构后市观点 光大期货 - 建议逢高做空高硫裂解价差 因7月套利货物持续到港 中东、南美和俄罗斯高硫燃料油供应充足 [2] - 高硫基本面驱动略强于低硫 伊朗与俄罗斯供应维持低位 叠加发电及炼化需求回升 或迎来短暂反弹 [2] - 国内低硫供应充足 内外价差预计延续低位 需注意油价波动风险 [2] 西南期货 - 燃料油主力合约建议暂时观望 因中东供应未受战争影响 富查伊拉库存增加利空市场 [3] - 短期价格有望逐步筑底 可待跌势缓和后寻找做多机会 [3] 方正中期期货 - 高硫短线偏弱 低硫维持震荡 操作上单边建议观望 套利可做多高低硫价差 [4] - Fu支撑位2900-2950 压力位3000-3050 Lu支撑位3500-3550 压力位3600-3650 [4] 核心观点汇总 - 光大期货核心策略为逢高做空高硫裂解价差 [5] - 西南期货核心策略为燃料油主力合约暂时观望 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 亚洲高硫燃料油市场近期供应预计稳定，需求增长未实质改变供应状况，原油下跌、谈判压制燃油上方空间，短期预计低位震荡，FU2509在2980 - 3030区间运行，LU2508在3680 - 3740区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差显示现货升水期货偏多，库存减少偏多，盘面偏多，主力持仓空单且空增偏空，预期短期低位震荡 [3] 多空关注 - 利多因素为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能 [4] 基本面数据 - 下游需求温和难消化库存，亚洲高硫燃料油供应预计稳定，跨月价差收窄，中东夏季用电高峰未明显影响高硫燃料油需求 [3] 库存数据 - 新加坡燃料油6月18日当周库存为2289.9万桶，减少22万桶 [3][8] 价差数据 - 高低硫期货价差有相关数据展示，但未明确具体价差情况 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高硫燃料油现货窗口成交活跃且成交价高位，支撑高硫现货贴水反弹，短期内关注俄乌谈判进程和俄罗斯炼厂春季季节性检修回归情况，俄罗斯对外高硫出口暂维稳，墨西哥高硫出口回落，中东5月高硫出口回落，需求端受季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持 [3] - 低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升且下游需求仍较疲弱，尼日利亚低硫产量供应持续流出，南苏丹对外低硫原料供应逐步回归，Al - Zour低硫出口回升，中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定 [3] - 交易策略上，单边观望，套利可进行FU9 - 1正套逢低做多，期权无操作建议 [4] 各章节总结 综合分析与交易策略 综合分析 - 高硫燃料油方面，现货窗口成交活跃支撑贴水反弹，供应端俄罗斯出口暂稳、墨西哥和中东出口回落，需求端季节性发电需求支撑，埃及和沙特进口需求高 [3] - 低硫燃料油方面，现货贴水震荡，供应回升需求疲弱，尼日利亚、南苏丹、Al - Zour供应增加，中国排产预期增长 [3] 策略 - 单边：观望 [4] - 套利：FU9 - 1正套逢低做多 [4] - 期权：无 [4] 核心逻辑分析 供应端 - 俄乌冲突加剧，俄罗斯炼厂产能逐步回归，6月俄罗斯从黑海港口图阿普谢出口石油产品预计增长，5月俄罗斯高硫出口环比和同比均下降 [6] - 墨西哥高硫供应回落至Olmeca炼厂投产前水平，6月第一周出口19万吨，5月总出口73万吨，环比和同比均下降 [9] - 美伊谈判暂无实质性进展，中东5月高硫出口下行，363万吨，环比 - 74万吨（ - 17%），同比 - 133万吨（ - 27%） [12] - 南苏丹对外原料供应逐步恢复，5 - 6月有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计5月下旬到达新马地区 [3][24] - 科威特Al - Zour炼厂低硫出口维持高位，5月出口52万吨，往泛新加坡出口回升至15万吨 [27] - 尼日利亚低硫近端供应充裕，Dangote炼厂近期发布4次低硫燃料油出售招标，Harcourt炼厂5月24日开始30日检修 [28] 需求端 - 二三季度进入高硫发电需求旺季，埃及夏季发电需求支撑，六七月招标进口燃料油约220kbd，南亚二季度发电进口需求维持在25 - 35万吨/月，中东高硫发电需求提前增长 [15] - 中国炼厂近期采购意愿或下行，印度5月进料需求回升，阿联酋Ruwais炼厂近期进料需求约25 - 50kb/d [18] - 高硫船燃需求支撑稳定，边际增量来自脱硫塔船舶数量的稳定增长，新加坡和阿联酋富查伊拉港高硫船燃需求增长 [21] - 低硫燃料油需求无具体驱动，船燃需求稳定，发电经济性不及天然气，新加坡和富查伊拉港低硫船燃加注情况有变化 [33] - 中国保税低硫产量稳定在100万吨左右水平，4月产量约106万吨，5月排产计划较4月小幅缩减 [36] 周度数据追踪 价格数据 - 展示了燃料油现货、高硫燃料油跨区跨期价差、低硫燃料油跨区跨品种价差、天然气燃料油比价、跨区运费参考、新加坡加注价差等价格相关数据图表 [39][46][52] 库存数据 - 新加坡燃料油在岸库存环比 + 1.1%至355.6万吨，ARA地区燃料油库存环比 - 6.4%，美湾地区燃料油库存环比 - 1.0%，中东地区燃料油库存环比 - 25.6%，日本燃料油 - 1.8%，五地总和库存环比 - 3.94% [66] 终端销售数据 - 4月新加坡船燃销量4404.4万吨，环比 - 6.5万吨（ - 1.4%），同比 + 13.3万吨（ + 4.0%），其中高硫船燃销量173.3万吨，环比 + 6.3万吨（ + 3.8%），同比 + 8.3%，低硫船燃销量231.3万吨，环比 - 4.7%，同比 + 0.0% [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受6月市场供应相对紧张预期支撑，亚洲低硫燃料油市场结构稍有走强；缺乏中硫调油组分，接下来两周内符合规格的低硫燃料油供应有限；随着中东及南亚地区进入空调用电高峰季，高硫燃料油市场因发电需求走强获得支撑；隔夜宏观情绪转暖，金融市场走强，燃油跟随原油上行，且基本面略显强势，今日预计表现好于原油，FU2507预计在2930 - 2990区间运行，LU2508预计在3530 - 3590区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏空，隔夜燃油跟随原油上行且基本面强势，今日预计表现好于原油，FU2507：2930 - 2990区间运行，LU2508：3530 - 3590区间运行 [3] - 近期行情驱动为供应端减产有待观察与需求中性共振，利多因素为OPEC + 额外减产延续、中国进口配额下放，利空因素为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能 [4] - 期货行情方面，FU主力合约期货价现值2928，较前值跌3，幅度 - 0.10%；LU主力合约期货价现值3496，较前值跌15，幅度 - 0.43%；FU基差现值261，较前值涨55，幅度26.98%；LU基差现值201，较前值涨55，幅度37.25% [5] - 现货行情方面，舟山高硫燃油现值503.00美元/吨，较前值涨7.00美元/吨，幅度1.41%；舟山低硫燃油现值512.00美元/吨，较前值涨4.00美元/吨，幅度0.79%；新加坡高硫燃油现值433.49美元/吨，较前值涨10.24美元/吨，幅度2.42%；新加坡低硫燃油现值502.50美元/吨，较前值涨6.00美元/吨，幅度1.21%；中东高硫燃油现值413.76美元/吨，较前值涨10.31美元/吨，幅度2.56%；新加坡柴油现值589.28美元/吨，较前值涨7.47美元/吨，幅度1.28% [6] 多空关注 - 利多因素为OPEC + 额外减产延续、中国进口配额下放 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能 [4] 基本面数据 - 受6月市场供应相对紧张预期支撑，亚洲低硫燃料油市场结构稍有走强；缺乏中硫调油组分，接下来两周内符合规格的低硫燃料油供应有限；随着中东及南亚地区进入空调用电高峰季，高硫燃料油市场因发电需求走强获得支撑 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为261元/吨，新加坡低硫燃料油基差为201元/吨，现货升水期货 [3] - 新加坡燃料油6月4日当周库存为2140.9万桶，减少61万桶 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏平 [3] - 高硫主力持仓空单，空减；低硫主力持仓空单，空减 [3] 库存数据 - 新加坡燃料油3月26日库存2801.9万桶，减53万桶；4月2日库存2666.9万桶，减135万桶；4月9日库存2710.9万桶，增44万桶；4月16日库存2598.9万桶，减112万桶；4月23日库存2598.9万桶，无增减；4月30日库存2372.9万桶，减226万桶；5月7日库存2412.9万桶，增40万桶；5月14日库存2490.9万桶，增78万桶；5月21日库存2563.9万桶，增73万桶；5月28日库存2201.9万桶，减362万桶；6月4日库存2140.9万桶，减61万桶 [8] 价差数据 未提及具体分析内容，仅展示高低硫期货价差图表 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 高硫燃料油近月裂解及月差环比上行，现货贴水受近端供应压制维持在0值以下，季节性发电需求逐步启动；低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升但下游需求疲弱。策略上单边观望，FU正套9 - 1止盈，LU7 - 8反套逢高入场[3] 各章节总结 综合分析与交易策略 - 高硫燃料油：近月裂解及月差环比上行，现货贴水受近端供应压制维持在0值以下。俄乌局势及欧美制裁不明朗，俄罗斯炼厂春季检修，出口暂无增长预期；墨西哥出口回落；需求端季节性发电需求启动[3] - 低硫燃料油：现货贴水震荡，供应持续回升且下游需求疲弱。南苏丹、Al - Zour、尼日利亚供应有变化，中国市场配额暂时充裕但需求疲弱[3] - 交易策略：单边观望；套利方面，FU正套9 - 1止盈，LU7 - 8反套逢高入场；期权无建议[3] 核心逻辑分析 - 供应端 - 俄罗斯：部分炼厂春季检修及停工延长，5月黑海港口石油产品出口预计下降，燃料油减少10%，5月截至15日出口环比-18% [5] - 墨西哥：Olmeca炼厂开工回升，二次装置运行顺利，5月截至15日出口约51万吨，预计5月总出口维持在80 - 90万吨月均值水平[8] - 中东：伊朗制裁有望解除但美国制裁持续，沙特及伊朗夏季发电需求预期分流对外供应，中东当周出口稳定在100万吨左右[11] - 南苏丹：对外原料供应逐步恢复，5月装载招标约300万桶，6月有3次招标[23] - 尼日利亚：Dangote炼厂近端低硫供应充裕，近期发布4次出售招标，但下月增量预期不再[27] - 需求端 - 发电需求：二三季度进入高硫发电需求旺季，埃及、南亚、中东需求增长，沙特4月高硫进口环比+43万吨[16] - 进料需求：中国炼厂采购意愿或下行，印度和UAE进料需求增长[17] - 船燃需求：高硫船燃需求支撑稳定，新加坡4月高硫船燃加注环比+3.8%；低硫船燃需求无具体驱动，新加坡4月低硫船燃加注占比边际下行[20][33] 周度数据追踪 - 价差数据：展示了燃料油现货、高硫燃料油跨区跨期价差、低硫燃料油跨区跨品种价差、天然气燃料油比价、跨区运费参考、新加坡加注价差等数据图表[38][44][51] - 库存数据：新加坡燃料油在岸库存环比-8.5%，ARA地区燃料油库存环比-5.0%等，五地总和库存环比-4.31% [60] - 终端销售数据：4月新加坡船燃销量环比-1.4%，同比+4.0%，其中高硫船燃销量环比+1.5%，同比+8.3%，低硫船燃销量环比-4.7%，同比+0.0% [68]