报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601短期或维持3000至3060区间震荡，受美豆走势、需求淡季、现货贴水等因素影响，油厂豆粕库存增加，主力空单减少资金流出，中国采购美豆数量有变数和美豆收割天气良好压制美豆上涨高度[9] - 豆一A2601短期在4080至4180区间震荡，美豆走势带动，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量高位和国产大豆增产预期压制上涨高度，主力空单增加资金流出[11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡[13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，美豆收割天气正常，加上中美贸易谈判协议，豆粕短期回归区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，11月豆粕需求减弱压制价格，美豆带动和需求淡季交叉影响使其回归区间震荡[13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引[13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气有变数[14] - 利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续[14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格[15] - 利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格[15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化[32] - 国内大豆供需平衡表呈现了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比情况[33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据，含不同日期播种和收割比例与去年同期、五年均值对比[34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据，包括不同阶段比例与去年同期、五年均值对比[35][36][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据，含不同日期种植和收割比例与去年同期、五年均值对比[39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据，含不同日期种植和收割比例与去年同期、五年均值对比[41] - 2025年度美国大豆收割进程数据，展示不同日期收割比例[42] - 2025/26年度巴西大豆种植进程数据，含不同日期种植比例与去年同期、五年均值对比[43] - USDA近半年月度供需报告展示了2025.4 - 2025.11种植面积、单产、产量等数据[44] 持仓数据 未提及 其他数据 - 11月11 - 19日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据[16] - 11月12 - 19日大豆期货主力、豆粕期货及豆类现货价格数据[18] - 11月10 - 19日大豆和粕类仓单统计数据，含较上日变化情况[20] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长，展示了2020 - 2025年各月到港量数据[47] - 油厂大豆入榨量低位回升，9月豆粕产量同比增加，中下游采购小幅减少，提货量高位回落，未执行合同小幅波动，正处淡季备货需求减少[25][27][49][51] - 巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动[53] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平环比小幅回落，生猪价格近期止跌回升，仔猪价格维持弱势，国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升，养殖利润近期改善[55][57][59][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601预计在3040至3100区间震荡，美豆走势带动和技术性震荡整理，需求短期处于淡季和现货价格贴水压制盘面反弹高度，中国采购美豆数量有变数、美豆收割天气良好及国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，使国内豆粕短期维持区间震荡格局 [9] - 豆一A2601预计在4120至4220区间震荡，美豆走势带动和对比进口大豆性价比优势支撑价格，但国产大豆增产预期压制盘面，受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆继续到港交互影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡 - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，美豆收割天气相对正常，加上中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期回归区间震荡 - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求淡季交叉影响回归区间震荡格局 - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续进一步指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素：进口大豆到港通关缓慢；国内油厂豆粕库存压力不大；美国大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空因素：国内进口大豆到港总量11月维持高位；美国大豆收割上市，美国大豆丰产预期持续 [14] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 利空因素：巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 豆粕 - 基差：现货3010（华东），基差 -61，贴水期货 [9] - 库存：油厂豆粕库存115.3万吨，上周105.46万吨，环比增加9.33%，去年同期98.41万吨，同比增加17.16% [9] 大豆 - 基差：现货4100，基差 -29，贴水期货 [11] - 库存：油厂大豆库存710.79万吨，上周751.29万吨，环比减少5.39%，去年同期550.74万吨，同比增加29.06% [11] 持仓数据 豆粕 - 主力空单减少，资金流入 [9] 大豆 - 主力空单减少，资金流出 [11] 其他数据 - 豆粕期货冲高回落，现货相对平稳，现货贴水小幅波动 [23] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [25][51] - 国内中下游采购小幅减少，提货量高位回落 [27] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差小幅波动 [29] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回落 [45] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [47] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存回升至高位 [48] - 油厂未执行合同小幅波动，正处淡季备货需求减少 [49] - 巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动 [53] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [55] - 生猪价格近期止跌回升，仔猪价格维持弱势 [57] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [59] - 国内生猪养殖利润近期改善 [61] 全球及各国大豆供需及进程数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [32] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [33] - 展示了2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程 [34] - 展示了2024年度美国大豆播种、生长和收割进程 [35][36][37][38] - 展示了2024/25年度巴西大豆种植和收割进程 [39][40] - 展示了2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程 [41] - 展示了2025年度美国大豆收割进程 [42] - 展示了2025/26年度巴西大豆种植进程 [43] - USDA近半年月度供需报告展示了种植面积、单产、产量等数据 [44]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 豆粕M2601短期或维持震荡格局，运行区间为3020至3080，中国采购美豆支撑美豆盘面，但采购数量有变数，美豆收割天气良好及国内采购巴西大豆到港量偏高压制上涨高度[8][9] - 大豆A2601短期受中美贸易谈判后续和进口巴西大豆到港交互影响，在4060至4160区间震荡，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面上涨高度[10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 无 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡[13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，美豆收割天气正常，加上中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期回归区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求淡季交叉影响回归区间震荡格局[13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续进一步指引[13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气仍有变数[14] - 利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续[14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期[15] - 利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期[15] 基本面数据 豆粕 - 基差方面，现货3000（华东），基差 -59，贴水期货，偏空[9] - 库存方面，油厂豆粕库存115.3万吨，上周105.46万吨，环比增加9.33%，去年同期98.41万吨，同比增加17.16%，偏空[9] 大豆 - 基差方面，现货4100，基差 -27，贴水期货，中性[11] - 库存方面，油厂大豆库存710.79万吨，上周751.29万吨，环比减少5.39%，去年同期550.74万吨，同比增加29.06%，偏空[11] 价格成交 - 11月4 - 12日，豆粕成交均价在3070 - 3092元之间波动，成交量在4.69 - 31.41万吨之间波动，菜粕成交均价在2610 - 2650元之间，成交量为0，豆菜粕成交均价价差在438 - 473元之间波动[16] - 11月5 - 12日，大豆期货主力（豆一2601）价格在4112 - 4146元之间波动，豆二2601在3758 - 3787元之间波动，豆粕期货主力2601在3054 - 3073元之间波动，远月2605在2824 - 2850元之间波动，豆一现货4100元，豆二现货（巴西完税价）在3678 - 3781元之间波动，豆粕现货（江苏）3000元[18] 仓单统计 - 11月3 - 12日，豆一仓单在7388 - 10792之间，较上日变化在0 - +2700之间；豆二仓单在0 - 1000之间，较上日变化在0 - +400之间；豆粕仓单在41426 - 42332之间，较上日变化在 -456 - 0之间[20] 供需平衡表 - 全球大豆2015 - 2024年收获面积从120909千公顷增至143351千公顷，产量从316137千吨增至422262千吨，期末库存从79550千吨增至127896千吨，库存消费比从17.69%增至21.98%[32] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积在6827.39 - 10443千公顷之间波动，产量从12367千吨增至20540千吨，进口量从83900千吨增至97000千吨，期末库存从15722千吨增至26717千吨，库存消费比在18.41 - 23.79%之间波动[33] 各国大豆播种、生长和收割进程 - 2023/24年度阿根廷大豆播种进程在12月13日 - 1月24日从59.5%推进到98.4%，收割进程在4月21日 - 6月16日从25%推进到98%[34] - 2024年度美国大豆播种进程在4月28日 - 6月30日从18%推进到100%，出苗率在5月5日 - 6月30日从9%推进到95%，优良率在6月9日 - 6月30日在67 - 72%之间波动，开花率在6月30日 - 8月25日从20%推进到100%，结荚率在7月14日 - 9月1日从18%推进到94%，落叶率在8月25日 - 10月27日从6%推进到100%，收割率在9月15日 - 11月10日从6%推进到96%[35][36][37][38] - 2024/25年度巴西大豆种植进程在11月3日 - 1月5日从53%推进到98.5%，收割进程在2月23日 - 5月4日从36.4%推进到97.7%[39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程在11月13日 - 1月15日从20.1%推进到98.2%[41] - 2025年度美国大豆收割进程在9月21日为9%[42] - 2025/26年度巴西大豆种植进程在9月27日 - 11月1日从3.5%推进到47.1%[43] USDA近半年月度供需报告 - 2025年3 - 9月，美国大豆种植面积在8090 - 8610之间波动，单产在50.7 - 53.6之间波动，产量在42.92 - 43.66亿蒲式耳之间波动，期末库存在2.9 - 3.8亿蒲式耳之间波动，巴西大豆产量为1.69亿吨，阿根廷大豆产量为0.49亿吨[44] 持仓数据 - 豆粕主力空单增加，资金流入，偏空[9] - 大豆主力空单增加，资金流出，偏空[11] 其他数据 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回落[45] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长[47] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存回升至高位[48] - 油厂未执行合同小幅波动，正处淡季备货需求减少[49] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加[51] - 巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动[53] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落[55] - 生猪价格近期止跌回升，仔猪价格维持弱势[57] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升[59] - 国内生猪养殖利润近期改善[61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受中美贸易谈判初步协议影响震荡回升，但美国大豆丰产压制其上涨高度，未来走势受南美大豆种植天气和中美贸易协议后续执行影响[10][11][56] - 国内豆粕短期偏强震荡、中期维持区间震荡，受美豆走势、进口大豆到港量、需求淡旺季等因素影响[10][13][56] - 国内大豆短期回归区间震荡，受中美贸易协议、国产大豆增产预期和进口大豆到港情况交互影响[11][67] - 国内生猪价格探底回升，预计维持区间震荡格局，供应减少盖过需求减少支撑价格[56] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期千点关口上方震荡偏强，国内豆粕短期偏强震荡、中期回归区间震荡[13] - 国内进口大豆到港量11月高位回落，油厂豆粕库存11月维持高位，年底进口大豆到港增多，但豆粕需求处于淡季[13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求11月偏淡压制价格，进口大豆成本年底上升[13] - 豆粕未来等待美国大豆产量明确、南美大豆种植天气以及中美贸易谈判后续指引[13] 多空关注 豆粕 - 利多：中美贸易谈判初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；美国和南美大豆产区天气有变数[14] - 利空：国内进口大豆到港总量11月维持偏高位；巴西大豆开始种植，正常情况下南美大豆维持丰产预期[15] 大豆 - 利多：进口大豆成本上升支撑国内大豆盘面；国产大豆需求回升预期支撑价格[16] - 利空：中美贸易谈判达成初步协议，中国开始采购美国大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格[16] 基本面数据 全球大豆供需平衡表 - 从2015 - 2024年，全球大豆收获面积、产量、总供给、期末库存和库存消费比整体呈上升趋势[21] 国内大豆供需平衡表 - 2015 - 2024年，国内大豆收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有一定波动[36] 进口大豆到港量 - 11月进口大豆到港量高位回落，同比整体有所增长[37] 油厂情况 - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存回升至高位；油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加；油厂未执行合同小幅波动，正处淡季备货需求减少[38][39][41] 生猪养殖情况 - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平、环比小幅回落；生猪价格近期止跌回升，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升；生猪养殖利润近期改善[47][49][51][53] 持仓数据 未提及 基本面影响因素概览 |项目|概况|驱动|下周预期| | ---- | ---- | ---- | ---- | |天气|美国大豆部分产区天气短期正常|中性|美国大豆产区天气短期良好，中性或偏空[9]| |进口成本|美豆偏强震荡，中美关税谈判达成初步协议|偏多|进口成本预计震荡偏强，中性或偏多[9]| |油厂压榨|豆粕需求短期转淡，油厂压榨量高位回落|偏多|需求短期偏弱，油厂开机预计维持低位，偏多[9]| |成交|下游远期备货积极性转淡|偏空|市场成交预期偏少，中性或偏空[9]| |油厂库存|油厂豆粕库存高位回落|偏多|上游开机回落至低位，油厂库存预计继续回落，偏多[9]| 粕类市场结构 - 豆粕期货冲高回落，现货相对平稳，现货贴水小幅波动[58] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差小幅波动[60] 技术面分析 大豆 - 期货冲高回落，受美豆走势和国产大豆现货稳定交互影响[66] - KDJ指标高位震荡，MACD高位震荡，红色能量收窄，短期进入技术性震荡整理阶段，维持区间震荡格局[66] 豆粕 - 期货冲高回落，受美豆上涨、中美贸易协议和国内需求转淡交互影响[69] - KDJ指标高位震荡，MACD震荡回升，红色能量收窄，短期进入技术性反弹阶段，维持区间震荡[69] 下周关注点 - 最重要：美国大豆产区收割天气；中美贸易协议执行后续；中国进口大豆到港及开机情况[72][73] - 次重要：国内豆粕需求情况；国内油厂库存和下游采购情况[74] - 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等[74]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 豆粕M2601短期或维持震荡格局，受美豆走势、需求淡季、现货贴水等因素影响，价格在3020至3080区间震荡 [9] - 大豆A2601短期受中美贸易谈判和进口巴西大豆到港影响，维持在4060至4160区间震荡 [11] - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 报告未提及每日提示相关内容 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期千点关口上方偏强震荡，未来等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制豆粕价格预期，豆粕回归区间震荡格局 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空因素：国内进口大豆到港总量11月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续 [14] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 利空因素：巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 豆粕 - 基差：现货3000（华东），基差-58，贴水期货 [9] - 库存：油厂豆粕库存115.3万吨，上周105.46万吨，环比增加9.33%，去年同期98.41万吨，同比增加17.16% [9] 大豆 - 基差：现货4100，基差-18，贴水期货 [11] - 库存：油厂大豆库存710.79万吨，上周751.29万吨，环比减少5.39%，去年同期550.74万吨，同比增加29.06% [11] 全球大豆供需平衡表 - 2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据有变化 [32] 国内大豆供需平衡表 - 2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据有变化 [33] 持仓数据 - 豆粕主力空单增加，资金流入 [9] - 大豆主力空单增加，资金流出 [11] 其他数据 豆粕和菜粕成交均价及成交量 - 10月30日至11月7日期间，豆粕和菜粕成交均价及成交量有波动，豆菜粕成交均价价差小幅波动 [16] 大豆、粕类期货及现货价格 - 10月31日至11月7日期间，大豆期货主力、豆粕期货主力和远月、豆类现货价格有波动 [18] 大豆和粕类仓单统计 - 10月29日至11月7日期间，豆一、豆二、豆粕仓单数量有变化 [20] 全球部分地区大豆种植和收割进程 - 2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西和阿根廷、2025年度美国、2025/26年度巴西大豆种植和收割进程有数据记录 [34][35][39] USDA近半年月度供需报告 - 2025年3月至9月，美国大豆种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨，以及巴西和阿根廷大豆产量有数据记录 [44] 美豆周度出口检验 - 美豆周度出口检验环比和同比均回落 [45] 进口大豆到港量 - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [47] 油厂相关数据 - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [25][51] - 油厂未执行合同小幅波动，正处淡季备货需求减少 [49] - 巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动 [53] 生猪相关数据 - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [55] - 生猪价格近期止跌回升，仔猪价格维持弱势 [57] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [59] - 国内生猪养殖利润近期改善 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601短期或维持3020至3080区间震荡格局，中国采购美豆数量有变数、美豆收割天气良好压制美豆上涨，国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，需求短期处于淡季和现货价格贴水压制盘面反弹高度 [9] - 大豆A2601短期或维持4000至4100区间震荡格局，中国采购美豆数量有变数、美豆收割天气良好压制美豆上涨，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面上涨高度 [11] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕M2601短期维持震荡格局，中国采购美国大豆支撑美豆盘面但数量有变数，美豆收割天气良好压制其上涨，国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，需求淡季和现货贴水压制盘面反弹高度 [9] - 大豆A2601短期受中美贸易谈判后续和进口巴西大豆到港交互影响，中国采购美豆数量有变数、美豆收割天气良好压制美豆上涨，国产大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港量偏高位和国产大豆增产预期压制上涨高度 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，美豆收割天气正常，加上中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制价格预期，美豆带动和需求淡季交叉影响使其回归区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期；利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [32] 持仓数据 - 展示了10月28日 - 11月6日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日变化情况 [20] 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡回落，国内豆粕冲高回落，需求短期处于淡季和现货价格贴水压制盘面反弹高度，短期或维持震荡格局，中性 [9] - 基差现货3000（华东），基差 - 68，贴水期货，偏空 [9] - 库存油厂豆粕库存115.3万吨，上周105.46万吨，环比增加9.33%，去年同期98.41万吨，同比增加17.16%，偏空 [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [9] - 主力持仓主力空单增加，资金流入，偏空 [9] - 预期中国采购美国大豆支撑美豆盘面，但数量有变数和美豆收割天气良好压制其上涨，国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期维持区间震荡格局 [9] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡回落，国内大豆震荡回升，美豆带动和对比进口大豆性价比优势支撑价格，但进口大豆到港仍旧偏高和国产大豆增产预期压制盘面，短期受中美贸易谈判后续和进口巴西大豆到港交互影响，中性 [11] - 基差现货4100，基差 - 46，贴水期货，偏空 [11] - 库存油厂大豆库存710.79万吨，上周751.29万吨，环比减少5.39%，去年同期550.74万吨，同比增加29.06%，偏空 [11] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [11] - 主力持仓主力空单增加，资金流入，偏空 [11] - 预期中国采购美国大豆支撑美豆盘面，但数量有变数和美豆收割天气良好压制其上涨，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面上涨高度 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601预计在3040至3100区间震荡，美豆走势带动和技术性震荡整理，但需求短期处于淡季和现货价格贴水压制盘面反弹高度 [9] - 豆一A2601预计在4080至4180区间震荡，美豆走势带动和对比进口大豆性价比优势支撑价格，但进口大豆到港仍旧偏高和国产大豆增产预期压制盘面 [11] - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制豆粕价格预期，豆粕回归区间震荡格局 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2601在3040 - 3100区间震荡，基本面受美豆走势、需求淡季和现货贴水影响；基差贴水期货；库存环比和同比增加；价格在20日均线上方且向上；主力空单减少资金流入；预期维持区间震荡 [9] - 豆一A2601在4080 - 4180区间震荡，基本面受美豆走势、进口大豆到港和国产大豆增产预期影响；基差贴水期货；库存环比减少同比增加；价格在20日均线上方且向上；主力空单增加资金流入；预期维持区间震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求11月减弱压制价格，豆粕回归区间震荡格局 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [40] - 2025年度美国大豆收割进程数据 [41] - 2025/26年度巴西大豆种植进程数据 [42] - USDA近半年月度供需报告展示种植面积、单产、产量等数据 [43] 持仓数据 - 未明确提及相关有效持仓数据总结内容 其他数据 - 豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [16] - 大豆和粕类期货及现货价格汇总数据 [18] - 大豆和粕类仓单统计数据 [20] - 豆粕现货价格汇总相关情况，期货震荡回升，现货相对平稳，现货贴水小幅扩大 [23] - 油厂大豆入榨量维持高位，9月豆粕产量同比增加；中下游采购小幅减少，提货量高位回落 [25][26] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位回升 [28] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落 [44] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [46] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存小幅回升；未执行合同高位回落，正处淡季备货需求减少 [47][49] - 巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动 [52] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落；生猪价格近期止跌回升，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升；国内生猪养殖利润近期改善 [54][56][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601预计在2980至3040区间震荡，美豆走势带动和技术性震荡整理，需求短期处于淡季和现货价格贴水压制盘面反弹高度，中国采购美豆数量有变数和美豆收割天气良好压制美豆上涨，国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，短期受美豆带动维持区间震荡格局 [9] - 豆一A2601预计在4000至4100区间震荡，美豆走势带动和对比进口大豆性价比优势支撑价格，但进口大豆到港仍旧偏高和国产大豆增产预期压制盘面，受中美贸易谈判后续和进口巴西大豆继续到港交互影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期千点关口上方偏强震荡，未来等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续进一步指引 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，美豆收割天气相对正常，加上中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求淡季交叉影响回归区间震荡格局 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续进一步指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续 [14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 价格与成交数据 - 展示了10月27日至11月4日豆粕、菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差 [16] - 展示了10月27日至11月4日大豆期货主力、豆粕期货主力和远月及豆类现货价格 [18] 仓单数据 - 展示了10月24日至11月4日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日变化 [20] 供需平衡表 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比 [32] 各国大豆进程数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程 [40] - 2025年度美国大豆收割进程 [41] - 2025/26年度巴西大豆种植进程 [42] 其他数据 - USDA近半年月度供需报告展示了2025.3 - 2025.9种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆产量、阿根廷大豆产量 [43] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落 [44] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [46] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面美豆短期偏强震荡，国内豆粕短期或维持震荡格局，中性 [9] - 基差现货2970（华东），基差 - 45，贴水期货，偏空 [9] - 库存油厂豆粕库存115.3万吨，上周105.46万吨，环比增加9.33%，去年同期98.41万吨，同比增加17.16%，偏空 [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [9] - 主力持仓主力空单增加，资金流出，偏空 [9] - 预期国内豆粕短期受美豆带动下维持区间震荡格局 [9] 大豆观点和策略 - 基本面美豆短期偏强震荡，国内大豆短期受中美贸易谈判后续和进口巴西大豆继续到港交互影响，中性 [11] - 基差现货4100，基差45，升水期货，偏多 [11] - 库存油厂大豆库存710.79万吨，上周751.29万吨，环比减少5.39%，去年同期550.74万吨，同比增加29.06%，偏空 [11] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [11] - 主力持仓主力空单增加，资金流出，偏空 [11] - 预期国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面上涨高度 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601预计在3000至3060区间震荡，美豆走势带动但需求淡季和现货贴水压制反弹高度，短期或维持震荡格局[9] - 豆一A2601预计在4040至4140区间震荡，美豆走势带动且国产大豆有性价比优势支撑价格，但进口大豆到港多和新季国产大豆增产压制盘面[11] - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡；国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡[13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2601预计在3000 - 3060区间震荡，基本面受美豆走势等影响，基差贴水期货，库存环比和同比增加，盘面价格在20日均线上方且向上，主力空单增加资金流出，预期维持区间震荡格局[9] - 豆一A2601预计在4040 - 4140区间震荡，基本面受美豆走势等影响，基差升水期货，库存环比减少同比增加，盘面价格在20日均线上方且向上，主力空单减少资金流出，预期维持区间震荡格局[11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期偏强震荡，未来等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引[13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，美豆收割天气正常，加上中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期回归区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求淡季交叉影响回归区间震荡格局[13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续[14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期[15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据[31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据[32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据[33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据[34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据[38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据[40] - 2025年度美国大豆收割进程数据[41] - 2025/26年度巴西大豆种植进程数据[42] - USDA近半年月度供需报告展示了种植面积、单产、产量等数据[43] - 进口大豆月度到港量数据显示11月高位回落，同比整体有所增长[46] 持仓数据 - 未提及明确的持仓数据相关内容 其他数据 - 豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据[16] - 大豆和粕类期货及现货价格汇总数据[18] - 大豆和粕类仓单统计数据[20] - 通过数据可知豆粕期货震荡回升，现货相对平稳，现货贴水小幅扩大；油厂大豆入榨量维持高位，9月豆粕产量同比增加；国内中下游采购小幅减少，提货量高位回落；豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位回升[23][25][26] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落[44] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存小幅回升；油厂未执行合同高位回落，正处淡季备货需求减少；巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动[47][49][52] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落；生猪价格近期止跌回升，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升；国内生猪养殖利润近期改善[54][56][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601预计在3000至3060区间震荡，受美豆走势带动但需求淡季和现货贴水压制反弹高度，短期维持震荡格局 [9] - 豆一A2601预计在4060至4160区间震荡，受美豆走势带动和性价比优势支撑但进口大豆到港高和国产增产压制盘面，短期受中美贸易和进口巴西大豆到港交互影响 [11] - 中美关税谈判初步协议短期利多美豆，国内豆粕和大豆短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 各部分总结 每日提示 - 豆粕M2601短期或维持震荡，基本面中性，基差贴水偏空，库存增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期维持区间震荡 [9] - 豆一A2601短期受多因素交互影响，基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期维持区间震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判初步协议短期利多美豆，美盘千点关口上方偏强震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求11月减弱压制价格，受美豆带动和需求淡季交叉影响回归区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，受美国大豆产区天气和中美贸易协议影响，短期维持区间震荡，等待后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比 [31] - 国内大豆供需平衡表展示2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [40] - 2025年度美国大豆收割进程数据 [41] - 2025/26年度巴西大豆种植进程数据 [42] - USDA近半年月度供需报告展示种植面积、单产、产量等数据 [43] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落 [44] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [46] 持仓数据 - 豆粕期货震荡回升，现货相对平稳，现货贴水小幅扩大 [23] - 油厂大豆入榨量维持高位，9月豆粕产量同比增加 [25] - 国内中下游采购小幅减少，提货量高位回落 [26] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位回升 [28] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存小幅回升 [47] - 油厂未执行合同高位回落，正处淡季备货需求减少 [49] - 巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动 [52] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [54] - 生猪价格近期止跌回升，仔猪价格维持弱势 [56] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [58] - 国内生猪养殖利润近期改善 [60]