每经AI快讯，8月21日消息，英国7月份预算赤字11亿英镑。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国经济边际放缓预期强化，抬升美联储9月降息概率，对金银价形成支撑；特朗普施压降息、财长呼吁降息50bps，但考虑关税和财政刺激，大于25bps降息幅度可行性低 [2] - 短期经济“硬数据”走软、降息预期抬升，美元震荡偏弱利多金价，若美俄谈判有实质进展或释放回调压力；中期关税落地等因素仍提供支撑，看多逻辑未松动，推动金价中枢上移 [2] - 操作上短线建议观望，中长期维持逢低布局思路，注意风险控制；沪金2510合约关注区间770 - 800元/克，沪银2510合约关注区间9200 - 9400元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价777.72元/克，环比涨1.68元；沪银主力合约收盘价9300元/千克，环比涨113元 [2] - 沪金主力合约持仓量201477手，环比降3259手；沪银主力合约持仓量365333手，环比增16210手 [2] - 沪金主力前20名净持仓165867手，环比降6005手；沪银主力前20名净持仓117755手，环比降649手 [2] - 黄金仓单数量36045千克，环比不变；白银仓单数量1135098千克，环比降16111千克 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价773.7元/克，环比降0.3元；上海有色网白银现货价9200元/千克，环比涨66元 [2] - 沪金主力合约基差 - 4.02元/克，环比降1.98元；沪银主力合约基差 - 100元/千克，环比降47元 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓964.22吨，环比不变；白银ETF持仓15099.56吨，环比增40.96吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓237050张，环比增13454张；白银CTFC非商业净持仓50658张，环比降8749张 [2] - 黄金季度供应量和需求量均为1313.01吨，环比分别增54.84吨和54.83吨；白银年供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4百万金衡盎司，全球年需求量1195百万盎司，环比降47.4百万盎司 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率10.98%，环比增0.1%；40日历史波动率10.94%，环比降0.18% [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率18.68%，环比降1.29%；平值看跌期权隐含波动率18.68%，环比降1.29% [2] 行业消息 - 美国7月关税收入创历史新高，达280亿美元，同比大增273%，但预算赤字仍扩大至2910亿美元，较去年同期扩大10% [2] - 特朗普督促美联储降息，威胁对主席鲍威尔提起诉讼；财长贝森特呼吁9月降息50个基点 [2] - 受降息基调提振，亚盘美元指数走软，沪市金价修复跌势，银价反弹；美国7月CPI同比增速低于预期 [2] - CME“美联储观察”显示，9月维持利率不变概率6.6%，降息25个基点概率93.4%；10月维持利率不变概率2.4%，累计降息25个基点概率37.7%，累计降息50个基点概率59.9% [2]

美国关税收入与预算赤字 - 美国7月关税收入达280亿美元 创历史新高 同比飙升273% [1] - 截至7月的十个月预算赤字累计1.63万亿美元 [1] - 经日历差异调整后 7月单月预算赤字2910亿美元 同比增长10% [1] - 财政部长预测2025年全年关税收入或达3000亿美元 2026年可能进一步增长 [1] 财政数据趋势 - 关税收入呈现爆发式增长 单月同比增幅超两倍 [1] - 预算赤字持续扩大 十个月累计值突破万亿规模 [1] - 官方对关税收入持乐观预期 未来两年或维持高位 [1]

英国政府财政状况 - 英国政府预算赤字升至207亿英镑（279亿美元），较去年同期增加66亿英镑 [1] - 赤字水平远超市场预期的175亿英镑 [1] - 债务利息支付激增是导致赤字扩大的主要原因 [1] 市场反应 - 英国国债跌幅超过德国和美国国债 [1] - 英国10年期国债收益率上升3个基点至4 63% [1] 潜在政策影响 - 赤字超预期可能加剧市场对政府增税的猜测 [1]

法国财政赤字问题对欧元的影响 - 市场对法国控制预算赤字能力的担忧再度升温 可能削弱投资者对欧元的兴趣 [1] - 欧元兑美元汇率跌至一个月低点 因法国政府提出激进赤字削减方案引发政治紧张局势 [1] - 欧元区第二大经济体面临严峻的政治和财政挑战 法国赤字问题被视为影响欧盟市场情绪的定时炸弹 [1] 法国政治局势与赤字削减计划 - 法国总理贝鲁提出438亿欧元(合509亿美元)赤字削减计划 可能导致政府再度垮台 [3] - 政府在议会不占多数且反对党抵制减支增税方案 贝鲁可能在秋季不信任投票中被迫辞职 [3] - 前任总理巴尼耶去年12月因类似情况辞职 显示政治风险持续存在 [3] 外汇市场动态 - 欧元兑美元汇率徘徊在1.16附近 若美国经济数据削弱美联储降息预期 可能跌至1.15 [3] - 汇率波动主要受美元走强驱动 美国通胀数据提振了美元 [1] 法国债券市场表现 - 法德10年期国债收益率差持稳于69个基点 政治风险持续压制法国债券表现 [3] - 法国五年期国债收益率目前是欧元区最高 10年期国债收益率甚至高于信用评级更低的西班牙和葡萄牙国债 [3] - OAT债券价格已消化诸多利空因素 短期内不太可能出现更大幅度下跌 [3]

美国债务危机风险 - 美国当前预算问题可能引发债务危机 债务问题正变得难以为继 类似学生贷困境[1] - 美国债务利息支出已超过医疗保险和国防支出 预计明年将达到1万亿美元 成为政府第二大支出项目[11] - 债务与GDP比率将创二战后新高 特朗普减税政策预计带来数万亿美元赤字增量[12] 经济增长与债务关系 - 若GDP增速高于债务利率 政府可维持预算赤字 反之则不可持续[3] - 当前10年期国债收益率与经济增长预期交汇在2%以上 疫情期间支出和加息推高收益率[6][7] - 高盛指出当前基本赤字高于经济强劲时期正常水平 债务/GDP比率接近战后高点[13] 政策影响分析 - 特朗普贸易战和减税政策推高通胀和利率 增加债务及利息成本[9][10] - 学生贷案例显示过度借贷导致违约率飙升 2000-2020年借款人从2100万增至4500万 债务从3870亿增至1.8万亿美元[5] - 建议设立财政警戒线和强制应对措施 避免政府突然削减开支或增税[11]

法国财政目标 - 法国政府计划在2029年将预算赤字降至GDP的2 8% [1] - 该目标与现有财政承诺保持一致 [1]

罗马尼亚财政政策 - 罗马尼亚政府目标将2025年预算赤字控制在接近8%的水平 [1]

投资者观点 - 史蒂夫·艾斯曼表示已厌倦被问及对美国债务的看法 认为预算赤字可能不成问题 [2] - 艾斯曼指出10年期美债收益率从2022年以来基本"没有方向" 表明市场未对美国财政状况严重失去信心 [2] - 艾斯曼认为美国国债没有替代品 因此无需过度关注赤字问题 [2] 市场表现 - 10年期美债收益率今年曾大幅波动 主要受特朗普关税政策和共和党税收及支出法案影响 [2] - 共和党税收及支出法案预计将在未来十年内为赤字增加近3万亿美元 [2] - 近期美债拍卖需求大多强劲 包括最新的10年期美债拍卖 [2] 投资策略 - 艾斯曼因2008年做空房地产市场闻名 但近年来更为乐观 [3] - 艾斯曼已降低部分投资组合风险 但长期仍看好市场 主要基于人工智能等顺风因素 [3]

摩根大通CEO戴蒙关于美国经济政策的评论 - 摩根大通CEO戴蒙指出美国的移民政策对通胀产生压力 [1] - 摩根大通CEO戴蒙认为美国的预算赤字加剧了通胀压力 [1]