日本当局应对日元贬值的策略与效果 - 日本最高货币当局正借助美国罕见的支持举措，通过策略性沉默与审慎沟通推动日元大幅升值，而未采取大规模汇市干预 [1] - 策略核心执行者是首席外汇事务外交官三村淳，其极少的公开表态本身已成为一种政策信号，让投机者猜测干预时机 [1] - 三菱日联摩根士丹利证券外汇策略师指出，该策略在保留政策火力的同时，推动美元兑日元汇率下跌了约7日元，效率惊人 [1][4] 策略的具体实施与市场反应 - 自上周末以来日元已三次大幅升值，最剧烈波动出现在纽约联储进行异常利率核查消息传出后，引发市场对美日15年来首次联合干预的警惕 [1][4] - 尽管美国财长否认干预，但日本前官员认为，考虑到美国历来反对干预，此次美方参与利率核查对日本已是重大突破，强化了市场对两国立场一致的认知 [1][5] - 日本政府对汇市日常波动保持刻意沉默，仅表示正与美国密切协调，SBI外汇顾问认为这种沉默让市场猜测其在幕后采取了行动，加剧了不确定性 [2][5] 策略执行者的背景与策略优势 - 三村淳于2024年出任财务省国际事务次官，拥有37年政府职业生涯，近三分之一时间供职于金融监管机构，其沟通方式是刻意为之 [2][5] - 策略优势在于无需投入巨额资金进行成本高昂的汇市干预，日本央行数据显示自上周五日元升值以来，尚无明确迹象表明日本实施了达到2022年和2024年规模的干预 [2][5] - 2022年和2024年日本累计投入24.5万亿日元（约合1601.9亿美元）干预汇市，而买入日元干预需动用日本1.37万亿美元的外汇储备（大部分为美债），可能在美债收益率波动剧烈时给美国债市带来压力 [2][6] 策略的局限性与依赖的基本面因素 - 该策略存在局限性，日元能否持续升值最终取决于基本面因素，尤其是日本央行的政策走向以及2月大选后新政府的财政轨迹 [3][6] - 日本央行去年12月将利率上调至0.75%的30年高位却未能遏制日元跌势，今年1月上调通胀预期及行长鹰派言论推动日债收益率走高，但市场认为央行行动滞后，日元跌势反而加剧 [3][6] - 美国财长贝森特多次表态，日本加快加息步伐将是扭转日元跌势的关键 [3][6] 日本央行政策前景与政治影响 - 日本央行12月货币政策会议纪要显示政策委员会整体偏向鹰派，但行长植田和男对后续加息的时间和幅度讳莫如深 [7] - 部分分析师认为，若首相高市早苗在2月8日的众议院大选中大胜，可能会助长其麾下再通胀派顾问的底气，进而加剧对加息的反对态度 [3][7] - 日本央行前官员表示，考虑到央行需重视政治局势，其大幅加快加息步伐的可能性不大，即便以市场预期的一年两次节奏加息，对日元的提振效果也将十分有限 [7]

美国财政部长对汇率干预的回应 - 美国财政部长贝森特明确否认特朗普政府正在干预外汇市场，当被特别问及是否干预日元汇率时，其回答为“绝对没有” [1][1]

彭博美元指数表现 - 彭博美元指数跌至近四年来的最低水平，一度下跌0.4%，创2022年3月以来最低 [1] - 该指数连续第四个交易日下跌，此前美元单周表现创5月份以来最差 [1] 美元下跌的直接诱因 - 有迹象显示美国可能出手支撑日元，重新引发关于主要经济体可能协调干预汇市、引导美元兑关键贸易伙伴货币走低的讨论 [1][2] 美元疲软的深层原因 - 反映出投资者的谨慎情绪，源于华盛顿一系列政策反复无常，例如美国总统威胁接管格陵兰 [1][2] - 从更长期看，围绕美联储独立性的风险、不断扩大的预算赤字、对财政放纵的担忧以及政治极化日益加剧，都在拖累美元下行 [1][2] 市场观点与未来关注点 - 有观点认为，鉴于政府部分停摆的可能性，看多美元的人仍有不少担忧 [2] - 美国经济增长的表现仍可能决定美联储的宽松幅度，从而决定美元是否会从当前水平明显走弱 [2]

核心观点 - 尽管存在美日联合干预汇市的预期 但历史经验表明其效果有限 且日本当前的政治承诺（暂停食品消费税）加剧了市场对财政可持续性的担忧 这从根本上削弱了干预的有效性并持续对日元构成压力 [1][5][6] 市场动态与汇率预期 - 日元兑美元汇率可能因政治因素跌至180关口 这将是自1986年以来的首次 [3] - 市场普遍预期日元兑美元汇率突破160关口将触发首轮干预 [4] - 上周日元兑欧元和瑞郎汇率一度触及历史低点 [5] - 近期日元汇率突然大幅拉升 疑似是日本央行与纽约联储联合进行汇率核查的结果 这是实际干预的传统前兆 [5] 财政状况与市场担忧 - 日本政府债务规模约占国内生产总值的230% 在发达国家中高居首位 [5] - 暂停食品消费税的承诺将导致每年约5万亿日元（约合323.6亿美元）的财政收入缺口 且缺乏明确的弥补方案 [5] - 市场对日本财政失控的担忧加剧 导致长期日本国债收益率飙升至历史高位 股市遭遇三个月来最惨烈的抛售 [5] - 投资者认为不信任日本的财政管控能力是主权信用层面的问题 这限制了干预措施的影响力 [4] 历史干预效果分析 - 2024年日本当局累计投入15.3万亿日元进行汇市干预 规模创历史纪录 [7] - 但2024年4月末的干预后 不到两个月日元汇率便再度刷新低点 [7] - 2024年7月的干预收效相对更好 主要得益于同期美联储意外释放鸽派转向信号 [7] - 汇市干预普遍被认为只能放缓或平滑汇率波动 而非逆转走势 在明确利空驱动下作用会大打折扣 [6] 政治与政策影响 - 提前大选让投资者更加明确地意识到日本的公共财政状况难以走上可持续发展道路 [10] - 尽管存在通胀回升和经济增长平稳等有利因素 但政治因素正成为阻碍 [10] - 2014年以来的消费税上调虽是推动近年日本财政状况改善的重要因素 但广受诟病 [10] - 政策制定者担忧暂停的食品消费税未来在政治层面将难以恢复征收 [10] 经济指标异常 - 日元持续贬值 已成为市场对日本财政健康状况担忧加剧的标志性信号 [1] - 即便日本国债收益率飙升至历史高位（通常情况下本应支撑日元） 日元依旧走弱 显示其与日债收益率之间的传统相关性消失 [1][2]

日元汇率近期走势与市场动态 - 日元兑美元汇率在周一亚洲早盘一度上涨近1%至154.23，创下一个多月以来最高水平 [1] - 日元涨势源于日本首相高市早苗对市场的警告以及上周五美国可能加入共同干预的信号 [1] - 上周五日元最高上涨1.75%，创下自8月1日以来的最大单日涨幅 [2] 日本政府干预立场与行动 - 日本首相高市早苗表示政府将采取一切必要措施应对投机性和极度异常的市场波动 [1] - 日本财务大臣已明确可根据需要自主采取包括汇市干预在内的行动 [1] - 相较于往届政府，高市早苗政府对汇市投机性波动的容忍度要低得多 [3] - 2024年日本政府为支撑日元累计投入近1000亿美元开展购汇操作 [5] 市场对干预的预期与反应 - 交易员对日本政府的汇市干预行动保持高度警惕 [1] - 纽约联储联系多家金融机构核查日元汇率的消息，让交易员认为日美存在联合干预的可能性 [1][2] - 汇率核查通常是采取实际干预行动前的最后警示，或将迫使大量日元空单平仓 [3] - 市场判断日元兑美元触及160关口是日本或再度干预的关键参考价位 [5] 潜在联合干预及其历史背景 - 日美两国若采取协同干预行动，令人联想到1985年的《广场协议》 [5] - 自1996年以来美国仅三次介入汇市，最近一次是2011年日本大地震后与G7联手抛售日元 [5] - 日美协调干预、达成类似‘第二次广场协议’的结果，对部分市场参与者而言已不再是天方夜谭 [5] - 若日美同时入市干预，将是双边协调的一次罕见公开体现 [6] 日本国内政治与宏观经济背景 - 日本正为2月8日的众议院提前大选做准备，高市早苗承诺下调食品消费税 [8] - 在2月众议院提前大选前，160日元兑美元关口会被视作重大危机指标 [8] - 日本40年期国债收益率一举突破4%，创该品种上市以来新高，也是所有期限国债三十多年来的收益率新高 [8] - 在当前财政支出扩张的宏观环境下，汇市干预只能延缓日元贬值趋势，无法从根本上扭转局面 [8] 其他相关市场动态 - 受美元走弱提振需求影响，黄金上涨0.8%至每盎司5029.05美元，延续了上周累计8.5%的上涨势头 [1] - 外汇市场的剧烈波动与日本国债市场的动荡相伴而生，日本超长期国债收益率上周初一度飙升至历史新高 [3]

日本国债收益率飙升 - 日本10年期国债收益率飙升至近27年来的最高水平 周一，日本10年期国债收益率升至2.275%，为自1999年2月以来的最高水平 [2] - 多期限国债收益率创历史新高 5年期、20年期和30年期日本国债的收益率均升至历史新高 [2] - 飙升背景与提前大选预期相关 此轮飙升正值日本首相高市早苗准备正式宣布在2月初举行提前大选的计划之际 [2] 提前大选与财政刺激政策 - 大选旨在为大规模刺激支出获取民意授权 提前大选有望通过为大规模刺激支出提供明确的民意授权，使政府加速运转 [2] - 执政党考虑暂停食品增值税以争取支持 鉴于家庭受通胀之苦，执政党自民党正考虑暂停目前对食品和饮料征收的8%增值税 [2] - 减税政策将造成巨大财政收入损失 分析师测算，暂停食品增值税将使日本政府每年额外损失5万亿日元（约合317亿美元） [2] - 首相支持率较高 高市早苗目前在部分民调中享有高达75%的支持率 [2] - 市场担忧财政政策走向 一些投资者担心高市早苗的政策可能会恶化公共财政状况，其政策路线被描述为“一条危险的轨迹” [2][3] 外汇市场反应与干预预期 - 对冲基金大幅增加看跌日元押注 随着投资者权衡“闪电大选”前景，对冲基金上周大幅加码看跌日元的押注，增幅创下十多年来的最高水平 [3] - 日元净空头头寸激增 在截至1月13日的一周内，杠杆基金将日元净空头头寸增加了35624份合约，创下自2015年5月以来的最大增幅，也是过去五周内看跌押注的首次增加 [3] - 日元汇率跌至阶段性低点 上周，日元跌至2024年7月以来的最低水平，因交易员押注高市早苗可能胜选并实施进一步刺激措施 [3] - 市场猜测当局可能干预汇市 日元的暴跌引发了市场猜测，决策者可能会出手干预以遏制颓势，尤其是在接近日元兑美元160关口的水平 [3] - 分析师认为干预条件趋于成熟 有分析师指出，近期美元兑日元的飙升完全由投机驱动，这意味着强力干预汇市的条件已经越来越成熟 [3]

日元汇率近期走势的核心驱动因素 - 日元汇率受日本财政状况担忧、市场风险偏好回升以及日本央行加息时点不确定性的压制 [1] - 日本内阁批准了规模高达122.3万亿日元的年度预算案 刷新历史纪录 财政可持续性问题拖累日元市场情绪 [1] - 市场风险偏好维持高位 削弱了日元作为传统避险货币的配置吸引力 [1] - 市场普遍认为 能源补贴、米价稳定机制及低油价环境或使日本通胀在2026年前维持温和 降低央行短期加息紧迫性 [1] 日本央行政策立场与市场影响 - 日本央行行长植田和男表态 只要经济与通胀符合预期 将持续推进加息进程 [2] - 央行认为工资与物价有望形成良性循环 为未来进一步收紧货币政策预留空间 [2] - 偏鹰派表态推动日本两年期和10年期国债收益率分别攀升至1996年和1999年以来最高水平 [2] - 国债收益率上行收窄了日美利差 抑制了市场对日元的激进做空行为 [2] 美元走势与外部环境 - 美元整体上行动能受限 主要受市场对美联储未来降息预期升温的影响 [3] - 投资者倾向于静待美国关键宏观经济数据发布 以研判美联储政策路径 [3] - 市场目光聚焦于周五公布的非农就业报告 该数据将成为判断美元下一阶段走势的核心依据 [3] 美元兑日元技术面分析 - 美元兑日元呈现震荡偏强格局 156.15一线被确认为重要支撑位 对应4小时图100周期均线及短期上升通道下沿 [4] - MACD柱状图持续收敛 显示空头动能衰减 RSI指标运行至52附近 市场处于震荡整理状态 [4] - 156.10一线为多空分水岭 有效跌破可能触发新一轮回调 [4] - 上方阻力位聚焦157.15附近的上升通道上轨 日线级别站稳该位置上方或将打开进一步上行空间 [4]

美元兑日元汇率近期走势与市场动态 - 截至2025年12月30日亚市早盘，美元兑日元汇率交投于154.85附近，逼近年内高点155.20 [1] - 2025年全年，美元指数累计下跌近10%，但美元兑日元仅微跌0.5%，显著跑赢其他主要交叉盘 [1] - 近期市场交投清淡，汇价在154.50-155.00区间窄幅震荡，上方关键压力位在155.20-155.50，下方支撑位于153.80-154.00 [1] 驱动汇率走势的核心因素 - 美日货币政策存在结构性分化，美联储2025年累计降息75个基点至3.50%-3.75%，而日本央行12月仅加息至0.75% [2] - 市场预计美联储2026年全年仅降息2次共50个基点，而市场对日本央行下一次加息的完全预期要等到2026年9月 [2] - 套息交易回潮显著，截至12月9日当周，杠杆资金对日元的看空程度达2024年7月以来最高 [2] - 日本资本外流压力持续，散户净买入海外股票规模徘徊在近十年高位，企业对外并购亦处于多年峰值 [2] 市场预期与机构观点 - 市场对2026年美元兑日元汇率突破160关口的预期持续升温 [1] - 摩根大通预测2026年底汇价可能升至164，法国巴黎银行预计将达160，福冈金融集团看高至165 [3] - 机构普遍认为日本央行迟缓的加息节奏、持续的资本外流及美联储降息放缓将共同推动汇价突破关键关口 [3] 潜在风险与关注焦点 - 日元汇率已逼近2024年触发官方干预的160关口，日本财政官员多次表态“担忧汇率投机性波动” [3] - 分析认为单纯干预难以扭转日元长期弱势，短期焦点更应放在日本政府即将出台的财政战略 [3] - 投资者短期需重点关注日本12月核心CPI数据、美联储官员讲话及日本财务省动向 [3] - 中长期应聚焦美日利差变化、日本央行加息节奏及全球风险偏好演变 [3]

美元兑日元汇率近期走势与驱动因素 - 12月12日亚市早盘，美元兑日元交投于155.62附近，较前一交易日小幅回落0.12%，延续近期震荡下行态势[1] - 汇价此前在触及156.50一线高位后遇阻回落，156.00关口与100小时均线相继失守，空头动能逐步增强[1] 货币政策分化与预期变化 - 货币政策分化仍是主导美元兑日元走势的核心逻辑，但近期市场预期出现微妙变化[1] - 美联储年内“三连降”落地后，市场预计2026年降息节奏相对平缓，美元利差优势虽有所削弱，但短期内仍对汇价形成一定支撑[1] - 日本央行政策转向预期持续升温，成为压制美元兑日元的关键因素[1] 日本经济数据与央行政策前景 - 日本11月核心CPI年率虽较前值小幅回落，但仍维持在2%的目标水平上方，显示通胀粘性犹存[1] - 日本劳动力市场保持紧张，失业率稳定在2.4%的低位，薪资上涨压力逐步显现[1] - 部分机构预测日本央行可能在2026年一季度开启加息周期，结束负利率政策[1] - 这种政策前景的差异，导致市场对日元的看多情绪有所升温，推动美元兑日元逐步下探[1] 日本当局汇市干预风险 - 此前美元兑日元攀升至156.00上方时，日本财务省官员多次发出“警惕汇率过度波动”的口头警告，暗示不排除直接入市干预的可能[2] - 目前汇价虽回落至155.60附近，但仍处于历史高位区间[2] - 若后续美元兑日元再度快速上行突破157.00关口，日本财务省出手干预的概率将显著上升，可能引发汇价短期大幅波动[2] 技术面分析 - 美元兑日元短期呈现明显的空头趋势[2] - 汇价跌破156.00关口及100小时均线后，下方支撑位聚焦于155.30一线[2] - 若155.30支撑位失守，汇价可能进一步下探155.00整数关口，甚至指向154.50附近[2] - 上方阻力位则集中在156.00关口，若能重新站稳该位置，汇价或再度冲击156.60-157.00区间[2] 后续需关注的核心事件 - 重点关注日本央行12月议息会议，需密切关注会议声明中对通胀、薪资及政策前景的表述，任何偏向鹰派的信号都可能引发日元大幅反弹[3] - 关注美联储官员讲话及美国经济数据，若美联储官员释放延缓降息的信号，或美国经济数据表现强劲，可能强化美元走势，推动美元兑日元反弹[3] - 日本财务省的汇市干预动向也需持续跟踪[3]

美元兑日元汇率走势 - 11月28日亚洲交易时段呈现窄幅震荡后小幅冲高走势，交投于156.35，较昨日收盘微涨0.032%，日内最高156.58，最低156.15，波动幅度收窄但仍处于近10个月高位区间[1] - 走势受美元指数震荡联动及日本国内经济与政策面多重矛盾影响[1] 日本内部经济与政策因素 - 日本三季度实际GDP按年率下降1.8%，时隔六个季度再度陷入负增长，主要拖累为出口萎缩与民间住宅投资大跌[1] - 高市早苗政府推出21.3万亿日元经济刺激计划，市场担忧加剧财政恶化并引发抛售日本交易，导致日元与日债同步承压[1] - 日本央行政策正常化进程审慎，尽管有委员呼吁稳步推进利率正常化，但市场对央行受政治压力放缓加息的担忧持续升温[1] 外部因素与市场预期 - 美联储政策预期摇摆构成重要变量，当前市场预期12月降息25基点概率达84.7%，美日利差维持相对稳定[2] - 摩根士丹利指出若美联储开启连续降息周期，美元兑日元未来数月可能贬值近10%，2026年一季度或跌至140一线[2] - 日元疲软引发日本当局高度关注，财务大臣多次提及干预可能性，经济财政政策大臣强调正密切监控汇率投机行为[2] 技术面分析 - 汇率处于156-157关键区间，上方逼近160干预关口，下方受155.80近期震荡平台支撑[3] - 相对强弱指数位于58附近，未进入超买区间，暗示短期仍有上行空间但动能不足[3] - 后市需重点关注日本当局汇市干预及美联储12月政策决议与日本央行12月19日利率会议表态[3] - 若突破157.50关键阻力可能触发更强干预预期，若美联储降息落地带动美元走弱，汇率或向154-155区间回落[3]