制造业PMI总体表现 - 10月制造业PMI为50.6，连续第三个月位于荣枯线上方，显示行业景气度持续改善 [1] - 最新数据低于前值51.2，表明调查期内增速有所放缓 [1] 新订单与需求分析 - 新业务量连续5个月保持增长，主要得益于内需改善和企业积极促销 [1] - 外需疲弱拖累整体增速，新出口订单录得5月份后最显著降幅，与贸易波动加剧有关 [1] 企业信心与就业情况 - 贸易不确定因素导致业界乐观度下降，但整体预期仍保持乐观，企业希望产品开发和业务拓展计划能在未来12个月提振销售 [1] - 新业务量增加促进制造业用工在10月份恢复增长，增长率为逾两年来最高记录，企业增加人手以应对当前工作量 [1] - 产能虽有扩张，但积压业务量持续上升 [1] 成本与价格趋势 - 尽管成本不断上扬，但市场竞争激烈导致部分制造商以打折促销，平均销售价格连续第二个月走低，并录得7月份后最显著降幅 [2] - 外需欠佳导致制造商在4月份后首次下调出口价格 [2]

白银市场技术分析 - 白银价格短期承压回落，短期趋势向下，近期关键阻力位在50.02-51.07美元区间 [1] - 长期趋势勉强维持上行，50日均线45.38美元成为关键支撑位和市场的分界点 [1] - 当前技术图表显示K线支撑位在46.98美元附近，大周期MACD图形均线相交箭头向上，大趋势看涨 [7] 美联储政策预期 - 四位地区联储主席（洛根、哈玛克、博斯蒂克、施密德）密集表态，指出10月降息“没必要”，12月降息“门槛更高” [1] - 美联储主席鲍威尔表示12月进一步降息远非板上钉钉，显示美联储内部对降息存在分歧，市场对12月降息的预期降温 [1] 本周关键经济事件与数据 - 本周为数据密集交易周，重点包括多国制造业与服务业PMI、央行利率决议、ADP就业数据及中美欧贸易帐等 [3] - 11月3日多国制造业PMI集中公布，对各国股市估值有指引作用 [3] - 11月4日澳洲联储预计维持3.6%基准利率不变，晚间美联储官员戴利及加拿大央行行长将发表讲话 [3] - 11月5日重点关注美国API及EIA原油库存数据、多国服务业PMI以及美国10月ADP就业数据（小非农） [4] - ADP机构将开始发布周度预估数据，为市场提供更灵敏的美国劳动力市场观测手段 [4] 白银交易策略 - 操作思路为支撑位多单和压力位空单布局，遵循轻仓轻损、顺势交易原则 [7] - 具体布局方案为在47.25美元附近多单布局，止损46.90美元，止盈目标50.60-51.30美元区间 [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 依据“十五五”规划建议稿锁定未来核心关注方向，中美经贸磋商阶段性共识提升市场风险偏好，制造业PMI回落需政策支撑，海外关注美国就业、通胀数据及美联储动态[2] - 各品种市场有不同表现与趋势，如人民币汇率预计在7.09 - 7.14区间运行，股指短期震荡，国债中期多单持有，集运欧线高位震荡等[4][7][8][13] - 大宗商品各品种受宏观、供需等因素影响，有不同走势与投资建议，如贵金属短期调整、铜价12月回归现货主导、铝高位震荡等[15][19][23] 各目录总结 金融期货早评 宏观 - 中国10月官方制造业PMI回落至49，非制造业指数回升至50.1，海外美联储降息内部分歧仍在[1] 人民币汇率 - 上周美元兑人民币即期汇率V型反转，本周预计在7.09 - 7.14区间运行，建议企业套期保值[3][4] 股指 - 上周五除中证1000指数外其余下跌，短期预计震荡，建议持仓观望[5][7] 国债 - 上周期债整体大幅上涨，中期多单继续持有，空仓者等待回调买入[7][8] 集运欧线 - 上周五主力合约承压回落，多空消息交织，短期预计高位震荡，给出趋势与套利交易策略[10][13] 大宗商品早评 黄金&白银 - 上周延续调整，短期调整或延续，中长期价格重心或上抬，关注中期逢低补多机会[15][18] 铜 - 当周国内期货价格冲高回落，12月合约高位已现，11月关注1月合约，给出相关策略[19][21] 铝产业链 - 铝高位震荡，氧化铝震荡偏弱，铸造铝合金高位震荡，关注海内外电解铝基本面[22][23][25] 锌 - 上一交易日窄幅震荡，11月有向上驱动，预计偏强震荡[25][26][27] 镍，不锈钢 - 盘面走势偏弱，基本面压力压制，关注后续减产走势，不锈钢或宽幅震荡[27][29] 锡 - 上一交易日高位震荡，受宏观影响，供给弱于需求，长期偏多，中短期高抛低吸[30] 碳酸锂 - 上周期货价格震荡走强，预计在74000 - 85000元/吨区间震荡偏强[30][31] 工业硅&多晶硅 - 工业硅供强需弱，多晶硅产业链减产累库，基本面偏弱，关注行业政策[33][34][35] 铅 - 上一交易日窄幅震荡，预计在17200 - 17500附近震荡，建议期权双卖赚取权利金[36] 螺纹&热卷 - 上周成材冲高回落，预计震荡调整，受原料成本和宏观情绪影响[37] 铁矿石 - 短期面临“宏观利好出尽、基本面承压”格局，建议逢高沽空[38][40] 焦煤焦炭 - 下游补库改善焦煤库存结构，焦煤现货向下调整空间有限，给出参考区间[41][42] 硅铁&硅锰 - 跟随成材冲高回落，回归弱基本面，预计震荡[42] 能化早评 OPEC+ - 12月增产13.7万桶/日，明年Q1暂停增产，本周油价预计在60 - 65美元区间震荡[44][46] LPG - 受成本扰动，国内基本面支撑有限，关注成本端变化[47][48] PTA - PX - “反内卷”传闻与基本面共振，PTA价格低位反弹，短期随成本端偏强震荡，给出操作建议[49][52] MEG - 瓶片 - 需求好转难改估值承压格局，长期累库预期下空配地位难改，给出操作思路[53][55] 甲醇 - 01或继续下行，关注伊朗限气情况和库存变化[56][57] PP - 供强需弱格局难改，偏弱走势预计持续[58][61] PE - 驱动有限，偏弱震荡，关注宏观变化[62][64] 纯苯苯乙烯 - 基本面均易跌难涨，单边等待反弹做空，品种间逢高做缩加工差[65][67] 燃料油 - 高硫裂解走弱，低硫裂解走强，沥青基差走弱，给出相应观点与建议[68][69][72] 尿素 - 偏弱震荡，中期趋势偏弱，面临压力[73][74] 玻璃纯碱烧碱 - 纯碱以成本定价，玻璃关注沙河煤改气，烧碱产量回归市场压力增加[75][77][78] 纸浆&胶版纸 - 期价震荡延续，关注传统旺季与去库存情况[78][80] 原木 - 利多消散，11深贴水进交割，给出策略建议[81][83] 丙烯 - 偏弱震荡，关注后续负反馈情况[84][85] 农产品早评 生猪 - 持仓博弈加剧，中短期以基本面为主，旺季价格或获支撑[86] 油料 - 关注下周协议签订，美豆反弹，国内盘面跟涨，给出内盘豆粕、菜粕观点与策略[87][89] 油脂 - 原油止跌或提振内盘油脂，短期不建议过分看空，关注相关信息[90] 豆一 - 高位偏强震荡，价格有望稳中偏强，但注意售粮进度风险[91] 玉米@淀粉 - 底部拉锯，短期价格维持底部震荡[92][93] 棉花 - 关注套保压力区间，新棉供应放量，需求平淡，棉价上行动力欠缺[94][95] 白糖 - 关注5500压力问题，近期市场保持承压[96][97] 鸡蛋 - 预期难证伪，长周期产能过剩，价格压力偏大，多单博弈反弹建议正套参与[98][100] 苹果 - 强势运行，短期涨势不减[101][102] 红枣 - 集中下树，关注新枣下树后定产及商品率情况[103][104]

技术分析观点 - 月线级别长线看多 关键支撑位3230 [2] - 周线级别中线看多 关键支撑位3750 [2] - 日线级别波段看空 关键阻力位4105 [2] - 四小时级别短期走势偏向震荡上行 关键分水岭为3993 [2] 原油技术分析 - 月线级别长线看空 关键阻力位63.40 [4] - 周线级别中线看多 关键支撑位60.70 [4] - 日线级别波段看多 关键阻力位59.40 [4] - 四小时级别短期走势在60.60-70分水岭之上以看多为主 [4] 当日财经事件日程 - 09:45 公布中国10月RatingDog制造业PMI数据 [4] - 15:30 公布瑞士10月CPI月率数据 [4] - 16:50至17:30 陆续公布法国、德国、欧元区及英国10月制造业PMI终值 [4] - 22:45至23:00 公布美国10月标普全球制造业PMI终值、ISM制造业PMI及9月营建支出月率 [4] - 次日01:00 美联储戴利发表讲话 [4] - 次日02:30 加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话 [4] - 次日04:00 美国财政部公布第四季度融资估算 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内上下空间均有限，以震荡整理为主，短线降息预期下降但中长期宽松预期仍存 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2512短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏弱，核心逻辑是短线降息预期下降，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡，核心逻辑是上周五国债期货均震荡整理，10月制造业PMI数据走弱，内需有效需求不足，中长期需偏宽松货币环境，央行表态增强政策利率作用、收窄短期利率走廊宽度，对国债期货有支撑，但短期内全面降息必要性不强，短线上行动能不足 [5]

全球主要市场指数表现 - 港股市场承压，恒生指数收报25,906点，单日下跌1.43%，失守26,000点关口并连跌3日，10月份累计下跌3.5%，结束连续5个月升势[1][5] - 美股三大指数全月表现强劲，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数10月分别累计上涨逾2%、逾2%和4.7%，实现连续6至7个月上涨[1][7] - A股市场10月表现分化，上证综合指数当月累计上升1.85%，实现连续6个月上涨，而深证成指和创业板指数10月则分别下跌1.1%和1.6%，结束连续5个月升势[1][6] 重点公司及个股表现 - 科技股普遍下跌，阿里巴巴股价下跌逾4%，腾讯控股下跌3.38%，芯片股华虹半导体和中芯国际分别跌逾7%和逾5%，成为表现最差的指数成份股[5][22] - 比亚迪股份10月新能源汽车销量为441,706辆，环比增长11.5%，但同比下滑12.1%，首十个月累计销量按年增加13.9%[10][21] - 港股半新股表现亮眼，滴普科技上市后累计涨幅达326.48%，轩竹生物-B累计涨幅达448.28%，显示市场对新兴科技及生物科技公司保持高关注度[30] 宏观经济数据与行业动态 - 中国10月官方制造业PMI为49，低于市场预期的49.6，较上月下降0.8个百分点，生产指数和新订单指数分别为49.7和48.8，表明制造业景气水平有所回落[11] - 香港2025年第三季度本地生产总值同比增长3.8%，较第二季3.1%的增幅有所加快，货品出口总额录得12.2%的实质升幅，私人消费开支实质上升2.1%[15][17] - 内地首三季软件业务收入达11.11万亿元人民币，按年增长13%，信息技术服务收入7.64万亿元，按年增长14.3%，其中云计算与大数据服务收入达1.16万亿元[19] 板块与资金流向 - 港股板块表现分化，生物技术板块上涨1.65%，制药板块上涨1.62%，而半导体与半导体设备板块下跌2.83%，技术硬件板块下跌2.26%[25] - 港股通成交活跃，上个交易日通过沪、深港股通净买入阿里巴巴-W的金额分别达58.52亿和43.07亿港元，中芯国际和腾讯控股亦为热门标的[22] - 港股市场沽空比率维持高位，恒生指数成份股整体沽空比率为15.85%，其中李宁、海底捞的沽空比率分别达43.25%和42.78%[24] 商品及货币市场 - 贵金属表现强劲，黄金价格报每盎司4,001.04美元，过去6个月上涨21.63%，白银价格报每盎司48.821美元，过去6个月大幅上涨49.71%[2] - 人民币指数报97.550，过去1个月上升1.23%，而人民币兑美元汇率报0.141，过去6个月下跌2.18%[2] - 农产品价格走高，大豆价格报每蒲式耳1,107.8美元，过去1个月及6个月均上涨8.58%，据报中国在中美达成贸易协议后已购入多批美国大豆[2][12]

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 中国10月RatingDog制造业PMI 50.6，前值51.2。 ...

澳大利亚制造业PMI数据 - 2024年10月澳大利亚标普全球制造业采购经理人指数终值为49.7 [1] - 该数据与前值49.7持平 [1] - 指数值低于50荣枯线表明澳大利亚制造业活动处于收缩区间 [1]

制造业PMI表现 - 10月制造业PMI为49%，较9月的49.8%出现回落 [1] - 该数据亦较往年季节性水平偏弱 [1] 非制造业PMI表现 - 10月非制造业商务活动指数为50.1%，较9月的50%小幅回升 [1] - 部分体现出假期错位的扰动，工作日同比减少压制生产相关活动 [1] 假期错位影响 - 假期错位影响下10月工业生产和出口读数亦可能受到一定扰动 [1] - 消费指标可能受到边际提振 [1] 未来政策展望 - 考虑到PMI指标仍位于偏弱区间，逆周期政策亟需进一步加力 [1] - 政策加力或为提振制造业景气度的关键 [1]

经济数据发布日程 - 11月3日将公布中国10月财新制造业PMI和美国10月ISM制造业指数 [2] - 11月4日将公布美国9月贸易账和澳洲联储利率决议 [2] - 11月5日将公布美国10月ADP就业人数和美国至10月31日当周EIA原油库存 [2] - 11月6日将公布美国至11月1日当周初请失业金人数和英国央行利率决议 [2] - 11月7日将公布美国10月非农就业人口变动和失业率 [2] - 11月9日将公布中国10月CPI和PPI [2] - 11月10日将公布欧元区11月SENTIX投资者信心指数 [2] - 11月11日将公布欧元区11月ZEW经济景气指数和美国10月NFIB小型企业信心指数 [2] - 11月13日将公布美国至11月8日当周初请失业金人数和美国10月CPI [2] - 11月14日将公布美国至11月7日当周EIA原油库存和中国10月规模以上工业增加值及社会消费品零售总额 [2] - 11月17日将公布加拿大10月CPI [2] - 11月18日将公布美国10月进口物价指数和美国11月NAHB房产市场指数 [2] - 11月19日将公布美国至11月14日当周EIA原油库存和欧元区10月CPI [2] - 11月20日将公布中国11月一年期和五年期LPR [2] - 11月21日将公布美国至11月15日当周初请失业金人数和美国11月密歇根大学消费者信心指数终值 [2] - 11月24日将公布美国11月达拉斯联储商业活动指数 [3] - 11月25日将公布美国9月FHFA房价指数月率和美国11月咨商会消费者信心指数 [3] - 11月26日将公布美国至11月22日当周初请失业金人数和美国10月核心PCE物价指数 [3] - 11月27日感恩节将公布美国至11月21日当周EIA原油库存和美联储经济状况褐皮书及欧元区11月经济景气指数 [3] - 11月30日将公布中国11月官方制造业PMI [3] 央行与机构活动 - 11月4日澳洲联储将公布利率决议 [2] - 11月6日英国央行将公布利率决议 [2] - 11月12日欧佩克将公布月度原油市场报告 [2] - 11月27日美联储将公布经济状况褐皮书 [3] 重要节假日 - 11月1日为万圣节 [2] - 11月7日为立冬 [2] - 11月8日为记者节 [2] - 11月22日为小雪 [2] - 11月27日为感恩节 [3]