行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 小微企业融资平台通过整合多方资源为小微企业提供定制化融资解决方案 破解融资难题 [3] - 行业规模持续扩张 政策支持与市场需求双重驱动 [3] - 产品服务不断创新 如滴灌通集团使用RBF模式 通过金融科技优化服务 [3][22] - 竞争格局呈现头部集中、差异突围 头部企业占据大部分市场份额 [3][23] - 未来小微企业融资将向滴灌通模式转型 以适应传统信贷模式与小微企业融资需求的不匹配 [3][56] 行业定义 - 小微企业融资平台通过整合金融机构、政府资源、数据技术与产业链生态 为小微企业提供定制化融资解决方案 [4] - 核心功能包括精准匹配资金需求、创新风险评估模型、优化审批流程 [4] 行业分类 - 根据融资权益属性分类：债权融资平台、股权融资平台、混合模式融资平台、非股非债型融资平台 [6][7][8][9][10] - 根据融资用途分类：应急救困型平台（周期7-30天 额度10-500万元）、短期周转型平台（周期1-12月 额度10-50万元）、长期投资型平台（周期1-3年 额度500-5000万元） [11][12][13][14] - 根据运营主体分类：银行系平台、政府系平台、第三方科技平台、创投/产业资本系平台 [15][16][17][18][19] 行业特征 - 市场规模持续扩张：截至2024年三季度末 人民币普惠小微贷款余额达32.9万亿元 同比增长14.5% [21] - 产品服务不断创新：滴灌通使用RBF模式 通过ARM系统实现每日流水自动截留与分账 应用区块链技术构建底层资产账本 [22] - 竞争格局头部集中：截至2024年末 国有大行普惠小微贷款占银行业整体的42.77% 中国农业银行普惠贷款余额4.66万亿元 覆盖超458万小微客户 [23] 发展历程 - 启动期（1990-2000）：政府探索系统性支持政策 但融资支持仍处于探索阶段 [25] - 快速发展期（2000-2010）：《中小企业促进法》实施 央行试点小额贷款公司 [26] - 创新期（2010-2020）：互联网金融兴起 P2P平台提供新融资渠道 定向降准政策推出 [27][29] - 高质量发展期（2020至今）：北交所设立 普惠小微信用贷款纳入支农支小再贷款支持范围 数字人民币试点 [30] 产业链分析 - 上游资金供给方呈现政策托底、市场主力二元结构：国家融资担保基金在保业务规模达1.72万亿元 覆盖约140万户客户 [37] - 中游服务商风控逻辑持续深化：从重资产与主体信用模式向大数据与行为信用模式、特定资产与未来现金流模式演进 [43] - 下游小微企业需求驱动中游产品多元化：成熟经营型企业50%选择股权融资 轻资产运营型企业主要服务金融科技平台和RBF模式 [50] 行业规模 - 2019-2024年行业规模快速增长 受益于政策支持、金融科技赋能及信用体系完善 [53] - 风险定价机制完善：央行征信中心替代数据源从2015年3类扩展到2023年12类 国家融资担保基金担保业务规模累计达4.73万亿元 [54] - 经济结构转型催生需求：第三产业占GDP比重超过第二产业 轻资产、高成长的服务业小微企业成为融资需求新主体 [55] 政策梳理 - 规范类政策：《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资的通知》明确应收账款电子凭证付款期限最长1年 [62] - 鼓励性政策：《关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》增值税小规模纳税人月销售额10万元以下免征 [62] - 最新政策：《国家金融监督管理总局办公厅关于做好2025年小微企业金融服务工作的通知》要求普惠型小微企业贷款增速不低于各项贷款增速 [62] 竞争格局 - 第一梯队由大型国有商业银行、股份制银行及顶级互联网金融平台构成 [63] - 政策持续引导与传统金融服务失灵共同催生市场缺口：近10年中央各部委出台支持文件超20项 [64] - 数字经济与金融科技重塑服务逻辑：网商银行累计服务超6851万小微经营主体 滴灌通投资超2万家门店 累计投资额超46亿元 [65] 上市公司速览 - 中国工商银行营收规模6.5千亿元 同比增长-3.5% [69][71] - 中国农业银行营收规模5.3千亿元 [73] - 中国银行营收规模4.7千亿元 同比增长7.0% [74] - 腾讯控股总市值3.8万亿 营收规模4.6千亿 同比增长12.9% [87] - 阿里巴巴集团总市值1.0万亿 [88]

欲了解详细信息，请查询山东产权交易中心网站www.sdcqjy.com 联系地址：山东省济南市经十东路 7000号汉峪金谷金融商务中心A2-5号楼18层联系电话：0531-81272777；联系人：刘女士 成立时间：2010年5月13日 3、意向受让方须具有良好的商业信誉、财务状况和支付能力。 所属行业：金融业/货币金融服务 4、本项目不接受联合体受让。 5、保证金46万元。 编号 项目名称 挂牌价格 项目基本情况 受让条件 SZZR250048 邹平浦发村镇银行股份有限公司2%国有股权 156.02万元 邹平浦发村镇银行股份有限公司 1、意向受让方须为依法设立并有效存续的境内企业法人，符合国家法律、行政法规、部门规章及其他 规范性文件规定的其他条件。 注册资本：15,000万元人民币 2、意向受让方须满足《中国银保监会农村中小银行机构行政许可事项实 施办法（2022修正）》等相关法律、行政法规规定的受让农村中小银行机构股权的资格条件，自行判断 此次转让行为是否能够获取监管机构的批准，并承担相应风险。 ...

人民币国际化进展 - 中国与欧洲、瑞士及匈牙利签署货币互换协议 总规模达5400亿元人民币 其中欧洲3500亿元、瑞士1500亿元、匈牙利400亿元 [1] - 货币互换合作对象首次以西方国家为主 标志着人民币国际化取得重大突破 [1] - 全球贸易中人民币结算占比已达20% 在SWIFT系统中排名进入前几位 [3] 美元霸权体系挑战 - 美元霸权核心支撑源于中国商品贸易结算 全球对中国制造的持续需求维持美元贸易结算主导地位 [3] - 若中国贸易转向人民币结算 将直接动摇美元霸权根基 [3] - SWIFT系统每年向全球收取0.4%过路费 金额达700亿美元 同时存在滥用制裁风险 [3] 货币体系变革必要性 - 人民币国际化是应对美元体系风险的必然选择 需加速推进货币出海进程 [3] - 现行美元主导体系存在高昂成本与政治风险 推动多元货币结算成为全球贸易刚需 [3]

货币命名规则与国际标准 - 人民币官方英文缩写为CNY 即Chinese Yuan的ISO 4217国际标准代码 其中CN是中国的国家代码 Yuan是单位元的音译 [2] - 命名体系遵循国际惯例 与美元USD 欧元EUR等货币编码逻辑一致 [2] - Yuan一词源于汉语圆 指古代银圆单位 而Renminbi是新中国成立后的法定称谓 强调人民的货币属性 [2] 境外使用偏好及原因 - 境外媒体和金融机构更倾向使用Chinese Yuan而非Renminbi 原因包括历史习惯 语言简化和金融体系适配性 [5] - Yuan比Renminbi更易拼读 且与日元Yen等亚洲货币名称结构相似 [5] - 国际外汇市场需要简短明确的货币代码 CNY能清晰对应国家与单位 [5] - 随着经济崛起 Renminbi使用频率提升 如IMF将人民币纳入SDR货币篮子时同时标注RMB和CNY两种表述 [5] 地区别称与文化差异 - 人民币在东南亚华人圈被称为红票 因第五套人民币以红色为主色调 [7] - 港澳地区偶尔使用中元 以区别于港币HKD和澳门元MOP [7] - 国内网络俚语称软妹币 是谐音梗的娱乐化表达 [7] - 跨境贸易中 缅甸边境商人直接使用汉语发音交易 俄罗斯远东地区称为китайский юань 俄语中国元 [7] 国际化进程与挑战 - 2023年人民币跨境支付占比约3.2 虽创新高但远低于美元的40 [9] - 大宗商品贸易仍以美元计价 削弱CNY的实际影响力 [9] - 英语世界对Yuan的认知度高于Renminbi 显示文化输出短板 [9] - 通过一带一路倡议推动国际化 哈萨克斯坦等国已实现人民币直接挂牌交易 [9] - 数字人民币e-CNY的推广可能重塑格局 [9] 命名与身份认同 - 货币名称演变反映国家发展史 如民国时期法币 金圆券反映政权更迭 人民币标志社会主义经济体系建立 [11] - 年轻一代用软妹币调侃物价 海外华人以红票维系身份认同 [11] - 部分国家区分货币政治与经济属性 如台湾地区称人民币而非中国元以模糊主权归属 日本媒体使用元避免政治敏感 [11]

人民币国际化进展 - 人民币在全球支付清算中使用比例达4.14% 成为全球第四大支付货币[11] - 人民币在SDR货币篮子权重上调至12.28%[11] - 境外市场主体将人民币作为融资货币进行对华贸易[11] 国际贸易结算实践 - 与中国贸易使用人民币结算可减少手续费并简化流程[6] - 边境贸易普遍使用人民币 企业跟进成为市场选择[8] - 中国作为全球最大贸易市场之一 直接使用人民币结账成为必然[11] 货币格局对比 - 美元在国际支付中占比近50% 外汇储备占比近60%[11] - 人民币两年间支付份额上升近2个百分点[11] - 人民币为国际货币体系提供多元化选择[6][10][12] 国际化驱动因素 - 经济实力增强推动人民币自然国际化[11] - 中国企业对外直接投资偏好使用人民币[11] - 国际贸易中人民币计价合同数量持续上升[11] 全球影响评估 - 人民币国际化推动国际贸易多元化平衡化发展[11] - 为世界经济注入新活力与稳定性[11] - 促进全球经济向更公平公正方向发展[12]

社保基金持仓概况 - 社保基金2025年半年报持仓变动披露完成 [2] 持仓占比前十大股票 - 安达智能(688125 SH)持股比例11.90% 环比下降1.53个百分点 属专用设备制造业 [3] - 常熟银行(601128 SH)持股比例8.38% 环比下降0.05个百分点 属货币金融服务 [3] - 比音勒芬(002832 SZ)持股比例7.37% 环比下降0.98个百分点 属纺织服装服饰业 [3] - 佰奧智能(300836 SZ)持股比例7.23% 属专用设备制造业 [3] - 伟星股份(002003 SZ)持股比例7.08% 环比上升0.45个百分点 属纺织服装服饰业 [4] - 合合信息(688615 SH)持股比例7.00% 环比下降0.27个百分点 属软件和信息技术服务业 [4] - 山推股份(000680 SZ)持股比例6.87% 环比上升0.90个百分点 属专用设备制造业 [4] - 永兴股份(601033 SH)持股比例6.53% 环比上升4.30个百分点 属生态保护和环境治理业 [4] - 西测测试(301306 SZ)持股比例6.36% 环比下降1.53个百分点 属专业技术服务业 [4] - 科锐国际(300662 SZ)持股比例6.30% 环比上升0.60个百分点 属商务服务业 [4] 新进持仓前十大个股 - 佰奧智能(300836 SZ)新进持股456.86万股 占比7.23% 属专用设备制造业 [5] - 诺思格(301333 SZ)新进持股217.08万股 占比3.80% 属研究和试验发展 [5] - 中触媒(688267 SH)新进持股320.00万股 占比3.45% 属化学原料和化学制品制造业 [5] - 北鼎股份(300824 SZ)新进持股1000.00万股 占比3.16% 属电气机械和器材制造业 [5] - 绿联科技(301606 SZ)新进持股100.00万股 占比3.01% 属计算机通信和其他电子设备制造业 [5] - 苏试试验(300416 SZ)新进持股1486.20万股 占比2.94% 属专业技术服务业 [5][6] - 理工导航(688282 SH)新进持股99.92万股 占比2.74% 属计算机通信和其他电子设备制造业 [6] - 史丹利(002588 SZ)新进持股2199.99万股 占比2.56% 属化学原料和化学制品制造业 [6] - 亚香股份(301220 SZ)新进持股151.40万股 占比2.31% 属化学原料和化学制品制造业 [6] - 军信股份(301109 SZ)新进持股308.00万股 占比2.23% 属生态保护和环境治理业 [6] 加仓幅度前十大个股 - 永兴股份(601033 SH)持股比例6.53% 环比增加4.30个百分点 属生态保护和环境治理业 [8] - 江山股份(600389 SH)持股比例5.53% 环比增加3.44个百分点 属化学原料和化学制品制造业 [8] - 三只松鼠(300783 SZ)持股比例3.78% 环比增加2.79个百分点 属零售业 [8] - 聚和材料(688503 SH)持股比例5.87% 环比增加2.42个百分点 属计算机通信和其他电子设备制造业 [8] - 三维化学(002469 SZ)持股比例4.77% 环比增加2.38个百分点 属化学原料和化学制品制造业 [8] - 儒竟科技(301525 SZ)持股比例5.27% 环比增加2.32个百分点 属电气机械和器材制造业 [8] - 自药智能-U(688197 SH)持股比例4.12% 环比增加2.12个百分点 属医药制造业 [8] - 国药股份(600511 SH)持股比例4.03% 环比增加1.95个百分点 属批发业 [10] - 金诚信(603979 SH)持股比例5.06% 环比增加1.54个百分点 属开采辅助活动 [10] - 顶点软件(603383 SH)持股比例2.54% 环比增加1.54个百分点 属软件和信息技术服务业 [10]

制造业PMI数据 - 8月制造业PMI为49.4% 较前值49.3%回升0.1个百分点 [2] - 生产指数为50.8% 较前值50.5%上升0.3个百分点 连续4个月位于临界点以上 [2][9] - 新订单指数为49.5% 新出口订单指数47.2% 分别较前值微升0.1和0.1个百分点 [2][16] 高技术制造业表现 - 高技术制造业PMI升至51.9% 较前值50.6%大幅上升1.3个百分点 [4][9] - 高技术制造业生产指数达54%左右 医药、计算机通信电子设备等行业产需较快释放 [4][9] - 7月高技术制造业利润增长18.9% 较6月下降0.9%显著改善 拉动规模以上工业企业利润增速加快2.9个百分点 [4][9] 价格与库存指标 - 主要原材料购进价格指数53.3% 出厂价格指数49.1% 分别较上月上升1.8和0.8个百分点 [3][16] - 产成品库存指数46.8% 较前值47.4%回落 原材料库存指数48.0% 较前值47.7%上升 [16] - 采购指数50.4% 较前值49.5%回升 在手订单指数45.5% 较前值44.7%小幅上升 [16] 非制造业表现 - 服务业商务活动指数50.5% 较上月上升0.5个百分点 创年内高点 [3][17] - 铁路运输、航空运输等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间 [17] - 建筑业商务活动指数49.1% 较前值50.6%下降1.5个百分点 新订单指数40.6% 低于前值42.7% [3][16] 行业预期指数 - 制造业生产经营活动预期指数53.7% 较上月52.6%上升1.1个百分点 [3][17] - 通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业预期指数位于58.0%以上较高景气区间 [4][9] - 服务业业务活动预期指数57.0% 建筑业业务活动预期指数51.7% 分别较前值上升0.4和0.1个百分点 [3][17]

制造业PMI总体表现 - 8月制造业PMI为49.4%，较前值49.3%回升0.1个百分点[2][10] - 生产指数为50.8%，较前值50.5%上升0.3个百分点，连续4个月位于扩张区间[2][7] - 新订单指数为49.5%，较前值49.4%微升0.1个百分点[2][10] 新动能行业表现强劲 - 高技术制造业PMI升至51.9%，较前值50.6%大幅上升1.3个百分点[4][7] - 高技术制造业生产指数达54%左右，显著高于制造业总体水平[4][7] - 高技术制造业利润由6月下降0.9%转为7月增长18.9%，拉动规上工业企业利润增速加快2.9个百分点[4][7] 价格与库存指标 - 主要原材料购进价格指数为53.3%，较上月上升1.8个百分点[2][11] - 出厂价格指数为49.1%，较上月上升0.8个百分点，但仍连续15个月低于荣枯线[2][11] - 产成品库存指数为46.8%，较前值47.4%下降0.6个百分点[13] 外贸与需求端 - 新出口订单指数为47.2%，较前值47.1%微升0.1个百分点[2][13] - 进口订单指数为48.0%，较前值47.8%上升0.2个百分点[2][13] 非制造业分化明显 - 服务业商务活动指数为50.5%，较上月上升0.5个百分点，创年内新高[3][14] - 建筑业商务活动指数为49.1%，较前值50.6%下降1.5个百分点[3][13] - 建筑业新订单指数为40.6%，较前值42.7%下降2.1个百分点[3][13] 行业预期与景气度 - 制造业生产经营活动预期指数为53.7%，较前值52.6%上升1.1个百分点[2][14] - 铁路船舶航空航天设备等行业预期指数位于58.0%以上高景气区间[4][7] - 电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数均高于60.0%[4][7] 风险提示 - 物价偏弱趋势仍需关注[5]

财务公司基本情况 - 财务公司于2014年5月5日由四川省宜宾五粮液集团有限公司等9家股东发起设立 为非银行金融机构 注册地位于宜宾市翠屏区岷江西路150号 企业类型为有限责任公司（港澳台投资、非独资） 法定代表人为代宁 [2][3] - 财务公司所属行业为货币金融服务 持有金融许可证（机构编码L0197H251150001）和营业执照（统一社会信用代码915115000988632927） 经营范围为企业集团财务公司服务 [4] 财务公司治理结构 - 财务公司建立了股东会、董事会和监事会治理架构 董事会下设战略与预算委员会、风控合规委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬委员会及关联交易控制委员会 各委员会职责分工明确 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] - 股东会决定公司经营方针和投资计划等重大事项 董事会负责公司经营计划和投资方案等决策 监事会负责监督董事会和高级管理人员履职情况 [5][6][7][8] 财务公司内部控制体系 - 财务公司设立风控合规部作为日常风险管理平台 独立于业务部门 负责风险监测和合规管理 业务部门承担一线风险管理职责 包括风险识别、记录和报告 [14][15][16][17] - 财务公司制定了资金调拨、信贷业务、投资业务及审计稽核等方面的内部控制制度及操作规程 包括《资金管理办法》《信贷业务管理办法》《投资业务审查委员会议事规则》《稽核工作管理办法》等 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 财务公司信息系统以科蓝软件公司开发的核心业务系统为主 包含信贷业务系统、投融资业务系统及反洗钱系统等 已制定多项信息科技管理制度 确保数据安全和系统稳定运行 [29][30] 财务公司经营与风险管理 - 截至2025年6月30日 财务公司资产总额为665,834.855万元 其中存放中央银行款项314,990.19万元 存放同业款项792,695.63万元 贷款和贴现资产3,277,240.08万元 吸收存款5,956,208.64万元 [32] - 2025年1-6月 财务公司营业净收入21,543.82万元 拨备前利润17,235.81万元 营业利润17,591.98万元 [32] - 财务公司各项监管指标均符合《企业集团财务公司管理办法》要求 未发现违反规定情形 [33][34][39] 宜宾纸业与财务公司业务往来 - 截至2025年6月30日 宜宾纸业及其下属子公司在财务公司的存款余额为6,156.02万元 贷款余额为111,739.00万元 无贴现及银行承兑汇票余额 [34][35][36][37] - 宜宾纸业董事会审议通过《关于对四川省宜宾五粮液集团财务有限公司的风险持续评估报告》 关联董事李剑伟、杨铭、严杰回避表决 [45]

财务公司基本情况 - 财务公司于2014年5月5日经中国银行业监督管理委员会四川监管局批准设立 为非银行金融机构 注册地位于宜宾市翠屏区岷江西路150号 企业类型为有限责任公司（港澳台投资、非独资） 法定代表人为代宁 [1] - 财务公司所属行业为货币金融服务 持有金融许可证（机构编码L0197H251150001）和营业执照 经营范围为企业集团财务公司服务 [1] - 截至2025年6月30日 财务公司注册资本为308,561.92万元人民币 主要股东包括四川省宜宾五粮液集团有限公司（出资比例42.25%）、宜宾五粮液股份有限公司（出资比例40.56%）及农银国际控股有限公司（出资比例12.64%） [1] 内部控制体系 - 财务公司建立了完善的法人治理结构 包括股东会、董事会、监事会及下设专业委员会（战略与预算委员会、风控合规委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬委员会、关联交易控制委员会） 明确划分职责权限 确保科学规范运作 [3][4][5][6][7][8][9][10][11] - 财务公司设立风控合规部作为日常风险管理平台 独立于业务部门 负责风险监测、合规管理及内控评价 同时设立审计稽核部向董事会审计委员会负责 对经济活动全程进行内部稽核和监督 [12][13][20] - 财务公司针对各项业务制定详细的管理办法和操作规程 包括资金计划管理、存款业务、结算业务、信贷业务、同业业务等 通过分级授权、审贷分离、集体决策等机制控制风险 [14][15][16][17][18][19] 经营管理与风险状况 - 截至2025年6月30日 财务公司资产总额为6,658,348.55万元 其中存放中央银行款项314,990.19万元 存放同业款项792,695.63万元 贷款和贴现资产3,277,240.08万元 吸收存款5,956,208.64万元 [22] - 2025年1-6月 财务公司实现营业净收入21,543.82万元 拨备前利润17,235.81万元 营业利润17,591.98万元 [22] - 财务公司所有监管指标均符合《企业集团财务公司管理办法》要求 包括贷款比例、票据承兑和转贴现总额比例、自有固定资产比例等 未发现违规经营行为 [23][24] 信息系统与数据安全 - 财务公司核心业务系统由科蓝软件公司开发 数据服务器自主运维 所有数据传输均加密处理并实现异地备份及金融级安全认证 截至2025年6月30日已投入使用核心业务系统、信贷业务系统、投融资业务系统、反洗钱系统等 [21] - 财务公司成立信息安全领导小组 制定《信息科技管理委员会议事规则》《计算机安全管理办法》等多项制度 提升员工信息安全风险防范意识并规范操作流程 [21] 关联业务情况 - 截至2025年6月30日 宜宾纸业股份有限公司在财务公司的存款余额为6,156.02万元 贷款余额为111,739.00万元 未发生资金头寸不足导致的延迟付款情况 [24] - 财务公司信贷业务对象仅限于五粮液集团成员单位及下游产业链交易对手 严格执行审贷分离和分级审批制度 [17][18]