数字货币领域稳定币风险警示 - 近期数字货币领域中以"稳定币"为代表的概念热度飙升，引发市场持续聚焦 [1] - 多地机构发布风险提示，指出该概念正被不法分子用于非法集资、诈骗等违法犯罪活动 [1] 深圳地区风险提示 - 7月7日深圳市防范和打击非法金融活动专责小组办公室发布首份稳定币风险提示 [3] - 不法机构以"金融创新""数字资产"为噱头，利用公众对稳定币了解不足的特点进行资金吸收 [3] - 这些机构未经国家金融管理部门依法许可，不具有公开吸收公众存款的资质 [3] - 建议公众增强理性投资意识，树立正确货币观念和投资理念 [4] 苏州地区风险提示 - 7月11日苏州市发布风险提示，明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 [6] - 境外虚拟货币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务同样属于非法金融活动 [6] - 编造"虚拟货币""虚拟资产""数字资产"等投资项目并吸收公众资金属于违法行为 [6] - 建议公众增强法制观念和理性投资意识，抵制非法金融活动 [7] 北京地区风险提示 - 7月9日北京市互联网金融行业协会发布风险提示 [9] - 指出此类活动具有五大风险特征：资质缺失、概念包装、虚假承诺、资金池运作、风险外溢 [10] - 强调"高收益必然伴随高风险"，建议公众核实机构及产品合法资质 [11] - 提醒公众充分认识稳定币等数字货币的高度复杂性和波动性 [11] 行业监管态势 - 多地监管机构相继发布类似风险提示，形成全国性监管态势 [4][6][9] - 监管机构明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 [6] - 强调参与非法集资受到的损失由集资参与人自行承担 [7][11]

报告核心观点 - 指数预计盘整蓄力后再攀新高，信心牛趋势不变；短期主题或在政策预期和产业趋势之间轮动 [3][5][6] 指数预计盘整蓄力后再创新高 - 关税延期利好交易完成，但市场对关税不及预期的风险定价不足，风险评价难继续下降，如美国对巴西商品征50%关税致巴西市场本周跌3.59%，特朗普相关表态或致俄罗斯市场本周跌5.7% [3][14] - 市场近期风险评价下降、偏好上升推动指数上涨，本周创业板指等涨幅超上证指数；短期若无新利好预期，指数冲高受阻后或进入盘整蓄力阶段 [4][15] - 市场上涨核心动力源于对国家治理和新旧动能转型信心提升，信心牛趋势不变，蓄力后将逐级攀新高 [5] 短期主题或在政策预期和产业趋势之间轮动 - 有政策预期的反内卷和地产主题是潜在轮动方向，反内卷板块自7月1日会议后政策预期高，市场对其政策力度和有效性有分歧，但存在超预期可能，该板块（钢铁、猪肉和新能源部分细分）值得关注；地产板块本周涨6.1%，未来两周政策预期下预期落地前有博弈可能 [6][16] - 产业趋势交易不停歇，中期与指数方向一致逐级向上，短期关注稳定币、稀土、核聚变、军工、深海经济、人工智能、创新药题材 [7][17]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 计算机领涨市场，稳定币政策持续发酵，AI Agent与稳定币将成全球科技与金融改革风向标，下半年释放更多生产力 [5][9] - Grok 4助力Agent商业化加速落地，其综合性能全球领先，学术研究达博士水准，实现从环境感知到决策执行完整闭环 [10] - 行业竞争从单一功能转向全方位比拼，海外巨头技术代差收窄，模型可靠性转化为用户信任的能力是决胜关键 [11] - 国内模型进入输出阶段，Agent工具化浪潮来袭，有望突破传统交互范式向多模态工具链协同集成演进 [5][39] 各部分总结 行业周观点 - 本周（7月7日 - 7月11日）计算机（中信）指数上升3.37%，创业板指数上升2.36%，上证指数上升1.09%；板块周涨幅前三为普联软件、大智慧、国源科技，跌幅前三为信通电子、*ST汇科、汇金股份 [5][8] - 计算机领涨市场，稳定币政策发酵，金融科技成“牛市”急先锋，境内离岸与境外离岸人民币稳定币联动发展模式将为上海带来产业机遇 [5][9] - Grok 4综合性能全球领先，学术研究达博士水准，实现完整闭环；海外巨头竞争白热化，国内模型进入输出阶段，Agent工具化浪潮来袭 [5][9][10] 周行情（07.07 - 07.11）回顾 - 本周计算机（中信）指数上升3.37%，创业板指数上升2.36%，上证指数上升1.09%，跑赢创业板指1.01个百分点，行业排名6/30 [16] 资金情况回顾 - 本周A股资金合计净流出897.28亿元，计算机资金净流入97.20亿元 [19] Grok 4发布，xAI领衔Agent加速迭代 高性能模型Grok4：多模态交互 + 跨领域博士级表现 - 7月10日xAI发布Grok 4，团队展示其多模态交互与跨学科性能评估数据，马斯克称综合性能全球领先，研发团队将优化短板 [21] 多维Agent算力互助，Grok 4领衔AI学术领域 - Grok 4由Colossus超级计算机训练，API模式下支持256,000 tokens超大上下文窗口，自Grok 2至Grok 4计算资源投入增一百倍 [22] - xAI推出普通与会员版双模型，会员版支持多智能体并行工作；Grok 4在HLE基准测试中准确率44.4%刷新记录，在传统大模型测试中获高分，优于业内大模型 [22] Grok 4实体工具链深度集成，多模态助力场景能力交互提升 - xAI在体育、科研、游戏领域展示Grok 4多模态交互与场景落地能力，如体育预测、物理分析等；商务场景中模拟测试创造高净利润 [27][30] Grok 4发展计划：视频图文加持多模态持续进化 - xAI将加速迭代Grok 4，强化多模态与工具调用能力，布局企业级Agent应用场景；标准版定价每月30美元，企业级高级版每月300美元 [35] - Grok 4基础模型持续训练，后续投入十万块GB200优化；8月推编程专用版本，9月发布多模态智能体版本，10月上线视频模型 [35] 模型挑战极限，AI竞争白热化 - 海外AI军备竞赛白热化，马斯克团队四个月完成Grok 3到Grok 4跨代升级，激进定价抢占市场，对标其他巨头能力 [11][37] - 海外巨头技术代差或缩小，模型可靠性转化为用户信任的能力是决定AI领导者地位的关键；国内智谱、可灵、飞书等发布AI新品 [11][39] 投资建议与相关标的 - 建议关注AI应用方向，国内侧企业级服务涉及办公、营销等领域，行业场景涵盖金融、教育等领域；海外侧涉及办公、金融等多个领域 [12][13][41][42]

数字货币领域稳定币风险警示 - 近期数字货币领域以"稳定币"为代表的概念热度飙升，引发市场持续聚焦 [1] - 多地机构发布风险提示，指出该概念正被不法分子用于非法集资、诈骗等违法犯罪活动 [2] 地方监管机构具体警示内容 深圳 - 7月7日深圳专责小组监测发现不法机构以"金融创新""数字资产"为噱头，利用公众对稳定币了解不足的特点发行虚拟货币吸收资金 [4] - 该类机构未经国家金融管理部门许可，通过编造"虚拟资产"等投资项目公开吸收公众资金，涉及非法集资、诈骗等五类违法犯罪活动 [5][6] 苏州 - 7月11日苏州明确虚拟货币不具有法定货币地位，相关业务属于非法金融活动，境外交易所向境内居民提供服务同样违法 [8] - 强调编造"数字资产"投资项目吸收资金属违法行为，国家禁止任何形式非法集资，损失由参与者自行承担 [9] 北京 - 7月9日北京互金协会指出不法分子假借"区块链技术""数字经济"等概念炒作稳定币，承诺高额回报诱导公众投资 [10] - 揭示五类风险特征：资质缺失、概念包装、虚假承诺、资金池运作、风险外溢，易演变为非法集资等犯罪活动 [11][12][13][14][15] - 提示消费者核实机构资质，认识数字货币高度复杂性和波动性，抵制虚拟货币炒作 [17] 行业监管趋势 - 深圳、宁夏、重庆、苏州、北京等地形成联动警示，均强调稳定币相关活动涉嫌违法 [7][10] - 监管机构建立举报奖励机制，如苏州通过"苏周到"平台接收非法集资线索举报 [9]

稳定币行业动态 - 美国参议院通过《Genius Act》法案 规定稳定币必须由高流动性资产如美国国债支持 发行方需每月披露储备情况并具备冻结代币能力 [1] - 法案赋予稳定币持有者在破产情况下对支持资产的优先索赔权 若通过将允许银行及其他实体发行合规稳定币 [1] - 法案为稳定币市场注入强心针 带动比特币等主流加密货币市场活跃度 [1] XBIT平台核心优势 - 采用去中心化交易机制 不依赖中心化机构撮合交易 通过智能合约自动执行交易规则 [3] - 所有交易记录基于区块链技术 公开透明且不可篡改 解决中心化交易所的运营风险和资产盗用问题 [3] - 用户私钥自主控制 资产存储在个人钱包 避免中心化交易所随意冻结或挪用资产 [4] - 具备交易匿名性 区块链地址与真实身份无直接关联 保护用户隐私 [4] - 抗审查性强 无单一控制中心 不受特定机构管辖 在政策限制地区仍可正常交易 [6] XBIT平台功能特性 - 交易成本低 通过开源智能合约实现去信任机制 部分交易免费 [7] - 支持以太坊 BNBChain等主流公链 可进行超200种资产的跨链兑换 [7] - 配备流动性聚合算法 自动寻找滑点小于0 5%的最优交易路径 [7] - 支持限价单 止损单等智能策略 自动执行交易且不增加Gas成本 [7] - 提供收益聚合器功能 实时展示APY和收益占比 支持一站式流动性挖矿 [7] 用户体验设计 - 无需身份验证和繁杂审核流程 不限制用户账户 [9] - 用户完全掌控私钥和资产所有权 [9] - 在比特币价格波动大时 可及时操作资产 避免错过交易时机 [4][7]

稳定币市场动态 - 美国稳定币巨头CIRCLE上市两周内暴涨近10倍 [1] - 港股稳定币战略合作商金涌投资单日涨幅超6倍 [1] - 美国通过《GENIUS法案》为稳定币立法 英国发布稳定币监管提案 中国香港推出《稳定币条例草案》成为全球首个建立法币稳定币全面监管体系的地区 [1] - 上海市国资召开中心组学习会专题研讨加密货币与稳定币发展 [1] 上海在稳定币领域的优势 - 上海作为国际金融中心和金融开放前沿 多次承担国家金融科技试点任务 包括票据交易所 自贸区金融改革 央行数字货币试点等 [1] - 上海是国内区块链产业领军者 拥有全国首个区块链产业研究院 多条城市级区块链基础设施 丰富的区块链企业和人才储备 [1] 上海稳定币相关标的 - 国泰海通：上海国资旗下企业 子公司国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照 成为首家提供全方位虚拟资产交易服务的香港中资券商 [3] - 绿地控股：上海国资背景 全资子公司间接持有蚂蚁集团0.7%股权 与蚂蚁集团稳定币业务存在关联 旗下绿地金创已升级支持虚拟资产业务 [3] - 金桥信息：上海国资控股 蚂蚁数科为二股东 自主研发信息解决方案可为稳定币提供安全支撑 与蚂蚁集团共建政务区块链平台 [3] - 市北高新：上海国资旗下企业 参股上海浦江数链数科6%股权 浦江数链位于以"大数据+区块链"为技术依托的市北高新园区 [3] 未具名重点企业 - 背靠顶级国资 上海区块链协会副会长 拥有国产航天信息区块链平台 涵盖四大应用平台 [4] - 与腾讯云战略合作打造追溯 档案 政法 智慧政务等云平台方案 [4] - 与蚂蚁区块链合作开发区块链电子发票 电子合同 保单 存单等 构建多个应用场景 区块链电子发票项目入选工信部网络安全应用试点示范项目 [4]

报告行业投资评级 - 看好非银金融行业 [1] 报告的核心观点 - 政策催化、业绩向好驱动券商板块估值有望抬升，保险板块兼具基本面及资金面催化，预定利率有望于Q3再次下调，预计带动新增负债成本进一步优化 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 市场表现 - 本周（2025/7/7 - 7/11）沪深300指数报收4,014.81，区间涨跌+0.82%；非银指数报收1,945.59，区间涨跌幅+3.96%；券商、保险、多元金融分别报收6,789.92、1,297.24与1,398.24，区间涨跌幅分别变化+4.46%、+1.60%和+9.30% [5] - 保险板块A股中国人保（-2.08%）、中国太保（+3.55%）等有不同表现，H股众安在线（+9.24%）、中国再保险（+2.36%）等有不同表现；券商板块涨幅前5为中银证券（+22.56%）、哈投股份（+16.36%）等，无个股下跌 [7] 非银行业重要数据 - 保险行业：截至2025年7月11日，10年期国债和国开债到期收益率分别为1.67%、1.72%，本周分别变化+2.47bps、+3.26bps；国债和国开债期限利差分别为0.30%、0.22%，本周分别变化 - 0.53bps、 - 1.25bps；1年期和10年期企业债信用利差分别为0.25%、0.37%，本周分别变化 - 2.20bps、 - 0.46bps；沪深300指数和恒生中国企业指数本周涨跌幅分别变化+0.82%、+0.91%，较2025年初分别累计变化+2.03%、+19.17%；中债总全价指数、国债总全价指数和信用债总全价指数本周涨跌幅分别变化 - 0.19%、 - 0.17%和 - 0.06%，较2025年初分别累计变化 - 0.66%、 - 0.23%和 - 0.67% [11] - 券商行业：本周沪深北日均股票成交额为14,963.56亿元，环比+3.80%，2025年至今沪深北日均成交金额13,956.64亿元，同比上年+31.22%，2025年7月至今日均成交金额14,635.81亿元，环比 - 1.42%；2025年7月10日，融资融券余额为18,737.13亿元，较2024年底+0.5%，2025年至今两融日均余额为18,323.19亿元，较2024年全年日均余额+16.9%；截止2025年7月11日，市场质押股数3,086.03亿股，市场质押股数占总股本3.77%，市场质押市值27,237.14亿元，大股东质押股数5,009.57亿股，大股东质押股数占总股本比15.37%，大股东未平仓总市值29,132.71亿元 [15] 非银行业资讯及个股重点公告 非银行业资讯 - 财政部2025.7.11印发通知，推动保险资金全面建立三年以上长周期考核机制，新考核指标自2025年度绩效评价起开始实施，有助于提高保险资金投资积极性等 [16] - 深交所2025.7.11修订创业板综指编制方案，7月25日正式实施，引入风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制 [17] - 沪深交易所2025.7.11发布指引，将沪深股通投资者纳入程序化交易报告范畴，2026年1月12日起施行 [18] - 中证协2025.7.11向券商下发实施意见，引导督促证券公司将功能性放在首位 [20] - 国家金管局2025.7.11发布管理办法，金融机构应合理收集客户信息，构建科学合理的销售人员激励约束机制 [21] - 上海国资委2025.7.10围绕加密货币与稳定币开展学习，要加强对数字货币研究探索，探索区块链技术运用 [22] - 中共上海十二届市委七次全会2025.7.8审议通过深化国际科技创新中心建设文件，要强化产学研用衔接耦合，提升创新体系整体效能 [23] - 香港证监会行政总裁2025.7.8表示人民币股票交易柜台纳入港股通技术准备进展顺利，力争近期公布实施细则 [24] 个股重点公告 - 国泰海通2025年4月10日 - 2025年7月9日实际回购6752万股，占总股本0.3830%，实际回购金融12.1亿元 [26] - 国联民生预计2025年半年度净利润11.29亿元，同比增长1183%左右 [27] - 华西证券预计1H25归母净利润4.45 - 5.75亿元，较上年同比增长1025.2% - 1353.90% [28] - 财达证券预计2025年上半年净利润约3.6 - 4.0亿元，同比增长约51% - 68% [29] - 国信证券预计1H25归母净利润47.8 - 55.3亿元，较上年同比增长52% - 76% [30] - 华林证券预计1H25归母净利润2.7 - 3.5亿元，较上年同比增长119% - 184% [31] - 国盛证券上半年净利润2.43亿元，同比增长78.25% [32] - 中国人保副总裁田耕任职资格获国家金管局核准 [33] - 红塔证券预计2025年半年度净利润为6.5 - 7.0亿元，同比增长45% - 55% [35] - 方正证券徐子兵因退休辞去执行委员会委员、副总裁职务 [36] - 南华期货境外孙公司获批成为Cboe clear清算会员 [37] - 越秀资本预计1H25归母净利润14.7 - 15.8亿元，较上年同比增长45% - 55% [38] - 西南证券控股股东变更事项正按规定申请行政许可，具有不确定性 [39]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 上海数据交易所提出 RDA 新范式，构建加密货币和数据要素桥梁，RDA 是 RWA 灵魂，具备三阶段、四渠道、五特点，可助力实物资产上链，助推加密货币脱虚向实，建议关注上海数据交易所相关标的 [1][2][3] - 本周计算机行业指数上涨 3.37%，跑赢多个指数，在中信 30 个行业指数中排第 6，TMT 四大行业中排第 1，计算机板块稳定主题扩散 [18][21][22] - 本周行业有多条重要新闻，涉及模型发布、科技成果、机器人推出、会议召开和合作等方面 [25] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 7 月 10 日上海市国资委党委围绕加密货币与稳定币学习，7 月 2 日上海数据交易所提出 RDA 新范式 [13] - RWA 有五大优势，RDA 强调锚定实数融合实体资产，可加速数据要素市场化和价值化，推动多要素联动，促进新质生产力发展 [2][14] - RDA 分三环节，有四类资金渠道，具备五大特点，建议关注相关标的，助力实物资产上链和加密货币脱虚向实 [3][15][16] 市场行情回顾 本周板块指数涨跌幅 - 本周上证综指涨 1.09%，深证成指涨 1.78%，创业板指涨 2.36%，计算机行业指数涨 3.37%，跑赢多个指数，行情围绕稳定币和相关产业 [18] 本周计算机个股表现 - 本周计算机板块稳定主题从区块链技术提供方扩散到券商 IT、CIPS/数字人民币、数据要素相关领域 [22] 行业重要新闻 - Kimi 发布 K2 基础大模型，OpenAI 将推“开放权重模型”，“祖冲之三号”量子计算原型机领跑全球，智元机器人推出灵犀 X2 - N 机器人，马斯克发布 Grok 4，上海市国资委召开学习会，港股金涌投资与 AnchorX 达成合作 [25]

稳定币市场现状 - 近期以稳定币为代表的数字货币受到市场广泛关注 但相关骗局有抬头迹象 [1] - 中国内地市场目前禁止任何形式的虚拟货币业务和相关投资 香港稳定币发行人沙盒计划仍在测试阶段 尚未有成功发行的稳定币项目 [1] - 香港通过《稳定币条例草案》设立法币稳定币发行人的发牌制度 引发稳定币概念走热 [1] 非法集资风险特征 - 资质缺失：相关机构或个人未经国务院金融管理部门依法批准或备案 [3] - 概念包装：利用"稳定币""DeFi""Web3.0"等新兴复杂概念进行炒作 制造信息不对称 [3] - 虚假承诺：普遍存在"稳赚不赔""高额固定收益"等夸大宣传 [3] - 资金池运作：依赖吸收新投资者资金维持运转 存在资金链断裂风险 [3] - 风险外溢：易演变为非法集资 金融诈骗 传销 洗钱等违法犯罪活动 [3] 市场参与者动态 - 京东币链科技 圆币创新科技 渣打银行 安拟集团与香港电讯组成联合体参与香港稳定币发行人沙盒计划 [4] - 京东集团明确表示京东稳定币尚未正式发行 市场上相关购买信息均为误导诈骗 [4] 行业专家观点 - 密码学博士指出市场上许多"伪币"借壳行骗 稳定币对个体不具有投资价值 [2] - 监管科技公司高管强调加密资产收益与风险相匹配 需警惕高收益理财骗局 [4]

沪港协同发展数字金融 - 香港可发挥离岸市场优势探索发行锚定人民币的离岸稳定币，上海提供技术研发和应用场景支持，共同探索人民币稳定币在内地与香港、国际间的应用[1][16] - 沪港可协同探索中国央行数字货币与合规稳定币的互操作性，构建跨境支付结算网络，推动统一区块链技术标准及协议，实现数字资产市场互联互通[1][10][16] - 上海国资委会议强调产数融合，探索区块链技术在跨境贸易、供应链金融、资产数字化等领域的运用，强化国资国企在科技创新中的作用[4][7][9] 稳定币的战略定位与路径 - 稳定币为人民币国际化提供新路径，上海可通过研究挂钩人民币的稳定币参与数字资产创新，提升人民币国际使用效率[5][7] - 上海可从五方面发力：探索跨境支付应用、建立监管沙盒、参与国际标准制定、推动国企牵头跨境支付试点、研究稳定币与数字人民币协同[8] - 数字人民币聚焦国家战略（如应对SWIFT制裁），稳定币侧重金融创新，两者结合可提升人民币资产吸引力[9] 地方政策动态与城市布局 - 除上海外，无锡市探索稳定币赋能外贸，成都市研究商圈稳定币与数字人民币结合，青岛市开展稳定币培训[17] - 深圳可依托大湾区优势探索跨境结算与数字资产，北京侧重监管沙盒与金融基建，雄安新区可作为数字人民币和稳定币综合试验田[18][19] 监管与风险警示 - 北京市互金协会警示不法分子借稳定币概念进行非法集资，需核实机构资质[20] - 深圳揭露稳定币名义下的非法集资、诈骗等套路，强调区块链项目存在欺诈风险[21] - 案例显示某虚拟货币投资平台跑路致200万投资者损失130亿元，凸显高收益承诺风险[22]