E e 14- THOL / 19 . u 8 n set 8 11 1 on II i C 通 New! er T cel as a a Here Karam Lex Caran Bank Ban Ban Ban Ban Ban Ban Ban Bar Barrer Barrer Barrer Barrer Beath Berger Beath Beath Beath Beach Beath Beach the state the 1821 Tran TT : 35 172 B 器 5 y ine 11 17 t HEL # ti 7 LATT NO Vi 8 E p 3 3 1 伊朗是中国的石油主要供应国，两国签署了长达25年的战略合作协议，其中就包含了石油进口条款。 对于中国而言，石油不仅是能源，更是重要的化工原 料，其庞大的工业体系对石油有着巨量的需求，而中国持续增长的经济规模更进一步推高了对石油的渴求。伊朗石油出口的稳定对中国至关重要，因为它是 支撑伊朗经济的命脉。如果伊以冲突持续，势必严重影响伊朗的石油出口，进而对中国经济造成冲击。因此，在伊以停火后，美国总统的表态被解读为美国 为中国"做了件好事 ...

据一位知情人士透露，如果石油输出国组织联盟（OPEC+）认为有必要，俄罗斯愿意在下次OPEC+会 议上再次增产。俄罗斯与OPEC+的伙伴关系非常重要，俄罗斯将在7月6日的会议上寻求一个所有 OPEC+成员都能接受的解决方案。参与谈判的八个OPEC+成员国一直在逐步减少减产，他们可能会考 虑在8月份再次增产。 ...

专利技术 - 大庆油田与中国石油联合申请"一种薄云岩储层水平井段评价方法及装置"专利，公开号CN120195729A，申请日期为2023年12月 [1] - 专利涉及石油勘探技术领域，通过波形指示反演和协克里金估计方法建立高分辨率储层模型，解决现有技术对深层薄云岩储层水平井段评价精度不足的问题 [1] - 技术方案包括获取地震数据、构建构造模型、建立储层模型及评价水平井段四个核心步骤 [1] 公司背景 - 大庆油田成立于2000年，注册资本47500亿人民币，拥有4316项专利，参与招投标5000次，对外投资34家企业 [2] - 中国石油成立于1999年，注册资本1830209.7亿人民币，拥有5000项专利，对外投资1283家企业，参与招投标496次 [2] - 两家公司在知识产权领域布局活跃，大庆油田持有7336项行政许可，中国石油持有164项行政许可 [2]

报告行业投资评级 - 原油走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2025年上半年油价先跌后涨，下半年定价驱动更多源自供应端，不考虑地缘冲突扰动，供应弹性强压制油价反弹，布伦特价格预计在60 - 80美元/桶，若地缘冲突致实质断供，油价将显著上涨 [17][5][113] 根据相关目录分别进行总结 1H25油价走势回顾 - 2025年上半年布伦特油价均值约71美元/桶，较去年下半年跌约7%，二季度4月和6月隐含波动率两次上升，4月关税政策和OPEC+增产使油价大跌，6月伊以冲突致油价大涨，上半年地缘冲突未造成实质供应下降，预计下半年核心驱动来自供应端 [17] 地缘冲突风险骤升骤降，测试全球供应稳定性 - 伊以冲突使市场关注霍尔木兹海峡通航安全，该海峡贸易流占全球27%，仅沙特和阿联酋有绕过管道但无法完全调节，制裁和地缘冲突或影响伊朗供应，地缘冲突还影响不同区域油价和柴油裂解价差 [21][27][32] - 委内瑞拉雪佛龙运营许可证到期，产量和出口量下降，俄罗斯前5个月出口量同比降25万桶/天，供应暂平稳 [39][42] OPEC+产量政策倾向于维护市场份额 - 八个成员国7月增产41.1万桶/日，产量自4月回升但增幅不及目标，增产目的是维护市场份额，超产集中在哈萨克斯坦，其退出减产协议可能性上升但短期内增产可能性低 [44][45][51] 非OPEC+供应：美国增产潜力受抑制，海上将贡献主要增量 - 油价下跌使美国页岩油增产受抑制，钻机和压裂设备数量下降，生产商下调资本支出计划，EIA下调美国产量增速预期 [55][61][63] - 海上油田项目将成非OPEC+供应增长主流，巴西、圭亚那和美国海上有产能释放计划，加拿大产量增长有限 [69][72][76] 经济增长放缓预期和消费结构转型限制需求增长空间 - 中国炼厂开工率分化，加工量增长乏力，汽柴煤油产量下降，出口结构变化，原油进口量微增，库存上升 [81][82][88] - 全球原油库存上升，成品油库存维持低水平，欧美汽柴油库存低于过去5年均值，需求增长前景谨慎 [93][96][98] - 三大机构对2025 - 2026年需求增速预测谨慎，新能源汽车和居家办公影响石油消费结构 [106][109] 投资建议 - 地缘冲突交易短期行情为主，三季度油价有风险溢价，中长期闲置产能集中于OPEC+，需求支撑有限，布伦特价格预计60 - 80美元/桶，实质断供将使油价上涨 [5][113]

专利技术 - 中国石油天然气集团联合两家子公司申请"石油套管数智化驻厂监造方法及装置"专利(公开号CN120197998A)，通过实时采集生产数据建立统一数据库，实现质量信息集中管理和共享[1] - 该专利基于大数据分析构建数智化监造系统，可对石油套管生产全过程进行实时监控，提升监造准确率和工作效率30%以上[1] - 技术应用领域为石油天然气行业质量控制，特别针对石油套管制造环节，未来可通过系统迭代持续优化监造效果[1] 公司背景 - 中国石油天然气集团成立于1990年，注册资本4869亿元人民币，主营石油天然气开采，对外投资112家企业，持有5000项专利和1446个商标[2] - 中国石油集团工程材料研究院(2021年成立)注册资本6.79亿元，拥有647项专利，参与1254次招投标，对外投资4家企业[2] - 北京隆盛泰科石油管科技成立于2004年，注册资本2000万元，持有177项专利，参与170次招投标[2] 行业动态 - 石油装备制造领域加速数字化转型，头部企业通过专利布局智能监造系统，推动生产质量控制技术升级[1] - 能源央企加强产学研合作，本次专利由产业链上下游三家企业联合申请，体现资源整合趋势[1][2]

伊以冲突已经进入第12天，形势有所变化。据央视新闻消息，当地时间6月24日，伊朗和以色列宣布正式停火。 截至北京时间22点05分，WTI即月原油期货报65.3美元/桶，下跌4.69%；布伦特即月原油期报67.2美元/桶，下跌4.71%。 大宗商品数据提供商kpler高级原油分析师徐牧宇告诉智通财经，从目前的迹象看，各方都在采取措施缓和冲突。例如，伊朗在对美军在卡塔尔的基地发动 空袭前，提前通知了卡塔尔和美国，这表明其行动经过了谨慎考量，更多是象征性的。因此，美国的回应也相对温和，没有继续激化矛盾。 "未来几天内，我们很可能会看到冲突逐渐降温，各方朝着和谈的方向迈进。这并不意味着局势已经完全稳定，仍存在不确定性。但最动荡的时期应该已经 过去了。" 俄罗斯外交部长拉夫罗夫当天就以伊局势发表评论，呼吁暂不对以色列与伊朗之间的停火做出结论，因目前难以掌握当地事件的清晰全貌。 中东地区蕴藏着丰富的石油资源，其动向始终牵动着国际能源市场的神经。 作为工业文明的 "黑色血液"，原油资源的跨国流通高度依赖海上运输体系，而全球石油海运线路又有多处狭窄而重要的"咽喉"通道，共同维系着全球能源 市场的基本运转。 据央视新闻消息，伊 ...

美国石油生产商紧急布局对冲， 恰逢其时 【oilprice网6月23日报道】 在4月初至6月初的三个月里，油价一直徘徊在60美元出头的水平。当时，美国的关税冲击以及石油输出国组织及其合 作伙伴（OPEC+）的增产行动令市场情绪承压，市场担心会出现供应过剩的情况。 截至3月，渣打银行对40家美国独立油气公司进行的一项调查显示，这些公司的对冲保护力度很小。对于它们合计每日 503万桶的产量，其2025年的石油对冲比例仅为21%，2026年的对冲比例更是只有4%。 作为对比，美国页岩油行业在 2020年年初时的石油对冲比例为51.7%。这一比例在疫情期间油价暴跌时为该行业提供了重要支撑。 评估能源（Evaluate Energy）4月份的数据显示，截至2024年底，北美独立油气生产商2025年上半年超过80%的石油产 量未进行对冲。当OPEC+增产以及对全球经济衰退的担忧给市场带来压力时，这些生产商就会面临风险。 然而，在6 月12日至13日期间，Aegis Hedging平台的对冲活动激增，达到历史新高。这是因为在WTI油价因地缘政治因素上涨的 背景下，生产商们纷纷急于在短期内锁定更高的价格。 与因基本面因素导致 ...

财经数据与事件 - 美联储威廉姆斯将于00:30发表讲话 [1] - 美联储卡什卡利将于01:45参加谈话 [1] - 美国至6月20日当周API原油库存数据将于04:30公布 [1] - 日本央行将于07:50公布6月审议委员意见摘要 [1] - 美联储施密德将于08:15就经济前景发表讲话 [1] - 澳大利亚5月加权CPI年率数据将于09:30公布 [1] - 瑞士6月ZEW投资者信心指数将于16:00公布 [1] - 美国5月新屋销售总数年化数据将于22:00公布 [1] - 美联储主席鲍威尔将于22:00作证词陈述 [1] - 美国至6月20日当周EIA原油库存数据将于22:30公布 [1] - 美国至6月20日当周EIA库欣原油库存数据将于22:30公布 [1] - 美国至6月20日当周EIA战略石油储备库存数据将于22:30公布 [1]

2025 年 6 月 24 日 三季度或仍有反弹，中长期下行压力确定 ---2025 年原油期货半年度行情展望 | 黄柳楠 | 投资咨询从业资格号：Z0015892 | huangliunan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 赵旭意 | 投资咨询从业资格号：Z0020751 | zhaoxuyi@gtht.com | | 王涵西 | 投资咨询从业资格号：Z0019174 | wanghanxi@gtht.com | 报告导读： 货 研 究 所 我们的观点：在 6 月下大幅回吐地缘溢价后，三季度中上旬，油价仍有可能有最后一轮反弹。其中，BRENT、WTI 或有年内最 后机会突破 80 美元/桶，SC 或挑战 580 元/桶。中长期看，下半年油价下行压力仍旧巨大。其中，BRENT、WTI 或跌破前低考 验 50 美元/桶，SC 或考验 420 元/桶； 我们的逻辑：撇开地缘、贸易战两大不确定性，三季度中上旬偏多，主要基于 OPEC+增产不及预期、美国页岩油产量下滑、 全球库存中枢偏低,去库较难证伪。中长期看空，主要基于 OPEC+、巴西、圭亚那、挪威等增产下长期过剩压力较大，累库 ...

美元霸权与石油美元体系 - 美元作为全球储备货币的主导地位是美国经济实力的基石，被称为"美元霸权" [2] - 石油美元体系确保石油生产国通过美元交易回收收入，巩固美国经济影响力 [2] - 石油定价和交易惯常使用美元，这是美元作为世界储备货币的强大基础 [2] 萨达姆挑战美元霸权的行动 - 2000年末伊拉克宣布不再接受美元作为石油出口支付货币，转向欧元 [2] - 截至2003年2月伊拉克在联合国控制的石油兑换食物账户中积累了超过200亿欧元 [4] - 伊拉克改用欧元使美国经济损失数百亿美元，美元兑欧元汇率走弱 [4] 萨达姆行动的影响 - 萨达姆在中东颇具影响力，可能激励其他石油生产国考虑类似转变 [4] - 外汇交易员担心欧元在石油交易中更广泛采用可能引发美元储备抛售潮 [4] - 2003年美国领导的入侵伊拉克后，临时政府将石油定价重新改回美元 [6] 卡扎菲挑战美元霸权的行动 - 卡扎菲试图建立非洲中央银行并发行由黄金支持的货币黄金第纳尔 [8] - 利比亚积累了143吨黄金储备，为黄金第纳尔提供支持 [9] - 黄金第纳尔旨在取代非洲贸易中使用的美元和法国控制的非洲法郎 [8] 卡扎菲行动的影响 - 黄金第纳尔计划可能让非洲国家摆脱西方控制的金融体系 [8] - 卡扎菲进一步雄心是建立非洲合众国，改变西方主导的世界秩序 [9] - 北约2011年对利比亚军事干预部分动机是阻止黄金第纳尔成为非洲统一货币 [12] 石油美元体系的历史 - 石油美元体系建立于1970年代，通过美国与沙特阿拉伯之间的协议确立 [14] - 确保石油收入被再投资于美元计价资产如美国国债，维持对美元需求 [14] - 任何用替代货币进行石油交易的举动都会威胁到石油美元体系 [14] 西方干预的经济动机 - 萨达姆和卡扎菲的行动被视为对石油美元体系的生存威胁 [14] - 西方干预的目标往往是那些挑战美国经济利益的人物和国家 [13] - 伊拉克战争和利比亚军事干预的作用在于消除金融威胁并维护美元主导地位 [16]