贸易政策预期 - 泰国商务部长表示相信泰国将获得较低的美国关税 [1] - 预期美国关税可能为10% [1]

行业前景调整 - 惠誉将全球化工行业前景调整为恶化 [1]

日本维新会共同代表前原诚司：日本首相石破茂在讨论美国关税的会议上告诉反对党领袖，美日两国立 场仍有重大差距。 ...

市场消息：日本首相石破茂与其他政党领导人讨论了美日会谈的现状，他表示，需要（收集）跨党派人 士对美国关税的反应。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期宽幅波动，多空因素交织，关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [1] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期精矿供应改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量等因素变化 [1] - 沪铝短期内或以震荡为主，特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期较强，几内亚铝土矿扰动发酵后或有转机，国内部分氧化铝厂商复产，铝加工环节开工率回落，电解铝需求趋弱 [1] - 镍价短期内或以震荡偏强，印尼镍矿供给偏紧，镍矿价格上升，印尼关税新政或抬升当地镍产品价格，前驱体厂商采购积极性不高，镍盐企业有减产预期，不锈钢需求平平 [1] 根据相关目录分别进行总结 各品种价格表现 - 夜盘铜价收涨，沪铝主力合约收涨0.27%，锌价收涨，沪镍主力合约收跌0.6% [1] 各品种基本面情况 - 铜：精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [1] - 锌：近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复 [1] - 铝：特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期较强，几内亚铝土矿扰动发酵后或有转机，国内部分氧化铝厂商复产，铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期，电解铝需求趋弱 [1] - 镍：印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主 [1] 各品种市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价(美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M）（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|79,000|50|9,769|95.78|122,400|-10,000| |铝|20,140|60|2,483|-1.00|362,000|-1,850| |锌|22,095|275|2,654|-35.03|135,600|-1,375| |镍|122,420|-1,780|15,365|-188.90|199,092|-1,014| |铅|16,720|-185|1,988|-27.95|279,975|-1,300| |锡|263,700|1,230|32,600|25.00|2,440|0| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜震荡大幅上涨，主力合约涨1.71%收于78930元/吨；宏观上地缘政治与美国关税影响铜价，全球不确定性强；国内消费进入淡季，下游消费意愿一般；产业端现货交易以刚需为主；LME铜库存132400吨小幅减少，上期所铜库存增1613吨至107404吨；2024年供需紧平衡，2025年过剩 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜震荡大幅上涨，主力合约涨1.71%收报78930元/吨 [3] - 宏观上地缘政治扰动铜价，美国关税有波澜，全球不确定强 [3] - 国内消费进入淡季，下游消费意愿一般，现货交易以刚需为主 [3] - LME铜库存132400吨，上周小幅减少，上期所铜库存增1613吨至107404吨 [3] 基本面 PMI 未提及具体内容 供需平衡表 - 2024年供需紧平衡，2025年过剩 [10] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据 [13] 库存 - 交易所库存去库 [14] - 保税区库存维持低位平 [17] 市场结构 加工费 加工费处于低位 [20] CFTC持仓 CFTC非商业净多单流出 [22] 期现价差 未提及具体内容 进口利润 未提及具体内容 仓单 未提及具体内容

正为了解决这样的顾虑而讨论各种措施。 （日美）将尽快达成协议。 日本首席谈判代表、经济再生大臣赤泽亮正（Ryosei Akazawa）：今天与美国财长贝森特和商务部长卢 特尼克交谈。 美国方面的利益在于缩小贸易缺口。 已经强烈要求评估美国关税。 对于后续磋商，还没有做任何决定。 ...

德国总理默茨：美国的关税正在威胁我们的经济。 ...

加拿大央行货币政策 - 加拿大央行行长麦克勒姆表示若美国关税政策导致经济停滞 央行可能需要采取降息措施以应对经济下行压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期宽幅波动，多空因素交织，关注美国关税等因素变化[1] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期精矿供应改善，关注美国关税等因素变化[1] - 沪铝短期内或以震荡为主，需求趋弱且氧化铝价格有波动[1] - 镍价短期内或以震荡偏强，多空因素交织，跟随有色板块态势[1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收涨，精矿加工费低位和低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好但地产疲弱，多空因素交织致价格可能区间波动[1] 锌 - 夜盘锌价收涨，精矿加工费回升，国内汽车产销、基建增长，家电增速趋缓、地产疲弱，市场预期精矿和冶炼供应改善，价格可能宽幅波动[1] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收涨0.25%，特朗普关税态度和美国通胀预期影响，几内亚铝土矿事件及国内复产使盘面价格波动，铝加工开工率回落，需求趋弱，价格震荡为主[1] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收涨0.25%，印尼镍矿供给紧致价格上升并转移成本，关税新政或抬升当地镍产品价格，前驱体厂商采购积极性不高、镍盐企业有减产预期，镍盐价格或温和上涨，不锈钢需求平淡，镍价震荡偏强[1] 数据情况 - 铜国内前日期货收盘价77,940元/吨、基差215元/吨，LME3月期收盘价9,639美元/吨、现货升贴水52.31美元/吨，库存143,850吨，日度变化-4,600吨[2] - 铝国内前日期货收盘价19,990元/吨、基差110元/吨，LME3月期收盘价2,471美元/吨、现货升贴水-3.59美元/吨，库存367,875吨，日度变化-2,400吨[2] - 锌国内前日期货收盘价22,570元/吨、基差135元/吨，LME3月期收盘价2,712美元/吨、现货升贴水-25.19美元/吨，库存137,350吨，日度变化-800吨[2] - 镍国内前日期货收盘价121,150元/吨、基差 -1,640元/吨，LME3月期收盘价15,475美元/吨、现货升贴水 -200.58美元/吨，库存201,462吨，日度变化1,152吨[2] - 铅国内前日期货收盘价16,530元/吨、基差 -165元/吨，LME3月期收盘价1,986美元/吨、现货升贴水 -19.72美元/吨，库存283,150吨，日度变化 -1,000吨[2] - 锡国内前日期货收盘价249,560元/吨、基差150元/吨，LME3月期收盘价31,450美元/吨、现货升贴水 -79.00美元/吨，库存2,605吨，日度变化0吨[2]