报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2.24 - 2.28）上证综指、创业板指、碳中和、环保、煤炭、公用事业板块均下跌 各板块子板块有涨有跌 全国新建数据中心将拉动绿电需求 各类清洁电力为不同类型数据中心匹配绿色电力 多个行业有重要动态与项目进展 并给出各板块投资建议 [1][7][3][71] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周上证综指下跌 1.72%，创业板指下跌 4.87%，碳中和板块下跌 1.52%，环保板块下跌 0.54%，煤炭板块下跌 0.72%，公用事业板块下跌 1.12% [1][7] - 公用事业子板块中其他能源发电涨幅最大，核力发电跌幅最大；环保子板块中固废治理涨幅最大，大气治理跌幅最大 [7] - 各板块涨跌幅前五的个股分别为长青集团等（公用事业涨幅前五）、晓程科技等（公用事业跌幅前五）、上海洗霸等（环保涨幅前五）、盈峰环境等（环保跌幅前五）、金能科技等（煤炭涨幅前五）、安源煤业等（煤炭跌幅前五） [10][12] 每周专题 - 截至 2025 年 2 月 28 日，碳中和上、中、下游板块各有不同 PE 估值及对应沪深 300 的估值溢价率 [22] - 绿色数据中心建设迫在眉睫，发改委对数据中心绿电消费提出要求，绿电直连、绿电交易、绿证交易可作为认定方式 [24] - 数据中心分三个层级，国家枢纽节点集中式风光基地有潜力，省内与边缘数据中心与临近项目合作机会大 [26] - 全国新建数据中心或拉动每年 1020 亿千瓦时增量用电需求，存量 + 增量或拉动增量绿电消费 991 亿千瓦时 [3] - 东部算力集群算能协同清洁性评估结果低，垃圾焚烧发电等手段需求将增长 [29] - 各类清洁电力为不同类型数据中心匹配绿色电力，建议关注拓展数据中心运营业务的新能源运营商等方向 [45] - 海外科技巨头为实现零碳目标尝试新方式，储能、虚拟电厂需求将增长 [44] 行业数据跟踪 煤炭价格跟踪 - 欧洲 ARA 港动力煤本周 FOB 离岸价（2.28）98 美元/吨，环比下降 2.97%；纽卡斯尔 NEWC 动力煤 FOB 离岸价（2.28）103 美元/吨，上涨 0.98% [52] - 广州港印尼煤（Q5500）本周库提价（2.28）788.98 元/吨，环比下跌 4.12% [52] - 山东滕州动力煤（Q5500）本周坑口价（2.28）725 元/吨，下跌 1.35%；秦皇岛动力煤平仓价（2.28）694 元/吨，环比下降 3.46% [52] - 北方港煤炭合计库存本周（2.28）2920 万吨，环比下跌 1.38% [52] 天然气价格跟踪 - ICE 英国天然气价 2 月 27 日报价 107.10 便士/色姆，周环比跌幅 2.40% [58] - 美国 Henry Hub 天然气现货价 2 月 27 日报价 3.91 美元/百万英热，周环比跌幅 11.74% [58] - 欧洲 TTF 天然气价格 2 月 27 日报价 13.89 美元/百万英热，周环比跌幅 1.45% [58] - 全国 LNG 到岸价格 2 月 27 日报价 13.36 美元/百万英热，周环比跌幅 6.96% [58] 碳市场跟踪 - 全国碳市场碳排放配额（CEA）2 月 28 日最新报价 89.54 元/吨，环比下降 1.58 元/吨，跌幅 0.21% [67] - 本周福建碳排放权交易市场成交量最高，为 974137 万吨；成交均价最高的为上海市场的 70.65 元/吨；北京未参与交易 [67] 行业要闻 - 2 月 22 日，华能北方公司 10 个新能源项目集中开复工，总规模 720 万千瓦 [3][68] - 2 月 24 日，蒙西电力现货市场转入正式运行，成为我国第 5 个转入正式运行的电力现货市场 [3][68] - 2 月 26 日，央视报道国网湖南电力公司新型电力系统建设成效，聚焦我国电力领域首个人工智能调度员应用实践 [3][69] 上市公司动态 - 乐通股份、ST 新亚有股权质押公告 [69] - 川能动力等多家公司有大股东增减持公告 [70] - 泸州老窖等多家公司有未来 3 月限售股解禁公告 [71] 投资建议 - 火电板块关注皖能电力、浙能电力 [2][71] - 水电板块关注长江电力 [2][71] - 核电板块关注中国核电 [2][71] - 新能源板块关注龙源电力（H） [2][71] - 环保板块关注美埃科技 [71] - 数据中心相关关注拓展数据中心运营业务的新能源运营商、风光 - 算力协同服务商、分布式风/光运营商、位于负荷中心的垃圾焚烧发电运营商 [3][45]

行业投资评级 - 报告对煤炭开采行业维持“优于大市”评级 [1] 核心观点 - 报告认为煤炭板块基本面底部再度确认，市场对EPS的担忧有望逐步打消，在国有企业市值管理、高质量分红政策引导下，煤炭股红利价值有望进一步凸显，DDM模型的分子和分母端有望迎来双击 [5] - 报告重点看好三个投资方向：1）双焦弹性；2）优质分红；3）长期增量 [5] 行业数据跟踪总结 价格梳理 - **动力煤价格下跌**：截至2025年2月28日，秦皇岛Q5500平仓价为690元/吨，较上周下跌29元/吨（-4.03%）；秦皇岛港Q5000平仓价为594元/吨，较上周下跌31元/吨（-5.0%）[11] - **炼焦煤价格下跌**：截至2025年2月28日，京唐港主焦煤库提价（山西产）为1390元/吨，较上周下跌40元/吨（-2.80%）；山西古交肥煤车板价为1150元/吨，较上周下跌约20元/吨（-1.71%）[17] - **焦炭价格下跌**：截至2025年2月28日，国内主要港口冶金焦平仓价为1405元/吨，较上周下跌50元/吨（-3.44%）[26] - **下游产品价格分化**：螺纹钢HRB400-20mm全国价下跌47元/吨（-1.35%），卷螺差上涨5元/吨（+9.09%）；尿素价格上涨20元/吨（+1.09%），甲醇价格上涨40元/吨（+1.67%）；水泥和聚乙烯价格持平 [28][31][32] 供需与运价分析 - **铁路调入与港口吞吐增加**：截至2025年2月28日，秦皇岛港铁路调入量为46.5万吨，环比上升0.50万吨（+1.09%）；港口吞吐量为60.5万吨，环比增加7.5万吨（+14.15%）[37] - **国内运价分化**：国内OCFI运价中，秦皇岛-广州运价为35.4元/吨，上涨2.7元/吨（+8.26%）；秦皇岛-上海运价为17.7元/吨，下跌1.1元/吨（-5.85%）[39] 库存分析 - **港口库存分化**：截至2025年2月24日，CCTD南方主流港口库存为3684.9万吨，较上周减少100.6万吨（-2.66%）；CCTD北方主流港口库存为3814.1万吨，较上周增加39.1万吨（+1.04%）[44] - **动力煤库存减少**：截至2025年2月28日，秦皇岛库存为678万吨，较上周减少25万吨（-3.56%）；截至2025年2月22日，煤炭重点电厂库存为10561万吨，较上周减少315万吨（-2.90%）[46] - **下游双焦库存增加**：截至2025年2月28日，247家钢铁企业炼焦煤库存为768.78万吨，较上周增加10.64万吨（+1.40%）；焦炭库存为680.95万吨，较上周增加1.5万吨（+0.22%）[47][49] 国际煤炭市场 - **海外煤价下跌**：纽卡斯尔港FOB动力煤价下跌1.75美元/吨（-2.25%）；IPE鹿特丹煤炭价下跌4.35美元/吨（-4.09%）；澳大利亚峰景焦煤到岸价下跌1.5美元/吨（-0.75%）[53] - **内外价差分化**：动力煤内外价差为35.45元/吨，较之前收窄10.86元/吨；主焦煤内外价差为-216.62元/吨，较之前价差扩大31.40元/吨 [56] 行情回顾 - 截至2025年2月28日当周，上证综指下跌1.72%，煤炭板块下跌1.11%，跑赢大盘 [58] - 细分板块中，动力煤下跌1.04%，炼焦煤下跌0.95%，焦炭下跌2.50% [62] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，提出统筹推进新型电力系统建设，深入研究谋划煤电降碳思路举措，分阶段实施新一代煤电升级专项行动 [61] - 山西省人民政府发布关于做好2025年安全生产工作的通知，要求持续推进煤矿智能化建设，年底前再建成130座智能化煤矿，并在2025年6月底前完成煤矿区域性隐蔽致灾因素普查 [63] 公司公告 - 兖矿能源董事会审议批准回购注销部分激励对象限制性股票237.986万股，同时批准对1171名激励对象所获授的3673.870万股限制性股票解除限售 [64] - 中国神华完成对杭锦能源100%股权的收购，已完成工商变更登记 [64]

业绩总结 - 2024年公司营业收入40.99亿元，较2023年增长4.98%[23][35] - 2024年归属上市公司股东的净利润1.78亿元，较2023年减少40.54%[23][35] - 2024年扣除非经常性损益后净利润1.42亿元，较2023年减少40.17%[33] - 2024年加权平均净资产收益率10.96%，较2023年减少9.39个百分点[24] - 2024年基本每股收益0.65元/股，较2023年减少40.91%[24] - 2024年稀释每股收益0.65元/股，较2023年减少40.91%[24] - 2024年总资产51.83亿元，较2023年减少1.87%[23] - 2024年归属上市公司股东的净资产16.65亿元，较2023年增长5.48%[23] 用户数据 - 截至报告期末普通股股东总数12,929户[28] - 年度报告披露日前上一月末普通股股东总数12,781户[28] - 截至报告期末及年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数均为0户[28] 分配方案 - 拟以272,512,968股为基数，每10股派发现金红利2元，共派发现金红利54,502,593.6元，占合并报表当年归属于母公司股东净利润30.65%[6] - 以资本公积金向全体股东每10股转增4.8股，拟转增130,806,225股，转增后公司注册资本增至403,319,193元[7] 股东持股 - 青岛海信网络能源股份有限公司期末持股95,207,996股，持股比例34.94%[29] - 石家庄国有资本投资运营集团有限责任公司期末持股32,565,337股，持股比例11.95%[29] - 张成锁期末持股31,671,662股，持股比例11.62%[29] - 李砚如期末持股13,164,912股，持股比例4.83%[29] - 屈国旺期末持股12,915,000股，持股比例4.74%[29] - 石药集团欧意药业有限公司期末持股8,047,728股，持股比例2.95%[29] - 邱士勇期末持股7,586,713股，持股比例2.78%[29]

公司上市表现 - 海博思创于2025年1月27日以股票代码"688411"在科创板挂牌上市，成为"A股储能集成第一股" [2] - 上市首日报每股64.79元，较发行价上涨234.31%，市值达115.15亿元 [3] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2011年，专注于电化学储能系统研发、生产、销售，提供全链条储能解决方案 [5] - 截至2023年12月，已完成和参与多个大型储能项目，包括单体超500MWh和200MWh的项目，覆盖共享储能、光伏、风电等场景 [5] - 根据标普全球2024年报告，公司位列2023年全球新增储能装机前三，国内累计装机与签约规模第一 [5] 财务表现 - 2021年至2023年营业收入分别为8.38亿元、26.26亿元、69.82亿元，复合年增长率188.67% [5] - 同期归母净利润分别为0.11亿元、1.77亿元、5.78亿元，2023年同比增幅226.55% [5] - 2024年前三季度营收36.87亿元（同比+20.40%），归母净利润2.82亿元（同比+88.84%） [5] 行业背景与战略规划 - 构建新型电力系统成为重点，储能产品通过功率调节和能量存储提升电力系统灵活性、经济性、安全性 [5] - 上市后公司将围绕储能电池全生命周期管理持续布局，强化上下游整合能力与技术优势 [5] 投资机构支持 - 主要投资方包括启明创投（持股8.12%）、远翼投资等，机构认可公司在技术、市场、团队方面的竞争力 [7][8] - 启明创投评价公司为"行业领军者"，远翼投资强调其"把握行业趋势的执行力" [8]