文章核心观点 - 科技股从创历史新高到暴跌，市场不确定性增加，但抛售可能带来买入机会，英伟达股价下跌近30%，是不错的买入时机 [1][2][10] 行业情况 - 几周内科技股从创历史新高到因关税和衰退担忧暴跌，截至3月11日，纳斯达克综合指数较2024年12月17日收盘峰值下跌13.6%，进入回调区间 [1] - 消费者信心报告疲软、关税政策反复及关键经济指标公司下调一季度指引，使股市充满不确定性 [2] 英伟达情况 股价表现 - 英伟达在近期回调中市值蒸发约1万亿美元，较今年早些时候的峰值下跌27% [3][4] 业务增长 - 尽管面临负面消息，但公司增长出色，第四季度营收增长78%至393亿美元，预计第一季度营收约430亿美元，同比增长65% [5][6] 中期态势 - 新Blackwell平台需求持续超过供应，公司正以前所未有的速度提高新组件的产量 [7] 长期前景 - 通用人工智能竞赛不太可能因全球衰退而受阻，公司的前沿技术可能在未来创新中发挥作用，半导体行业未来十年需求有望增长 [8] 投资分析 - 半导体行业具有周期性，股价可能因经济疲软而下跌，但英伟达近期回调后估值便宜，远期市盈率仅24，与标准普尔500指数的20.7相近 [9] - 英伟达不受关税或贸易战直接影响，产品需求旺盛，短期波动不应阻止长期投资者利用抛售机会买入 [10]

文章核心观点 - 英伟达虽近期股价回调，但凭借技术优势和行业地位有望收复失地，当前股价打折，是不错的买入时机 [13] 英伟达近期股价表现 - 过去两年多引领人工智能热潮，自2023年初以来股价上涨超600%，市值约3万亿美元 [1] - 今年以来股价下跌约16%，上周四财报发布后虽超预期且指引稳健，但股价仍跌8% [2] - 股价较几个月前的峰值下跌27%，处于2024年9月以来最低点 [3] 股价下跌原因 - 投资者对英伟达股票感到疲劳 [3] - 受特朗普新一轮关税担忧以及部分芯片可能非法出口到中国的担忧影响 [3] 投资者面临的困境 - 英伟达股价回调让投资者陷入两难，公司发展势头似在放缓，宏观经济前景不明，持有大量收益的投资者考虑是否卖出 [4] 英伟达股价波动历史 - 半导体行业周期性和波动性强，英伟达成为全球最有价值公司之一的过程并不顺利 [5] - 过去两年中，仅2024年7月有一次类似幅度回调，当时因对人工智能基础设施投资放缓担忧引发抛售，不过几个月后股价创新高 [6][7] - 过去十年中，2018年和2022年股价曾两次回撤超50%，但约一年半后均创新高 [8][9] 对英伟达的意义 - 无法确定当前股价回调持续时间和下跌幅度 [10] - 新Blackwell芯片需求持续超过供应，在数据中心GPU领域竞争优势增强，云计算巨头今年增加资本支出，通用人工智能竞赛有望继续 [11] - 目前股价处于人工智能热潮以来较低水平，远期市销率仅25，与标普500指数相当，但公司增长速度远超该指数 [12]

近日，山姆・奥特曼在社交平台上兴奋地宣布："欢迎来到这个世界，小家伙！" 他与丈夫奥利 弗・马尔赫林迎来了一个早产男婴， 迅速在全网引发热议。 由于孩子提前降临，需要在新生儿重症监护室观察一段时间，但目前健康状况良好。 山姆・奥特曼是OpenAI的联合创始人兼首席执行官，因带领团队推出风靡全球的聊天机器人 ChatGPT，被人们亲切地称为 "ChatGPT 之父"。 2022 年11月，ChatGPT一经发布，凭借其强大的自然语言理解和生成能力，迅速在全球范围 内引起广泛关注和讨论，让 OpenAI 一跃成为世界上最具影响力的人工智能公司之一。奥特曼本 人也因此声名大噪，成为科技界的焦点人物。 在事业上一路高歌猛进的奥特曼，感情生活也同样备受关注。2024 年 1 月 10 日，奥特曼与相 恋已久的男友奥利弗・马尔赫林在夏威夷一处私人海滩举行了婚礼。 他性格低调务实，私人Instagram账号仅有600多粉丝。尽管如此，他与奥特曼在科技理想上高 度契合，两人相识于科技圈活动，感情逐渐升温。 2023年6月，他们首次公开亮相于白宫为印度领袖纳伦德拉・莫迪举办的晚宴，与微软CEO萨蒂 亚・纳德拉等科技界名人同席， ...

核心观点 - 公司认为AI行业的核心驱动力是技术迭代而非用户增长，智能水平的提升不依赖大量用户反馈[8][17][19] - 公司明确自身定位为技术驱动型企业，在技术路线与产品需求冲突时优先选择技术突破[22][23] - 行业存在方法论误区，多数企业仍用移动互联网推荐系统思维开发AI产品[12][20][97] - 开源是加速技术进化的有效路径，公司首个开源模型MiniMax-01采用创新线性注意力机制架构[9][14][15] 技术路线 - MiniMax-01系列模型突破性采用线性注意力机制新架构，可高效处理400万token长上下文[9][45] - 模型参数规模超4000亿，是全球首个在此量级实现线性注意力机制的大模型[76] - 技术目标聚焦Agent能力提升，重点突破长上下文记忆、多Agent协同等方向[40][44] - 明确不跟风o系列模型开发，认为蒸馏技术虽可行但非核心创新路径[53][54][58] 产品策略 - 旗下海螺视频生成模型月访问量已达全球第一梯队水平[77] - AI社区产品"星野"用户留存率优于字节等大厂竞品[7][92] - 放弃移动互联网式增长目标，2025年核心KPI转为技术研发指标[106][129] - 测试中的信息获取产品尝试重构推荐逻辑，实现精准学术内容推送[62][63] 行业认知 - 中美AI差距在于中国缺乏原创性技术benchmark，过度依赖对齐国外模型输出[72] - 大模型与推荐系统存在本质差异：前者依赖预设能力分级，后者依赖AB测试[21][66] - 行业已从"Scaling Law信仰"转向寻求算法、组织等层面的持续创新[33][34] - 竞争格局不应区分创业公司与大公司，关键在于技术进化速度[98][114] 组织管理 - 团队结构保持三级扁平化管理，强调客观技术评估文化[79][81] - 人才策略承认字节跳动的人才密度优势，但认为创业公司更利技术人才成长[82][130] - 决策机制建立在共同技术认知基座上，弱化明确分工边界[125][126] - 主动优化团队结构，淘汰非技术驱动型人员[115][116] 创始人反思 - 复盘早期失误包括过度关注用户指标、未及时开源、产品定位摇摆[13][15][24] - 认知升级关键点在于明确技术迭代优先于商业化目标[132][133] - 创业方法论强调简单专注，拒绝"天选之子"叙事[30][140] - 自我定位非技术天才型创始人，重视团队协作价值[96][136]