金十数据4月25日讯，东京4月份的通胀增长速度较上月加快，达到两年来的最高水平，为日本央行的加 息立场提供了支持。美国关税措施带来的不确定性，使日本央行的加息立场变得更加复杂。日本内务部 周五发布的一份报告显示，4月份不包括新鲜食品在内的东京核心CPI较上年同期上涨3.4%，原因是去 年学费下调以及食品和能源价格上涨加速了通胀，这一结果高于经济学家3.2%的预测中值。东京的整 体通胀年率从3月份的2.9%上升至3.5%。东京的通胀是衡量日本全国物价涨幅的领先指标。在日本公布 最新通胀数据之际，围绕美国总统特朗普关税行动的不确定性，给日本央行逐步加息、进一步缩减货币 宽松规模的计划带来了压力。 东京物价涨幅创两年来最大，支撑日本央行加息路径 ...

日本央行行长植田和男：如果我们预测的基础性通胀率将趋近于2%的预期成真，日本央行预计将继续 加息。 ...

日本的米价，仍在上涨！ 最新数据显示，今年3月份，日本大米价格同比上涨92.1%，创1971年有可比数据以来最大升幅，连续6 个月创新高。近期，日本全国超市销售的5公斤大米平均价格为4214日元（约合216元人民币），折合人 民币约21.6元/斤，约为去年同期的两倍。 另外，日本总务省公布的报告显示，今年3月份，日本去除生鲜食品后的核心消费价格指数同比上升 3.2%，连续43个月上涨。 有分析指出，上述数据料将增强日本央行官员对加息政策的信心。日本央行行长植田和男多次强调将根据 物价走势调整利率，同时表示需密切关注美国关税政策的演变动向。不过，也有分析认为，随着美国关税 的逼近，日本的GDP可能面临下行压力，这将限制日本央行加息的空间。 米价大涨92.1% 交野市市长山本景说，这是个"痛苦的决定"，但没有其他办法应对过高的米价。按他的说法，如果米价继 续上涨，当地将不得不把中小学生午餐的米饭供应减至每周一次。 在社交平台上，一些日本人还"晒"出从韩国带回大米的经验，介绍通关所需材料、手续和费用等，有人一 次性带回多达20公斤大米。 除大米外，圆白菜和白菜等蔬菜价格大幅上涨也给日本中小学生午餐供应带来影响。在山 ...

日本的米价，仍在上涨！ 最新数据显示，今年3月份，日本大米价格同比上涨92.1%，创1971年有可比数据以来最大升幅，连续6 个月创新高。近期，日本全国超市销售的5公斤大米平均价格为4214日元（约合216元人民币），折合人 民币约21.6元/斤，约为去年同期的两倍。 另外，日本总务省公布的报告显示，今年3月份，日本去除生鲜食品后的核心消费价格指数同比上升 3.2%，连续43个月上涨。 有分析指出，上述数据料将增强日本央行官员对加息政策的信心。日本央行行长植田和男多次强调将根据 物价走势调整利率，同时表示需密切关注美国关税政策的演变动向。不过，也有分析认为，随着美国关税 的逼近，日本的GDP可能面临下行压力，这将限制日本央行加息的空间。 米价大涨92.1% 日本总务省4月18日公布的报告显示，今年3月份，日本去除生鲜食品后的核心消费价格指数同比上升 3.2%至110.2，连续43个月上涨。其中，大米价格同比上涨92.1%，创1971年有可比数据以来最大升 幅，连续6个月创新高。 交野市市长山本景说，这是个"痛苦的决定"，但没有其他办法应对过高的米价。按他的说法，如果米价继 续上涨，当地将不得不把中小学生午餐的 ...

日本股市表现 - 日经225指数盘中一度涨超700点，涨幅超过2%，收盘上涨近400点，涨幅1.18% [1][5] - 特朗普政府将智能手机排除在"对等关税"对象之外，缓解行业担忧 [5] - 金融股表现强劲：九州金融集团涨近4%，南都银行、名古屋银行涨近3%，三井住友金融集团涨近2% [5] - 电子零件制造商TDK涨超4%，爱德万测试涨近5%，Murata Manufacturing涨近2% [5] - 其他个股：中外制药涨5%，任天堂涨超3%，软银集团涨超2%，索尼涨近1% [5] - 汽车股分化：日产汽车跌超1%，丰田汽车跌0.41% [5] 日美贸易谈判 - 日本首相石破茂表示不考虑对美采取报复性关税措施 [1][5] - 日本经济再生大臣赤泽亮正将作为首席贸易谈判代表首次访美，谈判于4月16日至18日进行 [5] - 石破茂强调不会为迅速完成谈判而妥协，认为报复性关税不符合日本利益 [6] - 美国对日本加征24%的"对等关税"，汽车、钢铁、铝等支柱产业关税未调整 [6] 日本央行政策 - 日本央行行长植田和男表示美国关税政策导致全球和日本经济不确定性上升 [1][8] - 日本央行将从可持续实现2%通胀目标的角度出发，适当引导货币政策 [9] - 植田和男暗示可能暂停加息，需观望美国关税影响 [9] - 高盛分析师认为若日元对美元汇率升至130，日本央行可能暂停加息 [2] 市场评级与美债动态 - 花旗将日本股市评级从"减持"上调至"增持" [3] - 美国国债持续抛售，10年期美债收益率上涨6.86个基点至4.4876%，30年期涨0.72个基点至4.8723% [10] - 10年期美债收益率单周飙升近50个基点，创2001年以来最大单周涨幅 [10] - 市场猜测日本可能重新评估其在美国国债中的头寸，但日本政府否认将美债作为谈判工具 [9][10]

文章核心观点 日本央行3月19日维持0.5%政策利率不变，若经济和物价预期实现将继续上调利率，市场认为6月或7月可能加息，但加息时机受汇率动态和政治局势等因素影响 [1][2] 货币政策决定 - 3月19日货币政策决定会议上，9名政策委员一致决定将无担保隔夜拆借利率引导目标保持在0.5％，维持现有货币政策不变 [1] - 植田和男表示目前实际利率极低，若经济和物价预期能够实现，将继续上调政策利率 [1] 特朗普关税政策影响 - 植田和男称将仔细研究美国特朗普政府关税政策对美、世界及日本经济的影响后再确定政策，不到4月无法确定，不确定性非常大 [1] - 关税政策会通过贸易影响生产量和物价，也会对市场、企业和家庭心理产生影响，一定程度上可对未来情况预判 [2] - 日本央行将研究关税政策影响并反映到4月30日和5月1日货币政策决定会议汇总的经济和物价形势展望报告中，下次会议提出的预期可在一定程度上消化这些影响 [2] 市场加息预期 - 市场认为基本趋势是6月或7月进行新一轮加息，截至3月19日，市场预计6月会议加息概率最高达33％，7月会议概率为28％，日本央行内部普遍认为加息为半年左右一次 [2] 汇率动态影响 - 目前日元略有升值趋势，但日本央行内部对日元贬值担忧根深蒂固，对冲基金等非商业部门日元净买入规模扩大，市场担忧日元汇率迅速回撤风险 [3] - 若特朗普关税使美国通胀抬头，美联储无法降息，日美利差难缩小，关税推动美元升值，日元再次贬值可能迫使加息时间表提前 [3] - 若美国经济放缓风险上升，美联储降息压力加大，日元升值加剧，日本央行将很难尽快采取加息措施 [3] 政治局势影响 - 石破茂政府把货币政策掌控权交日本央行，1月追加加息时政府和执政党内部无明显反对意见，但自民党内部出现退位论，政府和央行立场能持续多久不明朗 [4] - 6月日本央行会议在东京都议会选举投计票日前夕，政府相关人士预测6月加息困难 [4] - 7月会议可能在参议院选举投计票之后，根据选举结果政治局势可能混乱，市场相关人士认为6月会议更易采取行动 [5] 其他信息 - 日本工会组织“连合”公布2025年春季劳资谈判首轮答复平均涨薪率为5.46％，植田和男予以肯定，部分委员表示应继续关注物价上涨风险 [2]

文章核心观点 3月19日日本央行全票通过维持利率在0.5%不变的决议，虽有经济数据支撑再度加息，但因经济存在多重隐忧及外部环境变化选择放缓加息，市场预计下次加息或在7月会议前后，且关注特朗普贸易政策对日本经济的风险 [1][2][6] 日本央行利率决议情况 - 3月19日日本央行全票通过维持利率在0.5%不变的决议，符合市场预期 [1] - 日本央行表示经济适度复苏，部分领域疲软，服务价格上涨，通胀预期上升，同时存在众多不确定性 [1] - 分析人士称日本央行需时间评估1月加息和美国关税政策影响，收紧政策幅度不太可能超市场定价反映程度 [1] 植田和男表态 - 植田和男称美国关税推出步伐加快，贸易政策不确定性高，将按需调整债券购买计划 [1] - 植田和男表示日本实际利率低，若经济和价格符合预测将会提高利率 [2] 加息支撑数据 - 通胀方面，2月批发通胀率同比增长4.0%创新高，1月CPI同比涨幅达4%创两年新高，核心CPI同比上涨3.2%高于预测 [4] - 日本长期国债收益率持续攀升，40年期国债收益率一度升至3%，30年期国债收益率一度触及2.63% [4] - 工资方面，1月劳工基本工资同比增长3.1%创最大涨幅，工会成员争取到未来财年平均5.46%工资涨幅 [5] - 贸易方面，2月贸易顺差为5845亿日元（约合人民币283亿元），近2个月首次顺差且达2021年3月以来高位 [5] 放缓加息原因 - 从细分领域看，日本经济主要贡献来自出口，私人消费仍较弱，为稳定金融市场和支持国内消费放缓加息 [6] - 日本经济存在多重隐忧，消费市场复苏不稳固，劳动力工资部分月份不及通胀涨幅，外需面临不确定性 [6] - 日本是外向型经济体，加息可能造成日元升值，影响出口贸易和金融市场稳定性 [7] 市场反应 - 3月19日日经225指数微跌0.25%，10年期国债收益率下跌1.65%，40年期国债收益率下跌5.7%，日元兑美元汇率下跌约0.3% [9] - 近一个月日元兑美元汇率涨幅为0.55%，日元走强受货币政策正常化预期和美国贸易政策不确定性影响 [9] 加息预期 - 津田拓美认为日元贬值趋势渐止，加息紧迫性下降，预计7月加息，可根据更完整数据评估通胀和经济状况 [10] - 曹鸿宇表示美国新关税措施和新日铁收购案给日本出口和制造业带来压力，影响日本经济 [11] - 王昕杰认为日本政策独立性可能受外部因素干扰，央行决策谨慎，加息应与工资增长并行 [11][12] - 中金认为7月会议前后或加息至0.75%，2026年1月会议前后或加息至1.00% [12] - 华泰证券预计日央行今年还可能再加息50 - 75bp，全年累计加息75 - 100bp [12]

美国国会突然盯上美联储。 美国国会新成立一个特别工作组，计划对美联储的利率决策进行广泛的重新审视，包括控制通胀是否应该优先于保障就业。工作组名为"货币政策、国债市场 韧性和经济繁荣工作组"，目标是加强国会对美联储的监管，将于下周举行首次听证会。 该工作组负责人、俄克拉何马州共和党众议员Frank Lucas表示，尽管修改《联邦储备法》的难度不小，但他预计这一审查可能最终促成建议性立法、一系列 报告，或向美联储提出建议。 值得注意的是，在美国总统特朗普的关税政策引爆通胀担忧的背景下，市场正高度关注美联储的下一步动作。美东时间2月25日，美国里士满联邦储备银行行 长巴尔金警告称，美联储可能不得不加息，以对抗可能推高通胀的经济趋势。 美国国会大动作 美东时间2月25日，路透社报道，美国国会新成立一个特别工作组，该小组负责人计划对美联储的利率决策进行广泛的重新审视，包括控制通胀是否应该优先 于保障就业。 报道称，该工作组被命名为"货币政策、国债市场韧性和经济繁荣工作组"，计划在下周举行其首次公开听证会。 该工作组由八名共和党人和六名民主党人组成，目标是加强国会对美联储的监管。 该工作组负责人、俄克拉何马州共和党众议员 ...