美联储主席提名预期变动 - 特朗普对提名凯文·哈塞特担任美联储主席表现出犹豫态度，倾向于让其留任白宫国家经济委员会主任一职 [1] - 预测市场Polymarket的用户迅速下注，认为前美联储理事沃什有近60%的概率成为美联储主席人选，哈塞特被提名概率跌至17% [1][3] 美债市场反应 - 市场对提名预期变化出现膝跳反应，基准10年期美债收益率飙升至4.23%，创下自去年9月2日以来的最高水平 [3] - 2年期美债收益率升至去年12月9日以来的最高点 [3] - 此次上涨打破了债券价格连续数周基本持平的沉寂局面，截至周四，10年期美债收益率今年以来的交易区间仅为8个基点 [8][9] 市场波动性变化 - 衡量美国国债预期波动率的ICE BofA MOVE“恐慌指数”周四跌至56.14，创下自2021年9月以来的最低收盘价 [10] - 分析认为市场低迷的日子或许已经结束，未来几周特朗普的决定及最高法院关于关税的裁决可能引发新一轮抛售潮 [11] 候选人政策倾向分析 - 哈塞特被视为最忠诚于特朗普的候选人，也最有可能推动降息 [3][6] - 前美联储理事沃什的政策倾向被描述为“更大的变数”和“难以捉摸”，他在美联储任职期间是担心通胀的鹰派人士，尽管近期有鸽派言论，但在资产负债表问题上仍偏鹰派 [6] - 分析认为沃什在短期至2026年底的立场可能与哈塞特一样鸽派，但若经济在2027/2028年过热，他更可能恢复鹰派立场 [7]

美联储官员政策立场 - 美联储理事米兰警告，若美国央行明年不继续降息，可能增加经济陷入衰退的风险[1] - 米兰主张更大幅度的降息，其任期将于明年1月结束[1] - 自9月以来，美联储已累计降息75个基点[1] 政策调整路径与分歧 - 米兰认为，下次会议上一次性降息50个基点的必要性有所下降，政策可能从大幅调整进入更精细的微调阶段[1] - 美联储内部对未来路径分歧明显，多数官员预计明年仅再降息一次，近期多位官员释放出短期内按兵不动的信号[1] - 本月美联储再次降息25个基点[1] 经济数据与政策权衡 - 近期就业数据显示失业率可能高于此前市场预期，这类信号足以推动美联储政策继续向宽松方向调整[1] - 失业率上行加剧了市场对劳动力市场可能快速走弱的忧虑[1] - 部分地区联储主席对通胀仍高于2%目标近一个百分点表示担忧，使美联储在稳增长与控通胀之间面临更复杂的权衡[1]

财政部发行特别国债 - 财政部将于12月12日定向发行2025年到期续作特别国债，总规模7500亿元，期限包括10年期4000亿元和15年期3500亿元 [1] - 此次发行是原特别国债的等额滚动发行，不涉及社会投资者，不增加财政赤字 [1] 贵州茅台中期分红 - 贵州茅台发布2025年中期分红计划，拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税） [2] - 以总股本1,252,270,215股为基数，共计派发现金红利约300.01亿元，股权登记日为12月18日，现金红利发放日为12月19日 [2] 美联储议息会议预期 - 市场预期美联储有95%的概率降息，但即将离任的主席鲍威尔可能发表鹰派言论 [3] - 分析认为，若市场对“鹰派降息”做出反应，美债和美股可能因获利回吐走弱，美元走强，科技股和成长股面临估值压力 [3] 存储芯片市场动态 - 存储模组厂透露NAND闪存严重缺货，多家厂商库存仅能维持至2026年第一季度，预计明年第二季后缺货将成为全面现象 [4] - 美光近期NAND报价单月涨幅接近50%，模组厂因担心成本倒挂，转向采用浮动报价方式接单 [4] IMF上调中国经济增长预期 - 国际货币基金组织（IMF）将中国2025年经济增速预期上调0.2个百分点至5.0%，将2026年增速预期上调0.3个百分点至4.5% [5][6] - 上调原因是中国采取了宏观经济刺激措施，且美方对华关税低于预期 [6] 海光信息与中科曙光终止重组 - 海光信息与中科曙光终止重大资产重组，主要原因是自8月中旬以来双方股价发生较大变化并呈现较大波动 [7] - 两家公司未来将在保持独立性的基础上加强战略协同，在CPU、DCU芯片、超节点算力及科学大模型开发平台等领域深入合作 [7] 铝行业投资机会 - 天津大学在铝金属电池技术取得突破，国海证券认为铝行业短期受铜价带动，长期供给增量有限而需求有增长点，行业有望维持高景气 [8][9] - 今年以来有色铝股票平均上涨48.13%，其中4股涨幅翻倍，截至12月10日有11只股票滚动市盈率低于20倍 [9] 其他行业与公司公告 - **零售业**：全国零售业创新发展大会在北京召开 [11] - **AI硬件**：夸克AI眼镜“爆单”，官方正紧急增产备货 [11] - **辅助生殖**：湖北荆门发布政策，做试管婴儿可享10000元补贴 [11] - **跨境电商**：辽宁印发《中国(丹东)跨境电子商务综合试验区实施方案》 [11] - **公司收购与投资**：宁波华翔拟收购峰梅动力40%股权；云天化拟3688.58万元收购天耀化工100%股权；武汉天源控股子公司拟投建两个储能项目，总投资约6亿元 [14] - **股权投资**：世纪华通子公司参股的国盛资本持有摩尔线程1958.87万股 [14] - **负面公司动态**：新大洲A子公司涉嫌少申报缴纳城建税；乾照光电董事长计划减持不超14.5万股；晓鸣股份11月鸡产品销售收入4666.52万元，同比下降49.73%；合富中国前11个月合并营业收入6.28亿元，同比下降26.02%；天奈科技控股股东及高管拟合计减持不超2.5%股份；庄园牧场股东拟减持不超3%股份 [14]

市场环境与价格表现 - 周二亚洲交易时段尾声，国际白银价格在每盎司58.00美元附近呈现窄幅波动 [1] - 在美联储货币政策决议前，市场交投情绪趋于谨慎，白银走势进入横向整理阶段 [2] - 银价在56.58美元至59.34美元区间内震荡运行已超过一周 [4] 宏观经济与政策预期 - 市场预期美联储在12月政策会议上加息25个基点至3.50%-3.75%的可能性约为89.4% [2] - 纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯11月底的温和表态，推动了市场对美联储未来可能实施宽松货币政策的预期升温 [2] - 投资者正密切关注将于格林威治标准时间15:00发布的10月JOLTS职位空缺数据，市场普遍预期该月将发布约720万个新职位 [2] - 若JOLTS数据明显低于预期，可能强化经济放缓担忧，从而提升白银等避险资产的吸引力 [2] 技术分析与市场情绪 - 短期均线系统呈偏多排列，20日指数移动平均线稳步上行并位于价格下方，对走势形成支撑 [4] - 相对强弱指数（RSI）处于接近高位区间，显示较强上涨动能，但较此前高点已有所回落，表明上涨节奏放缓 [4] - 只要价格稳定运行在主要均线之上，市场对银价的中期态度仍偏乐观 [4] - 短线可能出现技术性回调，但在趋势未被破坏前，波动被视为强势整理过程 [4]

市场对美联储12月降息的预期与政策分歧 - 市场为12月降息定价的概率高达95% [1] - 美联储主席鲍威尔与潜在候选人哈塞特对降息存在不同看法 这一人事变动及政策协调预期正在重塑市场对2025年货币政策路径的判断 [1] 不同政策立场下的市场情景分析 - 若美联储进行“鹰派降息” 即在降息同时提高未来进一步降息门槛 市场可能出现流动性逆转 债券和股票因获利回吐走弱 美元走强 美股科技股和成长股面临估值压力 [1] - 若市场基于“哈塞特交易” 即预期更宽松政策 美债收益率曲线将陡峭化 全球经济复苏预期升温 周期性股票表现出色 美元将再度承压 [1] 美联储政策对港股市场的影响 - 由于香港实行联系汇率制 美联储降息的立场将对港股市场产生影响 [2] - 如果是鹰派降息 港股反弹力度可能不及预期 [2] 港股市场的应对策略与标的分析 - 在当前情况下 市场观点认为港股市场更应选择基本面在内地的高股息标的 例如港股央企红利ETF(513910) [2] - 数据显示 港股央企红利ETF(513910)跟踪指数截至12月8日近1年股息率高达6.65% 其厚实的股息“安全垫”被认为能更好地应对市场波动 [2]

美联储官员鹰派立场 - 达拉斯联储主席洛根发出强烈鹰派信号，在看到更令人信服的证据前反对12月再次降息[1] - 洛根指出当前通胀仍然过高且有抬头迹象，回落速度远慢于预期，认为政策需保持略微限制性[1] - 堪萨斯城联储主席施密德加入鹰派阵营，警告进一步降息可能削弱美联储通胀目标信誉并重新点燃通胀压力[2] - 施密德认为就业市场疲软源于结构性因素，非降息可解决，当前利率仅对经济造成温和压力是恰当的[2] - 波士顿联储行长柯林斯表示利率应在当前水平维持一段时间以平衡通胀与劳动力市场疲软[3] - 芝加哥联储的古尔斯比和克利夫兰联储的哈马克近几周也警告不要再次降息[3] 美联储官员鸽派立场 - 美联储理事米兰认为自9月会议以来的所有数据都指向鸽派，为进一步降息提供充分理由[1] - 米兰指出通胀数据低于预期，核心压力持续缓解，劳动力市场放缓，意味着央行应更倾向继续降息[1] - 主张降息的官员还包括美联储理事斯蒂芬·米安、克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼[3] 其他政策观点与市场背景 - 施密德支持在12月结束缩表进程，但认为长期看美联储资产负债表规模应尽可能小且不扭曲市场[2] - 施密德建议通过降低准备金利率或调整常备回购机制来减少银行对准备金的需求[2] - 明尼阿波利斯联储行长卡什卡利表示此前不支持最近一次降息，但对12月行动方向仍未决定[2] - 洛根曾在9月支持一次预防式降息，但认为目前劳动力市场降温过程平稳，不再需要提前预防措施[1]

巴克莱对美联储政策的解读 - 市场对鲍威尔言论的鹰派解读可能是一次误判 其真正意图是纠正市场对降息已确定的过度自信 [1] - 鲍威尔在10月FOMC会议上表示通胀有上行压力 就业有下行风险 12月降息并非板上钉钉且委员会存在分歧 [1] - 巴克莱认为这是一种沟通策略 旨在打破市场认为无论数据如何降息都已是定局的假设 [1][2] 经济数据支持降息的理由 - 劳动力市场需求持续放缓 先行指标如Indeed招聘职位和劳动差额均显示此趋势 [3] - 鲍威尔承认近期通胀数据疲软 核心通胀指标已显露下行趋势 [5] - 剔除关税影响后 市场基础的核心PCE通胀已接近2%的目标 [5] 当前货币政策评估与市场定价 - 巴克莱分析指出 若潜在通胀仅比目标高出零点几个百分点且失业率接近自然失业率 则政策设定应为中性 限制性政策已无必要 [8] - 市场目前定价过于鹰派 预期到2026年6月累计降息55个基点至3.3% 未能充分反映劳动力市场大幅走弱及新主席更鸽派的风险 [8][10] - 期权市场隐含分布显示 对2026年3月和6月的降息次数存在分歧 模态预期是到6月仅降息一次 [10]

日本央行政策立场 - 尽管日本央行10月份加息几率减弱，但短期内仍将保持鹰派立场，不过不会感到迫切加息的紧迫性 [1] - 日本央行将谨慎行事，避免对经济造成过度紧缩，因迄今为止60个基点的加息已导致长期日本国债收益率出现更大涨幅 [1] - 日本央行可能受到脆弱的家庭信心以及美联储与日本央行政策分歧加剧可能导致日元突然升值的潜在不利冲击的限制 [1] 潜在市场影响 - 如果美联储在日本央行保持鹰派的同时转向明显鸽派，由此导致的日元飙升可能会重创日本的出口和资产市场 [1]

汇率市场动态 - 周二亚盘早盘美元兑日元交投于147附近 截至北京时间10:40报价147.73 较上一交易日收盘价147.71上涨0.01% [1] - 美元兑日元此前未能持续突破148.20关口并出现下行回调 4小时图显示在148.00关口附近形成关键看跌趋势线阻力位 [2] - 美元兑日元在尝试突破148.00关口开启新一轮上涨时遇阻回落 部分涨幅被回吐 并跌破148.00水平 [2] 技术分析 - 从4小时图看美元兑日元遭遇抛售压力 进一步下探至146.30低点至148.16高点这波上涨行情的50%斐波那契回撤位下方 [2] 政治事件影响 - 随着日本自由民主党总裁选举临近 市场可能给日元附加政治风险溢价 [1] - 主要候选人高市早苗若获胜可能导致日元初期走弱 因市场担忧其鸽派立场会推迟日本央行下次加息 但其近期未提及利率显示立场可能改变 [1] - 鉴于日本通胀已连续三年高于央行目标 即使高市早苗当选也不一定意味着日本央行十月份加息可能性完全消除 [1] - 2024年石破茂胜选后日元最初走强 但其随后表示希望日本央行维持宽松政策趋势导致日元涨幅回吐 说明选举结果对日元的影响可能非持久性 [1] 短期市场展望 - 综合来看日元短期内或将因不确定性而维持低位 [1]

美联储政策立场 - 美联储决议被解读为最鸽派立场 点阵图增加了2024年内又一次降息预期并标志着降息周期正式重启 [1] - 美联储未展现急于大幅降息的姿态 而是审慎开启宽松进程 决策源于对就业市场表现弱于预期的承认 [1] - 政策立场未较市场预期更为激进 导致风险资产反应相对平淡 [1] - 预期美联储有望在10月及12月分别降息25个基点 单次50个基点降息不一定利好信贷环境 渐进节奏更利于市场平稳应对 [1] 美元指数技术分析 - 美元指数最新价报97.78 较开盘价97.63涨幅0.12% [1] - 美元指数在97.70至97.90区域获得支撑 上方98.30至98.50构成短期阻力 [1] - 若突破阻力区间有望重新走高至99关口 若跌破97.50则可能进一步回落至97.00附近 [1] - RSI指标显示动能偏弱 短期仍处于震荡偏空格局 [1]