黄金价格走势 - COMEX黄金期货价格盘中跌破3200美元 创一个月新低 收盘跌2 07%报3180 70美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏（518850）跌0 73% 近7个交易日最大回撤超8% [1] - 黄金股ETF（159562）跌0 4% [1] - 短期内黄金价格可能延续震荡调整格局 因贸易缓和利好持续消化 市场风险偏好维持较高水平 [2] - 中长期看金价仍有回升空间 因避险和抗通胀属性将再次凸显 全球主要央行处于宽松周期 实际利率下行提升黄金持有价值 [2] - 各国央行持续增持黄金以优化外汇储备结构 为黄金价格提供长期支撑 [2] 黄金ETF费率调整 - 黄金股ETF（159562）及联接基金（021074/021075）自2025年5月15日起 管理费率由0 50%下调至0 15% 托管费率由0 10%下调为0 05% [1] - 本次降费后 黄金股ETF（159562）将成为市场最低水平的费率 [1]

5月14日国内金价快报：国内各大金店金价整体变化不大，回收价格微涨。今日最高价金店依旧是六福黄金那几家，不涨不 跌，标价992元/克。上海中国黄金下跌13元/克，报价956元/克，再次成为最低价金店。今日金店黄金价差36元/克，价差继 续扩大。 具体各大品牌金店最新价格见下表格： 昨日现货黄金盘中反复震荡，最高涨至3265.03美元/盎司，最低也跌至3215.79美元/盎司。最终收报3249.52美元/盎司，涨幅 0.44%。今日金价再次出现下跌，截至发稿，现货黄金暂报3232.71美元/盎司，跌幅0.52%。 昨日金价反弹主要还是晚间公布的美国4月CPI数据低于预期，市场普遍预期美联储可能在9月恢复降息，美元走弱，金价受 推上行。外加昨日金价跌到最低位后，出现的逢低买盘支撑。 目前据CME"美联储观察"最新数据显示， 美联储6月维持利率不变的概率为91.8%，9月维持利率不变的概率为25.3%。 另据外媒消息，昨日以色列军方对哈马斯最高领导人穆罕默德·辛瓦尔发动了空袭，目前暂未证实哈马斯领导人是否死亡。 中东局势后续或又有加剧可能。而明日在土耳其还将迎来俄乌的又一次停火谈判，有需要的投资者可以关注下。 此外 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计未来几个月黄金价格将在3000 - 3300美元/盎司区间盘整，将0 - 3个月目标价下调至3150美元/盎司 [1] - 黄金投资和工业需求在2025年第一季度达到疫情后新高，预计第二季度投资需求将超过矿山供应量的100%，推动金价上涨 [35][73] - 黄金价格面临实物阻力，包括珠宝需求下降、废料供应增加以及黄金在全球财富和央行储备中占比上升，可能限制金价进一步上涨 [41] 根据相关目录分别进行总结 黄金价格在4月创纪录上涨后继续盘整 - 4月黄金需求旺盛，价格飙升至3500美元/盎司的0 - 3个月目标价，牛市呈指数级增长 [5] - 近期上涨受关税担忧推动，随着关税谈判进展，价格开始盘整，预计短期内将在3000 - 3300美元/盎司区间波动 [11] - 看好黄金的绝对和相对表现，确定了支撑金价的3D因素，包括全球增长前景恶化、外汇储备多元化和货币贬值担忧 [6] - 中国需求在4月反弹，预计公私部门需求将继续支撑金价，中国已批准新的黄金进口配额，并允许保险公司购买黄金 [25] - 美国经济增长和劳动力市场指标疲软，支撑ETF资金流入，预计随着劳动力市场恶化，黄金ETF需求将增加 [30] - 较低的实际利率将支撑金价，花旗美国经济研究团队预计2025年7月开始连续五次降息 [31] - 4月黄金可能出现罕见的实物短缺，预计第二季度投资需求将超过矿山供应量的100%，推动价格上涨 [35] 对创纪录黄金上涨的快速剖析 - 4月黄金创纪录上涨受中国和非中国地区强劲需求推动，中国和其他新兴市场央行购买是2022 - 2024年牛市的关键驱动因素 [13] - 第一季度中国需求疲软，但金价继续上涨，可能受发达市场ETF资金流入推动 [13] - 中国黄金ETF流入在4月激增，可能受零售投资者推动，预计第二季度中国需求将反弹，与发达市场需求共同支撑金价 [14][22] - 美国经济增长和劳动力市场指标疲软，支撑ETF资金流入，预计随着劳动力市场恶化，黄金ETF需求将增加 [30] - 较低的实际利率将支撑金价，花旗美国经济研究团队预计2025年7月开始连续五次降息 [31] - 4月黄金可能出现罕见的实物短缺，预计第二季度投资需求将超过矿山供应量的100%，推动价格上涨 [35] 创纪录金价下出现实物阻力风险 - 珠宝需求下降和废料供应增加可能在未来6个月对金价构成阻力，预计第二季度珠宝需求将进一步减弱，废料供应将增加 [42] - 黄金在全球财富和央行储备中占比上升，可能限制未来公私部门的购买需求，家庭可能停止或减少黄金购买 [47][50] - 央行黄金持有目标和数据保密，但一些国家已设定明确目标，创纪录的金价可能使它们接近目标，限制未来储备多元化需求 [59] 花旗黄金价格基本面框架：2025年第一季度更新 - 黄金投资和工业需求在2025年第一季度达到疫情后新高，占矿山供应量的90%，预计第二季度投资需求将超过100% [73] - 投资需求相对于矿山供应量是黄金定价的主要驱动因素，与金价的关系在过去55年年度和25年季度数据上都很强 [79] - 投资需求上升会推动价格上涨，挤出珠宝消费，激励珠宝废料供应和金矿供应，珠宝和废料的弹性可能随时间变化 [84] - 当投资需求占矿山供应量超过70%时，金价往往上涨，预计2025年第二季度将是连续第10个季度超过该阈值 [88][89] 黄金图表包 - 失业率上升导致家庭恐惧和预防性储蓄增加，与黄金ETF需求相关 [97][99] - OTC和其他黄金需求增长与美国增长周期呈负相关，投资者将黄金作为对冲美国增长和股市疲软的工具 [107] - ETF持有量与金价今年以来走势一致，是黄金市场走强的关键支柱 [102] - 黄金价格与净非商业头寸在过去几个月出现背离，基金可能减持头寸 [104] - 黄金/白银价格比率在解放日关税宣布后再次突破100倍，为2020年以来最高水平 [110] - 黄金/铜价格比率与美国10年期国债收益率对比显示，黄金在关税不确定性和增长担忧中表现优于工业金属 [110]

美国4月CPI数据预期 - 华尔街预计4月整体CPI月率将录得03% 高于上月的-01% 整体CPI年率将录得24% 与3月持平 [4] - 核心CPI月率预计为03% 高于3月的01% 预测范围异常广阔（06%至00%） 核心CPI年率预计24% 与3月持平 [4] - 多数分析认为该CPI报告将首次反映上月关税措施影响 但因新关税生效前大量进口商品已进入美国 实际影响可能有限 [4] 关税对通胀的具体影响 - 玩具、鞋类和服装等中国进口依赖型CPI类别可能出现温和通胀 零售商转嫁成本时面临需求骤降压力 净影响或低于普遍预期 [5] - 临时性对等关税削减协议可能导致零售商抢补库存 引发商品短期短缺并推高消费价格 [5] - 高盛预计关税对核心通胀月率影响为+006个百分点 服装（+08%）、家具（+03%）、教育（+04%）和通讯（+03%）价格可能因关税上涨 [7] 分项价格趋势预测 - 二手车价格预计环比下降05% 新车价格环比上涨01%（反映经销商促销减少） [6] - 车险成本预计环比大涨07% 因保费上涨压力持续 今年涨幅或恢复至疫情前水平 [7] - 医疗保险通胀预计未来六个月录得负值（4月月率-05%） 但PCE指数不受此更新影响 [7] 服务业与住房通胀 - 机票和租车等旅行相关价格连续下跌 印证旅行需求降温趋势 [6] - 住房类别（占CPI权重最大）在3月强劲上涨后预计放缓 服务通胀回落或为美联储下半年宽松政策创造条件 [6] 能源与食品价格动态 - 高盛预计能源价格环比+04% 食品价格环比+03% [6] - 鸡蛋价格显著下跌 禽流感病例减少缓解供应压力 [5] 长期通胀展望 - 高盛预计未来几个月核心CPI月率约035% 但关税或妨碍通胀回落至2%目标 [8] - 因汽车、住房租赁和劳动力市场贡献减小 2025年12月核心CPI年率或达35% 核心PCE年率36% [8] 市场反应与技术面 - 若CPI数据超预期上行 可能强化美联储鹰派预期并提振美元 黄金或进一步下跌 [9] - 黄金技术面关键支撑位3100美元及3072美元 若突破3311美元阻力位或测试3430美元趋势线阻力 [9]

黄金行情讲解中 CPI数据明日公布！黄金价格跌破3300！后市金价持续下探还是触底反弹？TTPS团队交易学长正在直播 中，点击观看！ 相关链接 ...

中美关税谈判进展 - 中美在瑞士日内瓦发布联合声明，大幅降低新加征的关税，贸易谈判取得实质性进展 [1] - 港股市场反应强烈，恒生科技指数大涨5%，恒生指数大涨3%，人民币汇率大幅反弹 [1] - 国际金价出现跳水，显示避险资金正在撤出，权益资产受到青睐 [1] - 特朗普发起的关税战在美国国内引发强烈反对，全美爆发上千场游行示威，美股一度大跌 [1] - 中美贸易互补性强，合则两利，斗则两败，未来通过多轮谈判推动贸易正常化对双方有利 [3] 黄金市场影响 - 黄金价格前期创历史新高，主要受关税战影响，现在谈判缓和导致金价短期承压 [2] - 黄金长期上涨逻辑不变，因美联储无限量化宽松导致美元贬值，建议投资组合配置20%黄金资产 [2] - 短期金价有下跌动力，但长期仍看多，因美元超发将推动以美元计价的黄金价格上涨 [2] 资本市场反应 - A股市场尚未对联合声明作出反应，因发布时已收盘，预计后市将出现大幅反弹 [3] - 人民币汇率有望突破当前震荡区间，出现实质性升值，反映国际资本对人民币资产的信心 [2] - 关税战若尽快消除，美联储下半年降息可能性将增加 [4] 行业领袖观点 - 巴菲特在股东大会上明确反对关税战，认为美国是自由贸易最大受益者 [3] - 巴菲特强调不要把贸易当作武器，中美贸易存在很大互补性和合作空间 [3] - 特朗普面对国内压力将主动退让寻求谈判，否则美国经济可能陷入衰退 [4]

5月12日国内金价快报：国内各大金店金价继续下跌，老庙黄金金价已触及1000元/克的关口，其他金店金价也有望跌下千 元。周六福等金店金价跌了14元/克，最新标价1008元/克，仍是最高价金店。菜百金价下跌7元/克，报价988元/克，取代上 海中国黄金成为最低价金店。今日金店黄金价差20元/克，价差又小了点。 具体各大品牌金店最新价格见下表格： | | | 今日金店黄金价格一览(2025年5月12日) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 金店报价 | 今日金价 | 单位 | 变动幅度 | 涨跌 | | 老庙黄金价格 | 1000 | 元/克 | 19 | 跌 | | 六福黄金价格 | 1008 | 元/克 | 14 | 脱 | | 周大福黄金价格 | 1008 | 元/克 | 14 | 联 | | 周六福黄金价格 | 1008 | 元/克 | 14 | 跌 | | 金至尊黄金价格 | 1008 | 元/克 | 14 | 缺 | | 老凤祥黄金价格 | 1002 | 元/克 | 20 | 跌 | | 潮宏基黄金价格 | 1008 | 元/克 | 14 | 跌 | | 周 ...

黄金价格走势 - COMEX黄金期货盘中一度跌破3270美元/盎司，截至发稿报3281.1美元/盎司，下跌1.88% [2] - 国内黄金珠宝品牌首饰金价跌回千元附近，周大福、周生生、潮宏基均为1008元/克，老庙黄金(上海)为1000元/克，菜百首饰为988元/克 [2] - 黄金股集体下挫，西部黄金、晓程科技、四川黄金跌超3%，山东黄金、山金国际跌超2% [2] 价格波动原因 - 中美关税谈判进展导致市场避险情绪降温 [2] - 美国关税政策引发市场担忧，经济硬着陆预期升温 [2] - 市场预期美联储7月降息，央行购金需求和避险情绪支撑贵金属价格 [2] 机构观点 - 高盛长期看多黄金，预计年底现货价格达3700美元/盎司，2026年中升至4000美元/盎司 [3] - 瑞银指出黄金结构性需求上升，央行2025年购金量预计维持1000公吨，ETF净购买量预测从300公吨上调至450公吨 [3]

黄金行情前瞻 - 黄金价格下破3300后市场关注能否守住关键支撑位 [1] - 特朗普关税政策可能持续对市场经济产生影响 进而传导至金价走势 [1] - 后市金价可能呈现"单边"或"震荡"两种形态 需关注趋势选择 [1] 市场分析 - TTPS交易学长正在对黄金行情进行实时讲解 提供专业交易策略 [1]

黄金行情讲解中 黄金价格震荡下跌！多头势力今夜是否入局？金价日内能否突破3330？TTPS交易学长趋势讲解中，立 即观看！ 相关链接 ...