公司评级与目标价 - Bernstein将AT&T Inc (NYSE:T)列为2026年美国电信市场的首选标的[1] - Barclays将AT&T的目标价从28美元下调至26美元 并维持“均配”评级[2] 行业与竞争格局 - 电信行业在经历艰难的2025年后 正“进入一个竞争的新时代” 季度更新显示“竞争动态正在恶化”[1] - 这些挑战抹去了电信公司的大部分涨幅 有线电视提供商在下半年也持续出现下滑[1] - Barclays认为2026年“可能为融合业务确立长期的运营路线图 这也可能要求整个行业采用不同的资本配置模式”[2] 公司业务与前景 - AT&T是一家美国跨国电信和技术公司 提供无线和固网通信服务、宽带和移动服务[2] - Bernstein预计AT&T将“继续推动光纤和固定无线接入(FWA)用户数量的健康净增长”[1] - 该增长预计将通过创造更多服务捆绑机会 来支持和稳定无线客户的增加[1]

评级与目标价变动 - 富国银行将博通评级从“持股观望”上调至“增持”，目标价从410美元提升至430美元 [1] - 富国银行认为近期股价疲软为投资者创造了更好的入场点 [2] - 伯恩斯坦重申对博通的“跑赢大盘”评级，目标价为475美元 [3] 增长驱动因素与财务预期 - 富国银行基于对人工智能半导体收入更强劲的预期，上调了公司2026和2027日历年的业绩预测 [2] - 富国银行指出，对新增长动力的信心不断增强，这些动力可能支撑博通直至2026年 [2] 竞争格局与市场地位 - 伯恩斯坦在与公司管理层会面后，对竞争担忧“被严重夸大”比以往任何时候都更有信心 [4] - 伯恩斯坦预计博通不会在短期内失去其在专用集成电路领域的领导地位 [4] 技术创新与竞争优势 - 伯恩斯坦指出公司在3D芯片堆叠、400G SerDes、基板制造投资以及可能消除中介层需求的新制造技术等领域的创新 [5] - 伯恩斯坦认为这些优势是“任何竞争对手或客户都无法匹敌的” [5] 公司业务概览 - 博通是一家美国跨国科技公司，设计、开发和供应广泛的半导体、企业软件和安全解决方案 [5] - 公司的解决方案包括5G基础设施的关键组件 [5] - 博通被列为对冲基金看好的12只最佳5G投资股票之一 [1]

政策发布与背景 - 北京市人力资源和社会保障局正式印发《北京市机器人专业职称评价试行办法》在工程技术系列增设机器人职称评审专业[1] - 该办法旨在精准匹配机器人领域人才评价需求助力北京打造机器人产业创新发展新高地[1] - 办法将于2026年起正式实施并于2024年7月启动首次评审[1] 产业现状与政策动因 - 北京市集聚机器人相关企业940余家从业人员约3万人[1] - 长期以来适配机器人产业特点的职称评审专业和评审标准处于空白状态制约了高新技术人才的职业发展[1] - 此前机器人领域人才只能申报机械、电子等相关相近专业的职称缺乏专属评价体系难以精准衡量其在技术集成创新、工程化实现、产业规模化应用等方面的核心价值[1] 评价体系核心举措 - 建立以"创新能力、质量、实效、贡献"为导向的评价体系[2] - 将人才在技术攻关、产品开发、成果落地、解决重大工程问题等方面取得的实际业绩作为评价的主要依据[2] - 评价标准既认可发明专利、标准制定等技术成果也重视技术转化、项目落地等实践成效[2] - 将各类全国性机器人技术技能竞赛获奖成绩纳入高级职称破格申报条件为高水平技术技能人才开辟成长"快车道"[2][3] 职称层级与评审方向 - 职称层级设置涵盖初级（助理工程师）、中级（工程师）、副高级（高级工程师）、正高级（正高级工程师）四个等级搭建起从青年骨干到顶尖领军人才的全周期职业发展阶梯[3] - 政策细分4大评审方向覆盖机器人产业链各环节需求[3] 行业专家观点与预期影响 - 机器人产业作为技术密集型领域具有技术迭代快、跨学科融合深的特点人工智能、大数据、新材料、5G等前沿技术正与之深度融合[3] - 该政策标志着机器人领域人才评价从"通用型"向"专业型"的范式升级[3] - 政策解决了企业人才管理的实际难题为企业精准选人、用人提供权威依据大幅降低了人才筛选成本[3] - 政策落地预期从三方面赋能产业升级：一是优化人才配置效率实现"人岗精准适配"；二是释放人才集聚效应吸引更多技术技能人才涌入形成"人才红利"；三是强化技术攻坚导向引导人才向核心零部件国产化、算法自主创新等"卡脖子"领域集聚加速关键技术突破[4] 后续计划与模式拓展 - 北京市人力资源和社会保障局将持续跟踪政策实施效果动态优化评价标准和评审流程[4] - 未来这一模式还可拓展至更多前沿技术领域和战略性新兴产业为北京市创新发展战略落地提供坚实人才支撑[4]

2025年中国宏观经济总量与区域发展跨越 - 2025年中国国内生产总值达到140.1879万亿元，按不变价格计算比上年增长5.0% [5] - 全国经济总量迈上140万亿元新台阶 [3] 省份经济总量突破 - 山东省2025年实现地区生产总值103197亿元，比上年增长5.5%，成为全国第三个、北方第一个GDP突破10万亿元的省份 [6][8] - 广东、江苏为年度GDP超10万亿的先行省份 [6] 城市经济总量突破 - 北京市经济总量首次突破5万亿元大关，成为中国继上海之后第二个“5万亿之城” [5] - 大连市、温州市经济总量均迈过万亿元门槛，使全国“万亿之城”数量达到29个 [8] 经济发展质量与新动能 - 过去5年，规模以上高技术制造业增加值年均增长9.2% [12] - 人工智能、5G等数字技术蓬勃兴起，赋能千行百业 [12] - 中国经济发展的要素条件、组合方式、配置效率持续改善，积蓄未来发展动能 [13] 经济发展的意义与展望 - 经济总量的跨越是中国经济在复杂环境中展现韧性、实现高质量发展的体现 [10] - 区域发展同向而行、同频共振，汇聚持续奔涌向前的发展动能 [15] - 经济发展的最终目标是人的全面发展，满足人们对幸福生活的追求 [16]

公司概况 - Khaveen Investments是一家全球性投资顾问公司 为全球高净值个人、公司、协会和机构等客户提供投资服务[1] - 公司在美国证券交易委员会注册 提供从市场和证券研究到商业估值和财富管理的综合服务[1] - 公司的旗舰产品是宏观量化基本面对冲基金 该基金持有一个分散化投资组合 覆盖数百种投资 横跨多种资产类别、地域、行业和产业[1] 投资方法论 - 公司采用多方面的投资方法 整合自上而下和自下而上的分析 融合全球宏观、基本面和量化三大核心策略[1] - 公司的核心专长在于颠覆性技术领域 这些技术正在重塑现代产业格局 包括人工智能、云计算、5G、自动驾驶和电动汽车、金融科技、增强现实和虚拟现实以及物联网[1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年实现营业收入约92,140万元，同比增长43.75% [1] - 公司预计2025年归母净利润为亏损，区间为-21,400万元至-17,400万元，亏损同比增加4.10%至28.03% [1] - 公司预计扣非后归母净利润为亏损，区间为-24,100万元至-20,100万元，亏损同比增加0.15%至20.09% [2] 财务表现 - **营业收入**：预计2025年实现约92,140万元，较上年同期的64,095.35万元增加约28,044.65万元，同比增长43.75% [1] - **盈利能力**：尽管营收增长，但归母净利润预计亏损，亏损区间为-21,400万元至-17,400万元，上年同期为-16,714.19万元 [1][2] - **季度趋势**：报告期内各季度营业收入均实现环比增长，整体毛利率较上年同期大幅提升，各季度毛利率也实现环比增长 [3] - **业务板块盈利**：存储板块业务已实现盈利 [3] 主营业务与市场环境 - **市场复苏**：中小容量存储芯片市场受益于人工智能驱动的新一轮行业上升周期，供需结构优化，产品销售价格稳步回升 [3] - **下游需求**：5G基站建设、智慧城市安防设备升级、智能穿戴设备创新、汽车电动化与智能化等趋势，带动了网络通信、安防监控、消费电子、工业控制、汽车电子等领域的需求复苏与结构性增长 [3] - **公司策略**：公司积极把握市场机遇，深耕存储芯片主业，通过有效的市场策略与客户拓展，带动了营业收入与盈利能力的同步提升 [3] 研发投入与产品进展 - **研发重点**：公司围绕“存储”核心业务，在“存、算、联”一体化领域持续进行技术布局，并维持高水平研发投入 [5] - **存储产品**： - SLC NAND Flash：巩固技术领先优势，1xnm闪存产品已实现量产，产品可靠性显著提升并已实现销售 [5] - Nor Flash：进一步丰富产品系列，扩展型号，增强高可靠性应用场景的解决方案能力 [5] - DRAM：在现有产品基础上完善布局，拓展DDR3、LPDDR4等产品线 [5] - **车规产品**：稳步推进车规级存储产品的研发与产业化，Nand Flash和Nor Flash车规系列产品已在多款车型中实现规模量产 [5] - **Wi-Fi产品**：把握Wi-Fi 7技术机遇，持续推进Wi-Fi 7无线通信芯片的研发，已完成原型机样片测试，核心性能符合设计目标 [5] 对外投资影响 - **投资标的**：公司于2024年以自有资金2亿元战略投资砺算科技（上海）有限公司，2025年追加投资约2.11亿元，持续布局高性能GPU赛道 [6] - **被投公司进展**：上海砺算2025年首款自研GPU芯片“7G100”首次流片成功，少量显卡已交付客户 [6] - **财务影响**：公司对该投资采用权益法核算，2025年度确认的投资亏损约16,600万元 [6]

核心财务表现 - 2025年营收约9.21亿元，同比增长43.75% [1][2] - 归母净利润预计亏损1.74至2.14亿元，亏损同比扩大4.10%至28.03% [1] - 扣非净利润预计亏损2.01至2.41亿元 [1] 存储业务复苏 - 存储芯片板块受益于AI驱动的行业上行周期，产品价格稳步回升，各季度营收和毛利率均环比增长 [1][2] - 存储业务已实现盈利，成为重要拐点信号 [1][2] - 下游需求在网络通信、安防监控、消费电子、工业控制、汽车电子等领域呈现复苏与结构性增长 [2] 研发与技术进展 - 1xnm闪存产品已实现量产并销售，是工艺制程上的重要突破 [1][5] - 车规级NAND Flash和NOR Flash产品已在多款车型中实现规模量产 [1][5] - Wi-Fi 7无线通信芯片已完成原型机样片测试，核心性能符合设计目标，但距离商业化量产尚有距离 [1][5] - 公司持续巩固SLC NAND Flash技术优势，并扩展NOR Flash产品系列及完善DRAM产品线 [5] 对外投资影响 - 对砺算科技的累计投资约4.11亿元，2025年确认投资亏损约1.66亿元，成为业绩主要拖累因素 [1][3] - 该笔投资亏损几乎抵消了存储业务的全部盈利成果 [3] - 砺算科技的首款自研GPU芯片“7G100”在2025年首次流片成功并少量交付，但短期内对业绩无重大影响 [3] 未来增长关注点 - 存储业务盈利的可持续性，取决于行业周期价格回升与公司自身成本控制能力 [6] - 车规级产品的放量速度及其对收入和利润的贡献潜力 [1][6] - Wi-Fi 7芯片的商业化时间表与市场窗口期 [1][6] - GPU投资的战略逻辑与回报周期 [1][6]

大连、温州，经济总量都迈过万亿元门槛。至此，全国的"万亿之城"已有29个。 这些跨越不仅是数字的跃升，更是中国经济在复杂环境中展现韧性、实现高质量发展的生动体现，是中 国城市和区域发展努力向上攀登的鲜明注脚。 新华社北京1月23日电 题：新华社经济随笔："5万亿之城""10万亿之省"再扩容，跨越的不只规模 新华社记者刘慧 新年以来，2025年中国经济年度答卷陆续展开。 随着全国经济总量迈上140万亿元新台阶，中国的城市和区域经济发展也迎来新跨越——"5万亿之 城""10万亿之省"再扩容。 北京，经济总量首破5万亿元大关，继上海之后成为中国第2个"5万亿之城"。 山东，经济总量首次站上10万亿元，跟随广东、江苏，成为第3个年度GDP超10万亿的省份。 有人形容，"中国城市与区域经济的'高线'，正在被持续刷新，经济版图不断隆起新的高地。" 一组对比能给出更直观的感受："10万亿之省"已能跻身全球前十五大经济体之列，实力不可小觑；北 京、上海作为中国的"5万亿之城"，排在全球城市经济体量前十，影响力和存在感同步"水涨船高"。 过去5年，我国新质生产力稳步成长，创新指数排名首次晋升全球前十，规模以上高技术制造业增加值 ...

2026年广州越秀西湖花市规划与特色 - 2026年越秀西湖花市主牌楼设计以宋朝“广州第一高楼”共乐楼为原型，展现广州商贸繁荣景象 [1][3] - 花市将广绣、打铜、饼印、榄雕、醒狮、通草画、广彩、广钟等广府非遗文化融入场景，以创新方式活化传承 [3] - 主牌楼前设置“万马奔腾”主题生肖造型，借鉴2026年马年邮票马匹造型 [3] - 中心花坛以广府非遗红木宫灯为设计原型，铜壶滴漏花景借鉴唐三彩陶马造型，教育路口设有以“中华第一青铜马”为原型的“神驹献瑞”小景 [3] 花市历史与传统 - 广州花市源于明末“花渡头”，清中期出现夜间花市，19世纪60年代渐成年宵花市 [3] - 花市从农历腊月二十八持续至除夕夜，“行花街”是广州人祈求来年好运的传统习俗，逛西湖花市是“老广州”的风俗习惯 [3] 科技与安保措施 - 花市将运用5G、视频分析、人工智能等高科技手段，实时掌握现场及周边区域情况，动态更新瞬时与累计人流数据 [4] - 通过科技手段及时发现“堵点”并进行疏导，以提升通行效率 [4] - 优化升级安保设施，在花市区域及周边重点路段设置执勤升降台，科学设计人流动线和疏导通道，在主要路口采用伸缩铁马引导人流 [4]

公司产品与业务 - 公司生产的电子布是电子工业的重要基础材料，主要应用于印制电路板[1] - 公司自主研发并拥有独立知识产权的5G用低介电玻璃纤维已得到应用，应用领域包括高端手机、5G高频通信用关键透波制品[1] 技术研发与知识产权 - 公司拥有5G用低介电玻璃纤维的独立知识产权，该技术为自主研发[1] 产品应用与市场 - 5G用低介电玻璃纤维的具体应用场景由客户根据市场实际需求确定[1]