新华财经北京12月11日电（罗浩）沪深两市三大股指11日早间普遍小幅高开，沪指全日呈震荡下行态 势，深成指在窄幅整理后震荡下行，创业板指则在显著上涨后震荡下行。至收盘时，沪深两市三大股指 均显著下跌。当日，北证50指数早盘期间高开后回落整理，午后出现异动拉升，盘中一度涨约6.68%， 收盘时上涨3.84%。 11日，摩尔线程上涨28.04%，叠加北证次新股多有大幅上涨，带动次新股板块整体涨幅靠前。可控核 聚变、银行、科创成长层等板块亦有显著上涨，水产品、海南板块、网红经济等板块跌幅靠前。 截至收盘，沪指报3873.32点，跌幅0.70%，成交额约7644亿元；深成指报13147.39点，跌幅1.27%，成 交额约10928亿元；创业板指报3163.67点，跌幅1.41%，成交额约5187亿元；科创综指报1583.91点，跌 幅1.29%，成交额约1862亿元；北证50指数报1443.17点，涨幅3.84%，成交额约283亿元。 机构观点 中汽协：11月汽车产销同比分别增长2.8%和3.4% 月度产量首次超过350万辆 据中汽协12月11日消息，11月，中国汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分 ...

智通财经APP获悉，12月11日，中国信通院发布2025年10月国内手机市场运行分析报告。2025年10月，国内市场手机出货量3226.7万部，同比增长8.7%， 其中，5G手机2932.6万部，同比增长9.7%，占同期手机出货量的90.9%。 2025年1-10月，国内市场手机出货量2.52亿部，同比增长0.8%，其中，5G手机2.17亿部，同比增长1.3%，占同期手机出货量的86.0%。 国内手机市场国内外品牌构成 2025年10月，国产品牌手机出货量2524.0万部，同比增长7.6%，占同期手机出货量的78.2%;国产品牌上市新机型43款，同比增长4.9%，占同期手机上市新 机型数量的95.6%。 2025年1-10月，国产品牌手机出货2.18亿部，同比增长2.9%，占同期手机出货量的86.4%;国产品牌上市新机型421款，同比增长20.6%，占同期手机上市新 机型数量的95.0%。 国内智能手机发展情况 图1 国内手机市场出货量及5G手机占比 2025年10月，国内手机上市新机型45款，同比增长9.8%，其中5G手机19款，同比下降26.9%，占同期手机上市新机型数量的42.2%。 2025年1-10 ...

宏观经济与政策 - 美联储宣布下调基准利率25个基点，从3.75%—4%区间降至3.5%—3.75%区间，为连续第3次降息，累计降幅75个基点，点阵图预测2026年和2027年各有一次25个基点降息，并计划自12月12日起30天内购买400亿美元国库券 [1][8] - 国际货币基金组织（IMF）上调2025年中国经济增速预期至5%，较其10月预测上调0.2个百分点，并肯定中国经济展现出显著韧性 [6] - 财政部将于12月12日定向发行7500亿元到期续作特别国债，期限包括10年期4000亿元和15年期3500亿元，该操作为等额滚动发行，不增加财政赤字 [2][6] - 11月中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，涨幅扩大，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，连续两个月上涨，同比下降2.2% [3][6] 行业动态与数据 - 2025年10月，中国国内市场手机出货量3226.7万部，同比增长8.7%，其中5G手机出货量2932.6万部，同比增长9.7%，占同期手机出货量的90.9%，2025年1—10月累计手机出货量2.52亿部，同比增长0.8% [8] - 上海期货交易所调整白银期货AG2602合约规则，自12月12日收盘结算起，涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17% [7] - 香港交易所与香港证监会联合致函IPO保荐人，表达对近期新上市申请质量下滑及某些不合规行为的监管关切 [7] 公司公告与事件 - 沐曦股份披露科创板IPO发行结果，网上投资者缴款认购964.52万股，金额10.09亿元，放弃认购20349股，金额212.97万元，网下投资者无弃购 [4][11] - 贵州茅台宣布将派发2025年中期红利，金额超过300亿元 [13] - 宁德时代计划注册发行不超过100亿元债券 [16] - 蓝思科技拟收购裴美高国际有限公司100%股权，以开拓AI算力基础设施新赛道 [18] - 瑞立科密获得飞行汽车公司项目定点 [14] - 美迪凯控股子公司拟通过增资扩股引入投资者 [15] - 世纪华通子公司参股的国盛资本持有摩尔线程1958.87万股 [17] - 福晶科技在股票异常波动期间，其控股股东减持公司股份104.29万股 [19] - 再升科技表示，其用于航空航天领域的高效节能材料产品在2024年度收入占公司营收比例不到0.5% [20] - 永辉超市发布股票交易异常波动公告，提示公司股票存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险，该股票此前录得3连板 [12] 金融市场表现 - 当地时间12月10日，美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨1.05%，纳斯达克指数涨0.33%，标普500指数涨0.68%，纳斯达克中国金龙指数收涨0.65% [9]

最近有媒体报道，院士说中国全球5G专利费净支出最高。 其实中国5G的专利数全球第一，中国的5G专利占了40%以上。我们的专利非常多，但是专利费净支出却是最高。得出一个结论，就是中国的专利含金量 不高，所以中国付出的专利费多，中国专利的含金量需要提升。 看到这样的信息，我是憋了很久。毕竟是一个圈子，又是院士。我本来想说说，但是没好意思。 昨天参加中关村信息消费联盟的活动，回来的时候在路上聊天，说起来到了我们这个年纪，我们又不是体制内，既不想当官，也不想发大财，很多东西都 放下了，可以说点真话。 我就想说说5G专利费这件事情。院士也是要懂点经济吧。专利费这件事情不是技术，我想我多少有点发言权。 影响一个国家专利费支出的，是哪些东西？ 一是专利的数量，二是专利的质量，三还有生产产品的数量。 假设中国有100项专利，每项专利收费100 元。美国呢？有80项专利，每项100元。这样算起来，如果只做一个产品，中国的专利收费应该是收1万元，美 国的专利费收8000元。 是大家别忘了还有一个产品的产量。中国如果做这个产品。做了1万个，中国就要向美国支付8000万的专利费。而美国呢，只做了2000个产品。美国只需 要向中国支付 ...

入境旅游与消费市场表现 - 2024年中国接待1.32亿入境游客，消费金额达942亿美元，同比暴涨77.8% [4] - 外国游客在华消费占中国GDP比重仅为0.5%，远低于欧美普遍的1%到3%水平，显示巨大增长潜力 [4] - 2025年上半年，离境退税商店数量超过7200家，退税人数增长接近一倍 [4] 政策与基础设施支持 - 中国已对75国实行免签，对55国实行过境免签，并在60个口岸开放便利措施 [6] - 国家规划打造国际消费中心城市，已选取北京、上海、广州、深圳、西安等15个城市作为试点，并提供资金支持翻新商圈、建设退税网点、配备AI翻译 [4] - 支付便利性大幅提升，常用支付软件已支持Visa和Mastercard，机场扫码可办理240小时过境免签 [6] - 离境退税流程优化，实现“即买即退”，效率提升40% [6] 产品与服务吸引力 - 中国商品正摆脱“便宜货”代名词，输出涵盖智能穿戴、新能源车、数字农业、绿色基建的“未来生活方式” [6] - 中国提供独特的消费体验，包括全球最快的5G手机、成熟的电动滑板车生态，以及乡村民宿结合非遗手作的沉浸式旅行 [7] - 从丝绸瓷器到完整产业链、领先数字基建和真诚开放姿态，中国吸引世界的核心优势已完成迭代 [13] 国际反响与战略意义 - 国际观察将外国游客涌入中国消费视为一种趋势，是对中国高效、开放、有活力且说到做到环境的“信任投票” [12][13] - 外国专家与政要肯定中国的开放诚意，如丹麦驻华大使看好吸引外资，意大利专家赞赏“新质生产力”和“高水平开放”为世界注入确定性 [9] - 波兰前副总理提出共建“绿色丝绸之路”，匈牙利前大使点赞中国的“战略执行力” [12] - 中国的发展模式被视为“搭台子大家一起赚”，其经济稳中有进和连贯的规划为全球提供了确定性 [11][12]

产业强市 - 昆明经济总量连续跨过7000亿元、8000亿元台阶，对云南省经济增长贡献率从2020年的13.3%跃升至2024年的31.9% [1] - 新兴产业增加值增长9.2%，高于规上工业增速2.6个百分点，生物医药、数字经济成为千亿元级新兴产业 [3] - 在库亿元以上招商项目从2021年的211个增至2024年的533个，工业项目到位资金占比从2021年的7.2%大幅提升至2024年的58.5% [3] - 云南锡业新材料有限公司生产最小粒径80微米的BGA焊锡球，产品覆盖全国并远销多国 [1] - 云南杉杉新材料有限公司年产30万吨锂离子电池负极材料一体化基地投产，利用当地绿电资源 [2] - 安宁产业园区利用云南绿电优势，打造绿色石化、有色冶金、绿色新能源电池3条产业链 [1] 开放引领 - 磨憨口岸进出口货物总量从2020年的446.86万吨增长至2024年的928.31万吨，增长107.7%，进出口货值从185.69亿元增长至531.26亿元，增长186.1% [5] - 创新“中老铁路+跨境电商”通关模式，商品可免二次查验快速出口老挝、泰国等国 [4] - 昆明托管磨憨后，其人口从2万人增加到4万人，近百家企业和产业项目落地 [5] - 国际通信业务出入口局建成，昆明成为同时拥有“边境口岸”和“数据口岸”的省会城市，吸引华为、腾讯、百度等企业落地 [6] 生态建设与文旅发展 - 滇池全湖水质连续7年保持Ⅳ类，蓝藻打捞处置能力从“十三五”末的每天2.4万立方米提升至每天133万立方米，雨污分流区域占比提升至89.85% [6] - 建成6.29万亩湖滨生态带和108公里滇池绿道，重点打造46个美丽乡村，滇池沿岸重点村落年客流量突破千万人次，村民人均增收近千元 [7] - 今年前三季度，昆明接待游客2.8亿人次，同比增长7.25%，实现旅游总收入3551.85亿元，同比增长12.5%，旅居人数达114.1万人，同比增长41.5% [7]

5G网络建设规模与全球地位 - 中国5G基站总数突破470万个，占全球5G基站数量的60%以上，建成全球规模最大的5G网络 [1][1] - 5G-A（5G-Advanced）规模商用有序推进，网络覆盖已超过300个城市 [1] - 5G技术成熟度大幅提升，相比3G、4G等技术，流量价格显著降低 [1] 5G产业链发展状况 - 已建立从芯片、模组、终端到基站设备、测试仪表等环节的完整5G产业链体系，体系完整且协同高效 [1][2] - 5G模组、基站、手机等产品种类丰富、性能优异，5G机器人等产品逐步普及应用 [2] 5G融合应用与行业渗透 - 5G应用已融入91个国民经济大类，进入规模化发展的“扬帆升级”阶段 [1][1] - 5G与人工智能等技术融合，加速制造、能源、城市等重点领域核心业务的智能化转型 [1] - 依托5G-A通感一体、空天地融合等技术，实现低空经济、海洋经济的数字化应用创新 [1] 政策支持与未来发展方向 - 工业和信息化部相继出台5G“扬帆”行动升级方案、“5G+工业互联网”512工程升级实施方案等系列政策 [1] - 下一步将推动“5G+工业互联网”进一步深入生产核心环节，并培育手机直连卫星等新业务 [2] - 未来将拓展低空经济、智慧海洋等新领域，以释放5G的应用潜能 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] 报告核心观点 - 2025年9月国内手机市场呈现积极增长态势，整体出货量同比增长10.1%至2793.1万部，5G手机渗透率已达86.3%的高水平 [1] - 2025年1-9月国内市场手机出货量累计2.20亿部，同比微降0.3%，但5G手机出货量1.87亿部实现0.1%的正增长，显示5G细分市场更具韧性 [1] - 国产品牌在市场中占据主导地位，2025年9月出货量占比达84.7%，且同比增长16.1%，增速高于行业整体水平 [4] - 智能手机是市场的绝对主体，2025年9月出货量占比91.7%，新机型数量同比增长52.6%，表明产品迭代加速 [7] 国内手机市场总体情况 - 2025年9月国内市场手机出货量2793.1万部，同比增长10.1% [1] - 2025年9月5G手机出货量2410.6万部，同比增长8.0%，占同期手机出货量的86.3% [1] - 2025年1-9月国内市场手机出货量累计2.20亿部，同比下降0.3% [1] - 2025年1-9月5G手机出货量累计1.87亿部，同比增长0.1%，占同期手机出货量的85.3% [1] - 2025年9月国内手机上市新机型47款，同比增长30.6% [3] - 2025年9月5G手机新机型23款，同比增长64.3%，占新机型数量的48.9% [3] - 2025年1-9月国内手机上市新机型累计398款，同比增长20.6% [3] - 2025年1-9月5G手机新机型累计180款，同比增长1.1%，占新机型数量的45.2% [3] 国内手机市场国内外品牌构成 - 2025年9月国产品牌手机出货量2364.4万部，同比增长16.1%，占同期手机出货量的84.7% [4] - 2025年9月国产品牌上市新机型44款，同比增长25.7%，占同期新机型数量的91.7% [4] - 2025年1-9月国产品牌手机出货量累计1.92亿部，同比增长2.3%，占同期手机出货量的87.6% [4] - 2025年1-9月国产品牌上市新机型累计378款，同比增长22.7%，占同期新机型数量的94.7% [4] 国内智能手机发展情况 - 2025年9月智能手机出货量2561.7万部，同比增长8.0%，占同期手机出货量的91.7% [7] - 2025年9月智能手机上市新机型29款，同比增长52.6%，占同期手机上市新机型数量的61.7% [7] - 2025年1-9月智能手机出货量累计2.02亿部，同比下降2.1%，占同期手机出货量的91.8% [7] - 2025年1-9月智能手机上市新机型累计259款，同比增长11.6%，占同期手机上市新机型数量的65.1% [7]

2025年9月及1-9月国内手机市场整体表现 - 2025年9月国内手机市场出货量2793.1万部，同比增长10.1% [1] - 2025年1-9月国内手机累计出货量2.20亿部，同比小幅下降0.3% [3] 5G手机市场表现 - 2025年9月5G手机出货量2410.6万部，同比增长8.0%，占整体出货量86.3% [1] - 2025年1-9月5G手机累计出货量1.87亿部，同比增长0.1%，占整体出货量85.3% [3] - 5G手机渗透率在整体市场略有承压的背景下继续稳步提升 [3] 新机型上市情况 - 2025年9月国内市场上市新机型47款，同比增长30.6%，其中5G手机23款，同比增长64.3%，占新机型数量48.9% [5] - 2025年1-9月国内累计上市新机型398款，同比增长20.6%，其中5G机型180款，同比增长1.1%，占比45.2% [5] - 厂商通过加快机型迭代来巩固和扩大5G产品线 [5] 国产品牌市场表现 - 2025年9月国产品牌手机出货量2364.4万部，同比增长16.1%，占同期出货量84.7% [5] - 2025年9月国产品牌上市新机型44款，同比增长25.7%，占新机型数量91.7% [5] - 2025年1-9月国产品牌手机累计出货量1.92亿部，同比增长2.3%，占整体市场87.6% [5] - 2025年1-9月国产品牌上市新机型378款，占比94.7% [5] - 国内厂商在机型数量和出货规模上继续保持主导地位 [5] 智能手机市场表现 - 2025年9月智能手机出货量2561.7万部，同比增长8.0%，占手机出货量91.7% [7] - 2025年9月智能手机新机型29款，同比增长52.6%，占新机型总数61.7% [7] - 2025年1-9月智能手机累计出货量2.02亿部，同比下降2.1%，占整体出货量91.8% [7] - 2025年1-9月智能手机上市新机型259款，同比增长11.6%，占比65.1% [7] 行业关键驱动因素 - 在存量市场格局下，5G渗透率提升、国产品牌发力中高端以及新品结构优化，将成为后续市场表现的关键变量 [7]

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为“超配”，且为维持评级 [2] 报告核心观点 - 全球已有12家运营商推出5G-A商用网络，标志着5G独立组网（SA）发展进入深度建设阶段 [2][18] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [3] - 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求 [3] - 投资建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇 [3][39] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（11/7-11/20）累计下跌3.26%，跑输沪深300指数0.53个百分点，在31个申万一级行业中位列第25位 [3][10] - 申万通信板块11月累计下跌1.88%，跑输沪深300指数0.25个百分点 [3][10] - 申万通信板块今年累计上涨58.84%，跑赢沪深300指数42.83个百分点 [3][10] - 通信行业三级子板块近2周总体承压，仅SW通信工程及服务板块上涨0.13%，SW通信线缆及配套板块跌幅最大，为-7.58% [3][14] 产业新闻摘要 - 2025年9月国内手机出货量2793.1万部，同比增长10.1%，其中5G手机2410.6万部，占比86.3% [3][15] - 全球已有12家运营商推出5G-Advanced商用网络，包括中国三大运营商及多家国际运营商 [3][18] - 自然资源部公布《卫星导航定位基准站管理办法》，全国“一张网”基准站数量已达6951座，日定位服务次数超千万 [3][19] - 2025年上半年中国视频云市场规模回升至52.3亿美元，同比增长8.9%，音视频AI相关场景实现三位数增长 [3][20] - 2025年第三季度全球无线接入网（RAN）市场收入规模接近80亿美元 [3][21] 公司公告摘要 - 中贝通信与弘信电子签订10亿元算力综合服务框架协议，服务期限为60个月 [3][25] - 汇源通信拟向鼎耘产业发行股票募资不超过6.1亿元，发行后鼎耘产业将成为公司控股股东 [23] - 鼎信通讯投资设立全资孙公司，注册资本500万元，将开展储能技术及电池制造业务 [24] 行业数据更新 - 用户规模：2025年9月移动电话用户约18.28亿户，同比上升2.78%；互联网宽带接入用户约6.95亿户，同比上升5.35% [26][28] - 光纤光缆：2025年Q3光缆线路长度约7444万公里，同比增长3.63%；2025年10月光缆产量1941.30万芯千米，同比下降6.30% [29][33] - 5G建设：2025年9月5G基站总数达470.5万个，占移动基站总数的36.6% [34] 投资建议与关注标的 - 建议关注中国移动、中国电信、烽火通信、长飞光纤、威胜信息等标的 [39][40][41] - 中国移动移动客户达10.05亿户，5G网络客户达5.99亿户，移动ARPU为49.5元 [40] - 中国电信承诺三年内现金分红比例逐步提升至75%以上 [40] - 烽火通信是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体 [40] - 长飞光纤形成棒纤缆、光器件等一体化完整产业链 [41] - 威胜信息是能源物联网行业领先企业，积极拓展海外市场 [41]