人民币汇率近期表现与驱动因素 - 12月11日，人民币对美元中间价报7.0686元，较前一日调升67个基点，在岸和离岸市场汇率双双升破7.06关口 [1] - 11月下旬以来，美元指数走软为人民币创造了友好的外部环境，叠加央行中间价报价的引导信号，人民币汇率逐步升至年内新高并实现“三价合一” [1] - 市场做多人民币的热情被较大幅度升值再度点燃 [1] 对年内（2025年）人民币汇率的展望 - 考虑到市场对美联储12月降息已充分定价，且国内增量政策效果有待显现，央行稳汇率政策旨在防止单边一致性预期 [1] - 预计年内人民币有望偏强运行，汇率中枢或难突破7.0 [1] - 考虑到年底结汇的季节性效应，不排除阶段性突破7.0的可能 [1] 对2026年人民币汇率的展望 - 美元指数偏弱运行的趋势或将在2026年延续，为人民币汇率构成相对友好的外部环境 [2] - 央行稳汇率政策张弛有度，增强了人民币汇率韧性，预计人民币汇率有望温和升值 [2] - 若国内政策协同发力带动经济内生动能修复，内外部因素有望形成合力，对人民币汇率中枢破7形成催化 [2] 支撑人民币升值的长期与结构性因素 - 由于2025年上半年人民币汇率相对非美货币表现偏弱，未来存在补涨需求 [2] - 国内经济维持在合理区间、自主化和科技转型叙事延续、中美利差走阔与市场预期转向，共同支撑人民币兑美元汇率继续升值 [2] - 随着人民币国际化进程推进，我国对外贸易、投资等领域人民币占比有望持续提升，有助于支撑人民币中长期需求，促进汇率稳步升值 [2] 对2026年汇率具体水平的预测 - 预计2026年上半年的汇率阈值是7，下半年有希望“破7” [2]

美联储政策与市场反应 - 美联储主席鲍威尔表示，经数据调整后，自4月以来就业增长可能已略微转为负值，劳动力市场持续、逐步降温，但降温幅度比预期更温和一些 [1] - 美联储在年内已降息75个基点后，认为自身处于良好位置，可以观望并等待经济演变，鲍威尔拒绝透露短期内是否会再次降息 [1] - 鲍威尔的鸽派言论导致美元指数(DXY)周三收盘下跌0.6%至98.65，创9月16日以来最大单日跌幅 [1] - 美国10年期国债收益率下跌3.5个基点至4.155%，与金价呈反向相关的美国实际收益率也下降3.5个基点至1.895% [1] 黄金市场分析与展望 - 分析师认为，黄金技术面显示上升趋势可能延续，相对强弱指数(RSI)显示动能仍偏多 [2] - 基于美联储偏鸽的立场，黄金可能首先涨向4300美元/盎司，若突破则可能瞄准历史高位4381美元/盎司 [2] - 黄金下行方面，若跌破4200美元/盎司，下一支撑位在4153美元/盎司附近的20日简单移动均线(SMA)，其后依次为4090美元/盎司附近的50日SMA及4000美元/盎司整数关口 [2] - 黄金日图K线呈现偏多，日内关键阻力位为4235、4253、4260，关键支撑位为4201、4192，量化动能指标显示动力强，参考价值≥67.1% [3] 外汇市场与技术指标 - 欧元兑美元日图K线呈现偏多，日内关键阻力位为1.1709、1.1724、1.1735，关键支撑位为1.1678、1.1651，量化动能指标显示动力适中，参考价值≥67.1% [4] 近期关键经济指标与事件 - 当日关键经济指标包括：美国至12月6日当周初请失业金人数、美国9月贸易帐、美国9月批发销售月率、美国至12月5日当周EIA天然气库存以及中国11月M2货币供应年率 [4]

人民币汇率表现 - 在岸人民币对美元开盘报7.0580，较上一交易日收盘价7.0638上涨[1] - 离岸人民币对美元报7.05444[1] - 人民币对美元中间价报7.0686，较上一交易日上调67个基点[1] 美元指数表现 - 美元指数在99关口下震荡，报98.5530[2] 人民币升值驱动因素 - 美国经济增长放缓甚至出现衰退迹象，就业市场疲软，美联储货币政策转向宽松并在10月开启降息周期，导致美元指数自年初高位显著回落[2] - 中美利差收窄，跨境资金外流压力下降，有利于人民币汇率稳定[2] - 中国股市表现强劲，A股持续上扬，吸引大量国际资本流入[2] - 内部稳健的经济基本面叠加外部美元走弱和资本回流，共同构成了人民币近期升值的主要原因[2]

人民币汇率展望 - 核心观点：2025年标志着过去三年人民币贬值周期的终结，并可能开启新一轮升值周期 [1] - 汇率预测：预计2026年人民币兑美元汇率有望升破7.0关口，年底或进一步升至6.70—6.80区间 [1] - 驱动因素：美元指数维持结构性弱势、中国经常项目顺差以及证券投资资金净流入将共同推动人民币升值 [1] - 波动率预期：若全年汇率年化波动率能保持在3.0%—4.0%区间，将有利于实现上述升值路径 [1]

人民币汇率走势展望 - 年内人民币有望偏强运行 考虑到年底结汇的季节性效应 不排除阶段性突破7.0 [1] - 进入2026年 预计美元指数偏弱运行的趋势或将延续 为人民币汇率构成相对友好的外部环境 [1] - 央行稳汇率政策张弛有度 增强人民币汇率韧性 [1] - 在此背景下 人民币汇率有望温和升值 [1]

市场指数表现 - 美联储12月利率决议声明发布前，标普500指数大致持平，道琼斯工业平均指数上涨0.34%，纳斯达克综合指数下跌0.37% [1] - 银行指数表现强劲，上涨1.15% [1] 外汇市场动态 - 美元指数下跌0.29%，暂报98.95点 [1] - 主要货币对美元涨跌互现：美元兑日元下跌0.31%，欧元兑美元上涨0.28%，英镑兑美元上涨0.32%，澳元兑美元持平 [1] 贵金属及债券市场 - 现货黄金价格下跌0.29%，暂报每盎司4195.92美元 [1] - 现货白银价格下跌0.36%，报每盎司60.42美元 [1] - 美国10年期国债收益率下跌2.34个基点，暂报4.1644%，持稳于日低4.1566%附近 [1] - 美国两年期国债收益率下跌2.67个基点，暂报3.5859%，也持稳于日低3.5817%附近 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 沪铜今日增仓反弹，主力期价回升至9.2万关口；午后美元指数走弱、国内宏观氛围回暖利好有色，产业层面铜价上涨抑制下游消费；12月美联储议息会议决议待公布，短期多空博弈加剧，关注5日均线支撑 [6] - 沪铝今日增仓反弹，主力期价回升至2.2万关口；午后美元指数走弱、国内宏观氛围回暖利好有色，产业层面铝价上涨使下游观望情绪升温，现货贴水维持弱势；技术上关注2.2万关口压力 [7] - 沪镍今日持续减仓反弹，主力期价回升至11.7万关口；宏观层面有色普遍反弹带动镍跟随，产业层面港口镍矿库存高位去化缓慢、上期所电解镍库存上升施压期价，现货升水坚挺支撑期价；短期资金对镍关注度低，预计跟随有色整体板块运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜方面，北美集中式储能系统装机提速，三星SDI美国子公司与美国能源基础设施开发运营公司签署供应磷酸铁锂电池协议，合同价值超2万亿韩元；今年储能领域爆发带动铜需求量增长，SMM预计2025年全球储能耗铜同比增长超50% [10] - 镍方面，12月10日，SMM1电解镍价格116,400 - 121,900元/吨，平均价格119,150元/吨，较上一交易日下跌1,200元/吨；金川1电解镍主流现货升水报价区间为4,900 - 5,200元/吨，平均升水为5,050元/吨，较上一交易日上涨150元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 100 - 400元/吨 [11] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存、铜月差等图表 [12][13][14] - 铝相关图表包括铝基差、电解铝国内社库、沪伦比值、铝月差、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等图表 [25][27][29] - 镍相关图表包括镍月差、基差、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [37][41][43]

人民币汇率市场表现 - 12月10日盘中，在岸人民币对美元汇率持续上涨，逼近7.06元关口，报7.0613元，较前收盘价上涨80个基点，盘中最高报7.0605元，创2024年10月10日以来新高 [1] - 同日，离岸人民币对美元汇率再次升破7.06元关口，报7.0583元，较前收盘价上涨19个基点，盘中最高报7.0571元 [1] 汇率变动驱动因素 - 自11月下旬以来，人民币汇率逐步升至年内新高并实现“三价合一”，主要驱动因素包括美元指数走软以及央行中间价报价释放的引导信号 [1] 后市展望 - 短期来看，市场对于美联储12月的降息预期已充分定价，同时国内政策对经济的提振效果有待显现，预计年内人民币有望偏强运行 [1]

从日线结构来看，美元指数自11月中旬后持续运行在下降压力通道内，呈现偏空震荡下行特征，且在 100整数关口上方形成看空双顶形态。前期上升通道下轨已转换为阻力位，99.11水平位也完成支撑与阻 力的角色互换。 技术指标方面，MACD动能柱维持在零轴下方，显示下行动能尚未完全释放；RSI指标徘徊在40附近， 处于弱势整理状态但未触及超卖区域。上方初步阻力位见于99.20附近，突破后或测试99.50阻力区；下 方支撑位在98.75区域，跌破后可能进一步下探98.50与98.20区间。 美国消费支出持续下滑，美联储"褐皮书"显示相关数据进一步走弱。就业市场显现疲软迹象，AI技术应 用抑制企业招聘需求，叠加关税政策推高企业成本，市场对美国经济增长前景的担忧加剧。通胀压力虽 有缓解，但经济下行风险升温仍削弱了美元的基本面支撑。 非美货币相对走强对美元指数形成衬托，人民币等货币表现强劲，吸引资本流入并削弱美元相对优势。 美国新一届政府的关税措施加剧贸易紧张关系，损害经济增长前景，导致投资者对美元信心动摇。全 球"去美元化"趋势渐进演变，叠加美国国债规模攀升，长期动摇美元信心。 12月10日，美元指数实时报99.23，较前一 ...

市场表现 - 12月10日A股三大指数集体回调 但黄金与有色金属相关金融产品及个股表现强势 截至10:00 黄金ETF华夏(518850)上涨0.63% 黄金股ETF(159562)上涨0.86% 而有色金属ETF基金(516650)盘中转跌0.07% [1] - 相关个股表现突出 持仓股湖南白银涨幅超过4% 老铺黄金、白银有色、山金国际、晓程科技等股纷纷走强 [1] - 黄金ETF华夏(518850)近期资金流入显著 近5天获得连续资金净流入 合计流入4.10亿元 截至12月9日 该产品最新份额达11.24亿份 创成立以来新高 [1] 价格驱动因素 - 近期金价上行的主要动力来自于美联储降息预期持续升温以及美元指数高位回落 [1] - 短期市场对美联储降息预期的计价已较为充分 同时市场风险偏好回升对金价构成压力 [1] - 美元指数短期反弹也使金价承压 [1] 短期市场展望 - 临近美联储12月议息会议 短期市场趋于谨慎 黄金波动下降 市场等待议息会议结果 [1] - 宝城期货分析认为 短期金价预计将维持震荡运行 [1]