财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合收入同比增长11%，综合调整后EBITDAre增长15%，摊薄后每股AFFO增长28% [16][17] - 2025年全年，预计综合调整后EBITDAre在7.49 - 8.01亿美元，AFFO在5.1 - 5.55亿美元，摊薄后每股AFFO在8.24 - 8.86美元 [28] - 第一季度末，公司拥有4.14亿美元无限制现金，7亿美元循环信贷额度未使用，OEG的8000万美元循环信贷额度有1700万美元未偿还，总可用流动性约12亿美元 [31] - 第一季度末，净杠杆率（总合并净债务与调整后EBITDAre之比）为3.9倍 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第一季度收入和调整后EBITDAre创历史新高，RevPAR和总RevPAR同比增长10%和9%，ADR达264美元创第一季度纪录，同比增长近6% [18] - 第一季度集团客户非客房支出略超预期，宴会和AV收入增长近7%，协会占集团入住间夜的28%，较去年第一季度增加近300个基点 [19] - 休闲散客需求和ADR同比增长3%，自2022年第一季度以来首次实现休闲入住间夜同比增长 [20] - 酒店组合第一季度表现远超行业，RevPAR和总RevPAR指数相对于万豪定义的竞争组达到110%和155% [21] 娱乐业务 - 第一季度收入增长34%，调整后EBITDAre达2100万美元，增长35%，均创第一季度纪录 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，酒店预订表现强劲，所有未来年份的总集团入住间夜同比增长10%，2026年和2027年分别增长13%和35% [22] - 近期，企业和会议策划者对近期会议持谨慎态度，导致2025年集团需求下降，预订活动减少 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续通过投资提升客户体验和长期价值，多项目资本部署计划范围不变，但会根据宏观条件调整 [34] - 娱乐业务发展团队赢得管理纳什维尔Ascend Amphitheater的十年合同，将推动业务增长 [24] - 公司资产和业务多元化，客户基础分散，集团预订具有合同性质，单一管理模式和统一酒店资产基础使其能灵活应对市场变化，在行业中具有竞争优势 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境受政府政策和经济不确定性影响，近期集团业务面临挑战，但长期业务前景良好 [7][9] - 公司预计2025年酒店RevPAR增长1.25% - 3.75%，总RevPAR增长0.75% - 3.25%，但调整后EBITDAre和AFFO指导范围不变 [12][27] - 公司认为当前不确定性是短期问题，一旦贸易协议达成或政策明朗，业务将迅速恢复 [43] 其他重要信息 - 公司预计2025年资本支出从4 - 5亿美元降至3.5 - 4.5亿美元，计划7月开始盖洛德德州酒店客房翻新 [33] - 公司将继续支付100%的REIT应税收入作为股息 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：近期企业和会议策划者的谨慎态度持续时间及为何是2025年问题 - 公司认为团队有应对市场波动经验，此次也不例外，未来业务前景良好 [37] - 目前无法确定谨慎态度持续时间，4月生产数据显示近期业务有所改善，长期预订仍强劲，不确定性消除后业务将恢复 [37][38] 问题2：RevPAR指导下调但EBITDA不变的原因 - 公司1月起采取成本控制措施，约2800 - 3000万美元的利润改善计划已纳入预测，酒店运营团队提高了效率，保障了底线和指导范围 [45][47] 问题3：收购南方娱乐多数股权的战略及是否考虑剥离OEG部分业务 - 收购南方娱乐可增加现场活动和娱乐机会，促进粉丝和艺术家流动，开拓更多节日场地机会 [53][54] - 公司在75%收入测试或资产测试方面有足够空间，将根据业务和市场情况决定是否剥离业务 [56] 问题4：年度内需求的典型构成及今年的差异 - 年度内剩余业务主要是休闲和企业集团业务，协会和政府团体通常提前预订 [61] 问题5：指导中隐含的损耗和取消情况 - 公司在指导中点考虑了一定的损耗和取消情况，收入在收取时确认，低指导端包含了保守假设 [62] 问题6：取消业务的构成及是否集中在某一物业 - 取消业务主要是政府业务，非集中在某一物业，协会业务保持稳定 [68] 问题7：Chula Vista开业的影响 - 目前未发现对业务的负面影响，转入公司组合的房间价格较高，历史上新酒店开业对其他酒店有积极影响 [72][73][75] 问题8：年度内预期变化及装修干扰情况 - 公司下调RevPAR和总RevPAR指导范围，主要因年度内预订假设降低，未改变价格假设 [81] 问题9：是否考虑暂停项目及关税影响 - 公司将密切关注市场情况，决定是否暂停部分项目，目前三个大项目受关税影响较小，设计和施工团队已采取措施降低风险 [85][87] 问题10：公司政府业务暴露情况及盖洛德国家酒店表现 - 公司全年政府业务占比不大，压力测试显示即使全部取消，仍能保持调整后EBITDA指导范围，盖洛德国家酒店入住间夜情况良好 [95] 问题11：当前情况与COVID时期的差异及应对策略 - 此次情况更像典型衰退，公司将更积极收取取消费用，同时与客户合作寻找解决方案，还考虑招聘高质量销售人员 [100][101][103] 问题12：生产力计划内容及娱乐业务客户行为和经济周期情况 - 生产力计划由资产管理团队推动，与万豪合作，包括减少合同劳动力、优化人员配置和提升劳动分析能力 [110][111] - 现场音乐和娱乐业务在经济周期中表现有韧性，第一季度纳什维尔机场客流量同比增长5%，未发现经济问题 [115] 问题13：公司在金融危机中的表现及当前应对衰退的能力 - 金融危机时，公司因收取大量取消费用和提前预订业务，收入和盈利能力下降幅度小于行业，若今年衰退，合同性质业务将保障表现 [124][125] 问题14：休闲散客业务情况 - 春假表现良好，奥兰多市场因Epic Universe开业有积极影响，公司酒店可作为本地度假选择，休闲旅游目前表现良好 [134][135][136] 问题15：国际旅游业务暴露情况及模式变化 - 公司仅加拿大游客在圣诞节旅行计划上有减少，影响不大，纳什维尔新国际航班增加，预计入境旅游将增长 [141][142]

特朗普呼吁美联储降息 - 美国总统特朗普在4月就业报告发布后再次呼吁美联储降息，强调"没有通胀，美联储应该降息" [2] - 特朗普持续试图影响美联储决策过程，挑战其行政独立性，但近期对美联储主席鲍威尔的批评有所缓和 [2] - 特朗普此前曾研究罢免鲍威尔的规则，但鲍威尔坚持认为在2026年任期结束前总统无权解雇他 [2] 美国4月就业市场表现 - 4月非农就业人数增加17.7万，超出预期的13.3万，但低于3月下修后的18.5万 [2][4] - 失业率稳定在4.2%，劳动力市场逐步降温但未受贸易政策显著影响 [4] - 就业增长广泛分布，医疗保健领域增长最明显，运输和仓储业创去年12月以来最大增幅 [5] - 制造业出现裁员，产出降幅达2020年以来最严重，联邦政府连续第三个月减少就业岗位 [5] 市场反应与政策影响 - 就业报告发布后美股大涨，道指涨近500点，纳指和标普500指数涨超1% [4] - 美联储官员表示在明确特朗普政策影响前不急于降息，预计5月会议维持基准利率不变 [5] - 经济学家认为就业数据体现经济韧性，但未来贸易政策可能拖累经济 [4]

针对关税影响， 声明显示，包括贸易政策影响的不确定性仍然极高，出口和产出可能将继续表现疲软， 各国贸易和其他政策的长期高度不确定性可能导致企 业更多地关注削减成本。 声明进一步指出，如果全球物流出现中断，或进行供应链重组并产生大量成本，进口价格可能会上涨。这可能会反过来抑制国内需求。 日央行连续第二次维持利率水平不变，强调贸易政策存在"极高不确定性"。 5月1日周四，日本央行以9-0的投票结果通过最新利率决议，维持利率在0.5%不变，此次为该行连续第二次"按兵不动"，符合市场预期。 周四下午，日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。 植田和男重申加息立场，称关税冲击使经济和通胀前景更具挑战。 植田和男称，贸易政策带来的不确定性显著增加， 当前实际利率明显偏低，如果经济前景实现，将继续加息 ， 下次加息的时机将很大程度上取决于关税对经 济的影响。 日本央行一致同意"按兵不动"，继续维持利率不变 在上午公布的利率决议中，日央行下调了对GDP和通胀的预测，并强调贸易政策存在"极高不确定性"。 在决议声明中，日央行表示，日本金融体系整体保持稳定。消费有望维持温和上升趋势，经济增长将加快；但家庭对支出的防御性态度可 ...

日本经济状况 - 日本经济正在温和复苏 [1] - 日本经济增长可能放缓 [1] 贸易政策影响 - 贸易政策带来的不确定性显著增加 [1]

智通财经5月1日电，日本央行行长植田和男表示，贸易政策带来的不确定性显著增加；日本经济增长可 能会放缓。 ...

日本央行行长植田和男：贸易政策带来的不确定性显著增加。 ...

公司业绩表现 - 一季度营收47.6亿美元，同比增长7.7%，超出市场预期 [1] - 调整后每股收益24.81美元，远超华尔街预期的17.45美元 [1] - 一季度预订间夜数增至3.19亿，超过分析师预期 [1] - 一季度总旅游预订额467亿美元，略高于预期的465亿美元 [1] 财务预期调整 - 将全年总预订量和收入增长预期下调至"按固定汇率计算的中高个位数"，此前预期为"至少8%" [1] - 下调原因是宏观环境"不确定性增加" [1] - 预计第二季度预订间夜数增长4%至6%，与市场预期一致 [2] - 预计第二季度总预订额和收入分别增长10%至12% [2] 市场反应与行业动态 - 业绩公布后股价在盘后交易中下跌3.2% [2] - 同行爱彼迎和Expedia股价下跌逾2% [2] - 美国航空、达美航空撤回2025年业绩指引，西南航空控制增长计划，预计国内休闲旅游需求减弱 [1] 业务特点与风险 - 约90%收入来自国际市场，受美国宏观经济不确定性影响较小 [2] - 业务更容易受到汇率影响 [3] - 第一季度是季节性淡季 [2] 管理层观点 - 第二季度初观察到"全球休闲旅游需求的稳定水平" [2] - 对旅游业长期前景充满信心，认为公司具备全球业务布局、充足流动性、强劲自由现金流和良好执行效率 [3]

欧洲央行执委奇波洛内：近期贸易政策不确定性的增加可能在第一年内使欧元区企业投资减少1.1%， 并在2025-2026年期间使实际GDP增长率下降约0.2个百分点。 ...

欧洲央行首席经济学家Lane：自夏季以来，贸易政策的不确定性一直备受关注。 有理由对经济保持长期乐观。 由于欧元和能源的存在，抗通胀的力量在那里。 欧洲经济正在增长，展现出韧性。 尽管存在贸易负面因素，经济应会保持增长。 美国是我们的贸易伙伴，但不是唯一的贸易伙伴。 ...

欧洲央行首席经济学家连恩：自夏季以来，贸易政策不确定性一直引起关注。 ...