市场表现 - 6月30日沪深两市成交额达1.49万亿元人民币，上证指数上涨0.59%，深证成指上升0.83%，创业板指增长1.35%，北证50指数涨幅0.52% [1] - 上半年上证指数累计上涨2.76%，北证50指数大涨39.45%，国证2000指数涨幅超10%，全市场超3700只股票实现正收益，超100只个股涨幅超100% [3] - 恒生指数上半年累计上涨20%，滚动市盈率低于11倍，市净率1.1倍，股息率近4% [5] 行业与板块 - 上半年AI大模型、人形机器人、新消费趋势、创新药物研发、固态电池技术等热点领域轮番活跃 [3] - 化工行业联合化学以440%涨幅成为上半年“股王” [3] - 近20家银行股票上半年创历史新高，金融板块表现突出 [3] 国际竞争力 - 恒生指数上半年涨幅全球主要股指中位列第三，仅次于韩国综合指数和德国DAX指数 [5]

公司上市申请 - 翰思艾泰生物医药科技（武汉）股份有限公司 - B于6月2日向港交所提交上市申请书，独家保荐人为工银国际融资有限公司 [1] 公司业务与产品管线 - 公司是一家创新型生物科技公司，专注于结构生物学、转化医学及临床开发，自2016年起打造创新药物管线 [1] - 公司拥有一款核心产品HX009及九款其他管线候选产品，包括三款针对肿瘤学的临床阶段候选药物及七款临床前阶段候选药物 [1] - 核心产品HX009是一种自主研发的PD-1/SIRPα双功能抗体融合蛋白，目前在中国进行多个临床项目，包括治疗晚期黑色素瘤、复发性/难治性EBV阳性非霍奇金淋巴瘤及晚期胆道癌的临床研究 [1] - 公司拥有两款主要产品HX301和HX044 [2] - HX301是一种多靶点激酶抑制剂，目前正在中国开展与替莫唑胺联用治疗脑胶质母细胞瘤的II期临床研究 [2] - HX044是一种新型双重功能抗CTLA-4抗体SIRPα融合蛋白，正在澳大利亚及中国开展用于治疗晚期实体瘤恶性肿瘤的I/IIa期临床研究 [2] 产品竞争优势 - HX009在同类CD47靶向双特异性抗体/双功能融合蛋白产品中，在临床试验进展方面处于全球领先地位 [2] - HX044是全球唯一一项在临床试验阶段的CTLA-4/SIRPα双特异性抗体/双功能融合蛋白 [2] 技术平台与已上市产品 - 公司拥有自主研发的VersatiBody平台和autoRx40平台，用于开发具有增强治疗能力的抗体药物 [2] - 公司曾开发HX008（一种PD-1单克隆抗体），已于2022年获得国家药监局批准上市，公司有权获得HX008每年销售收入净额4.375%的特许权使用费 [2] 研发投入 - 截至2023年及2024年12月31日止年度，翰思艾泰的研发成本分别为人民币46.7百万元及人民币74.7百万元，分别占经营开支总额的73.0%及61.8% [2] - 公司尚未盈利，仍在持续投入大量资金进行研发活动 [2]

公司核心动态 - 海创药业自主研发的1类新药氘恩扎鲁胺软胶囊（海纳安）获国家药监局批准上市，这是公司首个获批上市的产品 [2] - 该药物获批适应症为治疗接受醋酸阿比特龙及化疗后出现疾病进展的转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）成人患者 [3] - 公司拟采取自建团队和外部合作相结合的模式进行市场推广，正在组建商业化团队并建立渠道网络 [3] - 氘恩扎鲁胺软胶囊是国内第一款针对该类患者人群的创新药物，为恩扎卢胺的氘代产品 [3][4] 产品研发与商业化 - 氘恩扎鲁胺软胶囊上市过程曲折，曾因原料供应商撤回备案导致申请被动关联撤回 [3] - 该产品为国产第二款二代AR抑制剂1类新药，优化了药物PK/PD特性，安全性更佳 [4] - 恩扎卢胺原研药2023年全球销售额超过50亿美元，在中国公立医疗机构终端销售额突破3亿元，同比增长超40% [4] - 公司面临恩扎卢胺软胶囊及其仿制药的激烈竞争，商业化能力有待检验 [8] 研发管线进展 - 公司多款在研产品研发进度延迟，多个研发项目暂停 [5] - 暂停HC-1119海外项目及HP558、HP530两个项目的后续研发推进 [7] - 将HP501、HP518、HP537三款在研新药的"达到预定可使用状态日期"从2025年1月延期至2026年12月31日 [7] - 2024年5月公司首席医学官暨核心技术人员郭宏离职 [7] 财务状况与股东动态 - 公司2022年4月科创板上市至今未盈利，累计亏损超8亿元 [2][8] - 2022-2024年及2025年一季度营业收入分别为165.1万元、0元、36.68万元、0元 [8] - 第二大股东盈创动力自2023年6月以来累计减持4352548股，套现1.60亿元 [8] - 2025年5月盈创动力再度披露减持计划，拟减持不超过1980310股（占总股本2%） [8] 市场表现 - 截至5月30日收盘，公司股价报51元/股，涨幅3.45%，市值50.50亿元 [9]

公司战略与研发方向 - 2025年将继续集中资源以临床需求为导向加大投入和研究创新持续推进在研产品系列的研发进程 [1] - 核心竞争力来源于战略布局能力和持续创新能力体现在上市产品布局、在研产品布局、研发能力、生产能力、人才储备、国际化发展、品牌建设等方面 [2] - 坚持"以创新为核心品质为生命"的经营理念创新与合作相结合的发展战略以产品创新和产业合作双驱动推进高质量可持续发展 [3] 产品与研发管线 - 已有21个在销药品其中10个是独家17个进入国家医保目录10个进入国家基本药物目录 [1] - 构建了覆盖中成药、抗体药物、基因治疗(AAV)、小分子化药等的多元化研发体系 [2] - 眼科领域建立抗体药物(含高浓度剂型)、基因治疗、滴眼液的梯度管线精神/神经领域推进舒肝解郁胶囊焦虑症Ⅲ期临床及KH607抑郁症Ⅱ期临床、KH110阿尔茨海默症Ⅲ期临床等项目肿瘤领域有KH617胶质母细胞瘤(Ⅰ期)、KH815新型双载荷抗体偶联药物(Ⅰ期)持续推进 [2] - KH815是全球首款进入临床阶段的双载荷ADC新药由人源化的IgG1抗体(hRS7)组成直接针对TROP2结合拓扑异构酶I抑制剂(TOP1i)和RNA聚合酶Ⅱ抑制剂(RNA POL IIi)具有双效协同机制已获得澳大利亚和中国临床试验许可适应症为晚期实体瘤 [2] 财务表现 - 2024年实现营业收入44.53亿元同比增长12.51%归属于上市公司股东的净利润11.91亿元同比增长14.02% [1] - 2024年一季度实现营业收入11.99亿元同比增长9.7%归属于上市公司股东的净利润4亿元同比增长7.09% [1] 发展历程与定位 - 成立于1996年致力于生物制品、中成药、化学药和医疗器械的研发、生产与销售 [1] - 从最初的中药新药、首仿化学药到生物Ⅰ类新药的引入再到建立创新药物筛选体系和研发管线布局研发能力不断升级 [2] - 核心发展战略是立足于临床未被满足的需求的专业创新 [2]

公司调研信息 - 阳光诺和近期被知名私募汇利资产调研，调研形式包括路演活动和线下会议 [1] - 公司收购朗研具备高度业务协同性，能实现产品孵化和实施，发挥研发和生产销售优势，形成新的盈利增长点 [1] - 收购朗研将加速向创新药物领域转型，提供稳定现金流和利润，减轻收入波动，实现现金流良性循环 [1] 业务战略与布局 - 公司致力于构建"创新研发综合体"，涵盖药物发现、药学研究、临床研究、管线培育和新质产业链，形成完整生态闭环 [1] - 与华为合作整合iCVETideTM平台，深度融合AIDD与CADD技术，加速智能化研发体系升级 [1] - 公司专注于临床前及临床一体化研发服务，拓展创新药领域，已有多个创新药在研项目 [1] 研发进展与产品管线 - STC007用于术后疼痛及成人慢性肾脏疾病相关的中至重度瘙痒，处于2期临床试验 [1] - STC008用于治疗晚期实体瘤患者的肿瘤恶液质，处于1期临床试验 [1] - AI技术提升靶点筛选、分子设计、分子筛选和临床试验模拟效率，缩短研发周期，降低研发成本 [1] 收购朗研的战略意义 - 收购朗研基于战略布局需要，促进自主研发产品落地，增加医药工业板块业务 [1] - 收购将提高盈利能力及抗风险能力，拓展医药工业板块 [1] - 公司将继续深耕传统药物研发领域，但更侧重新兴创新方向，CRO业务与创新战略相辅相成 [1] 机构背景 - 上海汇利资产管理有限公司成立于2008年3月，注册资金3000万元人民币 [2] - 主营业务为企业委托资产管理、投资管理、投资顾问、财务顾问等 [2] - 公司下设投资部、研究部、交易部、市场部、财务部、综合管理部等部门，拥有专业投研队伍 [2]

公司业绩与财务表现 - 2025年1-3月公司实现总营业收入3.81亿元，同比增长129.92%，毛利率为90.5%，同比提升5.1个百分点，增长主要来自核心产品奥布替尼销售收入增长及授权许可首付款 [3] - 核心产品奥布替尼（宜诺凯®）2025年1-3月销售收入达3.11亿元，同比增长89.22%，2025年4月新增一线治疗慢性淋巴细胞白血病（CLL）/小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）适应症获批 [4] - 公司2025年1-3月净利润为0.14亿元，实现同比扭亏为盈 [3] - 截至2025年3月31日，公司现金及相关账户结余约77.78亿元，为研发管线推进提供资金保障 [5] 核心产品进展与市场认可 - 奥布替尼已获批四项适应症，包括r/r CLL/SLL、r/r MCL、r/r MZL及新增一线治疗CLL/SLL，其中MZL适应症为中国首个且唯一获批的BTK抑制剂 [4] - 奥布替尼被纳入《CSCO淋巴瘤诊疗指南（2025版）》多项推荐：CLL/SLL一线治疗I级推荐、MZL治疗I级推荐、MCL一线治疗II级推荐 [4] - 奥布替尼三项适应症（r/r CLL/SLL、r/r MCL、r/r MZL）已纳入国家医保目录 [4] 战略合作与研发投入 - 全资子公司北京诺诚健华与西湖大学签订战略合作协议，聚焦创新药物研发、平台共建及人才培养，合作期限3年，公司拟投入不超过5,400万元资金支持研发项目 [11][13][21] - 合作将结合西湖大学科研优势与公司产业化能力，加速创新药物靶点探索及成果转化，形成产学研协同模式 [19] - 公司非执行董事施一公博士为西湖大学校长，本次交易构成关联交易，已通过董事会审议且关联董事回避表决 [14][23] 股权结构与股东信息 - 公司已发行股份总数1,762,567,202股，其中港股占比84.89%（1,496,284,235股），A股占比15.11%（266,282,967股） [6] - 港股股份中99.999%由HKSCC NOMINEES LIMITED代持，剔除关联股东后前十名股东情况根据港交所披露信息列示 [7][8]

财务业绩 - 公司Q1净销售额同比增长15%至132亿美元，高于分析师预期的1312亿美元 [1] - 经调整后的核心营业利润达558亿美元，同比增长27%，远超市场预期的507亿美元 [1] - 公司将2025年全年净销售额增长预期从中高个位数上调至高个位数 [1] - 核心营业利润增长预期从高个位数至低双位数调整为低双位数 [1] 产品表现 - 心衰治疗药物Entresto和关节炎药物Cosentyx是业绩增长主要驱动力 [1] - 乳腺癌治疗药物Kisqali、多发性硬化症药物Kesimpta以及降胆固醇药物Leqvio市场需求显著增长 [1] - 前列腺癌治疗药物Pluvicto获得新批准 [2] - 预计Kisqali、Kesimpta和Leqvio将推动业绩持续增长至2030年及以后 [2] 行业竞争与战略 - 包括Entresto在内的三款核心药物将面临仿制药冲击 [2] - 受仿制药竞争影响，公司下半年增速或将放缓 [2] - 公司持续推进战略转型，将资源集中于特定疾病领域的创新药物研发 [2] - 公司将继续推进领先的研发管线 [3] 市场布局与投资 - 公司未来五年将投资230亿美元在美国新建和扩建10个生产基地 [3] - 确保供应美国市场的所有关键药物都能实现本土生产 [3] - 公司战略聚焦美国、中国、德国和日本等重点市场 [3] - 瑞士制药企业罗氏上周宣布将在美国投资500亿美元并创造超过12万个就业岗位 [3]

行业背景与公司概况 - 全球医药行业处于创新变革期，新药研发是核心动力，病毒性感染、肿瘤及脑血管疾病领域存在大量未满足的医疗需求，为创新药企提供发展空间 [1] - 真实生物专注于病毒性感染、肿瘤及脑血管疾病创新药物的研发、生产和商业化，近期在港交所递表 [1] - 公司核心产品阿兹夫定曾因治疗COVID-19获批而备受关注，但疫情平息后市场需求急剧下降，业绩承压 [1][7] 创始人及管理层 - 实际控制人王朝阳早年涉足采矿、房地产等行业，2012年创立真实生物，IPO前持股48.61%，虽未担任董监高但仍掌控公司 [3][4] - 首席执行官杜锦发是丙肝治疗药物索非布韦的发明者之一，医药界权威，被王朝阳多次赴美邀请加入 [3][4] 核心产品与研发进展 - 阿兹夫定是公司首款商业化产品，2012年启动HIV治疗临床试验，2021年获HIV附条件批准，2022年获批治疗COVID-19 [5] - 阿兹夫定是中国首个获批的国产口服抗病毒药物，曾与辉瑞Paxlovid竞争，临床研究显示其在降低新冠住院患者死亡率方面优于Paxlovid [5] - 公司研发管线还包括哆希替尼（治疗非小细胞肺癌，2019年进入I/II期临床试验），但其他产品多处于早期临床阶段 [5][9] 财务状况与经营风险 - 2023年营收3.44亿元，2024年下滑30.89%至2.38亿元，两年净亏损合计超8亿元（2023年亏7.84亿，2024年亏0.40亿） [7][8] - 2023年存货减值导致毛损3.29亿元，2024年现金及等价物降至1.38亿元（2023年为2.39亿元），速动比率从0.7降至0.5，短期偿债能力恶化 [9] - 客户高度依赖复星医药，2023年占比100%，2024年仍达99.2%，单一客户风险显著 [9] 研发投入与竞争挑战 - 2023年研发费用2.38亿元，2024年降至1.51亿元，但研发产出比存疑，管线进展缓慢 [9] - 行业竞争激烈，公司收入全部依赖阿兹夫定，需持续高研发投入以维持竞争力，但新药上市不确定性高 [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司自成立至2022年，包括上市前融资，总共筹集资金13.4亿美元，目前仍有21亿美元资金，显示出有效且高效的运营 [5] - 2021年至去年第三季度，公司累计收入达3.1亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 血液肿瘤业务线 - 公司在液体肿瘤领域有全面覆盖，已获批BTK抑制剂和tafasitamab作为基石产品，还有小分子BCL2抑制剂、E3连接酶、大分子CD3、CD20抗体和CCR8抗体等产品 [13] - 伊鲁布林尼是已上市的BTK抑制剂，具有潜在的同类最佳临床优势，在多项临床试验中表现良好，有三个在中国获批的适应症被医保覆盖，也是唯一获批用于边缘区淋巴瘤的BTK抑制剂，2024年有三项新药申请提交 [14][15] - BCL2抑制剂ICP - 248消除了活性代谢物，减少了药物相互作用潜力，早期临床结果显示出优异疗效，与伊鲁布林尼在动物模型中有良好协同作用 [21][22] - 其他分子如tafasitamab、CD3、CD20抗体、CCR8等在相关癌症治疗中也有积极表现 [23] 自身免疫疾病业务线 - 公司自身免疫疾病资产覆盖B细胞和T细胞通路，BTK抑制剂伊鲁布林尼在SLE、MS、ITP、NMOSD等疾病的临床试验中有积极结果，T细胞通路有两种TYK2抑制剂 [24][25] - TYK2抑制剂332完成特应性皮炎II期试验并获阳性结果，488正在进行肝硬化II期试验 [26] 实体瘤业务线 - 公司实体瘤业务有精准医学和免疫肿瘤学一流资产，SHIB0 II处于I期，显示出优异疗效和安全性，CCR8在液体和实体瘤中均有单药疗效 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 伊鲁布林尼在新加坡获批用于MCL，在中国获批用于MZL，所有在中国获批的适应症均被医保覆盖 [7] - 2024年，公司有三项伊鲁布林尼的新药申请，分别针对美国的MCL、中国的一线CLL/SL和新加坡的MZL [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为为全球患者开发和提供创新疗法的全球制药领导者，治疗重点为肿瘤和自身免疫疾病领域 [4] - 公司建立了从基础研究、发现、临床开发、制造到商业化的完全集成且高效的药物创新平台，大部分资产来自内部发现 [9] - 短期到中期，公司将有五到六种药物上市，持续推进伊鲁布林尼在国内外的开发，优先在中国和全球开发248，努力开发抗体产品，同时推进临床管线，拓展新平台和中枢神经系统自身免疫疾病领域 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自身免疫疾病有巨大的未满足医疗需求，全球有超过150种适应症、5亿患者，中国也有超过4000万患者 [26] - 特应性皮炎全球患者超200万，到2028年市场规模将超20亿美元 [30] 其他重要信息 - 公司2015年下半年由Jasmine Tui博士和施一公教授创立，2020年3月在香港上市，2022年在中国大陆科创板上市 [4][5] - 公司首个药物伊鲁布林尼项目始于2015年，从首例患者入组到新药获批上市仅用2.5年 [6][7] - 2021年，公司首个生物制品新药申请在中国获批，与K Med合作，引进tafasitamab用于DLBCL治疗 [8] - 公司拥有13项处于临床试验阶段的资产，其中12项来自内部努力，有两款上市产品，超过30项临床试验正在进行，已提交超过350项专利，建立了两个符合GMP标准的制造设施 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节相关内容。