东吴证券定增预案 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过60亿元，其中国发集团认购15亿元、苏州营财认购5亿元 [1] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80%与每股净资产值较高者，近20个交易日股票均价80%为7.18元，1Q25末BPS为8.52元，定增发行PB不低于1倍 [1] 资金用途 - 15亿元（25%）用于向子公司增资，包括另类子公司、期货子公司、境外子公司 [2] - 12亿元（20%）用于信息技术及合规风控投入 [2] - 5亿元（8%）用于财富管理业务 [2] - 10亿元（17%）用于购买科技创新债券等债券投资业务 [2] - 5亿元（8%）用于做市业务 [2] - 不超过13亿元用于偿还债务及补充营运资金 [2] 定增影响 - 公司资本杠杆率22.08%、净稳定资金率142.31%，部分风控指标偏紧，本次定增有助于增强资本实力 [3] - 1Q25末公司净资产423亿元、总资产1994亿元，募资60亿元后净资产排名有望上升1名 [3] - 24年财富管理、投资交易业务分部利润贡献分别达到44%、69%，募资将进一步巩固优势业务竞争力 [3] 业绩表现 - 2024年实现营收115.3亿元（yoy+2.2%），归母净利润23.7亿元（yoy+18.2%） [3] - 1H25预计归母净利润17.5~19.8亿元，同比增长50%~70% [3] 行业动态 - 证券业时隔两年首个非并购重组配套募资的定增预案出台，行业资本补充节奏有望加速 [4] - 2023年以来仅天风证券、国海证券定增成功落地，近期中泰证券、南京证券、天风证券定增事宜取得进展 [4] 行业展望 - 券商板块2Q25E归母净利润预计同比增长45%，2025E净利润同比增长16% [5] - 当前板块25年动态PB 1.34倍，处于10年36%分位数 [5] - 市场交投活跃度保持高位，券商业务创新持续推进，证券业高质量发展28条出台引导国际化业务发展 [5]

券商定增市场回暖 - 今年以来券商再融资市场出现回暖迹象 天风证券 南京证券和中泰证券定增事宜相继取得进展 [2] - 行业融资趋势从"规模扩张"转向"提质增效" 监管政策引导下资本实力成为展业核心支撑 [2] - 券商再融资进入"有条件的常态化"阶段 开源证券观察到定增出现松绑迹象 [6] 东吴证券定增方案 - 拟向不超过35名特定对象发行不超过14.91亿股A股 募资总额不超过60亿元 控股股东国发集团认购15亿元 一致行动人苏州营财认购5亿元 [1][3] - 募集资金投向：子公司增资15亿元 信息技术及合规风控12亿元 财富管理5亿元 债券投资10亿元 做市业务5亿元 偿债及营运资金13亿元 [3][4] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股价均价的80%或最近一期每股净资产的较高者 [4] 同业定增进展对比 - 天风证券40亿元定增6月23日完成 发行14.76亿股 [6] - 南京证券定增计划延长至2026年7月 中泰证券60亿元定增延期12个月 [6] - 近期获批券商定增存在两大共性：控股股东参与认购 资金投向聚焦"服务实体经济"业务 [6] 监管导向与行业趋势 - 监管更注重融资质量 要求券商证明必要性 资金使用效率和风险可控性 [6] - 券商需结合股东回报 价值创造能力和经营状况合理确定融资规模与时机 [6] - 当前以净资本和流动性为核心的监管体系下 资本实力仍是券商竞争优势关键要素 [4]

东吴证券定增募资计划 - 东吴证券拟向不超过35名特定对象发行A股股票，发行数量不超过14.91亿股，募集资金总额不超过60亿元 [1] - 控股股东国发集团认购金额为15亿元，一致行动人苏州营财认购金额为5亿元 [4] - 募集资金投向：15亿元用于子公司增资，12亿元用于信息技术及合规风控，5亿元用于财富管理，10亿元用于债券投资，5亿元用于做市业务，13亿元用于偿债及补充营运资金 [4] 券商再融资市场动态 - 今年以来券商再融资市场回暖，天风证券、南京证券和中泰证券定增事宜相继取得进展 [2] - 天风证券完成40亿元定增，发行14.76亿股 [7] - 南京证券定增计划延长至2026年7月4日，中泰证券60亿元定增延期12个月 [7] 券商再融资监管趋势 - 券商再融资从"规模扩张"转向"提质增效"，监管更注重融资必要性、资金使用效率及风险可控性 [2][8] - 近期获批券商定增有两个共同点：发行对象包含控股股东，募资投向聚焦"服务实体经济"相关业务 [7] - 券商需结合股东回报、价值创造能力和经营状况合理确定融资规模和时机 [8]

中泰证券60亿元定增计划进展 - 中泰证券60亿元定增计划回复上交所审核问询函并更新募集说明书 [1] - 定增决议有效期延长至2026年7月14日 [6] - 公司强调融资规模与时机的合理性 聚焦主责主业 资金用途明确 [3] 定增募资用途 - 信息技术及合规风控投入不超过15亿元 [4] - 另类投资业务和做市业务各不超过10亿元 [4] - 财富管理业务和债券投资各不超过5亿元 [4] - 偿还债务及补充营运资金不超过15亿元 [4] 监管关注焦点 - 上交所三大疑问：融资必要性 规模合理性 差异化锁定期安排 [8][9] - 119页回复文件涵盖发行方案 业务经营 行政处罚等四大类 [10] - 公司解释负债率较高（2025Q1为67.41%） 短期债务占比52.38% [10] 行业再融资趋势 - 2022年以来上市券商再融资平均规模88.8亿元 占净资产22.54% [12] - 监管导向从规模扩张转向质量优先 强调聚焦主业 [1] - 2023年以来仅国海证券 天风证券完成定增 [11] 公司财务表现 - 2025H1净利润7.23亿元 同比增80.09% [13] - 2024年净利润大跌47%至9.37亿元 显著低于行业21.3%增速 [13] - 业绩波动主因子公司投资收入减少及万家基金股权重估收益影响 [14] 同业对比 - 南京证券50亿元定增正在问询中 天风证券40亿元定增已完成 [1] - 中泰证券募资额占净资产13.99% 低于行业平均水平 [11] - 控股股东枣矿集团承诺认购21.66亿元（36.09%比例） [8]

融资计划与监管问询 - 上交所对中泰证券提出13个问题，核心关注融资必要性、高负债下的规模合理性及差异化锁定安排 [1] - 公司拟通过定增募集不超过60亿元，投向信息技术、另类投资、做市业务、财富管理及偿债等六大领域 [1] - 募资额占净资产比例13.99%，低于行业平均融资规模88.8亿元 [3] 财务与负债状况 - 2024年末净资产427亿元，行业排名中下游 2024年营收108.91亿元（同比降14.66%），净利润10.81亿元（同比降47.54%） [3][4] - 2025年3月末货币资金622.66亿元中自有资金仅80.32亿元，占总资产3.75% [3] - 资产负债率从2022年70.93%降至2025年3月67.41%，但有息负债848.73亿元中短期债务占比52.38% [5] 业务表现与行业对比 - 融资融券利率从2022年6.44%降至2025年3月5.36%，与行业均值（5.09%~6.42%）基本持平 [7] - 代理买卖佣金率0.020%~0.022%，与行业区间0.019%~0.022%无显著差异 [7] - 子公司投资收入减少及万家基金股权重估收益消退导致2024年利润骤降 [4] 行业背景与转型挑战 - 证券行业面临传统业务利润压缩与创新业务高资本投入的双重压力 [7] - 监管关注券商再融资的资金使用效率与股东回报平衡问题 [7]

券商再融资市场动态 - 南京证券50亿元定增计划延期12个月，原定于7月4日到期，方案于2023年4月首次抛出，5月中旬获上交所受理 [1] - 中泰证券60亿元定增计划也计划延期，将于7月14日召开临时股东大会审议延期议案 [2][10] - 年内国联民生、国泰海通、天风证券的定增股份已上市，前两家为并购重组券商 [2][17][19] 南京证券定增详情 - 南京证券2018年IPO募资净额9.37亿元，2019年首次定增募资43.75亿元 [3][4] - 2023年4月推出第二次定增计划，拟募资50亿元，其中25亿元投向证券投资业务，后调整募资用途，偿债及营运资金投入增至13亿元 [5][6] - 截至2024年底，南京证券净资本152.25亿元，2022-2024年营收分别为20.08亿元、24.76亿元、31.47亿元，归母净利分别为6.46亿元、6.77亿元、10.02亿元 [13] 中泰证券定增详情 - 中泰证券2023年7月首次披露60亿元定增预案，拟发行不超过20.91亿股，控股股东枣矿集团认购21.66亿元 [7] - 原计划25亿元用于偿债，后调整为15亿元，新增5亿元投向国债等证券投资，5亿元投向财富管理业务 [8][9] 行业整体情况 - 2023年下半年至今，仅4家券商完成定增：国海证券（实际募资31.92亿元，较原计划85亿元缩减62%）、国联民生、国泰海通、天风证券 [17][18][19] - 去年至今仅国信证券（51.92亿元）和湘财股份（80亿元）披露定增预案，均为并购重组用途 [22] - 2023年8月后IPO及再融资收紧，股权融资市场冷淡，券商融资进展缓慢 [16] 监管与市场观点 - 上交所问询南京证券在前募资金使用完毕后再次融资的必要性，公司回应称需补足资本以应对行业集中度提升 [11][12][13] - 业内认为当前券商再融资主要为存量项目推进，非全面放开，监管更倾向于精细化管理而非大规模融资 [14][22][23] - 国泰海通非银首席分析师刘欣琦指出，3家中小券商定增获受理或通过，但行业整体未回暖 [14]

南京证券定增计划延期及审核进展 - 南京证券50亿元定增计划有效期延长12个月至2026年7月4日 [1][2] - 股东大会以99.154%同意票通过延期议案 A股股东反对票占比0.8156% [3] - 定增计划于2025年5月获上交所受理 但5月27日收到《审核问询函》 6月26日完成回复并修订申请文件 [5][6] 监管关注焦点及募资用途 - 上交所问询聚焦三大问题：募资投向合理性、经营情况分析及行政处罚整改 [6] - 募资50亿元全部用于补充资本金 其中20亿元投向四大传统业务（投行、财富管理、自营、资管各5亿元） 另类及私募子公司投入10亿元 信息技术与合规风控投入7亿元 13亿元用于偿债及营运资金 [7][8] - 公司强调定增是应对行业净资本竞争的必要举措 前次43.75亿元定增使净资本从146.41亿元增至150亿水平 [9] 公司经营及合规情况 - 2022-2024年营收复合增速25.2% 归母净利润2024年同比大增47.95%至10.02亿元 [10] - 2025年一季度经营活动现金净流出30亿元 主因交易性金融工具及拆入资金减少 [9] - 2022年以来累计受1项行政处罚（消防违规）及4项行政监管措施（涉及信息技术、客户服务、廉洁从业等） 均已整改完毕 [10][11][12] 券商再融资监管趋势 - 2023年起证监会强化券商再融资审核 要求聚焦主业并提升资金效率 2024年新规明确需结合股东回报能力确定融资规模 [15] - 2025年上半年南京证券、天风证券、中泰证券定增获受理 天风40亿元定增已由控股股东全额认购完成 [15][16] - 监管导向从"解冻"转向质量审核 券商需证明融资必要性及风险可控性 中泰证券亦计划延长定增有效期 [16][17]

南京证券50亿元定增计划延期 - 南京证券50亿元定增计划有效期延长12个月至2026年7月4日 [2][3] - 股东大会以99.154%同意票通过延期议案 A股股东反对票占比0.8156% [3] 定增计划进展与资金投向调整 - 定增计划历时两年 从2023年4月首次披露至2025年5月获上交所受理 期间经历重大调整 [4] - 最新募资投向调整为均衡布局：投行、财富管理、自营、资管各5亿元 另类及私募子公司10亿元 信息技术及合规风控7亿元 偿债补流13亿元 [4] - 公司未兑付债券余额214亿元 2025年底前到期77亿元 13亿元偿债计划覆盖有限 [5] 监管环境与行业动态 - 2024年5月证监会修订规定 要求券商再融资需聚焦主责主业 审慎开展高资本消耗业务 [7] - 行业再融资呈现"松绑"迹象 天风证券40亿元、中泰证券60亿元定增相继取得进展 [8][9] - 近期获批券商定增共同点：控股股东参与认购 募资投向侧重服务实体经济 [7] 募资用途与战略方向 - 南京证券强调资金将投向新质生产力及"专精特新"企业 通过股权投资引导科技投资 [10] - 中泰证券计划增资另类子公司 推动优质项目落地 提高直接融资效率 [10] - 券商再融资从"规模扩张"转向"提质增效" 强化国债、地方债等证券投资服务实体经济 [10]

券业再融资市场动态 - 五月份以来中泰证券、南京证券、天风证券三家券商定增事宜相继获得进展 [1] - 再融资正从传统的"规模扩张"模式转向"提质增效"导向 [1] 政策引导下的业务结构优化 - 2024年5月中国证监会修订发布相关规定要求券商合理确定融资规模和时机 [3] - 南京证券增加对另类子公司和私募子公司的投入从不超过6亿元提升至10亿元 [3] - 南京证券信息技术及合规风控投入从5亿元增加到7亿元 [3] - 中泰证券将60亿元募资分配到信息技术、另类投资、做市业务、财富管理等多个领域 [3] - 中泰证券新增购买国债、地方政府债、企业债等证券投资项目 [3] 服务实体经济功能的深化 - 中泰证券将向全资另类投资子公司中泰创投增资推动优质项目落地 [4] - 中泰证券计划加大对国债、地方政府债、企业债等证券的投入力度 [4] - 南京证券加强对代表新质生产力、"专精特新"等科技创新企业的服务力度 [4] - 天风证券聚焦深化服务实体经济、深耕湖北辐射全国的战略目标 [4] - 天风证券控股股东湖北宏泰集团全额认购此次定增股份 [4]

券商定增进展 - 中泰证券60亿元定增申请于5月28日获上交所受理，这是该公司2020年上市后首次股权融资，最初拟用40%募资款（25亿元）偿还债务，后修订方案将偿债金额缩减至15亿元并新增财富管理业务等两大项目（5亿元/项）[1][2][3] - 天风证券40亿元定增于3月获受理，拟向控股股东宏泰集团发行14.98亿股，50%募资款（20亿元）用于偿债及营运资金，其余投向财富管理（15亿元）和投资交易（5亿元）业务[7][8] - 南京证券50亿元定增于5月中旬获受理，距离2023年4月首次披露预案已逾两年[9] 行业融资动态 - 2023年8月后IPO及再融资收紧，股权融资市场持续冷淡，2024年仅国信证券（51.92亿元）和湘财股份（80亿元）披露新定增预案，前者拟收购万和证券96.08%股权，后者计划吸收合并大智慧[12] - 近两年半无上市券商发布配股或可转债预案，近期完成定增的国联民生（20亿元）和国泰君安（100亿元）均为并购重组案例[13][14] - 行业研究人士指出当前监管倾向精细化满足单家机构需求，而非大规模放开再融资，券商融资重点转向重组而非股权融资[15][16][17] 公司财务表现 - 中泰证券2023年营收127.6亿元（同比+36.8%）、净利润18亿元（同比+205%），但2024年营收108.91亿元（同比-14.66%）、净利润9.37亿元（同比-47.92%），2024年一季度净利润同比回升11.61%至3.7亿元[5][6] - 天风证券定增后控股股东宏泰集团持股比例将升至34.03%[7]