行业整体表现 - 全行业2025年上半年营收2510.36亿元，同比增长23.47% [1] - 全行业净利润1122.80亿元，同比增长40.37% [1] - 150家券商中128家实现盈利 [2] - 日均股基交易额同比增长63% [2] 业务驱动因素 - 代理买卖证券业务净收入688.42亿元，同比增长48.22% [2] - 证券投资收益1002.42亿元，同比增长21.33% [2] - 自营业务与经纪业务成为主要增长动力 [2] - 证券承销与保荐业务净收入143.21亿元，财务顾问业务净收入22.01亿元，同比持平或微增 [2] 红塔证券业绩表现 - 2025年上半年营收11.89亿元，同比增长15.69% [2] - 2025年上半年归母净利润6.79亿元，同比增长49.25% [2] - 2021年营收达历史峰值67.34亿元，归母净利润15.76亿元 [3] - 2023-2025年上半年营收增速分别为43.63%、68.36%、15.69% [5] - 2023-2025年上半年归母净利润增速分别为710.57%、144.66%、49.25% [5] 业务结构转型 - 交易性金融资产占比从2022年起增长31.49个百分点至66.16% [4] - 其他债权投资占比增长31.73个百分点至33.69% [4] - 投资收益来源从处置收益转向持有收益 [4] - 投资收益率从2021年9.16%降至2022年0.25%，2024年回升至2.80% [4] - 期货风险管理业务收入从2021年39.34亿元压缩至2022年3.10亿元 [4] - 2025年上半年其他业务收入占比不足0.1% [5] 市场环境背景 - 2022年受地缘冲突、欧美加息及国内三重压力影响 [3] - 2022年沪深300指数下跌21.63%，债券市场大幅调整 [3] - 公司持续调整持仓结构并压缩高风险业务 [4][5]

行业整体表现 - 2025年上半年全行业营收2510.36亿元 同比增长23.47% 净利润1122.80亿元 同比增长40.37% [1] - 150家券商中128家实现盈利 自营业务与经纪业务成为主要增长驱动 [2] - 代理买卖证券业务净收入688.42亿元 同比增长48.22% 证券投资收益1002.42亿元 同比增长21.33% [2] - IPO业务承压 证券承销与保荐业务净收入143.21亿元 财务顾问业务净收入22.01亿元 同比微增或持平 [2] 国都证券财务表现 - 2025年上半年营收7.49亿元 同比下降4.42% 归母净利润3.58亿元 同比下降8.10% [4] - 经纪业务手续费净收入1.25亿元 同比增长6.73% 显著低于行业近50%增速 [4] - 自营业务投资收益5.04亿元 同比下降18.58% 主要受公允价值变动净收益减少1.4亿元影响 [4] - 交易性金融资产规模减少29.51亿元 债券减少22.27亿元 公募基金减少13.53亿元 股票增加2.43亿元 券商资管计划增加4.45亿元 [5] 投资收益率分析 - 2024年上半年投资收益率3.07% 位列行业第三 2025年上半年降至2.70% 排名行业第八 [6] - 行业投资收益率中位数从2024年1.41%升至2025年1.81% [6] - 投资收益下降受高基数影响 收益率水平仍处行业前列 [5][6] 诉讼与内控风险 - 涉"20福晟01"债券违约诉讼 被诉金额4.75亿元 相当于2024年归母净利润50% [7] - 另有两起千万级诉讼：国都创投合同纠纷涉及6255万元 "19成龙01"债券虚假陈述责任纠纷 [8] - 2025年5月完成董事会改组 浙商证券成为控股股东 [3] 控股股东浙商证券状况 - 2024年营收158.16亿元同比下降10.33% 2025年上半年营收61.07亿元同比下降23.66% [8] - 同期归母净利润分别增长10.17%和46.49% 呈现增利不增收态势 [8] - 营收下降主要因期货业务规模收缩 控股国都证券耗资超50亿元 旨在整合资源提升竞争力 [9]

行业整体表现 - 2025年上半年42家A股上市券商证券经纪业务收入合计745.45亿元 同比大幅增长50.69% [1] - 所有券商经纪业务收入均实现同比正增长 其中13家增速超50% 40家增速超30% [2] - 代理买卖证券业务收入合计633.36亿元 在经纪业务总收入中占比约85% 同比增速达62.24% [2] - 代销金融产品业务总收入55.67亿元 同比增长32.05% [2] 头部券商竞争格局 - 行业马太效应凸显 前9家券商经纪业务收入合计434.64亿元 占总收入58.31% [2] - 中信证券以79.92亿元经纪收入稳居首位 国泰海通68.66亿元 华泰证券50.94亿元名列前茅 [2] - 头部券商代销业务优势明显 中信证券代销收入8.38亿元行业第一 中金公司等国泰海通等均超4亿元 [3] - 国联民生以183.94%同比增速高居榜首 国泰海通101.60% 国信证券70.51%紧随其后 [2] 客户与资产规模增长 - 市场活跃度提升带动新开户数与客户资产规模增长 招商证券财富管理客户数同比增长45.53% 高净值客户增长23.99% [4] - 中信建投新开发客户83.08万户 同比增长12.98% 互联网引流效果行业前列 [4] - 招商证券私募客户交易资产规模较2024年末增长17.71% 企业客户数及资产规模均实现增长 [4] 买方投顾转型进展 - 基金投顾业务规模显著增长 山西证券基金投顾规模较上年末增长48.5% [4] - 第一创业e投顾业务签约客户数增长187.98% 签约资产规模增长92.08% [4] - 东方证券推出28个基金投顾组合策略 期末保有规模149.25亿元 客户留存率52.83% 复投率75.95% [4] 下半年展望 - 受益于成交额和两融规模持续突破 财富管理和资本中介业务有望继续贡献增长 [5] - 经纪业务净收入整体表现预计好于利息净收入 或继续成为驱动行业业绩增长的核心因素 [6]

行业整体表现 - 2025年上半年全行业营收2510.36亿元 同比增长23.47% 净利润1122.80亿元 同比增长40.37% [1] - 150家券商中128家实现盈利 自营与经纪业务为主要增长动力 日均股基交易额同比增长63% [2] - 代理买卖证券业务净收入688.42亿元 同比增长48.22% 证券投资收益1002.42亿元 同比增长21.33% [2] - 证券承销与保荐业务净收入143.21亿元 财务顾问业务净收入22.01亿元 同比微增或持平 [2] 东海证券业务表现 - 经纪业务手续费净收入3.25亿元 同比增长48.40% 贡献营收增量47.11% [3] - 投资收益2.94亿元 同比增长160.18% 贡献营收增量80.44% 其中公允价值变动净收益1.79亿元 占比超60% [3] - 投资收益率1.59% 处于行业中下游水平 与排名第35的东兴证券相近 [4] - 投行业务手续费净收入0.55亿元 同比下降56.58% 较2022年高点4.69亿元持续收缩 [4] - 投行人员从2025年初148人缩减至6月末127人 占比由7.11%降至6.67% [5] 监管处罚与影响 - 因金洲慈航2015年项目未勤勉尽责 被没收业务收入1500万元并罚款4500万元 合计6000万元 [6] - 罚金相当于2024年归母净利润2.55倍 或导致2025年净利润下降甚至亏损 [7] - 处罚反映内控合规问题 可能延长IPO审核周期并影响投资者信心 [7]

行业整体表现 - 2025年上半年42家上市券商证券经纪业务手续费收入745.63亿元，同比增长50% [1] - 前十家券商合计收入462.73亿元，行业占比超60% [1][3] - 代销金融产品收入55.68亿元，同比增长30%，占经纪业务收入7.5% [8] 头部券商格局 - 中信证券以79.92亿元经纪业务收入居首，同比增长42.55% [3][4] - 国泰海通收入68.66亿元，同比增幅101.6%，增速领跑头部机构 [3][4][6] - 国信证券收入42.62亿元（同比+70.51%），中金公司33.19亿元（同比+51.3%） [4][6] 中小券商增长弹性 - 国金证券经纪收入15.33亿元（同比+64.26%），国元证券8.01亿元（同比+60.31%） [5][4] - 方正证券收入25.96亿元（同比+57.63%），华安证券7.21亿元（同比+57.59%） [5] - 财达证券、华林证券等4家券商收入增幅超50%，收入规模3.5-5.2亿元 [6] 财富管理转型进展 - 代理买卖证券业务收入627.2亿元，占比84%，同比增长55% [8] - 头部券商代销收入领先：中信证券8.38亿元、中金公司6.03亿元、国泰海通4.48亿元 [8] - 国金证券代销收入同比增超100%，国信证券、中金公司等增幅超50% [9] 客户结构优化 - 中信建投上半年新增客户83.08万户（同比+12.98%） [11] - 国泰海通高净值客户数较上年末增6.8%，私人定制服务资产规模增57.7% [12] - 招商证券高净值客户数同比增23.99%，东方证券高净值客户8985户（较年初+12.13%） [12] 机构业务拓展 - 财通证券机构客户资产规模同比增23.4%，股权激励客户突破1万户 [13] - 招商证券私募客户交易资产规模较2024年末增17.71% [13] - 国信证券搭建私募综合服务平台，拓展QFII专户及量化基金业务 [13][14] 买方投顾发展 - 东方证券基金投顾规模149.25亿元，客户复投率75.95% [16] - 华泰证券基金投顾规模210.37亿元，国联民生规模97.08亿元 [17] - 光大证券投顾服务客户资产破800亿元，收入同比增173% [17] 海外市场布局 - 中信证券境外财富管理收入实现同比翻倍增长，以香港、新加坡为双中心 [19] - 广发证券境外财富管理转型成效显著，金融产品销售净收入及多市场佣金同比增长 [19]

行业整体表现 - 150家证券公司2025年上半年度实现营业收入2510.36亿元，净利润1122.80亿元 [1] - 50家上市券商归母净利润均实现同比增长，其中44家营收同比增长，10家营收超百亿元 [1][2] - 13家券商归母净利润同比增长超100%，11家券商上半年净利润超过2024年全年水平 [2] 头部券商财务数据 - 中信证券营收330.39亿元，归母净利润137.19亿元；国泰海通营收238.72亿元，归母净利润157.37亿元 [2] - 华泰证券归母净利润75.49亿元，中国银河归母净利润64.88亿元 [2] - 中金公司、申万宏源、国信证券营收同比分别增长43.96%、44.44%、51.84% [2] 高增长券商表现 - 国联民生归母净利润11.27亿元，同比增长1185.19%；华西证券盈利5.12亿元，同比涨幅1195.02% [2] - 天风证券实现扭亏为盈，归母净利润3139.34万元 [3] - 国联民生业绩增长因合并民生证券及业务条线显著增长，华西证券因特色化发展及市场机遇把握 [3] 业务板块分析 - 全行业证券投资收益1002.42亿元，代理买卖证券业务净收入688.42亿元，投行业务净收入143.21亿元 [4] - 中信证券自营业务收入190.52亿元（同比+62.42%），国泰海通93.52亿元（+89.58%），中国银河73.99亿元（+50.24%） [4] - 东吴证券提升权益投资配置，国联民生投资收益跑赢沪深300指数 [4] 经纪与投行业务 - 中信证券经纪业务净收入64.02亿元，国泰海通57.33亿元（同比+86.27%） [5] - 广发证券、华泰证券等头部券商经纪净收入超40亿元且实现双位数增长 [5] - 中信证券投行业务收入20.98亿元（+20.91%），中金公司14.45亿元（+149.7%） [5] 国际化业务进展 - 中金公司上半年保荐港股IPO项目13单，主承销规模28.66亿美元 [5] - 中信证券完成香港市场IPO项目18单，承销规模28.85亿美元，包括赤峰黄金、映恩生物等项目 [6] - 中资券商积极布局香港市场，把握港股IPO浪潮机遇 [5][6]

【导读】证券公司2025年上半年经营情况出炉，128家券商实现盈利 中国基金报记者 孙越 近日，记者从券商人士处获悉，中国证券业协会（以下简称中证协）向业内公布了《证券公 司2025年上半年度经营情况分析》。数据显示，2025年上半年，全行业实现营业收入 2510.36亿元，同比增长23.47%；实现净利润1122.80亿元，同比增长40.37%。 从业务收入结构来看，自营业务稳居第一大收入来源。上半年全行业自营业务、经纪业务、 利息净收入、投行业务、资管业务分别贡献营业收入的39.93%、30.44%、10.45%、 6.62%、4.52%。 128家券商实现盈利 经纪业务增幅最大 2025年上半年，资本市场回稳向好，交易活跃度显著提升，券商行业业绩实现增长。 中证协公布的数据显示，2025年上半年，全行业实现营业收入2510.36亿元，同比增长 23.47%；实现净利润1122.80亿元，同比增长40.37%。128家公司实现盈利，占比为 85%。 从业务增速来看，经纪业务为增幅最大业务。上半年全行业实现经纪业务收入764.13亿元， 同比增长46.02%，收入占比达到30.44%，占比提升4.7个百分点 ...

行业整体业绩表现 - 150家证券公司2025年上半年实现营业收入2510.36亿元[1] - 行业实现净利润1122.80亿元[1] 主营业务收入构成 - 代理买卖证券业务净收入688.42亿元[1] - 证券承销与保荐业务净收入143.21亿元[1] - 财务顾问业务净收入22.01亿元[1] - 投资咨询业务净收入32.41亿元[1] - 资产管理业务净收入113.51亿元[1] - 利息净收入262.38亿元[1] - 证券投资收益1002.42亿元[1] 资产规模与资本实力 - 行业总资产达13.46万亿元[1] - 净资产规模3.23万亿元[1] - 净资本规模2.37万亿元[1] 客户资金管理规模 - 客户交易结算资金余额2.82万亿元[1] - 受托管理资金本金总额9.35万亿元[1]

行业整体业绩表现 - 2025年上半年150家证券公司实现营业收入2510.36亿元，同比增长23.47%，净利润1122.80亿元，同比增长40.37% [2] - 42家上市券商合计营收2518.66亿元（同比增长11.37%），归母净利润1040.17亿元（同比增长65.08%），占行业净利润比例达92.64% [1][2] - 行业集中度显著提升，前十名券商贡献超七成净利润，上市券商净利润占比从2024年上半年的78.77%升至92.64% [1][9] 头部券商经营数据 - 10家券商营收超百亿元，中信证券以330.39亿元居首，国泰海通（238.72亿元）、华泰证券（162.19亿元）、广发证券（153.98亿元）分列其后 [2][5] - 两家券商净利润超百亿元：国泰海通归母净利润157.37亿元（同比增长213.74%），中信证券137.19亿元（同比增长29.80%） [3][5] - 国泰海通因吸收合并产生负商誉79.64亿元计入营业外收入，显著推高利润 [3] 业绩增长分化特征 - 12家券商营收同比下滑，东兴证券营收22.49亿元（同比降53.90%）跌幅最大，主因投资交易及期货业务收入收缩 [3] - 国联民生营收40.11亿元（同比增269.40%）增幅最高，受益于投资收益、经纪投行业务扩张及并表子公司 [3] - 41家上市券商归母净利润正增长，华西证券净利润增幅达1194.97%，东北证券、华林证券等中小券商增幅超150% [4] 主营业务收入变动 - 代理买卖证券业务净收入688.42亿元（同比增48.22%），证券投资收益1002.42亿元（同比增21.33%），成为核心增长驱动 [6] - 投行业务收入分化：证券承销与保荐净收入143.21亿元（同比增5.50%），超六成上市券商投行收入回暖，但四成券商同比下滑 [6][8] - 资管业务净收入113.51亿元（同比降4.68%），27家上市券商资管收入下滑，华泰证券、首创证券等跌幅超50% [6][8] 业务结构亮点 - 经纪业务手续费净收入全线正增长，国信证券、国金证券、华林证券、财达证券增幅均超50% [7] - 自营业务收入（投资收益+公允价值变动）同比增超50%，长江证券、国联民生、华西证券、浙商证券增幅超100% [7] - 利息净收入262.38亿元（同比增23.68%），投资咨询业务净收入32.41亿元（同比增25.09%）保持稳健增长 [6] 监管政策影响 - 券商分类评价新规取消营业收入加分指标，提升净资产收益率加分力度（最高2分，覆盖前30名），引导行业聚焦盈利能力和差异化发展 [9] - 行业净资产收益率均值3.36%，15家券商超4%，其中国泰海通以6.40%居首 [9] - 新规预计强化"扶优限劣"导向，进一步加剧马太效应，推动资源向头部集中 [9]

行业整体业绩表现 - 2025年上半年150家证券公司实现营业收入2510.36亿元，同比增长23.47%，净利润1122.80亿元，同比增长40.37% [3] - 42家上市券商合计营收2518.66亿元（同比增长11.37%），归母净利润1040.17亿元（同比增长65.08%），占行业净利润92.64% [2][3] - 行业集中度显著提升，前十名券商贡献超七成净利润，上市券商净利润占比从2024年上半年的78.77%升至92.64% [2][9] 头部券商经营数据 - 10家券商营收超百亿元，中信证券以330.39亿元居首，国泰海通238.72亿元次之，华泰证券和广发证券均超150亿元 [3] - 国泰海通归母净利润157.37亿元（同比增长213.74%），含79.64亿元并购负商誉非经常性收益；中信证券净利润137.19亿元（同比增长29.80%） [4] - 12家券商营收同比下滑，东兴证券营收22.49亿元（同比降53.90%）跌幅最大；国联民生营收40.11亿元（同比增269.40%）增幅最高 [4] 业务板块收入变化 - 经纪业务净收入688.42亿元（同比增48.22%），自营业务（证券投资收益）1002.42亿元（同比增21.33%） [6][7] - 投行业务中证券承销与保荐净收入143.21亿元（同比增5.50%），财务顾问净收入22.01亿元（同比降1.57%） [7] - 资管业务净收入113.51亿元（同比降4.68%），利息净收入262.38亿元（同比增23.68%） [7] 上市券商业务分化 - 所有上市券商经纪业务手续费净收入同比正增长，国信证券、国金证券等增幅超50% [7] - 自营业务收入同比增超50%，长江证券、国联民生等4家增幅超100%；仅6家同比下滑，中原证券降57.18% [8] - 超六成券商投行业务收入回暖，华安证券、西部证券等增幅超100%；27家券商资管收入下滑，华泰证券等降幅超50% [8] 监管政策与行业趋势 - 证券公司分类评价新规取消营收加分指标，提升净资产收益率加分力度（最高2分，覆盖前30名） [9] - 行业净资产收益率均值3.36%，15家超4%，其中国泰海通达6.40%最高 [9] - 新规侧重权益投资与差异化发展，预计加剧行业马太效应 [9][10]