财务表现 - 2025年上半年营业收入207.03亿元 核心经营利润24.08亿元 股东净利润17.6亿元 利润率分别为11.63%和8.5% [1] - 拟宣派中期股息每股0.338港元 派息率高达96.6% 股息率(TTM)超过6% [1][5] - 近三年平均派息率超过90% [5] 业务结构 - 餐厅经营为核心业务 上半年收入185.8亿元 占总收入89.8% [1] - 外卖业务收入增速59.7% 其他餐厅经营业务收入增速227% 合计收入份额提升3.9个百分点至7.4% [1] - 多品牌战略下其他餐厅收入增幅超2.2倍 [3] 运营策略 - 实施"千店千面"体验策略 推出创新概念店打造"餐饮+娱乐+生活"新生态 [2] - 深化"啄木鸟计划" 主动优化门店网络 截至2025年6月经营1363家自营餐厅及41家加盟餐厅 [2] - 整体翻台率3.8次/天 整体顾客人均消费97.9元 内地及港澳台地区人均消费同比提升 [2] 多品牌发展 - "红石榴计划"孵化14个餐饮品牌共计126家餐厅 包括"焰请烤肉铺子"等新品牌 [3] - 焰请烤肉铺子上半年新开46家 门店总数达70家 [3] - 利用成熟供应链体系降低创业者边际成本 通过制度优化加速品牌孵化 [3] - 加盟模式助力多品牌复制扩张 形成"基本盘+增长盘"双驱动格局 [4] 行业地位与估值 - 火锅行业处于持续探底阶段 面临较大生存挑战 [1] - 多品牌战略打造第二增长曲线 业绩韧性领先同行 [2][4] - 估值筑底牢固且具备向上空间 多家投行目标价超20港元 [5]

核心观点 - 海底捞2025年上半年面临增长瓶颈 营业收入和净利润同比下滑 翻台率下降是主要原因 公司正通过多品牌战略 外卖业务扩张和加盟模式寻求突破[4][6][9] - 公司进行结构性优化 关闭低效门店 同时大力孵化副牌并推进加盟业务 外卖业务特别是"下饭火锅菜"增长显著 但多品牌运营对管理能力提出挑战[5][9][13][14] 财务表现 - 2025年上半年营业收入207.03亿元 同比下滑3.7%[6] - 净利润17.55亿元 同比下降13.7%[6] - 核心经营利润24.08亿元 同比下降14.0%[6] - 每股基本盈利0.32元 低于去年同期的0.38元[6] - 餐厅经营收入185.80亿元 同比减少9.0% 占总收入89.8%[8] 运营指标 - 平均翻台率从4.2次/天下降至3.8次/天[8] - 港澳台地区翻台率维持在4.3次/天[8] - 人均消费从97.4元增至97.9元 录得低单位数增长[8] - 关闭餐厅33家[8] - 截至2025年6月30日 共经营1363家餐厅 其中自营餐厅中国大陆地区1299家 港澳台地区23家 加盟餐厅41家[8] - 期内新开自营餐厅25家 加盟餐厅3家[8] 业务转型举措 - 外卖业务收入增长近60%[9] - "下饭火锅菜"外卖贡献超过55%的外卖收入[9] - 加盟业务收入从2024年同期的189.9万元增至2025年的9084.9万元 增长约47倍[13] - 加盟业务目前占总收入比例0.4%[13] - 系统销售额（含自营+加盟）同比下降6.5%[13] - 运营14个餐饮品牌共计126家餐厅[14] - 其他餐厅收入达5.97亿元 同比增长227.0%[14] - 焰请烤肉铺子新开46家 门店数量达到70家[14] - 北京亦庄创新概念店翻台率破7[12] 战略规划 - 持续推进"红石榴计划"以拓宽品类边界[5][9] - 落实"啄木鸟计划"进行结构性优化[9] - 通过加盟模式实现副牌规模化扩张[14] - 一二线城市布局相对成熟 通过加盟模式争取更多市场[14]

核心观点 - 海底捞2025年上半年面临业绩下滑 营业收入同比下降3.7%至207.03亿元 净利润同比下降13.7%至17.55亿元[2] - 公司通过多品牌战略、外卖业务扩张和加盟模式寻求突破 但短期创新调整成本导致核心经营利润同比下降14.0%[2][4] - 翻台率从4.2次/天下降至3.8次/天 同店销售增长乏力是主要挑战[3] - 外卖业务收入增长近60% 其中"下饭火锅菜"贡献超55%的外卖收入[4] - 加盟业务收入增长约47倍至9084.9万元 但仅占总收入0.4%[7] - 红石榴计划孵化14个餐饮品牌 其他餐厅收入同比增长227.0%至5.97亿元[8] 财务表现 - 营业收入207.03亿元 同比下滑3.7%[2] - 净利润17.55亿元 同比下降13.7%[2] - 核心经营利润24.08亿元 同比下降14.0%[2] - 每股基本盈利0.32元 低于去年同期0.38元[2] - 餐厅经营收入185.80亿元 同比减少9.0% 占总收入89.8%[3] - 加盟业务收入9084.9万元 较去年同期189.9万元增长47倍[7] - 其他餐厅收入5.97亿元 同比增长227.0%[8] 运营指标 - 平均翻台率从4.2次/天下降至3.8次/天[3] - 港澳台地区翻台率维持在4.3次/天[3] - 人均消费从97.4元增至97.9元[3] - 关闭餐厅33家[3] - 门店总数1363家 其中自营餐厅1299家（中国大陆）及23家（港澳台） 加盟餐厅41家[3] - 新开自营餐厅25家 加盟餐厅3家[3] 业务战略 - 推行"啄木鸟计划"进行动态优化 关闭低效门店[4][5] - 发展外卖业务 重点推出"下饭火锅菜"等一人食产品[1][4] - 开放加盟业务 重点向一二线以外市场扩张[7] - 通过"红石榴计划"孵化副牌 已运营14个餐饮品牌共126家餐厅[7][8] - 打造特色场景店型包括亲子互动、宠物友好主题店[1] - 开设人均500元以上臻选店及人均10元快餐业务[1] 市场与行业 - 市场竞争加剧和消费行为变化导致客流减少[3] - 餐饮行业面临消费复苏阶段的普遍挑战与转型压力[4] - 摩根士丹利和野村证券下调公司目标价[6] - 北京亦庄创新概念店翻台率突破7次/天[6] - 多品牌运营对管理能力和供应链协同提出高要求[8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入207.03亿元，同比下降3.7% [4] - 净利润17.55亿元，同比下降13.7% [4] - 核心经营利润24.08亿元 [4] 餐厅运营数据 - 整体翻台率3.8次/天，同店翻台率3.8次/天 [4] - 上半年接待顾客总数近1.9亿人次 [4] - 截至2025年6月30日共经营1363家餐厅 [4] - 新开自营餐厅25家，加盟餐厅3家 [4] - 翻台率及客流量下降主要因市场竞争加剧及消费需求变化 [4] 加盟业务发展 - 采用"老店+新店"组合加盟模式 [6] - 截至2025年6月底加盟店数量达41家 [6] - 坚持质量优先原则，保证加盟店与自营店运营标准一致 [6] 外卖业务增长 - 外卖业务收入增长近60% [6][7] - "下饭火锅菜"外卖贡献超过55%的外卖收入 [7] - 正在测试拌饭、自制饮料等新外卖品类 [7] - 计划打造外卖超级厨房和卫星店新模式 [7] 多品牌战略进展 - 运营14个餐饮品牌共计126家餐厅 [8] - "焰请烤肉铺子"新开46家，门店总数达70家 [8] - 通过放宽创业门槛和完善激励机制加速品牌布局 [9] - 整合供应链、物业资源和会员系统实现协同效应 [9][10] 数字化与会员体系 - 会员人数突破2亿 [13] - 通过智能中台提升管理效率和服务质量 [12] - 开展多元化IP合作触达亲子及年轻客群 [13] - 推进异业合作实现会员积分互通 [13] 股价表现 - 8月25日股价报14.88港元，上涨4.27% [13] - 最新市值超过800亿港元 [13]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入207.03亿元，同比下降3.7% [3] - 净利润17.55亿元，同比下降13.7% [3] - 核心经营利润24.08亿元 [3] 餐厅运营数据 - 整体翻台率3.8次/天，同店翻台率3.8次/天 [3] - 上半年接待顾客总数近1.9亿人次 [3] - 截至2025年6月30日共经营1363家餐厅（含自营与加盟） [3] - 新开自营餐厅25家，加盟餐厅3家 [3] - 翻台率及客流量下降主因餐饮市场竞争加剧及消费需求变化 [3] 加盟业务拓展 - 加盟门店达41家，采用"老店+新店"组合加盟模式 [5] - 加盟模式已验证规模化布局可行性并沉淀优质加盟商资源 [5] - 坚持质量优先原则，保证加盟店与自营店运营标准统一 [5] 外卖业务增长 - 外卖业务收入同比增长近60% [6] - "下饭火锅菜"外卖贡献超55%外卖收入 [6] - 正在测试拌饭、自制饮料等新外卖品类 [6] - 计划打造外卖超级厨房及卫星店新模式 [6] 多品牌发展战略 - 运营14个餐饮品牌共计126家非海底捞餐厅 [7] - "焰请烤肉铺子"新开46家，门店总数达70家 [7] - 通过放宽创业门槛、整合供应链与会员系统推动多品牌协同 [7] - 定期评估筛选创业品牌，集中资源扶持潜力项目 [8] 数字化与会员体系 - 会员数量突破2亿人 [11] - 通过智能中台提升管理效率，覆盖服务、研发、选址等环节 [10] - 开展异业合作延伸会员权益至旅游、交通出行等领域 [11] - 打击不合规会员权益使用行为，维护体系公平性 [11] 品牌营销与市值 - 与多元化IP（艺人、影视剧、国漫等）合作触达年轻客群 [11] - 股价报14.88港元（8月25日），单日上涨4.27% [11] - 市值超过800亿港元 [11]

财务表现 - 2025年上半年营业收入207.03亿元同比下降3.7% [1] - 净利润17.55亿元同比下降13.7% [1] 餐厅运营 - 截至2025年6月30日共经营1363家餐厅较去年同期减少21家 [1] - 自营餐厅中国大陆地区1299家港澳台地区23家加盟餐厅41家 [1] - 整体翻台率3.8次/天较去年同期4.2次/天下降 [1] - 主动关停经营表现不达预期及增长潜力不足的餐厅 [1] 业务发展 - 外卖业务收入增长近60% [2] - 下饭火锅菜外卖贡献超过55%的外卖收入 [2] - 海底捞拌饭自制饮料等新品类正在测试中 [2] 市场环境 - 餐饮市场竞争加剧导致翻台率及客流量下降 [1] - 顾客消费需求变化对餐厅经营产生影响 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入207.03亿元同比下降3.7% [2] - 净利润17.55亿元同比下降13.7% [2] - 餐厅经营收入185.8亿元占总收入89.8% [3] 餐厅运营 - 全球餐厅总数1363家较去年同期减少21家 [2] - 自营餐厅中国大陆1299家港澳台23家加盟餐厅41家 [2] - 整体翻台率3.8次/天低于去年同期4.2次/天 [2] 业务调整 - 实施啄木鸟计划关停经营不达标及潜力不足餐厅 [2] - 翻台率下降主因餐饮市场竞争加剧及消费需求变化 [2] - 港澳台地区翻台率逆势上升 [2] 新兴业务 - 外卖业务收入增长近60% [3] - 下饭火锅菜外卖贡献超55%外卖收入 [3] - 外卖收入占比仅4.5%未能扭转总营收下滑 [3] 多元化拓展 - 孵化14个餐饮品牌共126家非火锅餐厅 [3][4] - 焰请烤肉铺子新开46家门店达70家 [3][4] - 其他餐厅收入5.97亿元同比增长227.0% [4]

财务业绩 - 2025年上半年公司营收207亿元人民币，净利润17.6亿元，核心经营利润24.1亿元 [1] - 餐厅经营收入185.8亿元，占总收入89.8%，其他餐厅收入5.97亿元，同比增长227% [1] 餐厅运营表现 - 自营海底捞餐厅整体翻台率3.8次/天，同店翻台率3.8次/天，上半年接待顾客总数近1.9亿人次 [1] - 翻台率及客流量有所下降，主要由于餐饮市场竞争加剧和顾客消费需求变化 [1] - 截至2025年6月30日共经营1363家餐厅，包括中国大陆自营餐厅1299家、港澳台23家及加盟餐厅41家 [1] - 上半年新开自营餐厅25家，加盟餐厅3家，同时关停部分经营不达预期餐厅 [1] 新业务发展 - 除海底捞火锅外运营14个餐饮品牌共计126家餐厅，包括焰请烤肉铺子、从前印巷、小嗨爱炸等 [2] - 焰请烤肉铺子新开46家，门店数量达70家 [2] - 外卖业务收入增长近60%，其中"下饭火锅菜"贡献超过55%的外卖收入 [2] - 正在测试海底捞拌饭、自制饮料等外卖新品类 [2] 品牌营销与会员体系 - 与当红艺人、热播影视剧、知名国漫、儿童动画片等多元化IP合作，精准触达亲子及年轻客群 [2] - 截至2025年6月底会员人数突破2亿 [2] - 通过"红石榴计划"鼓励孵化餐饮新品牌，推动餐饮服务创新 [2]

财务表现 - 上半年营收207亿元人民币 净利润17.6亿元人民币 [1] - 外卖业务收入达9.28亿元人民币 同比增长59.6% [1] - 顾客人均消费97.9元人民币 较去年同期97.4元略有提升 [1] 运营指标 - 自营餐厅平均翻台率3.8次/天 低于去年同期的4.2次/天 [1] - 外卖业务中"下饭菜"产品线贡献超55%收入 [1] - 利润下降受翻台率下滑及创新模式初期调整影响 [1] 门店网络 - 截至上半年末共经营1363家火锅店 [1] - 新开自营餐厅25家 加盟餐厅3家 [1] - 关闭33家餐厅 原因为经营未达预期或商业调整 [1] 管理策略 - 管理层承认管理能力存在不足 承诺持续改进 [1] - 继续落实"啄木鸟计划"优化门店经营质量 [1] - 通过产品创新和场景创新推动业务模式调整 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入207.033亿元人民币 同比下降3.7% [1] - 核心经营利润24.081亿元人民币 同比下降14.0% [1] - 集团溢利17.546亿元人民币 同比下降13.7% [1] - 利润下降主要受翻台率下降及产品、场景创新模式初期调整影响 [1] - 董事会宣派中期股息每股0.338港元 派息登记日为2025年9月11日 [1] 门店网络动态 - 海底捞火锅总门店数1363家 其中自营门店1322家（中国大陆1299家+港澳台23家） 加盟店41家 [2] - 上半年新开自营餐厅25家 加盟餐厅3家 [2] - 关闭33家餐厅 主要因"啄木鸟计划"淘汰经营不达预期及增长潜力不足门店 [2] - 除海底捞外运营14个餐饮品牌共126家餐厅 [2] - 新开"焰请烤肉铺子"46家 该品牌总门店数达70家 [2] 运营指标 - 整体翻台率3.8次/天 同店翻台率持平为3.8次/天 [2] - 海底捞餐厅接待顾客总数1.898亿人次 [2] - 翻台率及客流量下降主因餐饮市场竞争加剧和顾客消费需求变化 [2] 管理层反思 - 业绩下滑反映管理层在管理能力方面存在不足 [1] - 公司承诺将继续努力并进行改善 [1]