专家普遍预计后续专项债会快速发行。一些省份提出在今年6月底前完成新增专项债全年发行任务。 为了稳经济防风险，今年以来地方政府举债加速，但5月份地方政府债券发行规模同比出现下滑。 根据财政部、中国企业债券信息网等公开数据，2025年前5个月全国发行地方政府债券合计约43148亿 元，同比增长约53%。其中，5月份地方政府债券发行约7794亿元，同比下降约14%。 为何5月份地方政府借钱规模同比出现明显下滑？前5个月地方举债超4万亿元花在哪里、效果如何？今 年以来地方政府借钱有何特点？后续地方发债有何趋势？ 剖析前5个月地方借钱数据 受经济下行、楼市土地市场低迷等影响，今年以来财政收入增长乏力。根据财政部数据，今年前4个月 广义财政收入同比下降约1.3%。而为了推动经济平稳运行，对冲关税战等冲击，财政支出必须保持一 定扩张力度。今年前4个月广义财政支出同比增长约7.2%。 而为了弥补财政收支缺口，主要依赖政府发行债券融资，其中就包括上述地方政府发债借钱快速增长。 为了用好用足更加积极的财政政策，4月底召开的中共中央政治局会议要求，加快地方政府专项债券、 超长期特别国债等发行使用。那为何5月份地方借钱规模出现两位数 ...

智通财经APP获悉，5月28日，财政部发布2025年4月地方政府债券发行和债务余额情况。数据显示， 2025年1-4月，全国发行新增地方政府债券14927亿元，其中一般债券3023亿元、专项债券11904亿元。 全国发行再融资债券20427亿元，其中一般债券2486亿元、专项债券17941亿元。全国发行地方政府债券 合计35354亿元，其中一般债券5509亿元、专项债券29845亿元。 原文如下： 2025年4月地方政府债券发行和债务余额情况 一、全国地方政府债券发行情况 （一）当月发行情况。 2025年1-4月，全国发行新增地方政府债券14927亿元，其中一般债券3023亿元、专项债券11904亿元。 全国发行再融资债券20427亿元，其中一般债券2486亿元、专项债券17941亿元。全国发行地方政府债券 合计35354亿元，其中一般债券5509亿元、专项债券29845亿元。 2025年1-4月，地方政府债券平均发行期限16.9年，其中一般债券8.8年，专项债券18.4年。 2025年1-4月，地方政府债券平均发行利率1.96%，其中一般债券1.79%，专项债券2.00%。 （三）1-4月还本付息情况。 2 ...

地方政府债券发行情况 - 2025年1-4月全国发行新增地方政府债券14927亿元，其中一般债券3023亿元、专项债券11904亿元 [1] - 同期全国发行再融资债券20427亿元，其中一般债券2486亿元、专项债券17941亿元 [1] - 1-4月全国地方政府债券合计发行35354亿元，一般债券5509亿元、专项债券29845亿元 [1]

辽宁发行30年期普通专项地方债，规模50.2000亿元，发行利率2.1200%，边际倍数9.51倍，倍数预期 2.06。 辽宁发行7年期一般债地方债，规模112.5450亿元，发行利率1.6700%，边际倍数2.11倍，倍数预期 1.70； ...

新疆发行30年期其他专项地方债，规模2.9000亿元，发行利率2.1200%，边际倍数3.53倍，倍数预期 2.05。 新疆发行15年期收费公路专项地方债，规模2.0000亿元，发行利率2.0700%，边际倍数1.17倍，倍数预 期1.99； 新疆发行20年期其他专项地方债，规模6.8000亿元，发行利率2.1300%，边际倍数43.50倍，倍数预期 2.09； ...

贵州地方债发行情况 - 贵州发行10年期一般债地方债，规模84.1084亿元，发行利率1.7800%，边际倍数1.53倍，倍数预期1.78 [1] - 贵州发行30年期普通专项地方债，规模36.6544亿元，发行利率2.1200%，边际倍数7.90倍，倍数预期2.10 [1]

山西发行20年期其他专项地方债，规模26.6500亿元，发行利率2.1100%，边际倍数1.16倍，倍数预期 2.05； 山西发行30年期其他专项地方债，规模3.2100亿元，发行利率2.1200%，边际倍数3.12倍，倍数预期 2.02； 山西发行10年期一般债地方债，规模51.4000亿元，发行利率1.7800%，边际倍数1.44倍，倍数预期 1.79。 ...

四川地方债发行情况 - 四川发行7年期一般债地方债，规模213.7309亿元，发行利率1.7000%，边际倍数8.54倍，倍数预期1.68 [1] - 四川发行5年期普通专项地方债，规模3.0700亿元，发行利率1.5700%，边际倍数4.04倍，倍数预期1.60 [1]

山东地方债发行情况 - 山东发行10年期一般债地方债 规模189 4860亿元 发行利率1 7800% 边际倍数1 18倍 倍数预期1 76 [1] - 山东发行10年期普通专项地方债 规模87 5109亿元 发行利率1 8200% 边际倍数1 58倍 倍数预期1 73 [1] 债券发行利率与市场反应 - 10年期一般债发行利率较普通专项债低4个基点(1 7800% vs 1 8200%) [1] - 普通专项债边际倍数(1 58倍)高于一般债(1 18倍) 但两者均低于各自预期倍数(1 73倍 vs 1 76倍) [1] 发行规模结构 - 一般债发行规模(189 4860亿元)是专项债(87 5109亿元)的2 17倍 [1]

2025.05. 05 本文字数：2557，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 陈益刊 为稳经济、防风险，地方政府加快发行债券筹资，将资金投向重大项目建设、偿还隐性债务、支持楼 市稳定和消化拖欠企业账款等。 根据财政部、中国债券信息网等数据，2025年前4个月，全国发行地方政府债券合计约35354亿元， 同比增长约84%。无论是发债规模还是增速均创近年同期新高。 为何今年以来地方政府发债规模急剧增长？这笔巨额资金花哪儿了？影响几何？近期召开的中共中央 政治局会议要求，加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。未来专项债发行将有何变 化？是否会增加额度？ 地方发债快增 在地方财政收支矛盾较大的背景下，地方政府投资建设重大项目等愈加依赖举债，而举债的合法途径 基本就是发行地方政府债券。 地方政府债券按用途分为新增债券和再融资债券。新增债券资金主要用于基础设施等重大项目、民生 项目等建设，而再融资债券主要用于偿还到期地方政府债券本金或置换隐性债务等，即"借新还旧"。 根据前述公开数据，今年前4个月全国发行的约3.5万亿元地方政府债券中，新增债券约1.5万亿元， 同比增长约54%；再融资债券发行约2万亿元， ...