地方政府债券发行规模 - 前7个月全国发行地方政府债券约67037亿元，同比增长约60% [1] - 6月和7月发债规模均超1万亿元 [1] - 再融资债券约3.4万亿元，同比增长65% [1] - 新增债券约3.3万亿元，同比增长约55% [1] 债券资金用途 - 再融资债券用于偿还到期债务本金或存量债务 [1] - 新增专项债券约2.8万亿元，同比增长约57%，占全年4.4万亿元新增专项债券总额比重超六成 [2] - 特殊新增专项债约7550亿元，用于化解存量隐性债务和解决拖欠企业账款 [2] - 近2万亿元新增专项债资金用于项目建设，其中26.37%投向市政和产业园基础设施，17.63%投向交通基础设施，13.03%投向土地储备 [3] 土地储备专项债 - 前7个月土地储备专项债发行规模超2600亿元 [3] - 资金用途主要是回收存量闲置土地，调节土地市场供需关系 [3] - 有利于缓解地方政府和房地产企业的流动性和债务压力 [3] 债券发行进度 - 预计10月底前基本完成4.4万亿元新增专项债券发行任务 [4] - 湖南省要求专项债券项目开工率8月底达到80%，9月底全面实质性开工 [4] - 支付率9月底达到40%，春节前全部使用完毕 [4] - 第三季度地方债发行规模预计3.5万亿元，净融资规模2.2万亿元 [5] 债务管理政策 - 国务院大幅放宽专项债资金投向，扩大专项债用作项目资本金行业范围 [6] - 地方政府债务余额51.95万亿元，低于债务限额57.99万亿元 [6] - 地方政府债券剩余平均年限10.2年，平均利率2.93% [6]

前7个月地方发行的6.7万亿元地方政府债券中，再融资债券约3.4万亿元，同比增长65%；新增债券约3.3万亿元，同比增长约 55%。 近些年地方财政收支矛盾较大，到期政府债券本金主要靠再融资债券筹资偿还。去年为了防范化解地方政府隐性债务风险，中 央出台了10万亿元地方政府债券置换隐性债务计划，其中6万亿元通过发行再融资债券来置换存量隐性债务，今年的额度是2万 亿元，截至7月底已发行近1.9万亿元。 正是置换隐性债务进度比较快，叠加到期政府债券本金"借新还旧"，使得今年前7个月再融资债券快速增长。 财政部部长蓝佛安近日公开表示，各地隐性债务置换后债务平均利息成本降低超过2.5个百分点，还本付息压力大幅减轻，财政 空间得到释放，腾出更多资金用于发展所需、民生所盼。 为了稳经济、防风险，今年以来地方借钱规模创新高。 目前地方政府借钱合法途径基本来自发行地方政府债券。根据财政部及市场机构数据，今年前7个月，全国发行地方政府债券约 67037亿元，同比增长约60%。其中6月和7月发债规模均超1万亿元，地方政府加快发债。 那么，这6.7万亿元花在哪里、怎么花？答案是一半以上偿还旧债，近一半投入重大项目建设。 根据财政部及 ...

公开市场操作 - 央行2月26日开展5487亿元7天期逆回购操作，利率1.5%，当日5389亿元逆回购到期，净投放98亿元 [1] 资金面 - 银行间存款类机构回购加权利率维持高位，非银机构隔夜资金报价1.9%-2%，跨月七天期资金报价2.3%-2.4%，较上日微升 - 美国隔夜融资担保利率为4.34% [2] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交在2%附近，较上日略有上行 [4] 利率债走势 - 银行间主要利率债中短端下行较稳，长端和超长端走势震荡 - 国债1Y下行1bp至1.47%，10Y下行0.2bp至1.7155% - 国开1Y下行1bp至1.67%，10Y上行1.5bp至1.75% - 口行1Y下行3bp至1.65%，10Y上行1bp至1.88% - 农发1Y上行1bp至1.68%，10Y基本持平于1.879% [5] 国债期货 - 全线收涨：30年期主力合约涨0.29%，10年期涨0.19%，5年期涨0.08%，2年期涨0.01% [7] 香港财政预算 - 香港计划2027-2028年度累计削减政府支出7%，预计2025年GDP增长2%-3%，通胀率1.8% - 预测2026-2029年平均年GDP增长2.9%，基本通胀率2.5% - 2024年Q4 GDP同比升2.4%，全年升2.5% [8] 债券发行与重组 - 国家开发银行将增发310亿元金融债 - 遵义市计划申报220.26亿元再融资债券用于偿还存量债务 - 远洋集团对境内债务再次重组，四只债券停牌 - IIF数据显示去年全球债务/GDP比率自2020年以来首次上升 [12] 负面事件 - 国厚资产、国美电器、广汇汽车等主体出现评级下调、违约或展期事件 [13] - 潍坊滨城投资开发有限公司非标资产违约 [14]