为了稳经济、防风险，今年以来地方借钱规模创新高。 目前地方政府借钱合法途径基本来自发行地方政府债券。根据财政部及市场机构数据，今年前7个月， 全国发行地方政府债券约67037亿元，同比增长约60%。其中6月和7月发债规模均超1万亿元，地方政府 加快发债。 那么，这6.7万亿元花在哪里、怎么花？答案是一半以上偿还旧债，近一半投入重大项目建设。 今年用于项目建设的新增专项债资金与近年相比，最大的一个变化是投向土地储备专项债券大增，前7 个月土地储备专项债发行规模超2600亿元，资金用途主要是当地政府回收存量闲置土地，以调节土地市 场的供需关系，减少闲置土地，增强土地供给的调控能力，同时有利于缓解地方政府和房地产企业的流 动性和债务压力，支持房地产市场稳定。 7月30日召开的中央政治局会议要求，加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。 根据财政部及市场机构数据，前7个月地方发行的6.7万亿元地方政府债券中，再融资债券约3.4万亿元， 同比增长65%；新增债券约3.3万亿元，同比增长约55%。 所谓地方政府再融资债券，就是用于"借新还旧"的债券资金，即用于偿还到期债务本金或存量债务。 近些年地方财政收支矛盾较大，到期 ...

公开市场操作 - 央行2月26日开展5487亿元7天期逆回购操作，利率1.5%，当日5389亿元逆回购到期，净投放98亿元 [1] 资金面 - 银行间存款类机构回购加权利率维持高位，非银机构隔夜资金报价1.9%-2%，跨月七天期资金报价2.3%-2.4%，较上日微升 - 美国隔夜融资担保利率为4.34% [2] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交在2%附近，较上日略有上行 [4] 利率债走势 - 银行间主要利率债中短端下行较稳，长端和超长端走势震荡 - 国债1Y下行1bp至1.47%，10Y下行0.2bp至1.7155% - 国开1Y下行1bp至1.67%，10Y上行1.5bp至1.75% - 口行1Y下行3bp至1.65%，10Y上行1bp至1.88% - 农发1Y上行1bp至1.68%，10Y基本持平于1.879% [5] 国债期货 - 全线收涨：30年期主力合约涨0.29%，10年期涨0.19%，5年期涨0.08%，2年期涨0.01% [7] 香港财政预算 - 香港计划2027-2028年度累计削减政府支出7%，预计2025年GDP增长2%-3%，通胀率1.8% - 预测2026-2029年平均年GDP增长2.9%，基本通胀率2.5% - 2024年Q4 GDP同比升2.4%，全年升2.5% [8] 债券发行与重组 - 国家开发银行将增发310亿元金融债 - 遵义市计划申报220.26亿元再融资债券用于偿还存量债务 - 远洋集团对境内债务再次重组，四只债券停牌 - IIF数据显示去年全球债务/GDP比率自2020年以来首次上升 [12] 负面事件 - 国厚资产、国美电器、广汇汽车等主体出现评级下调、违约或展期事件 [13] - 潍坊滨城投资开发有限公司非标资产违约 [14]