基础设施投资增长 - 1-7月基础设施投资同比增长3.2%，增速比全部投资高1.6个百分点，对全部投资增长的贡献率为43.0%，比上半年提高6.0个百分点 [1] - 新增专项债券加速发行和使用对基础设施投资增长起到支撑作用 [1] 新增专项债券发行情况 - 截至8月15日，各地发行新增专项债券约28369亿元，同比增长39.7%，发行进度为64.5% [1] - 7月份发行新增专项债券6169亿元，为年内单月最高，8月以来发行约593亿元 [1] - 年内新增专项债券发行进度超64%，高于去年同期的52%，发行效率提升 [2] 专项债券资金投向 - 7月份地方政府债券资金主要用于支持扩内需、稳楼市，基建和房地产领域是主要发力点 [2] - 下半年用于项目建设的新增专项债券将大规模发行，为基建投资提速提供资金保障 [2] 未来发行预期 - 三季度是各省密集发债窗口期，新增地方政府债券或将在10月底前基本发完，年底前使用完毕 [3] - 加快政府债券发行使用和提高资金使用效率是政策导向 [2]

地方政府债券发行规模 - 前7个月全国发行地方政府债券约67037亿元，同比增长约60% [1] - 6月和7月发债规模均超1万亿元 [1] - 再融资债券约3.4万亿元，同比增长65% [1] - 新增债券约3.3万亿元，同比增长约55% [1] 债券资金用途 - 再融资债券用于偿还到期债务本金或存量债务 [1] - 新增专项债券约2.8万亿元，同比增长约57%，占全年4.4万亿元新增专项债券总额比重超六成 [2] - 特殊新增专项债约7550亿元，用于化解存量隐性债务和解决拖欠企业账款 [2] - 近2万亿元新增专项债资金用于项目建设，其中26.37%投向市政和产业园基础设施，17.63%投向交通基础设施，13.03%投向土地储备 [3] 土地储备专项债 - 前7个月土地储备专项债发行规模超2600亿元 [3] - 资金用途主要是回收存量闲置土地，调节土地市场供需关系 [3] - 有利于缓解地方政府和房地产企业的流动性和债务压力 [3] 债券发行进度 - 预计10月底前基本完成4.4万亿元新增专项债券发行任务 [4] - 湖南省要求专项债券项目开工率8月底达到80%，9月底全面实质性开工 [4] - 支付率9月底达到40%，春节前全部使用完毕 [4] - 第三季度地方债发行规模预计3.5万亿元，净融资规模2.2万亿元 [5] 债务管理政策 - 国务院大幅放宽专项债资金投向，扩大专项债用作项目资本金行业范围 [6] - 地方政府债务余额51.95万亿元，低于债务限额57.99万亿元 [6] - 地方政府债券剩余平均年限10.2年，平均利率2.93% [6]

地方政府专项债用于解决拖欠企业账款 - 地方政府正通过发行新增专项债券筹资来偿还拖欠企业账款，青海省计划在7月9日发行约117亿元地方政府债券，其中14.2亿元新增专项债券用于偿还拖欠企业账款 [2] - 2025年政府工作报告提出拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，重点用于消化地方政府拖欠企业账款等 [4] - 湖南省计划今年发行200亿元新增专项债券用于解决拖欠企业账款，占当地新增专项债额度比重约14% [4] - 云南省在5月底预算调整后新增356亿元专项债券用于解决拖欠企业账款，占当年新增专项债总额比重约37% [4] 专项债发行与使用情况 - 截至7月4日新增专项债发行约22207亿元，其中没有披露具体项目的特殊新增专项债发行约5195亿元，占总额比重约23% [5] - 2024年至2028年连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元用于化解地方政府存量隐性债务 [6] - 专项债资金由财政部划拨至省级财政厅，再分配至地方财政局，最后拨付给符合条件的企业，只有纳入专门企业名单内的企业才能获得资金支持 [6] 拖欠企业账款现状与影响 - 国家统计局数据显示今年5月末规模以上工业企业应收账款26.40万亿元，同比增长9.0%，应收账款平均回收期为70.5天，同比增加4.1天 [8] - 中小企业应收账款规模增长、账期拉长，"连环欠"现象较为突出，拖欠问题既有企业之间拖欠也有政府拖欠企业 [6] - 海南琼海、文昌、万宁和山西阳泉2024年化解政府拖欠企业账款规模分别为7.45亿、3亿、2.2亿、0.0807亿元 [7] 地方政府财政状况 - 今年前5个月地方一般公共预算本级收入55137亿元，同比增长1.9%，地方政府性基金预算本级收入13635亿元，同比下降8.3% [8] - 传统清欠依赖地方自有财力常因财力紧张陷入僵局，专项债形式可以快速缓解企业资金压力避免债务问题蔓延 [8]