报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价高位下挫，多头了结意愿较强，宏观宽松叠加供应收缩预期或持续给予铜价支撑，短期可持续关注8.5万关口支撑 [5] - 国内宏观向好，“反内卷”预期再度升温，铝价强势运行，上方关注2024年11月高位压力，下方关注10日均线支撑 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观因素 - 10月底美联储议息会议后，美元指数强势运行，有色承压，上周冲高回落，在100关口有压力，对应铜价企稳回升，可关注美元指数走势 [10] 铜 量价走势 - 上周沪铜减仓下行，主力期价在8.5万一线震荡企稳，持仓量下降放缓，后半周美元指数回落，铜价有企稳回升迹象 [5] 铜矿紧缺 - 涉及铜精矿港口库存和铜精矿TC加工费相关图表，但未提及具体分析内容 [26] 电解铜累库 - 涉及国内电解铜社会库存和海外期货库存（COMEX+LME）相关图表，但未提及具体分析内容 [28] 下游初端 - 涉及铜下游月度产能利用率相关图表，但未提及具体分析内容 [32] 铝 量价走势 - 上周沪铝增仓上行，主力期价站上2.06万关口，逼近2024年11月高位 [6] 上游产业链 - 涉及铝土矿港口库存和氧化铝价格相关图表，但未提及具体分析内容 [42] 电解铝去化放缓 - 全球电解铝库存低位，市场预期海外电解铝供应或受电力限制，随着铝价走强，国内下游采购意愿下降，电解铝社库去化放缓 [6] 下游初端 - 涉及铝棒产能利用率、6063铝棒加工费（平均价）和6063铝棒库存相关图表，但未提及具体分析内容 [48] 结论 - 铜价受美联储偏鹰、美元指数强势等因素影响承压，产业层面下游采购意愿恢复，现货升贴水走强，中长期宏观宽松叠加供应收缩预期或支撑铜价，短期关注8.5万关口支撑 [54] - 铝价因国内宏观向好、“反内卷”预期升温而强势运行，产业上全球电解铝库存低位，海外供应或受限，国内下游采购意愿下降，社库去化放缓，关注2024年11月高位压力和10日均线支撑 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强建议观望，因美联储偏鹰美元指数偏强 [1] - 铜短期偏强、中期强势、日内震荡偏强建议长线看强，因宏观宽松矿端减产 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 近期黄金价格震荡整理，纽约金围绕4000美元关键心理关口震荡 [3] - 美联储政策分歧主导市场情绪，多位官员鹰派反对12月降息，部分官员对降息开放 [3] - 美国政府“停摆”危机及关键经济数据延迟发布，为金价提供避险支撑 [3] - 美元指数创三个月新高压制金价，短期冲高回落，在100关口有压力，金价有回升迹象 [3] 铜 - 上周沪铜减仓下行，主力期价在8.5万一线震荡企稳，持仓量下降放缓 [4] - 受美联储偏鹰市场氛围转冷，LME铜处近5年高位，短期多头了结意愿强 [4] - 中长期宏观宽松叠加供应收缩预期或持续支撑铜价，短期关注8.5万关口技术支撑 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期、中期震荡，日内震荡偏强，建议观望，核心逻辑为中美贸易缓和且美联储偏鹰 [1] - 铜短期偏强、中期强势，日内震荡偏强，长线看强，核心逻辑为宏观宽松、矿端减产、资金关注度快速上升 [1] 根据相关目录分别总结 黄金 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点观望 [1][3] - 核心逻辑为昨日亚洲盘后金价冲高回落，纽约金跌落至 4000 美元下方，短期美元指数和金价共同下跌、美股下跌或因短期流动性短缺，10 月美联储议息会议后市场降息预期下降致美元指数持续走强，短期美元指数在 100 关口冲高回落或给予金价支撑，金价高位回撤约 10%，可持续关注 4000 美元关口多空博弈 [3] 铜 - 日内观点震荡偏强，中期观点强势，参考观点长线看强 [1][4] - 核心逻辑为昨日夜盘铜价回落，主力期价跌至 8.6 万下方，持仓量小幅下降，短期铜价随宏观情绪波动，白天国内宏观氛围回暖铜价回升，晚上海外宏观氛围转冷铜价回落，美元指数在 100 关口冲高回落一定程度上给予铜价支撑，产业层面周四电解铜社库小幅去化，铜价高位回落下游采购意愿小幅回升，中长线宏观宽松叠加供应收缩或持续给予铜价支撑，短线关注 8.5 万关口技术支撑 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强建议观望，因中美贸易缓和美联储偏鹰 [1] - 铜短期上涨、中期上涨、日内震荡偏强建议长线看强，因宏观宽松矿端减产资金关注度快速上升 [1] 根据相关目录分别总结 黄金 - 上周金价下挫至4000美元后震荡，国内沪金在900元关口震荡企稳 [3] - 短期美元指数走强金价承压，10月美联储议息会议后市场降息预期下降致美元持续走强 [3] - 短期金价高位回撤约10%，可持续关注4000美元关口多空博弈 [3] 铜 - 10月底铜主力合约一度站上8.9万元/吨历史高点后回落，回调受宏观情绪转变、美元走强、技术面压力三因素驱动 [4] - 铜价回落至8.5万元/吨关键支撑位附近，供应端紧张格局限制价格进一步下跌 [4] - 后续持续关注海外COMEX铜库存情况以及国内“反内卷”政策落实情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，建议观望，核心逻辑是中美贸易缓和且美联储偏鹰 [1] - 铜短期上涨、中期上涨、日内震荡偏强，建议长线看强，核心逻辑是宏观宽松，矿端减产，资金关注度快速上升 [1] 根据相关目录分别总结 黄金 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点观望 [1][3] - 核心逻辑为昨日金价再度走弱，沪金主力期价由920元一线下挫至910元下方，短期美元指数持续走强，金价承压明显，10月美联储议息会议后，市场降息预期下降，导致美元指数持续走强，纽约金再度跌破4000美元，可持续关注3900美元技术支撑 [3] 铜 - 日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点长线看强 [1][4] - 核心逻辑为昨日国内宏观走弱，铜价减仓下行明显，短期多头了结意愿较强，海外随着10月美联储议息会议落地，LME铜跳水明显，美联储偏鹰，降息预期降温，美元指数反弹，利空铜价，此外，铜价在9月下旬以来涨幅较大，短期面临历史高位压力，多头了结意愿较强，技术上，持续关注8.5万关口支撑 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期和中期震荡，日内震荡偏强，建议观望，核心逻辑为中美贸易缓和且美联储偏鹰[1] - 铜短期和中期上涨，日内震荡偏弱，长线看强，核心逻辑为宏观宽松、矿端减产且资金关注度快速上升[1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点为观望，近期金价反弹逼近4050美元关口，美联储降息25个基点符合预期，但内部政策分歧及鲍威尔谨慎态度使市场12月降息概率下降，APEC中美会晤后关税放松，市场利好出尽反弹，短期关注4000美元关口多空博弈[3] 铜 - 日内观点震荡偏弱，中期观点上涨，参考观点为长线看强，10月美联储议息会议落地后LME铜跳水，降息预期降温利空铜价，市场利好出尽，铜价短期涨幅大面临历史高位压力，多头了结意愿强，拉长周期9月下旬供应收缩预期升温后铜价增仓上涨，10月下旬以来金铜比值回落明显，关注伦铜1.1万关口多空博弈[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内下跌，建议观望，因中美贸易缓和及俄乌停战预期升温，资金获利了结意愿强 [1] - 铜短期上涨、中期上涨、日内上涨，长线看强，因宏观宽松，矿端减产，资金关注度快速上升 [1] 根据相关目录分别总结 黄金 - 上周金价高位下挫，本周维持颓势，接连跌破4000美元和3900美元关口，下跌因中美贸易缓和、俄乌停战预期及9月以来涨幅大资金了结意愿强，短期跌破10日均线，强势格局被打破，关注月底APEC会议及美联储议息会议动向 [3] 铜 - 昨日宏观氛围走弱叠加金价大幅下挫，铜价跟随下挫，沪铜主力一度跌破8.7万关口，夜盘随金价企稳回升快速反弹至8.8万关口，金价走弱时铜价强势运行，金铜比值回落明显，关注伦铜1.1万关口多空博弈 [4] 行情计算说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内下跌建议观望，因中美贸易缓和及俄乌停战预期升温，且9月以来涨幅大资金获利了结意愿强 [1][3] - 铜短期上涨、中期上涨、日内上涨建议长线看强，因宏观宽松、矿端减产、资金关注度快速上升，同时宏观氛围回暖、贸易摩擦缓和、供应收缩也利好铜价，但海外COMEX高库存和下游畏高采购有压力 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内观点为下跌，中期观点为震荡，参考观点为观望 [1][3] - 上周金价冲高回落周度自高位一度超跌7%后企稳回升，本周一纽约金一度跌破4000美元关口 [3] - 下跌原因一是中美贸易缓和及俄乌停战预期，二是9月以来涨幅大资金了结意愿强，短期多头获利了结使金价跌破10日均线打破强势格局 [3] - 需关注月底APEC会议以及美联储议息会议动向 [3] 铜 - 日内观点为上涨，中期观点为上涨，参考观点为长线看强 [1][4] - 上周国内四中全会落幕宏观氛围回暖，周四周五铜价增仓上行，周末中美贸易磋商有初步共识摩擦缓和市场风险偏好回升利好铜价 [4] - 产业供应收缩，内外宏观回暖，铜价持续增仓上行，自9月24日矿端收缩消息后呈上涨态势，突破关键价位后资金关注度上升加速上行 [4] - 海外COMEX高库存给予铜价压力，产业下游畏高刚需采购，需关注伦铜1.1万关口多空博弈 [4] 价格行情计算说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：宏观和产业利好共振，铜价持续增仓上行；宏观宽松叠加供应收缩给予铜价上行动力，海外COMEX高库存给予铜价压力；持续关注伦铜1.1万关口多空博弈 [4] - 铝：宏观回暖，产业支撑增强，铝价增仓上行；近期电解铝和下游铝棒库存均呈现去化，产业给予期价支撑；可持续关注5日均线支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观因素 - 当地时间10月25 - 26日中美双方在吉隆坡举行经贸磋商，就多项重要经贸议题形成初步共识，下一步将履行各自国内批准程序 [9] - 宏观市场回暖，利好有色板块 [11] 铜 量价走势 - 展示铜期价走势、铜沪伦比值、1电解铜升贴水季节性、伦铜升贴水季节性、沪铜持仓、COMEX非商业多头净持仓等数据图表 [13][15][16] 铜矿库存去化 - 展示铜精矿港口库存和铜精矿TC加工费数据图表 [25][26] 电解铜库存 - 展示国内电解铜社会库存和海外期货库存（COMEX + LME）数据图表 [27][28] 下游初端 - 展示铜下游月度产能利用率数据图表 [30] 铝 量价走势 - 展示铝价走势、铝沪伦比值、伦铝升贴水、沪铝现货升贴水、沪铝月差等数据图表 [30][31][33] 上游产业链 - 展示铝土矿港口库存和氧化铝价格数据图表 [37][38][41] 电解铝库存去化 - 展示海外电解铝库存（LME + COMEX）和国内电解铝社库数据图表 [42][43] 下游初端 - 展示铝棒产能利用率、6063铝棒加工费（平均价）、6063铝棒库存数据图表 [45][49][50] 结论 - 铜：上周国内四中全会落幕宏观氛围回暖，产业供应收缩，内外宏观持续回暖使铜价持续增仓上行；周末中美贸易磋商形成初步共识利好铜价；自9月24日矿端收缩消息后铜价呈上涨态势；宏观宽松叠加供应收缩给予上行动力，海外COMEX高库存给予压力；关注伦铜1.1万关口多空博弈 [52] - 铝：上周铝价增仓上行，周五突破9月以来高位，上行动能较强；近期电解铝和下游铝棒库存去化，产业给予期价支撑；周末中美贸易磋商形成初步共识利好铝价；关注5日均线支撑 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期下跌、中期震荡，建议观望；铜短期和中期均上涨，长线看强 [1] 各品种总结 黄金 - 日内观点下跌、中期观点震荡，参考观点为观望 [1][3] - 核心逻辑是俄乌停战预期和中美贸易缓和，9月以来金价累积较大涨幅使多头了结意愿强；短期金价大幅下挫致前期多头获利了结意愿上升，跌破10日均线打破短期强势格局 [3] - 行情表现为近期经历过山车行情，日内振幅超3%，昨日纽约金跌破4200美元关口，日内跌幅超5% [3] 铜 - 日内观点和中期观点均为上涨，参考观点是长线看强 [1][4] - 核心逻辑是铜价近期偏强运行，虽昨夜受金价大幅下挫影响有所下跌但整体抗跌；宏观宽松和供应收缩给予上行动力，短期产业需求下降和comex高库存或压制铜价 [4]