黄金期货行情表现 - 12月31日，沪金主力合约暂报977.56元/克，较前日下跌0.85% [1] - 当日开盘价为993.76元/克，盘中最高触及993.76元/克，最低下探至964.00元/克 [1] 宏观政策环境 - 美联储12月会议纪要显示内部分歧，大多数官员认为如果通胀回落，进一步降息是合适的，但也有部分决策者主张按兵不动 [1] - 市场交易员对美联储明年降息两次的预期维持不变 [1] - OPEC+据悉本周可能维持其暂停增产的计划不变 [1] 市场情绪与机构观点 - 市场情绪偏谨慎，对降息的押注倾向于2026年降息2次，而非此前更激进的3次 [2] - 美元指数出现反弹 [2] - 黄金短线动能不足，但长线看多逻辑未变 [2] 投资策略建议 - 策略上，沪金多头相对稳健，02合约前多可继续持有 [2]

碳酸锂市场动态 - 宜春市公示拟注销27个采矿权，消息刺激碳酸锂市场多头情绪高涨，主力合约放量突破前期高点，收涨7.61%至108,620元/吨 [10] - 机构分析认为，注销的采矿权多为已到期的陶瓷土矿，对实际供应影响有限，且基本面需求走弱，储能排产停滞，社会库存去化放缓，存在隐性库存风险，价格持续上涨支撑不足，警惕冲高回落 [3][10] - 12月碳酸锂周度库存环比下降1.88%，去化延续但速率微有放缓，供给端暂未出现明显超预期宽松迹象，需求侧动力端或有所退坡，储能端韧性仍存 [11] 铂钯市场表现 - 铂、钯期货主力合约双双涨停，均创上市以来新高，钯金日内涨6.99%报455.15元/克，铂金日内涨7%报527.55元/克 [8] - 价格上涨受宏观因素驱动，美国非农就业数据低于预期强化市场降息预期，贵金属板块整体走强，同时白银价格创新高也带动了同具工业属性的铂钯受追捧 [8][9] - 基本面方面，铂金2025年供需偏紧，显性库存去化提供支撑，而钯金需求增长有限，基本面驱动力量不足，更多受益于宏观环境与铂金价格联动 [8] 贵金属市场分析 - 沪银主力合约强势运行，价格最高触及15,555元刷新上市高点，收盘上涨5.05%，沪金收盘上涨0.42% [13] - 市场降息预期为金银提供支撑，美国11月非农新增6.4万人，但10月数据被大幅下修至减少10.5万人，且11月失业率升至4.6%创四年新高，表明劳动力市场边际走弱 [13] - 白银因现货短缺问题表现强于黄金，整体货币政策环境仍对贵金属构成支撑，短期或延续震荡偏强态势 [13] 其他行业要闻 - 印尼镍矿商协会将2026年镍矿石产量目标大幅下调至2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨目标显著减少，意在防止镍价进一步下跌 [4] - 多晶硅分会预计12月产量仍在12万吨以内，西南枯水期减产限制了复产增量，预计2025年全年产量为133万吨 [4] - 找钢网数据显示，全国建材周度产量增加2.87万吨，但社会库存和总库存均出现超30万吨的降幅，表观需求回升 [4] 板块与资金流向 - 新能源板块当日上涨4.4% [5] - 软商板块下跌0.5%，油脂链板块下跌0.9%，油脂板块下跌1.2% [6] - 资金增仓前五的合约依次为：玻璃2605 (+55,424手)、苯乙烯2602 (+54,971手)、豆粕2605 (+46,752手)、PVC2605 (+40,723手)、PTA2605 (+31,280手) [6] - 资金减仓前五的合约依次为：1000股指2512 (-38,174手)、300股指2512 (-28,826手)、甲醇2605 (-21,895手)、豆一2601 (-16,128手)、500股指2512 (-15,767手) [6]

商品期货市场整体表现 - 国内商品期货市场整体走强 中证商品期货价格指数收报1518.98点 较前一交易日上涨10.71点 涨幅0.71% 中证商品期货指数收报2096.85点 较前一交易日上涨14.02点 涨幅0.67% [1] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂主力合约以7.61%的涨幅领涨商品市场 盘中一度涨近9% [1][3] - 价格上涨主因矿端消息扰动 宜春市自然资源局拟对27宗采矿许可证予以注销 引发市场对锂矿供应担忧 [3] - 但涉及的含锂瓷土矿（如狮子岭矿）在2025年前已停止开采 对实际供应影响有限 [3] - 周度社会库存延续去化 叠加供给资源扰动及复产预期转弱 带动价格走强 [3] - 中期视角下 即便淡季价格可能转弱 下游备货意愿或表现较强 且有正极产能规划带动需求预期 价格易涨难跌 [3] 铂钯及白银市场动态 - 铂钯主力合约均收于涨停价并创历史新高 [1][4] - 白银大涨超5% 沪银主力合约站上15500元/千克关口 盘中再度刷新历史新高 [1][4] - 价格上涨受多重因素推动 美国11月非农就业报告偏弱增强市场降息预期 对贵金属形成支撑 [4] - 铂钯短期供应紧张提供基本面支撑 铂金属现货租赁利率持续处于高位 钯金属现货租赁利率虽小幅下降但仍高于历史平均水平 表明现货供给压力较大 [4] - 白银价格屡创新高也带动同具工业属性的铂钯受到投资者追捧 [4] 农产品市场表现 - 农产品板块整体走弱 菜油以1.69%的跌幅领跌商品市场 [5] - 二号黄大豆 棕榈油 豆油跌幅均在1%左右 豆菜粕 棉花 鸡蛋 白糖等其他农产品全线温和走低 [5] - 农产品整体面临供应充裕 需求稳定的基本面 [5] - 油籽市场承压 全球大豆供应充足令美豆期价隔夜触及七周低点 带来成本端利空 [5] - 马来西亚棕榈油库存在需求降幅扩大拖累下继续累积 棕榈油价格持续走低 冲击其他油脂需求 [5] - 菜油面临额外边际利空 菜粕需求进一步走弱 且市场对澳大利亚菜籽即将投入压榨的预期升温 菜油库存改善施压价格 [5] 原油市场动态 - 国际油价隔夜大幅下探并刷新2021年2月以来低点 冲击油脂板块 [5][6] - 国内SC原油16日夜盘低开后大幅下探 自2021年12月以来首度触及420元/桶下方 [6] - 17日早盘 美国总统特朗普称已下令封锁所有进出委内瑞拉受制裁油轮的消息 提振原油市场地缘溢价 [6] - 国际油价17日亚洲时段快速跳涨 SC原油日盘时段快速回升 收复日内超半数跌幅 终盘仅收跌1.27% [6] - 原油市场在供应过剩主导下 油价大概率延续弱势 但地缘扰动不断 俄乌 加勒比海地区局势不明朗 对供应的扰动依然存在 或加大油价低位波动 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨晚美国公布最新PPI数据，核心PPI环比增速低于市场预期，强化市场降息预期，但因数据公布前市场已提前交易降息预期，市场反应平淡 [4] - 期指基差与现货表现分化，今日现货走势相对较弱的IH、IM贴水收敛，IF、IC则贴水加深，表明市场存在分歧，多空博弈特征较强 [4] - 关注今晚将公布的美国PCE物价数据，若超出市场预期，降息预期调整下市场重新交易，股指承压下行；若低于或符合市场预期，将进一步强化12月降息预期，对股指形成支撑，不过由于中日冲突尚未缓和，压制市场风险偏好，预计股指维持震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指涨跌不一，除中证1000指数收跌外其余均收涨；两市成交额回落288.01亿元；期指方面，IF、IH缩量上涨，IC持平，IM缩量下跌 [2] 重要资讯 - 美国9月PPI环比增0.3%，能源成本上升推动通胀抬头，核心PPI环比增速低于预期 [7] - ADP周报显示过去四周美国私营部门就业岗位周均减少1.35万、流失加剧 [7] - 工业和信息化部等六部门联合发文增强消费品供需适配性进一步促进消费 [7] 策略推荐 - 持仓观望 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.42 | 0.14 | 0.00 | -0.19 | | 成交量（万手） | 9.7287 | 3.5489 | 10.697 | 17.755 | | 成交量环比（万手） | -1.1646 | -0.8377 | -2.7747 | -3.5642 | | 持仓量（万手） | 25.9294 | 8.6208 | 24.9088 | 36.1227 | | 持仓量环比（万手） | -0.528 | -0.2274 | -0.9043 | -0.6709 | [6] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.15 | | 深证涨跌幅（%） | 1.02 | | 个股涨跌数比 | 0.47 | | 两市成交额（亿元） | 17833.46 | | 成交额环比（亿元） | -288.01 | [8]

黄金价格表现 - 周五亚洲盘面黄金价格守在4080美元附近，整体波动幅度有限 [1] - 黄金反弹势头因美元获得支撑而再次受阻 [1] - 黄金目前在4080—4100区间内反复整理，短线仍以区间震荡为主 [3][4] 市场驱动因素 - 市场节奏围绕美联储12月会议展开，强劲的非农就业数据使降息预期明显回落 [1] - 美国9月非农就业人数增加11.9万人，远超市场预估的5万人 [1] - 8月就业数据被下修为减少4000人，失业率从4.3%升至4.4% [1] - 美联储12月降息25个基点的可能性已降至约39% [1] 美联储政策立场 - 多位美联储官员强调审慎态度，费城联储主席指出12月讨论需在就业增速趋缓与通胀粘性间寻求平衡 [1] - 美联储内部观点未统一，政策路径短期仍充满不确定性 [1] 黄金市场支撑因素 - 避险资金在全球宏观风险背景下持续流入黄金市场 [2] - 央行增持步伐未放慢，中国人民银行9月增持黄金1.2吨，10月实现连续第12个月增储 [2] 后续市场展望 - 市场情绪将受晚间公布的美国PMI初值及消费者信心指数影响 [2] - 金价短线节奏继续受数据牵引，若数据走弱金价可能获得反弹动力 [2][4] - 后续方向需观察美国经济数据是否出现进一步放缓迹象 [3] - 事件驱动为主的阶段，操作上更适合等待关键数据落地后再评估方向 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，建议观望，核心逻辑为美联储转鹰降息预期下降，后续持续性不强将回归数据导向，关注本周四美国非农就业数据及后续经济数据，10月底中美元首APEC会晤后市场风险偏好上升，若俄乌有进展金价或承压，技术上关注4000美元支撑和4200美元压力 [1][3] - 铜短期震荡、中期强势、日内震荡偏强，建议长线看强，核心逻辑为宏观宽松矿端减产，宏观层面盘面回暖，短期市场对美联储鹰派情绪释放或迎情绪修复，产业上现货成交回暖，技术上关注8.6万关口支撑 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 观望 | 美联储转鹰，降息预期下降 | | 铜 | 震荡 | 强势 | 震荡偏强 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产 | [1] 黄金价格行情驱动逻辑 - 本周二以来金价探底回升，纽约金跌破4000美元后反弹至4100美元关口，沪金昨夜一度反弹至940上方 [3] - 此前贵金属下挫因美联储多位官员发表鹰派言论致市场降息预期下降，后续持续性不强将回归数据导向 [3] - 昨日市场氛围回暖，对降息预期下降情绪有所释放，短期迎来情绪修复 [3] - 重点关注本周四9月美国非农就业数据及后续经济数据，其影响市场对美联储政策预期，决定贵金属短期走势 [3] - 10月底中美元首APEC会晤后市场风险偏好上升，若俄乌有进展金价或承压 [3] - 技术上关注4000美元支撑和4200美元压力 [3] 铜价格行情驱动逻辑 - 昨日沪铜偏强震荡，主力期价站上8.6万关口 [4] - 宏观层面盘面回暖，贵金属反弹明显，有色呈现反弹态势，短期市场对美联储鹰派情绪释放或迎情绪修复 [4] - 产业上现货成交有所回暖，技术上关注8.6万关口支撑 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期震荡、日内震荡偏弱，建议观望；铜短期震荡、中期强势、日内震荡偏强，建议长线看强 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 核心逻辑是近期美联储多位官员发表鹰派言论，使市场降息预期下降，截至11月18日，市场预期12月降息概率降至50%以下，11月初曾超70%，但降息预期修正持续性不强，后续或回归数据导向，重点关注本周四公布的9月美国非农就业数据及后续经济数据，技术上关注4000美元关口支撑 [3] 铜 - 核心逻辑是昨夜铜价反弹，沪铜主力期价一度收复8.6万关口后回落，持仓量小幅上升，截至11月18日，市场预期2025年12月降息概率降至50%以下，且伦铜处于近5年高位面临较强技术压力，中长期宏观宽松叠加供应收缩预期或支撑铜价，短期受美联储偏鹰及历史高位技术压力或持续震荡，技术上关注8.6万关口多空博弈 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期和中期震荡，日内震荡偏弱，建议观望，因美联储转鹰致金价短线回落 [1][3] - 铜短期震荡，中期强势，日内震荡偏强，长线看强，虽受美联储偏鹰及技术压力短期震荡，但宏观宽松和供应收缩预期中长期支撑铜价 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 黄金2602合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，建议观望，核心逻辑为美联储转鹰致金价短线回落 [1] - 铜2512合约短期震荡，中期强势，日内震荡偏强，长线看强，核心逻辑是宏观宽松和矿端减产 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 黄金（AU） - 日内震荡偏弱，中期震荡，参考观点为观望，核心逻辑是周五金价高位大幅回落，周一维持颓势，受美联储转鹰影响，市场预期2025年12月降息概率降至50%以下，短期冲高回落多头了结意愿强，关注纽约金4000美元关口支撑 [3] 铜（CU） - 日内震荡偏强，中期强势，参考观点为长线看强，核心逻辑是昨夜铜价延续弱势震荡，受美联储转鹰市场降息预期下降及伦铜处于近5年高位面临技术压力影响短期震荡，中长期宏观宽松和供应收缩预期支撑铜价 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受电影《大空头》原型旗下基金做空英伟达和Palantir影响，美股AI板块跳水，叠加高估值担忧加剧，美股大跌，亚太市场普跌，A股市场风险偏好受影响跳空低开，大盘股指相对抗跌，上午收盘前拉升，大小盘风格切换，下午收盘除上证50指数外均收涨，全天TMT板块跌幅居前 [4] - 本周三个交易日股指日内走势均反弹，下方存在较强支撑，但缺乏上行驱动，两市成交额连续两日低于2万亿元，市场呈托而不举状态，当前市场存在多空分歧，预计短期延续震荡 [4] - 今晚将公布美国ADP数据，预计将左右市场降息预期，进而对股指走势产生一定影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指除上证50小幅收跌外其余均收涨，以沪深300指数为例，收盘上涨0.19% [2] - 资金面来看，两市成交额下跌434.17亿元 [2] - 期指方面，IH放量下跌，其余品种均放量上涨 [2] 重要资讯 - 美国参议院未通过拨款法案，联邦政府“停摆”将破纪录 [3] - “大空头”80%仓位做空Palantir和英伟达，看空AI泡沫 [3] 策略推荐 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.41 | -0.01 | 0.55 | 0.77 | | 成交量（万手） | 11.6616 | 5.312 | 14.7163 | 23.8684 | | 成交量环比（万手） | -0.1583 | 0.2586 | 0.3196 | 0.5106 | | 持仓量（万手） | 27.004 | 9.6978 | 25.6435 | 36.6783 | | 持仓量环比（万手） | 0.158 | 0.2204 | 0.4279 | 0.331 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.23 | | 深证涨跌幅（%） | 0.37 | | 个股涨跌数比 | 1.77 | | 两市成交额（亿元） | 18723.41 | | 成交额环比（亿元） | -434.17 | [6]

黄金价格近期波动表现 - 国际金价出现高位跳水，纽约黄金期货价格下挫而伦敦金现货大幅上涨，市场情绪两极[1] - 10月以来金价快速冲高后回落，从月初两周暴涨近每盎司600美元，创下每盎司4381美元新高，到30日在每盎司3950美元附近震荡[1] - "黄金价格突然暴跌"和"黄金价格突然反弹"同时成为热搜话题，显示市场波动剧烈[1] 价格波动原因分析 - 冲高后的回落被视为正常市场现象，因今年以来黄金价格上涨幅度超出常规，短期内过快上涨已隐含泡沫风险[1] - 金价突破4000美元关口后，市场出现获利回吐行为符合预期[1] - 市场避险情绪减弱产生影响，中美贸易关系有所缓和[1] - 美联储主席鲍威尔最新表态偏鹰，明确12月进一步降息并非板上钉钉，市场降息预期降温对金价形成扰动[1] 市场相关动态 - 有亚洲央行官员近日表示，其国家或许应考虑抛售黄金[1]