亚洲尿素市场动态 - 尿素价格已逼近1700关口 [1] - 后市展望不宜过度悲观 [1] - 夏季需求即将到来 [1] - 已成交X万吨出口将为价格提供支撑 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周兖矿鲁南化工部分企业检修，江苏晋煤恒盛化工、云南大为制氨、安徽泉盛化工恢复生产，预计下周尿素日产量在20.5万吨附近 [5] - 截至2025年5月28日，中国尿素企业总库存量98.06万吨，环比增加6.32万吨，主要港口尿素库存20.5万吨，环比增加0.2万吨 [5] - 农业方面麦收后玉米肥追肥有启动预期但迹象不明显，工业方面复合肥开工有减弱迹象，出口方面厂检开展短期内提振市场心态 [5] - 本周日山东1810（09基差 -37），河南1800（09基差 -47），假期内氮肥协会发布6月各区域尿素出厂指导价，山东尿素工厂收单转好，现货调涨 [6] - 预计尿素价格短期震荡运行，国内基本面与政策抑制下上方空间有限，出口通道放开或缓解基本面压力形成支撑，09合约预计震荡 [6] 根据相关目录分别总结 供应 - 本周期部分企业检修为兖矿鲁南化工，恢复的企业有江苏晋煤恒盛化工、云南大为制氨、安徽泉盛化工，下周尿素日产量将在20.5万吨附近 [5] 库存 - 截至2025年5月28日，中国尿素企业总库存量98.06万吨，环比 +6.32万吨，中国主要港口尿素库存统计20.5万吨，环比 +0.2万吨 [5] 需求 - 农业方面麦收开展后玉米肥追肥有启动预期但当前启动迹象不明显，仅零星跟进；工业方面复合肥开工有减弱迹象，后续生产结束对尿素消耗有下降预期；出口方面后续厂检有开展表现，短期内对市场心态有提振作用 [5] 现货 - 本周日山东1810（09基差 -37），河南1800（09基差 -47），假期内氮肥协会发布对6月各区域的尿素出厂指导价建议为5月底各区域的加权平均值，最高价为指导价基础上浮100元，协会规定在作出调整之前不得擅自突破最高价，受此影响山东尿素工厂收单转好，现货调涨 [6] 策略观点 - 预计尿素价格短期呈现震荡运行格局，国内基本面与政策共同抑制下尿素上方空间较为有限，预计现货后续呈现震荡承压状态，但出口通道放开或阶段性缓解基本面压力，对尿素价格形成支撑，伴随出口通道逐步放开或有阶段性反弹，09合约预计震荡 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素需求偏弱，投机性走弱使部分工厂和贸易商报价下调，现货中长周期震荡承压，但出口通道放开或带来阶段性反弹 [1] - 尿素期货区间震荡，上方受国内基本面和政策抑制空间有限，下方出口通道放开或形成支撑，中长周期压力偏大价格中枢或下移，但出口释放或带来价格反弹 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价1827元/吨，较前日降22元；结算价1837元/吨，降14元；成交量172580手，增48651手；持仓量214818手，降8343手；仓单数量7548吨，降25吨；成交额633927万元，增175210万元；山东地区基差53，较前日增22；丰喜 - 盘面 -97，不变；东光 - 盘面13，不变；UR09 - UR01为74，降9 [1] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、河北东光、江苏灵谷工厂价不变，山西丰喜降30元至1730元/吨；山东地区贸易商价不变，山西地区降20元至1730元/吨 [1] - 供应端指标：开工率89.05%，较前日增1.30%；日产量204760吨，增3000吨 [1] 行业新闻 - 国内需求偏弱，投机性减弱使部分工厂和贸易商报价下调，现货后续中长周期震荡承压，但出口放开或有阶段性反弹；截至2025年5月21日，中国尿素企业总库存91.74万吨，较上周增10.02万吨，环比增12.26%，近期价格受政策调控，市场交易情绪降温，下游采购积极性不高，局部工厂出货量减少 [1] - 短期贸易商投机性转弱，下周尿素生产企业库存预计仍上升 [1][3] - 期货方面，尿素区间震荡，上方受国内追肥需求、贸易商库存和出口政策抑制，下方出口通道放开或形成支撑，中长周期压力偏大价格中枢或下移，但出口释放或带来价格反弹 [3] 趋势强度 - 尿素趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

市场概况 - 尿素期货价格受美国"对等关税"政策影响显著下跌，但现货市场交易活跃度回升，主产区与销区企业收单情况改善，部分企业试探性上调报价 [1] - 当前尿素期货呈现震荡运行态势，市场关注二季度中后期行情是否会延续4月跌势或触底回升 [1] 需求分析 - 尿素下游需求结构中农业施肥占比49%，复合肥需求占比17%，工业板材脲醛树脂需求占比19%，三聚氰胺需求占比6% [2] - 4-5月南方水稻种植因干旱导致农业需求阶段性停滞，但后期旱情缓解后需求逐步复苏，北方玉米底肥需求显现 [2] - 2024年全国粮食播种面积达119319千公顷，同比增加351千公顷，农业需求稳中有升 [3] - 三聚氰胺需求与房地产行业关联紧密，2025年房地产竣工和新开工面积恢复带动脲醛树脂需求稳定 [3] 产能与库存 - 4月尿素装置产量达583.75万吨，环比下降4.05%，但同比增长6.91% [4] - 全国尿素产能利用率为86.23%，环比下降0.49%，但同比增长2.84% [4] - 4月末尿素企业库存量达106.50万吨，环比增加19.72万吨，增幅22.72% [4] - 5月农业备肥需求恢复和复合肥企业开工率提升可能推动库存去化 [5] 成本与利润 - 4月无烟煤价格走弱，尿素生产成本支撑乏力，主流价格松动 [6] - 3月山东航天炉工艺尿素月均毛利为329元/吨，环比下降4.56%，河北固定床工艺月均毛利为-154元/吨，西南天然气制法毛利为-91元/吨 [6] 出口动态 - 2025年3月尿素出口量0.23万吨，环比增长63.62%，但1-3月累计出口量0.64万吨，同比锐减75.25% [7] - 4月尿素出口仍受严格管控，港口库存维持在11万-13万吨，预计当月出口量1万-2万吨 [7] - 6-7月出口政策可能松动，需关注窗口期 [7] 市场展望 - 二季度中后期尿素供应将保持充裕，但短期故障可能扰动局部供应 [8] - 农业需求恢复、复合肥企业开工率回升和三聚氰胺需求稳定将推动需求增长 [8] - 5-6月市场价格有望探底回升，6-7月出口政策松动或带来阶段性提振 [9] - 需警惕下半年产能过剩风险，印度进口招标规模可能大幅缩减 [9]