在本周四开始的为期两天的日本央行会议之前，交易员们似乎也不太情愿。 日元（JPY）周四连续第二天走低，并进一步回落至7月7日以来的最高水平，此前一天美元（USD）普遍走强。投资者仍然担心，日本国内政治的不确定性 可能会给日本央行（BoJ）更多推迟加息的理由。再加上日本公布的核心机械订单数据弱于预期，以及市场普遍乐观的风险基调，这些因素被认为正在削弱 避险货币日元的走势。 然而，交易员可能不会对日元进行激进的看跌押注，而是选择等待周五日本央行为期两天的政策会议的结果。此外，越来越多的人接受日本央行将坚持其政 策正常化路径，这与美联储的鸽派立场形成了鲜明对比，这应该会限制低收益日元的跌幅。尽管如此，FOMC会议后美元从2022年2月以来的最低水平回 升，可能仍会支撑美元/日元汇率。 由于日本央行和美联储的政策前景存在分歧，日元空头似乎不愿入场。 本周四早些时候公布的政府数据显示，日本7月份核心机械订单环比下降4.6%。与去年同期相比，私营部门订单增速从6月份的7.6%降至4.9%。这些数据远 低于市场预期，并在亚洲时段对日元构成压力。 与此同时，美联储一如预期，自2024年12月以来首次降低借贷成本，并表示在劳动 ...

然而，由于决策者的极度谨慎和意见分歧，此次宽松周期很可能成为现代史上最浅、最漫长的一次。在 过去的五年里，英国央行经历了脱欧、新冠疫情以及随后的供需失衡等多重挑战。大规模的货币与财政 刺激叠加，曾导致英国通胀率飙升至40多年来的最高水平，随后俄乌冲突带来的能源成本飙升进一步加 剧了这一困境。文章提到，英国央行自2021年便开始急于加息，直至去年才开始缓慢地削减借贷成本。 尽管如此，该国的通胀水平仍未稳固回归2%的目标，新的全球贸易壁垒正在迅速兴起，这使得政策制 定者和投资者都难以确定新的经济常态，降息之路依然充满不确定性。 周四（8月7日）亚盘早盘，英镑兑美元暂报1.3345，跌幅0.05%，昨日收盘报1.3352。路透社专栏作家 MikeDolan撰文指出，市场预期英国央行今晚将降息，把关键利率降至4%，这对于亟需提振的经济而言 无疑是种"解脱"。 英镑兑美元整体技术面仍偏空：日线级别均线呈空头排列，近期先后形成10日与100日均线、30日与55 日均线的死叉；14日动量指标仍处于负值区域。 ...

货币政策方针 - 波士顿联邦储备银行行长Susan Collins建议在评估关税对经济影响时采取"积极耐心"的货币政策方针 [1] - Collins预计今年晚些时候重启渐进的政策正常化是适宜之举 [1] - 其观点可能随着事态发展而发生重大变化 [1]

日本央行货币政策决议 - 日本央行维持目标利率在0.5%不变 符合市场预期 连续第三次会议按兵不动 [1] - 将从下一财年开始放慢削减购债步伐 2026年4月起月度减持规模从每季度4000亿日元降至2000亿日元 [3] - 预计2027年1月至3月的债券购买总额约为2万亿日元 接近2013年超宽松货币政策前的水平 [3] 债券市场反应与预期 - 日本国债期货价格下跌0.1% 5年期和10年期国债收益率分别上升1.5个基点 日元兑美元汇率变化不大 [1] - 市场65%的经济学家此前预测日本央行将在2025年4月放缓债券购买削减速度 [3] - 30年期和40年期日本国债收益率达发行以来最高水平 财政部或调整发行规模以稳定市场 [8] 政策调整背景与动因 - 日本央行担忧超长期债券收益率飙升扰乱市场 放缓缩表以缓解长期债券收益率压力 [4][8] - 委员会以8比1投票通过缩减计划 成员田村直树反对 主张维持每季度削减4000亿日元 [3] - 央行声明称若长期利率快速上升将迅速增加债券购买量 2026年6月进行中期审查 [4] 经济与通胀环境 - 日本4月核心消费者通胀率达3.5% 为两年多最高 远超2%目标 食品价格飙升7.0% [8] - 企业持续转嫁原材料和劳动力成本 劳动力短缺加剧推升工资上涨预期 [8] - 央行认为需观察经济复苏持续性及通胀稳定性 仍准备在条件满足时继续加息 [8] 外部风险因素 - 美国高额关税冲击日本出口经济 央行5月1日下调经济增长和通胀预期 [7] - 日美贸易谈判未达成关税削减协议 伊朗以色列冲突或推高原油价格加剧市场波动 [7] - 全球长期债券收益率因财政政策担忧上升 日本央行政策调整影响国际借贷成本 [8]

日元汇率走势分析 - 美元对日元在亚洲交易时段自高点回落但仍维持在关键技术支撑上方 区间为143 90至144 74 [1][2] - 日线图中云区上沿144 83至145 59构成阶段性压制 短线技术结构偏强 [2] - 若无法突破144 83至145 59区间可能面临技术性调整 下方支撑关注143 80与143 20 [6] 日本央行政策影响 - 市场预期日本央行将维持短期利率目标0 5%不变至2026年第一季度 [2] - 日本央行持有超过四成国债 资产负债表扩张程度远超其他主要经济体 [2] - 日本财务省调整发债结构 缩减长期债券发行并增加短债及高息债置换 [2] - 日本央行可能放缓削减购债步伐 若释放延长宽松信号将引发日元进一步走软 [2] 地缘政治与市场反应 - 中东局势紧张推升国际油价 提振美元表现但对日元提振有限 [1][5] - 美元与油价正相关结构稳固 日元避险属性边际弱化 [5] - 市场对美联储9月降息25个基点的概率维持在60% 政策不确定性支撑美元 [5] 货币对表现比较 - 日元表现逊于欧元和澳元 欧元对日元受益于欧元区政策稳定预期 [5] - 澳元对日元受大宗商品价格带动在高位运行 [5] - 美元对日元年内有望上看155 因日本结构性资本流出及参议院选举带来的财政不确定性 [5]

汇率波动 - 亚洲交易时段英镑兑美元呈现较强负波动 截至北京时间15:40波动显著[1] - 美元兑加元和美元兑瑞郎在15分钟时段有轻微负波动（-0.03%和-0.01%）[2] - 英镑兑美元1小时波动达-0.09% 4小时波动扩大至-0.55% 1天波动达-0.62%[2] - 澳元兑美元和欧元兑美元1天波动分别为-0.27% 英镑兑美元1周波动为-0.50%[2][3] 美元走势 - 野村证券认为关税将推高美国进口商品价格 核心PCE价格指数Q4或升至3.5%[1] - 美国可能面临滞胀风险 经济增长放缓伴随高通胀[1] - 美元强势反弹 市场关注美国5月CPI数据及全球贸易谈判进展[1] 英镑市场 - 英国薪资增长放缓 不计奖金薪酬增幅降至5.2% 私营部门工资增长从5.5%降至5.1%[4] - 1周期权隐含波动率升至7.6% 市场看跌期权需求增加[4] - 5月英国就业人数减少10.9万 为2020年5月以来最大单月降幅[6] - 企业工资税上调导致成本压力 可能缓解英国央行对工资推动通胀的担忧[6] 日元动态 - 美元兑日元一度上涨0.48%至145.28 日本央行或推迟加息[7] - 日本经济再生大臣将访美进行关税谈判 结果尚不确定[7] - 日本央行行长暗示对基本通胀率达标信心不足 政策正常化预期减弱[7] 商品货币表现 - 澳元兑美元和新西兰元兑美元在4小时和1天时段均呈负波动[8] - 新西兰元接近七个月高点 但波动受贸易谈判和美国通胀数据限制[8] - 市场对风险资产态度谨慎 商品货币对全球经济前景敏感度暂时降低[8]

欧洲央行政策 - 欧洲央行已成功地使政策正常化 [1]

欧洲央行已成功实现政策正常化。 欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy：市场波动可能影响美元信心。 ...

日本2025年第一季度GDP表现 - 日本2025年第一季度实际GDP按年率计算萎缩0.2%，较初步预估的0.7%降幅有所改善，超出市场预期 [1] - 库存变化对GDP增长贡献0.6个百分点，净出口拖累经济增长0.8个百分点 [1] - 个人消费环比增长0.1%，企业设备投资增长1.1% [1] 经济数据修正与韧性分析 - 修正数据反映库存和消费数据好转，显示日本经济内在韧性 [1] - 私人消费上调，过去两个季度实现与潜力相当的稳健增长 [2] - 资本支出虽被下调但仍维持在强劲水平 [2] 外部经济压力与央行政策 - 美国关税措施对日本经济构成压力，包括10%全面关税（可能升至24%）及汽车零部件25%关税 [1] - 日本央行行长警告关税可能通过多种渠道影响经济，承诺密切关注指标评估走势 [1] - 经济学家预计日本央行未来几个月不太可能调整利率，下次政策会议定于6月17日 [2] 经济前景与通胀预期 - 摩根大通经济学家指出日本经济展现出强劲动力，预计通胀率将保持较高水平 [2] - 经济韧性可能促使日本央行考虑重返政策正常化道路 [2]

日本股票基金资金外流 - 日本股票基金单周净流出规模达118亿美元 创历史纪录 [1] - 巨量资金撤离加剧日股市场波动 [1] 日本银行板块异常表现 - 日本银行股过去三年为全球表现最耀眼板块 [1] - 近期10年期国债收益率持续攀升但银行股未同步上涨 与传统逻辑背离 [1] - 货币政策转向的理论利好被经济前景担忧压制 [3] 收益率飙升失效原因 - 日本央行政策正常化步伐或超预期 包括结束负利率及收益率曲线控制 [3] - 收益率上升被解读为对日本经济潜在增速的质疑 抵消净息差扩大利好 [3] - 银行板块估值吸引力下降 资金可能借机锁定利润 [3] - 债市波动或暴露金融机构资产负债表脆弱性 [3] 国际投行观点 - 多家机构对日股持审慎看法 资金外流反映投资者规避政策不确定性 [3] - 国际投资者对日本短期政策不确定性和估值调整风险担忧升温 [3]