报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，国内短期供应充足，美豆收获临近令其承压，但中美贸易问题限制下跌空间，节前看多需谨慎[1] - 菜粕短线下跌，贸易政策及高库存致多空因素交织，走势跟随豆粕，关注中加贸易进展[1] - 棕榈油短线延续调整，印尼及马来生柴政策利多，但美生柴政策变数和马棕累库预期抑制表现，看多谨慎[1] - 豆油短线延续调整，美生柴政策变数和美豆收获施压，国内双节备货有支撑，但趋势看多缺乏驱动[1] - 菜油震荡偏多，中加贸易争端和双节需求支撑价格，但中澳贸易限制上行，关注相关进展[1] - 棉花谨慎看空，美棉及北半球国家上量施压，需求不佳，建议短期空配近月合约[1] - 红枣谨慎看空，新果上市有压力，短期或有炒作行情，建议逢高沽空[1] - 生猪谨慎看空，现货受出栏压力打击，短中期供应压力大，策略上短期11合约反弹空配，维持反套思路[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3034元/吨，涨0.66%；全国现货均价3050元/吨，涨0.60% [2] - 截至2025年09月19日，全国港口大豆库存898.3万吨，环比减70.30万吨；豆粕库存125万吨，环比增8.56万吨[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2528元/吨，涨0.24%；全国现货均价2675.79元/吨，涨0.40% [5] - 截至9月19日，沿海地区主要油厂菜籽库存4.6万吨，环比减2.8万吨；菜粕库存1.75万吨，环比持平[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘9316元/吨，涨0.13%；进口成本9411元/吨，涨11元 [7] - 截至2025年9月19日，全国重点地区棕榈油商业库存58.51万吨，环比减5.64万吨[8] 棉花 - 期货主力CF2601收13610元/吨，跌0.80%；棉花现货15242元/吨，跌0.33% [9] - 国际上美棉吐絮率50%，收获进度9%；国内新棉收获进度0.8%，需求表现偏弱[10][11] 红枣 - 期货主力CJ2601收10735元/吨，涨0.61%；喀什通货现货6元/千克，价格持平 [13] - 主产区进入着色、上糖阶段，预估新季产量56 - 62万吨，库存环比减少[14] 生猪 - 期货主力Lh2511收12795元/吨，跌0.23%；全国外三元现货12930元/吨，跌0.08% [15] - 短期供应压力强，中期出栏量或增长，长期产能预计下降，需求逐步改善[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，国内短期供应充足，美豆收获临近令其承压，但中美贸易问题限制下跌空间，看多暂以反弹对待，关注美豆收获季下中美贸易进展[1][4] - 菜粕短线反弹，贸易政策及高库存使多空因素交织，走势跟随豆粕，中加贸易谈判需时日，利多有限，关注中加贸易进展[1][6] - 棕榈油短线整理，印尼及马来生柴政策和中印采买需求利多，但美生柴政策变数和马棕榈油出口数据差拖累调整，关注马棕榈油出口和美豆油端表现[1][8] - 豆油短线整理，美生柴政策变数和美豆收获或施压，国内现货双节备货有支撑，但趋势看多缺乏驱动，关注棕榈油端提振[1] - 菜油震荡偏多，中加贸易争端和双节需求支撑价格，但中澳贸易限制上行，关注中加谈判和美国生柴政策动向[1] - 棉花谨慎看空，美棉及北半球国家上量施压供应，需求未好转，国内新棉上市警惕抢收反弹，需求不理想，建议短期空配近月合约[1][12] - 红枣谨慎看空，产量预期结合库存使新果上市有压力，天气炒作窗口收缩，关注逢高沽空机会[1][15] - 生猪谨慎看空，现货受出栏压力打击，短中期供应压力大，远月产能调控无利好，短期11合约反弹空配，反套思路维持[1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3014元/吨，较前一日涨21元，涨幅0.70%；全国现货均价3031.71元/吨，涨6.28元，涨幅0.21%[2] - 截至2025年9月12日，全国港口大豆库存968.6万吨，环比增2.50万吨；125家油厂大豆库存733.2万吨，增1.50万吨，增幅0.21%；豆粕库存116.44万吨，增2.82万吨，增幅2.48%；国内饲料企业豆粕库存天数9.22天，增0.42天，增幅4.56%[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2522元/吨，较前一日涨52元，涨幅2.11%；全国现货均价2665.26元/吨，涨28.42元，涨幅1.08%[5] - 截至9月12日，沿海地区主要油厂菜籽库存7.4万吨，环比减2.7万吨；菜粕库存1.75万吨，减0.05万吨；未执行合同5.4万吨，增0.2万吨[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘9316元/吨，较前一日涨12元，涨幅0.13%；全国均价9345元/吨，涨37元，涨幅0.40%[7] - 截至2025年9月12日，全国重点地区棕榈油商业库存64.15万吨，环比增2.22万吨，增幅3.58%；同比增12.80万吨，增幅24.92%[8] 棉花 - 郑棉主力合约CF2601日内增仓下行0.33%至13720元/吨，国内现货下跌0.24%至15293元/吨；ICE棉主力合约下跌0.90%至66.30美分/磅[10] - 美国棉区吐絮率达50%，收获进度达9%；优良率环比减2%至52%，高于同期13%，USDA维持美棉287.8万吨观点；巴西收获进度接近九成，USDA及国内机构维持400万吨产量预期[10] - 国内新棉大部分进入吐絮期，棉农挺价惜售情绪弱，开秤价预期6.1 - 6.5元/kg；8月进口棉资源总量约19.341万吨；国内棉花商业库存降至127万吨，低于同期52.28万吨[11] 红枣 - 主力合约CJ2601日内增仓下跌0.47%至10670元/吨[15] - 主产区进入着色、上糖阶段，未来7天阴雨天气减弱，天气炒作窗口期收缩；预估新季产量56 - 62万吨，结合库存后新枣上市或无明显供需缺口[15] 生猪 - 主力合约Lh2511日内减仓下行0.47%至12825元/吨，最新现货价格小幅上行0.23%至12940元/吨[17] - 9月钢联样本企业计划出栏量1331.95万头，预计较8月实际出栏环比增加1.29%；本周出栏均重环比提升0.04kg至123.51kg，标肥价差为 - 0.42元/kg[17] - 1月 - 8月新生仔猪数量持续增加，预计下半年至26年一季度生猪出栏量仍有增长空间；7月全国能繁母猪存栏数量环比回落1万头至4042万头[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，美豆产量及期末库存环比调增，全球大豆期末库存环比调降，本周豆粕库存环比增加，美豆优良率环比调减，短期偏空承压，但因中美贸易问题支持，下跌空间暂有限，以大区间行情对待，关注美豆收获季中美贸易进展 [1] - 菜粕短线下跌，贸易政策及高库存致多空因素交织，中方延期对加籽反倾调查时间，中加贸易谈判仍需时日，考虑中澳菜籽贸易流通，利多程度有限，走势跟随豆粕，关注中加贸易进展 [1] - 棕榈油短线整理，印尼及马来生柴政策利多消费预期，9月中印存在采买需求，基本面偏多，但美生柴政策变数频发，拖累调整，关注逢低短多机会和马棕榈油本月出口情况 [1] - 豆油短线整理，美生柴政策变数频出叠加美豆收获在即，对豆油端有承压，国内现货备货成交周度环比下降，库存五年同期最高，供应充足，关注棕榈油端提振情况，看多谨慎 [1] - 菜油震荡偏多，中加贸易争端以及双节需求预期支撑价格高位偏强震荡，但中澳贸易逐步展开，限制上行表现，关注其他油脂提振、中加谈判及美国生柴政策后续动向 [1] - 棉花谨慎看多，美棉及其余北半球国家逐步上量施压供应端，出口需求未明显好转，预计短期震荡；国内新棉上市前偏紧格局或存在，USDA下调中国新年度库销比利多，“金九银十”需求表现不理想，新棉上市前区间操作，关注远月合约回调低多机会 [1] - 红枣谨慎看空，基于产量预期结合结转库存，新果上市后有压力，短期天气窗口期收缩，对质量问题担忧缓解，但11月下树前不排除炒作下大涨大跌，关注行情炒作下逢高沽空机会 [1] - 生猪谨慎看多，现货及近月兑现产能压力，短期供应压力持续施压11合约；存栏结构改善，旺季大肥猪源缺乏或推动价格重心偏强；远月母猪淘汰量增加，有支撑但上涨需时间；关注反弹沽空11合约或11 - 1反套，单边关注07及未来09低多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 9月12日，全国港口大豆库存968.6万吨，环比增2.50万吨，同比增126.27万吨；125家油厂大豆库存733.2万吨，较上周增1.50万吨，增幅0.21%，同比增43.81万吨，增幅6.35%；豆粕库存116.44万吨，较上周增2.82万吨，增幅2.48%，同比减18.24万吨，减幅13.54%；国内饲料企业豆粕库存天数9.22天，较9月5日增0.42天，增幅4.56%，较去年同期增10.39% [3] - 期货主力日收盘3041元/吨，较前一日跌1元，跌幅0.03%；全国现货均价3067.14元/吨，较前一日涨6.85元，涨幅0.22%；张家港现货3030元/吨，与前一日持平 [2] - 全国大豆压榨利润均价-132.1402元/吨，较前一日涨14.91元；张家港现货-16.6元/吨，较前一日涨9.50元 [2] - 豆粕01基差-11元/吨，较前一日涨1元；豆粕05基差228元/吨，较前一日涨2元；豆粕09基差118元/吨，较前一日涨7元 [2] - 豆菜粕现货价差410元/吨，较前一日降20元；豆菜粕期货（1月）价差523元/吨，较前一日降15元 [2] 菜粕 - 9月12日，沿海地区主要油厂菜籽库存7.4万吨，环比上周减2.7万吨；菜粕库存1.75万吨，环比上周减0.05万吨；未执行合同5.4万吨，环比上周增0.2万吨 [6] - 期货主力日收盘2518元/吨，较前一日涨14元，涨幅0.56%；全国现货均价2684.21元/吨，较前一日涨18.95元，涨幅0.71%；南通现货2620元/吨，较前一日涨20元，涨幅0.77% [5] - 全国菜籽现货榨利均价-232.2445元/吨，较前一日涨62.02元；湖北88.7元/吨，较前一日降70.50元；江苏南通-165.8元/吨，较前一日降70.50元 [5] - 菜粕01基差132元/吨，较前一日涨6元；菜粕05基差253元/吨，较前一日涨16元；菜粕09基差179元/吨，较前一日涨11元 [5] - 豆菜粕现货价差410元/吨，较前一日降20元；豆菜粕期货（1月）价差523元/吨，较前一日降15元 [5] 棕榈油 - 9月12日，全国重点地区棕榈油商业库存64.15万吨，环比上周增2.22万吨，增幅3.58%，同比增12.80万吨，增幅24.92% [9] - 马来西亚8月棕榈油期末库存环比增4.18%；印度8月棕榈油进口99.05万吨，较7月增15.75%；马来西亚9月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期增2.55% [9] - 期货主力日收盘9424元/吨，较前一日跌58元，跌幅0.61%；全国均价9463元/吨，较前一日跌45元，跌幅0.47%；广州9380元/吨，较前一日涨40元，涨幅0.43%；江苏9440元/吨，较前一日跌60元，跌幅0.63% [7] - 进口成本9531元/吨，较前一日涨25元 [7] - 棕榈油5 - 1跨期价差-234元/吨，较前一日降18元；棕榈油9 - 5跨期价差322元/吨，较前一日降10元；棕榈油1 - 9跨期价差-88元/吨，较前一日涨28元 [7] - 豆棕（华东）现货价差-860元/吨，较前一日降10元；菜棕（江苏）现货价差870元/吨，较前一日涨10元；豆菜油（一级）现货价差1710元/吨，较前一日降10元 [7] 棉花 - 郑棉主力合约CF2601日内减仓下行0.07%至13890元/吨，国内现货涨0.14%至15321元/吨；ICE棉主力合约跌0.74%至67.18美分/磅 [11] - 美国棉区吐絮率达50%，收获进度达9%，优良率环比减2%至52%，高于同期13%，USDA维持美棉287.8万吨观点；巴西收获进度接近九成，USDA及国内机构维持400万吨产量预期，其余北半球主产国将进入收获期 [11] - 国内新棉大部分进入吐絮期，棉农挺价惜售情绪弱，开秤价预期6.1 - 6.5元/kg；7月棉花进口5万吨，环比增2万吨，预计8月进口小幅回暖 [12] - 国内棉花商业库存降至127万吨，低于同期46.11万吨，产成品库存维持小幅去化 [12] - 纺纱厂开机率环比提0.5%至66.5%，低于同期4.1%；织布厂开机率环比提0.6%至38%，低于同期13.9%；纺企订单环比提0.66天至13.89天，低于同期0.2天 [12] - 8月纺织服装出口1899.3亿元，同比降4.9%，环比降1.1%，其中纺织品出口886.9亿元，增长1.6%，环比增6.5%，服装出口1012.4亿元，下降10%，环比降6.9% [12] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内增仓下跌0.514%至10815元/吨 [16] - 主产区进入着色、上糖阶段，阿克苏地区头茬大果泛红，未来7天主产区阴雨天气减弱，天气炒作窗口期收缩，但仍有炒作风险 [16] - 预估新季产量56 - 62万吨，较2022年度降5 - 10%，较2024年度降20 - 25%，减产幅度不及2023年，结合结转库存后新枣上市或无明显供需缺口 [16] - 本周36家样本点物理库存9321吨，环比减89吨，高于同期4593吨 [16] - 销区市场到货量偏少，下游采购积极性一般，成交氛围清淡 [16] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内增仓下行1.59%至13000元/吨，国内生猪现货价格涨0.23%至13320元/吨 [18] - 8月高温淡季供大于求，9月钢联样本企业计划出栏量1331.95万头，预计较8月实际出栏环比增1.29%；市场能繁母猪淘汰量小幅放量，短期供应压力偏强 [18] - 1 - 8月新生仔猪数量持续增加，预计下半年至26年一季度生猪出栏量有增长空间 [18] - 7月全国能繁母猪存栏数量环比回落1万头至4042万头，8月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加，预计8月官方产能进一步下降 [18] - 随着学校开学及北方温度回落，未来1 - 2月需求边际好转，下游屠宰及批发边际改善，将呈现供需两旺格局 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线整理，美生柴落地前夕市场做空心态谨慎，关注生柴政策结果 [1] - 菜粕短期震荡，在缺乏明显驱动下短期区间行情对待，关注美生柴听证会结果 [1] - 棕榈油短线偏多，但多空因素交织价格反复，继续追多看多操作需谨慎，关注美生柴听证会最终结论 [1] - 棉花反弹承压，多空交织下ICE市场短期预计震荡运行，国内棉价上方承压，关注特朗普最新关税言论扰动 [1] - 红枣宽幅震荡，基于未兑现的减产预期与较高的结转库存，短期盘面以宽幅震荡为主，警惕中下旬定产风波异动 [1] - 生猪弱势震荡，产能尚未出清，近月猪价有支撑但上方承压，预计维持弱势震荡 [1] 各品种总结 豆粕 - 种植情况：7月美豆种植天气基本顺利，南美丰产定局 [1] - 库存情况：截至7月4日，全国港口大豆库存788万吨，环比减20.80万吨；125家油厂大豆库存636.4万吨，较上周减29.47万吨，豆粕库存82.24万吨，较上周增13.08万吨 [3] - 价格情况：主力日收盘2954元/吨，涨0.24%；全国现货均价2888.86元/吨，跌0.29% [2] 菜粕 - 种植情况：欧盟及加籽种植天气降雨偏低，部分地区土壤墒情偏干，新季全球菜籽产量有所恢复 [1] - 库存情况：截至7月4日，沿海地区主要油厂菜籽库存16.2万吨，环比减2.6万吨；菜粕库存0.46万吨，环比减0.64万吨 [7] - 价格情况：主力日收盘2611元/吨，涨0.97%；全国现货均价2594.21元/吨，涨1.11% [4] 棕榈油 - 库存情况：截至7月4日，全国重点地区棕榈油商业库存53.51万吨，环比减0.23万吨，同比增6.20万吨 [8] - 价格情况：国内棕榈油高位整理，关注美生柴听证会最终结论，继续追多看多操作需谨慎 [8] 棉花 - 种植情况：美棉主产区播种基本完成，优良率小幅回升；国内新棉生长良好，实播面积高于预期 [1] - 库存情况：5月进口棉数量收缩，国产棉去库速度偏快，纯棉纱及坯布库存维持小幅增加 [11] - 价格情况：郑棉主力合约CF2509收13865元/吨，涨0.25%；国内现货上行0.08%至15201元/吨 [9][10] 红枣 - 种植情况：南疆产区处于坐果期，目前坐果情况良好，未出现大幅度减产痕迹 [14] - 库存情况：本周36家样本点物理库存10520吨，环比减168吨，高于同期4619吨 [14] - 价格情况：主力合约CJ2601收10580元/吨，涨2.12% [14] 生猪 - 存栏出栏：全国样本企业生猪存栏量3719.93万头，出栏量1125.59万头，能繁母猪存栏量4042万头 [15] - 价格情况：主力合约Lh2509收14375元/吨，涨1.09%；国内生猪现货价格下降0.27%至15000元/吨 [15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线整理，关注美生柴政策结果 [1][3] - 菜粕短线调整，关注美生柴听证会结果 [1][7] - 棕榈油短线偏多，但追多看多需谨慎，关注马棕榈油6月库存数据及美生柴协议结果 [1][10] - 棉花反弹承压，关注特朗普最新关税言论扰动 [1][14] - 红枣宽幅震荡，警惕中下旬定产风波异动 [1][16] - 生猪弱势震荡，关注出栏节奏影响 [1][19] 各品种总结 豆粕 - 美豆7月降雨展望顺利、种植天气基本顺利，南美丰产定局，国内港口及油厂大豆、豆粕累库，饲料企业库存高于去年同期，补库积极性或减缓；6月美豆种植面积环比小幅下降，产量减少幅度有限，季度库存高于预期和过去四年同期 [1] - 截至7月4日，全国港口大豆库存788万吨，环比减20.80万吨，同比增82.42万吨；125家油厂大豆库存636.4万吨，环比减29.47万吨，减幅4.43%，同比增64.51万吨，增幅11.28%；豆粕库存82.24万吨，环比增13.08万吨，增幅18.91%，同比减26.03万吨，减幅24.04% [3] - 期货主力日收盘2947元/吨，涨0.41%；全国现货均价2897.14元/吨，涨0.10% [2] 菜粕 - 油厂菜籽菜粕库存环比去库，商业库存去库，但同比维持较高水平；7 - 9月菜籽进口同比大幅下降，叠加100%加菜粕进口关税和旧作加籽强势，对价格构成支持；豆菜粕现货价差低位致菜粕饲料添加下降，不利消费预期 [1] - 截至7月4日，沿海主要油厂菜籽库存16.2万吨，环比减2.6万吨；菜粕库存0.46万吨，环比减0.64万吨；未执行合同4.9万吨，环比增0.8万吨 [7] - 期货主力日收盘2586元/吨，涨0.39%；全国现货均价2565.79元/吨，持平 [4] 棕榈油 - 东南亚棕榈油累库周期开启，震荡重心下移，但中印低价采购、美生柴、马来B20政策等利多因素扰动，多空交织价格反复；美国将对印尼加征32%高关税，利多马棕榈油 [1] - 截至7月4日，全国重点地区棕榈油商业库存53.51万吨，环比减0.23万吨，减幅0.43%，同比增6.20万吨，增幅13.1% [10] - 期货主力日收盘8678元/吨，涨0.39%；全国汇总均价8830元/吨，涨0.94% [8] 棉花 - 美棉播种基本完成，优良率回升，无干旱，种植意向高于预期，周度出口环比走弱，ICE短期承压；国内新棉生长好，实播面积增5%，疆内高温缓解，5月进口棉收缩，国产棉去库快，纱厂适度开机补库，后市用棉或阶段性偏紧，下游订单反弹后走弱 [1][14] - 2025年美国棉花种植面积1010万英亩，同比降10%，优良率52%，环比增1%，高于同期7%；印度播种面积313万公顷，同比增7%，进度24%，同比增2%；巴西产量预计增5.7%至391.3万吨 [12] - 郑棉主力CF2509收13830元/吨，涨0.33%；国内现货降0.09%至15189元/吨 [11][12] 红枣 - 新季枣树生长良好，此前市场预期的减产未出现明显征兆；旧作库存处历史高位，去化慢；需求季度内走弱，近期无明显增量 [1][16] - 主力合约CJ2601收10425元/吨，日内增仓下行0.43% [16] - 36家样本企业周度库存10520吨，环比减168吨，高于同期4619吨 [15][16] 生猪 - 头部企业出栏节奏和二育入场缓解部分供应压力，但产能未出清，短期情绪影响大于基本面；近月猪价有支撑但上方承压 [1][19] - 2025年1 - 5月新生仔猪增加，预计下半年出栏增长；5月末能繁母猪存栏4042万头，环比+0.1%，同比+1.2%，相当于正常保有量103.6% [18] - 主力合约Lh2509收14265元/吨，日内减仓下行0.04%；国内现货降0.40%至15000元/吨 [17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油美生柴阶段性利好兑现，市场等待美生柴听证会及MPOB月报，上周菜棕油止跌反弹，豆油重心下移；43Z法案通过，阶段性利多兑现，美对全球发起关税战，宏观风险加剧；机构预计6月马棕产量降1 - 5%，出口增4 - 12%，月末库存微降0.24%，印尼7月毛棕参考价上调；国内豆油现货成交一般，棕榈油补货，油厂大豆压榨开机率较高，豆棕油累库；北美产业端炒作题材匮乏，美对全球关税风险担忧增加，CBOT大豆反弹空间受限，BMD毛棕再次站上4000整数关口，产地菜系延续强势 [7] - 操作上美生柴阶段性利好消化，市场等待其听证会及MPOB月报，全球关税争端再起，菜棕油涨势放缓，单边中长线继续关注逢低机会，菜棕9月价差1100 - 1200区间运行，做扩谨慎持有 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周CBOT大豆及豆油、内外棕榈油及郑菜油均止跌反弹，连豆油重心下移 [10] 基本面分析 - 外围45Z税收抵免法案通过，美生柴阶段性利好兑现，等待8 - 9日听证会，美对全球关税战再起 [13] - 美豆受干旱影响地区缩小，优良率维持在66%；2025年美豆种植面积8340万英亩，截止6月1日季度库存10.08亿蒲；上周巴西大豆升贴水最高至140美分/蒲 [13] - 机构预估6月马棕产量降1 - 5%，出口增4 - 12%，月末库存微降0.24%；印尼7月毛棕参考价上调至877.89美元/吨 [13] - 国内豆油现货成交一般，棕榈油补货，油厂大豆压榨开机率较高，6月下旬新增4条7月棕榈油买船，豆棕油分别累库至96万吨和54万吨 [7] - 上周油脂现货价格整体震荡，截止7月4日，豆油价格8135元/吨，较前一周跌1.15%，棕榈油价格8635元/吨，较前一周微涨0.5%，菜油价格9783元/吨，较前一周涨1.16% [13] - 上周油脂现货整体成交缩量，豆油现货成交3.22万吨，前一周成交7.77万吨，棕榈油成交2432吨，前一周成交7766吨，菜油成交0吨，前一周成交4000吨 [13] 价差跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在原油强势以及美国生柴政策利好的情况下，油脂短期或震荡偏强 [6] - 建议棕榈油09压力位参考7800附近，期权和套利暂观望，关注美生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口加拿大菜籽政策以及原油价格 [9] 根据相关目录分别总结 产业链结构-期现市场 - 上周油脂震荡偏强，主要原因是原油上涨和美生柴政策利好 [18] - 豆棕、菜棕、菜豆价差均宽幅震荡，建议暂观望 [21] 产业链结构-供给端 - 5月MPOB报告显示，马来西亚5月毛棕榈油产量为177万吨，环比增加5.05%；进口为6.90万吨，环比增加18.32%；出口为138.72万吨，环比增加25.62%；期末库存量为199万吨，环比增加6.65%，报告总体偏空 [34] - 截至2025年6月13日，全国重点地区豆油商业库存84.7万吨，环比上周增加3.43万吨，增幅4.22%，同比减少9.06万吨，跌幅9.66%；全国重点地区棕榈油商业库存40.96万吨，环比上周增加3.70万吨，增幅9.93%，同比增加4.20万吨，增幅11.41% [65] - 截止到2025年06月13日，沿海地区主要油厂菜籽库存为17.4万吨，较上周减少2.8万吨；菜油库存为12.93万吨，较上周减少1.37万吨；未执行合同为8.1万吨，较上周减少0.4万吨 [68] 产业链结构-需求端 报告展示了国内豆油、棕榈油、菜油以及三大油脂的成交量数据图表，但未给出具体分析内容 产业链结构-盘面进口利润 - 截止到2025年6月20日，7月船期24度棕榈油盘面进口利润为 -194元/吨 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 ，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 ，如黄金做多、白银考虑长线布局空单等 [1][2][3][4][5][6][8][9][10] 各行业总结 贵金属市场 - 市场表现：周二国际银价大涨2%突破37美元/盎司 ，黄金继续走弱 [1] - 基本面：特朗普表态、美经济数据不佳、央行黄金储备预期增加、美元计价储备预期下降 ，国内黄金ETF流出 ，各市场金银库存有变化 [1] - 交易策略：黄金做多 ，白银考虑长线布局空单或择机做多金银比 [1] 基本金属市场 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡运行 [2] - 基本面：伊以冲突、美股零售数据、美债收益率、美元指数等因素影响 ，铜矿紧张 ，升水和结构偏强 [2] - 交易策略：维持逢低买入思路 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝2507合约收盘价较前一交易日+0.27% ，收于20460元/吨 [2] - 基本面：供应产能上升 ，需求开工率下降 [2] - 交易策略：预计价格震荡偏强运行 ，建议轻仓逢低试多 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝2509合约收盘价较前一交易日+0.28% ，收于2860元/吨 [2] - 基本面：供应产能增加 ，需求产能稳定 [2] - 交易策略：预计短期期价走势偏弱整理 ，建议逢高沽空 [2] 锌 - 市场表现：昨日锌2507合约收盘价较前一交易日+0.30% ，收于21905元/吨 [3] - 基本面：供应增量趋势不改 ，消费环比下降 ，进入季节性淡季 [3] - 交易策略：预计锌价偏弱运行 ，建议逢高抛空 [3] 铅 - 市场表现：昨日铅2507合约较前一交易日收盘价 -0.71% ，收至16860元/吨 [3] - 基本面：再生铅亏损修复 ，铅蓄电池市场淡季延续 [3] - 交易策略：建议区间操作 [3] 工业硅 - 市场表现：周二盘面低开后震荡运行 ，主力09合约收于7360元/吨 ，较上个交易日下跌10元/吨 [3] - 基本面：现货部分牌号跌势缩窄 ，供给有复产计划 ，需求端多晶硅产量或涨 ，有机硅和铝合金需求有变化 [3] - 交易策略：维持偏空思路 ，预计盘面低位震荡 ，可反弹后轻仓做空 [3] 多晶硅 - 市场表现：周二盘面低开后震荡运行 ，主力07合约收于34010元/吨 ，较上个交易日下跌310元/吨 [3] - 基本面：现货价格下调 ，供应产量变化不大 ，需求硅片排产数据有修复 [3] - 交易策略：关注仓单注册速度 ，若超预期可考虑07和远月反套策略 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏弱运行 [3] - 基本面：国内锡矿紧张 ，复产预期压制上行空间 ，全球库存低关注挤仓风险 [3] - 交易策略：维持逢低买入思路 [3] 黑色产业市场 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2510合约横盘震荡收于2983元/吨 ，较前一交易日收盘价涨2元/吨 [4] - 基本面：建材库存环比下降 ，供需双弱但库存压力小 ，板材需求恶化 ，国际油价上涨或使黑色系受益 [4] - 交易策略：观望为主 ，尝试做多螺纹2510合约 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2509合约横盘震荡收于697元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价跌3元/吨 [4] - 基本面：澳洲和巴西发货量有变化 ，库存环比下降 ，铁水产量环比小幅下降 ，供需边际中性偏强但中期过剩 [4] - 交易策略：观望为主 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2509合约横盘震荡收于791.5元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价跌1元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比下降 ，钢厂利润扩大 ，供应端库存分化 ，总体供需宽松但基本面改善 [4] - 交易策略：观望为主 ，尝试做多焦煤2509合约 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆上涨 [5] - 基本面：供应端南美近端宽松远端美豆播种尾声 ，需求端南美主导 ，美生柴政策利多压榨需求 [5] - 交易策略：短期美豆震荡偏强 ，国内单边跟随国际成本端 ，关注美豆产量和政策 [5] 玉米 - 市场表现：玉米2507合约窄幅震荡 ，深加工玉米价格上涨 [5] - 基本面：本年度供需边际转紧 ，替代品进口下降 ，小麦托市收购带动玉米价格 [5] - 交易策略：期价预计震荡偏强 [5] 白糖 - 市场表现：郑糖09合约收5668元/吨 ，跌幅0.09% [6] - 基本面：原糖市场交易全球供给过剩预期 ，国内趋势跟随原糖但波动弱 ，预计原糖6 - 8月集中放量 [6] - 交易策略：期货逢高空 ，期权卖看涨 ，用糖终端锁盘面价格 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉价格下跌 [6] - 基本面：全美棉花播种进度落后 ，国内消费和工业增加值增长 ，商业库存下降 [6] - 交易策略：暂时观望 ，以区间震荡策略为主 [6] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕下跌但仍强势 [6] - 基本面：供应端产区增产 ，需求端出口改善 [6] - 交易策略：短期P偏强 ，关注原油及生柴政策 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋2508合约回调 ，现货价格上涨 [6] - 基本面：养殖亏损老鸡淘汰增加 ，供应高位 ，供强需弱 ，成本支撑 [6] - 交易策略：期货价格预计震荡运行 [6] 生猪 - 市场表现：生猪2509合约窄幅震荡 ，生猪现货价格上涨 [6] - 基本面：供应增加 ，出栏压力加大 ，消费季节性减弱 ，供增需减 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 苹果 - 市场表现：主力合约收7652元/吨 ，涨幅0.55% [6] - 基本面：苹果减产预期减弱 ，果价震荡高位 ，市场博弈天气对产量影响 [6] - 交易策略：观望 [6] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：昨天lldpe主力合约小幅反弹 [8] - 基本面：供给国产供应回升 ，进口量预计减少 ，需求下游农地膜淡季 ，其他需求持稳 [8] - 交易策略：短期震荡偏强 ，中长期逢高做空远月 [8] PVC - 市场表现：V09合约收4871 ，涨0.6% [8] - 基本面：供应增速提升 ，开工率80% ，库存下降 ，出口尚可 [8] - 交易策略：空单逐步离场观望 ，考虑卖4950之上看涨期权 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格884美元/吨 ，PTA华东现货价格5020元/吨 [8] - 基本面：成本端PX供应预期偏紧 ，PTA供应高位 ，聚酯负荷维持90% ，综合库存中低位 [8] - 交易策略：PX多单持有 ，PTA逢高沽空加工费 [8] 橡胶 - 市场表现：周二主力合约窄幅震荡 ，RU2509 +0.29% ，收于13870元/吨 [8] - 基本面：泰国胶水和杯胶价格有变化 ，青岛地区天胶库存有增减 [8] - 交易策略：单边14000上方逢高空配 ，套利多RU09 - 空NR09价差单持有 [8] 玻璃 - 市场表现：FG09合约收980 ，涨0.4% [9] - 基本面：供应增速提升 ，库存高位 ，下游开工率低 ，估值亏损 [9] - 交易策略：下跌趋势难改 ，建议卖1250看涨期权 [9] PP - 市场表现：昨天pp主力合约延续小幅反弹 [9] - 基本面：供给国产供应回升 ，需求下游家电和汽车排产有变化 ，关注出口情况 [9] - 交易策略：短期震荡偏强 ，中长期逢高做空远月 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4446元/吨 [9] - 基本面：供应提升至高位 ，海外供应恢复 ，库存中低位 ，聚酯负荷90% ，产品利润修复 [9] - 交易策略：建议观望 ，关注地缘政治影响 [9] 原油 - 市场表现：昨夜油价大涨 [9] - 基本面：需求旺季但高频数据或低于预期 ，Q4需求转弱 ，供应端欧佩克+等有增产 [9] - 交易策略：待地缘风险可控后逢高做空 [9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡 [9] - 基本面：供给纯苯和苯乙烯库存有变化 ，需求下游利润亏损 ，成品库存高位 [9] - 交易策略：短期震荡 ，中期逢高做空远月 [9] 纯碱 - 市场表现：SA09合约收1168 ，涨0.2% [10] - 基本面：供应开工率88% ，库存高位 ，待发天数11天 ，下游光伏玻璃日融量9.8万吨 [10] - 交易策略：供需双弱 ，底部震荡 ，可卖1400虚值看涨期权 [10]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行趋势研判，涉及宏观金融、农产品、有色金属、能源化工等领域，指出各品种受地缘政治、经济数据、供需关系、政策变动等因素影响，呈现不同走势，投资者需关注相关进展及数据变化，部分品种给出操作建议 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指方面，地缘冲突加剧，可结合期权工具对冲不确定性 [1] - 债期受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] 有色金属 - 黄金短期或重返震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银短期进入震荡走势 [1] - 铜价走高后存在回调风险 [1] - 铝价维持偏强运行，氧化铝期货贴水明显，盘面价值受产量提升施压 [1] - 镍价短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，建议短线操作 [1] - 锡价短期高位震荡 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油短期偏多看待，菜油或回补利空预期差 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 [1] - 巴西2025/26年度糖产量料创纪录增长，关注原油对制糖比影响 [1] - 玉米短期走势偏震荡 [1] - 豆粕月底USDA种植面积报告发布前盘面偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡，下方空间有限，建议观望 [1] - 生猪期货整体呈现稳中有动态势 [1] 能源化工 - 原油受地缘局势和夏季消费旺季影响，走势震荡 [1] - 沥青成本端拖累，库存回归常态，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶期现价差回归，成本支撑走弱，库存大幅下降 [1] - BR橡胶基本面弱势，价格恐难延续上涨 [1] - PTA现货基差强势，PXN预计压缩 [1] - 乙二醇延续去库，聚酯减产冲击市场 [1] 黑色系 - 焦煤、焦炭价格承压，可继续做空配 [1] - 玻璃供需双弱，价格偏弱 [1] - 纯碱价格承压 [1] 其他 - 原木主力合约资金博弈激烈，建议观望 [1] - 集运欧线旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]

棕榈油期货市场表现 - 6月16日棕榈油期货主力合约开盘报8170元/吨，盘中最高触及8482元，涨幅达3 76% [1] - 棕榈油行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 价格上涨驱动因素 - 中东局势紧张导致国际原油暴涨，传导至油脂板块 [1] - 美国生物质柴油政策预期利好刺激市场情绪 [1] - 马来西亚棕榈油出口数据强劲：马棕出口增27%，ITS、SGS和AmSpec数据显示6月1-10日出口量较上月同期分别增加26 4%、32 69%和8 07% [1][2] - 印度5月棕榈油进口环比大幅放量，且5月30日起调低油脂进口关税 [2] 供需基本面 - SPPOMA数据显示6月1-10日马棕产量减少17 24% [1] - 国内棕榈油成交量大增，库存累积至40万吨 [1] - 马来西亚B20政策试点推广利多市场 [2] 机构观点与操作建议 - 正信期货认为短期市场情绪高涨推动油脂价格上扬 [1] - 华联期货预计国内油脂短期或震荡偏强，建议棕榈油09合约支撑位参考7800附近 [1] - 中辉期货指出8500元以上继续追多需注意仓位控制管理 [2]