财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收56亿美元，核心运营收益2.7亿美元，公司总运营利润率提高至4.9%，接近此前目标退出运行率5%，调整后每股收益3.12美元，运营现金流使用1.28亿美元 [6] - 销售额同比下降7%至56亿美元，排除外汇、大宗商品、收购和剥离影响，销售额下降5% [30] - 核心运营收益2.7亿美元，去年为2.8亿美元，调整后每股收益3.12美元，去年为3.18美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 座椅业务（Seating） - 第一季度销售额42亿美元，较2024年减少3.27亿美元或7%，排除外汇等影响，销售额下降5%，调整后收益2.8亿美元，较2024年下降1500万美元或5%，调整后运营利润率为6.7% [31] 电子系统业务（E Systems） - 第一季度销售额14亿美元，较2024年减少1.08亿美元或7%，排除外汇等影响，销售额下降5%，调整后收益7400万美元，占销售额5.2%，2024年为7700万美元和5.1% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球产量同比增长1%，但按Lear销售加权计算仍下降5%，北美产量下降5%，欧洲下降7%，中国增长12% [26] - 美元兑欧元和人民币走强 [27] - 第一季度销售表现与全球行业产量一致，座椅业务与市场增长一致，电子系统业务下降1%，排除停产产品线影响，电子系统业务市场增长本应为4% [27] - 欧洲销售额超过行业产量2个百分点，北美收入增长落后市场2个百分点，中国业务落后行业增长估计5个百分点 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略优先事项为巩固座椅全球领导地位、通过专注产品组合扩大电子系统利润率、通过Idea by Alir提升运营卓越性和竞争优势、通过纪律性资本配置支持可持续价值创造 [7] - 座椅业务赢得新业务，在热舒适领域拓展，扩大在中国国内客户中的影响力，电子系统业务在布线和下一代电池断开单元方面取得历史性业务胜利 [41] - 作为美国最大的汽车供应商，公司与政府和其他关键当选官员沟通，解释供应链优化情况及从墨西哥和洪都拉斯采购某些劳动密集型产品的理由 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩证明公司有能力在动荡的行业环境中表现出色，将继续执行战略计划以实现收入增长和利润率提升 [41] - 国际贸易谈判给全球经济和汽车行业带来重大不确定性，公司有信心收回关税直接影响成本，但生产数量和组合的间接影响尚不清楚 [34] - 暂停股票回购活动以确保在不确定时期保持强大的流动性，预计暂停时间较短，待能见度改善后恢复 [40] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了价值2500万美元的股票，当前股票回购授权还剩11亿美元，可在2026年12月31日前回购股票 [39] - 公司直接关税暴露主要在墨西哥和洪都拉斯，已采取积极措施减少总暴露，与客户谈判取得重大进展，预计收回关税成本 [22] [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否看到生产计划有意义的变化，为何撤回指引 - 过去四到五周有生产计划变化公告，环境仍动态，撤回指引是因难以给出涵盖生产前景所有可变性的有用范围，至少在消费者对价格上涨的反应和客户对市场份额与利润率的决策这两个变量有能见度之前，无法提供有用指引，6月10 - 11日投资者会议将提供第二季度更明确指引 [47] [50] [51] 问题2: 能否让客户成为洪都拉斯进口记录方以获得3.75%报销，洪都拉斯业务后续工作重点 - 团队已向客户提出让其成为进口记录方的选项并在讨论，产品如线束有较高可能免税进口美国，无论公司还是客户作为进口记录方，洪都拉斯是最大暴露地区，预计关税税率可能调整，公司已在减少直接暴露方面取得进展，与客户就关税成本回收进行了富有成效的讨论，有信心收回成本 [53] [55] [60] 问题3: 原展望的下限考虑了哪些因素，公司可控因素情况 - 2月指引考虑全球产量下降1%，按Lear加权计算下降2%，预计外汇带来营收改善，关税成本转嫁带来营收增加，但产量下降会导致营收减少，北美市场是最大不确定因素，公司可控的关税成本回收、成本结构优化等方面进展良好，第一季度表现增强了实现全年净绩效指引的信心 [64] [66] [69] 问题4: 战略行动如何使公司脱颖而出并获取市场份额 - 电子系统团队表现出色，一方面在特定原始设备制造商处表现良好，另一方面在产品和运营方面的创新与能力发挥作用，公司在运营卓越性方面的投资开始显现效益，不仅提升绩效，还促进业务增长 [73] [74] [75] 问题5: 加速重组投资能否在今年带来更多效益以抵消间接关税影响 - 公司计划今年增加3000 - 4000万美元重组投资，部分会立即改善成本结构，带来额外净绩效，同时减少类似金额的资本支出，重新评估投资机会并重新排序，预计对今年净绩效有积极影响 [78] [79] 问题6: 当前不确定性对积压订单和股票回购有何影响 - 暂停股票回购至生产环境能见度改善，预计暂停时间短暂，目前更新2025 - 2026年两年积压订单情况尚早，本季度电子系统业务的奖项将有助于该业务长期增长率提升 [86] [87] 问题7: 季度末利润率比预期高的原因 - 生产情况好于预期，特别是亚洲3月表现强劲，座椅业务商业绩效提前实现，约20个基点的净绩效原本预计在第二季度及以后实现，此外，两个业务部门和各地区运营表现出色 [91] [92] 问题8: 第一季度绩效超预期，若没有关税问题是否会提高指引 - 第一季度表现好于预期，可能带来全年业绩改善，但仍有诸多不确定因素，第一季度已实现超过全年净绩效指引一半的目标，但下半年比较基数变高，若没有产量不确定性，公司原本处于良好状态 [96] [97] [98] 问题9: 线束业务从墨西哥转移到洪都拉斯的原因 - 转移是为了利用劳动力套利和确保劳动力充足，洪都拉斯是理想地点，质量好、缺勤率低、工作环境和员工满意度佳，此前还考虑进一步将业务转移到洪都拉斯，目前因关税情况暂停 [104] [105] [106] 问题10: 线束业务带回美国的障碍及自动化程度 - 主要障碍是美国劳动力稀缺和吸引此类工作的难度，线束工作劳动密集，自动化虽在发展但尚未成熟，目前将线束业务带回美国面临挑战 [110] [111] [113] 问题11: 欧洲进口零部件情况及北美市场可能的市场份额变化 - 与欧洲生产并进口到美国的车辆相关的营收为10亿美元，主要涉及捷豹路虎、大众集团、奔驰和Stellantis等品牌，随着客户调整布局，公司可能受益于业务从欧洲转移到美国，美国国内市场的一些项目也可能长期受益于关税制度 [114] [115] [117] 问题12: 项目延期对工装和设备的要求 - 项目延期通常不需要大量资本再投资，可能只需对现有资本进行一些修改，还可借此机会重新评估合同条款和条件 [121] [122] 问题13: 第二季度是否看到Trim mix压力 - 尚未看到显著变化，但预计会有影响，例如后排座椅娱乐等组件可能因高关税导致客户重新考虑选项包，公司为客户提供替代方案以减轻成本影响 [127] [128] 问题14: 新业务奖项何时转化为营收 - 大部分新业务奖项将于2028年转化为营收，可能有少量在2027年底实现 [129]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球营收达4730万美元，同比增长约25%；美国营收4480万美元，同比增长约27%；国际营收250万美元 [6][7] - 毛利润3770万美元，同比增加780万美元，增幅26.2%；毛利率79.7%，提升近80个基点 [27] - 运营费用4520万美元，增长7.8%；净亏损收窄至650万美元，稀释后每股亏损0.15美元 [28] - 调整后EBITDA为正，约500万美元，去年同期亏损400万美元；过去十二个月营收增长约3260万美元，调整后EBITDA改善约1680万美元 [29] - 现金及有价证券期末余额1.444亿美元，第一季度现金使用量560万美元，同比改善31.7% [29] - 2025年全年营收指引上调至1.935 - 1.975亿美元，同比增长约16% - 18%；预计全年毛利率78%；运营费用预计增长约10%；全年调整后EBITDA仍为正 [32][33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 SI关节功能障碍业务 - 以iFuse 3D为基础，推出iFuse Torque和iFuse Intra，加速该超20亿美元目标市场的手术量增长 [10] - Torque成为新培训外科医生和介入脊柱医生的首选解决方案；Intra在介入医生首选同种异体移植物解决方案且报销明确的市场中获得认可 [11] 骨盆固定业务 - 自2022年推出iFuse Bedrock Granite和去年增加iFuse Bedrock Granite 9.5后，引领骶骨盆解决方案市场 [12] - Granite 9.5在近1亿美元目标市场中迅速被采用，第一季度使用四个植入物的Granite病例数量同比增长约69%，提高了手术平均售价 [12][13] 骨盆创伤业务 - 2021年进入市场，2024年第四季度推出第二代创伤解决方案iFuse Torque TNT [14][15] - CMS为TNT的住院手术提议了超过3900美元的NTAP，自2025年10月1日起生效，预计将增加20% - 30%的报销，有望扩大TNT的市场份额 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - SI关节功能障碍市场规模超20亿美元，公司通过多种解决方案加速手术量增长 [10] - 骨盆固定市场规模近1亿美元，Granite产品迅速被采用，推动手术量和平均售价提升 [12] - 骨盆创伤市场有近6万例潜在目标手术，市场机会约3亿美元，TNT产品有望占据重要市场份额 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦创新、参与、商业执行和运营卓越四个关键优先事项 [9] - 创新方面，通过增加独特互补技术实现平台多元化，过去三年将总可寻址市场扩大至超35亿美元，手术量累计增长25% [9][10] - 参与方面，第一季度超1400名美国医生使用公司产品进行手术，医生基数同比增长27%，执行多种手术类型的医生数量增加43% [19][21] - 商业执行方面，采用混合商业模式，结合区域经理、临床支持专家和第三方代理，第一季度区域生产力提高近25%，达到约200万美元，未来计划扩展至100个区域 [24] - 运营卓越方面，公司预计2025年全年实现正调整后EBITDA，有望在2026年实现自由现金流 [34][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年及未来的增长潜力充满信心，受益于技术领先、产品差异化、医生热情和报销顺风等长期因素 [53][54] - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但公司业务具有韧性，手术需求受影响较小，且随着新产品推出和医生用户基础扩大，有望持续增长 [31][53] 其他重要信息 - 公司大部分植入物和器械在国内制造，原材料主要来自美国和加拿大，预计拟议关税对毛利率和供应链无重大影响 [30] - 公司预计2026年第一季度推出新的SI关节融合解决方案，同时正在开发第三个获得FDA突破性设备指定的新产品 [16][17] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 新产品和新渠道对增长的贡献及活跃外科医生基础的增长情况 - 公司各产品和渠道均实现广泛增长，2024年推出的新产品如Intra、Granite 9.5和TNT加速了增长；各手术类型的手术量均实现两位数增长，各类型医生的参与度也创纪录 [38][39] 问题2: 第一季度毛利率增长的驱动因素及全年毛利率指引仅小幅上调的原因 - 毛利率增长得益于更好的平均售价（主要因手术组合变化）和供应链效率提升；全年指引考虑了低个位数的平均售价下降、更多手术产能折旧和软件成本折旧等因素，但未考虑四个植入物病例增加和毛利率提升举措带来的潜在改善 [42][44][46] 问题3: 公司未来是否可能将20%以上的增长作为目标 - 公司第一季度表现强劲，为全年奠定基础；业务受益于产品需求和加速采用，各手术类型和医生群体均有增长；公司对业务增长潜力充满信心，长期增长受技术领先、医生热情和报销顺风等因素驱动 [50][51][53] 问题4: 区域生产力达到200万美元后是否能继续增长 - 销售团队表现出色，混合模式有助于提高区域生产力；公司预计区域数量将增加到100个，未来区域生产力将逐步提高，有望超过200万美元，从而获得更多运营杠杆 [57][58][59] 问题5: 新指引的预期节奏及运营费用增长的原因 - 公司对业务充满信心，但考虑到宏观经济环境，年初采取谨慎的展望；业务季节性受新产品推出和采用的影响，第三季度可能因假期和行业会议出现3% - 5%的环比收入下降；运营费用增长10%主要由于研发投资、销售和营销费用与收入增长相关以及一般和行政费用增加，但运营杠杆仍健康 [63][65][70] 问题6: 外科医生目标市场情况及转化医生的难易程度 - 公司医生基数连续四年实现两位数增长，第一季度新增约300名医生，增长广泛；随着产品组合扩展，观察到更多跨模式协同效应；预计医生数量将继续健康增长 [76][77][78] 问题7: 花岗岩产品重新分配到更高报销代码的更新时间 - CMS提议将脊柱融合DRG提高8% - 9%，相当于约4400美元的增加，有助于支付技术成本；CMS需要更多时间分析数据，公司认为这是正常行政程序，不影响骨盆固定产品的增长 [79][80][81] 问题8: 2026年第一季度新产品的报销代码、突破性设备的相关信息及监管途径担忧 - 公司专注于提供满足医生和患者需求的产品，不过多关注报销代码；最新的突破性设备是用于脊柱手术的植入系统，正在开发中，公司是唯一拥有三个突破性设备解决方案的上市骨科脊柱公司，具有长期增长机会 [87][88][90] 问题9: 介入医生在外科医生基础中的占比及公司在该领域的竞争地位 - 外科医生仍占SI关节功能障碍手术的绝大多数，但介入医生的参与度增加；公司拥有最全面的产品组合支持介入脊柱医生，2026年推出的新产品将提供额外解决方案 [91][92] 问题10: TNT产品的市场表现、NTAP对其采用速度的影响及与Granite的类比 - TNT受到创伤外科医生的好评，推出后增长超过内部计划，公司正在增加手术产能；NTAP将成为业务的顺风因素，公司认为有机会在今年晚些时候和明年扩大业务 [96][97][98] 问题11: 收入增长转化为调整后EBITDA增长的框架是否持续及投资新产品和销售代表对实现自由现金流的影响 - 预计收入增长率将超过运营费用增长率，有助于扩大利润率并迈向GAAP运营收入；公司资产轻，一般在实现调整后EBITDA盈亏平衡后12 - 15个月实现现金流盈亏平衡，基于业务情况，2026年有望实现自由现金流 [102][103] 问题12: 销售代表增长与生产力增长的关系及生产力的未来目标 - 公司计划在未来12 - 18个月内将区域扩展到100个，以确保代表有足够带宽与医生沟通；商业团队在达到每个区域200万美元的生产力方面表现出色，未来生产力将逐步提高，但目前难以确定下一个目标 [108][109][110] 问题13: 医生执行多种手术类型的目标比例 - 公司在提高医生密度方面仍处于早期阶段，SI关节功能障碍、骨盆固定和创伤领域都有很大增长空间，随着新产品推出，有望进一步提高医生密度，但目前没有明确目标 [112][113][115]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为19.09亿美元，报告基础上增长1.1%，排除外汇影响增长2.3% [27] - 综合定价正向10个基点，连续第五个季度正向定价 [27] - GAAP摊薄每股收益从去年的0.84美元增至0.91美元，调整后摊薄每股收益从去年的1.94美元降至1.81美元 [31][32] - 调整后毛利率为71.5%，调整后营业利润率为26.2%，均低于去年但符合预期 [32] - 调整后净利息和非营业费用比去年高出5900万美元，调整后税率为18.2%，完全摊薄流通股为1.997亿股，同比减少 [32] - 经营现金流为3.83亿美元，自由现金流为2.79亿美元，较去年强劲增长，库存周转天数较2024年第一季度减少近47天，降至约370天 [33] - 预计2025年报告销售额增长5.7% - 8.2%，每股收益7.9 - 8.1美元，自由现金流7.5 - 8.5亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务增长1.3%，由髋关节和SET业务近4%的增长带动 [27] - 国际业务增长3.7%，由膝关节中个位数增长和SET业务高个位数增长带动 [28] - 全球髋关节业务增长2.4%，美国增长3.7%，国际增长1% [29] - 全球膝关节业务增长1.9%，美国增长0.2%，国际增长4.2% [30] - SET业务增长4.9%，由CMFT和体育业务分别实现低两位数和高个位数增长带动，连续六个季度实现至少中个位数增长 [30] - 技术与数据、骨水泥和外科业务下降3.5%，因去年同期基数高和销售模式向ROSA按使用量安置转变 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场髋关节业务表现突出，近4%的增长，膝关节业务预计2025年加速增长 [6][30] - 国际市场膝关节和SET业务增长带动整体业务增长 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括人才与文化、运营卓越、创新与多元化，持续确保合适人员在合适岗位，优化美国销售渠道，聚焦解决肌肉骨骼健康及相邻领域未满足需求 [12][14][16] - 创新方面，推出“你会回来”活动，与阿诺·施瓦辛格合作开展直接面向患者项目，致力于解决患者认知、安全、效率和结果四个关键问题 [17] - 收购Paragon 28，预计为2025年销售增长贡献270个基点，整合工作进展顺利 [11][23] - 行业竞争中，美国膝关节业务增长相对缓慢，公司认为需加强商业执行，对ROSA机器人进行升级和拓展，提升竞争力 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场保持强劲，美国手术等待名单很长，公司对实现2025年有机恒定货币收入增长3% - 5%的指引充满信心 [143][144] - 完全抵消关税对每股收益的稀释，同时将Paragon 28收购的每股收益稀释控制在最低 [145] - 对关键新产品的推出表现感到鼓舞，预计下半年新产品将加速增长 [146] - 对Paragon 28的整合情况非常满意，预计其增长将延续 [147] 其他重要信息 - 公司将“其他”类别重新命名为“技术、数据、外科”，该类别本季度下降是因去年同期基数高和ROSA销售模式转变 [101][103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关税的缓解措施及2026年关税影响的计算 - 公司大部分生产和制造在美国，降低了关税暴露，采取优化原产国和转移定价、调整采购、适度减少可自由支配支出等缓解措施 [44][45] - 预计2025年关税对营业利润的逆风影响为6000 - 8000万美元，大部分影响在下半年，2026年关税影响预计高于2025年，但难以精确计算 [36][47][87] 问题: 消化变量所需时间及实现全年有机收入增长超5%的依据 - 第一季度若加上一天的影响，恒定货币增长率在3.5% - 4%，接近中个位数增长承诺 [53] - 第二季度有一些时间性事件和较难的同比基数，下半年因2024年ERP问题的有利比较、新产品推出和无销售日影响，预计实现中个位数增长 [54] 问题: Z1用户中竞争账户的情况及新产品对膝关节业务增长的影响时间 - Z1用户中50%的增长来自真正的新客户，预计这一数字在2025年第二至四季度将继续增长 [63] - 预计美国膝关节业务在第二季度开始出现增长势头，下半年新产品数量增加，增长将加速 [62][63] 问题: 定价的趋势及新产品销售在定价环境变化下的情况 - 公司将全年定价展望提高至持平，大部分业务已签约，对定价稳定性有信心，新产品定价表现良好，内部定价能力和治理也有所提升 [67][68][69] - 目前难以判断关税对定价的影响，公司正在密切关注成本，可能会进行机会性提价 [69][70] 问题: 2025年关税逆风包含缓解措施时的无缓解情况及主要来源 - 缓解措施主要围绕优化原产国和转移定价、调整采购，中国是最大的关税暴露地区，公司已采取一些措施应对 [74][75][76] 问题: 2026年关税的净影响及ROSA与竞争对手Mako的差距和提升竞争力的措施 - 2026年关税影响预计高于2025年，但难以精确计算，存在一些逆风因素如全年关税、成本资本化和报复性关税恢复等，也有一些顺风因素如采购变化、产品组合优化和减少可自由支配支出 [87][88][90] - 公司认为美国膝关节业务增长缓慢并非主要因为机器人，而是商业执行问题，对ROSA进行了多项升级和拓展，预计会有改善 [84][85] 问题: 公司在ASC和医院渠道的表现 - 目前美国约20%以上的销售来自ASC环境，预计未来五年这一比例将达到40% - 60%，公司在ASC空间的SET业务增长较快，有望继续高于市场增长 [94][95][96] 问题: 第二季度增长的比较基数及订单转移的量化影响 - 第二季度增长略高于第一季度的恒定货币增长率2.3%，未对订单转移的影响进行量化 [98] 问题: 重新命名“其他”类别的原因及该类别在产品组合优化或并购方面的考虑 - 重新命名是因为该类别包含的使能技术是公司增长最快的业务之一，将其归为“其他”不合适，本季度下降是因去年同期基数高和ROSA销售模式转变 [102][103][105] 问题: Paragon收购的最新消息和整合时间表 - 收购进展远超预期，已实现保留领导团队、减少对客户的干扰和保留创新平台三个目标，4月21日完成整合，目前进展顺利 [107][108][110] 问题: 美国销售团队重组或优化的具体内容、原因及对业绩的影响 - 重组是因为美国新业务增长缓慢，包括更换领导、调整区域数量、改变激励计划等，对收入和每股收益无影响，旨在加快美国业务增长 [113][114][116] 问题: 收购Paragon 28后公司的并购意愿及在ASCs和新邻接领域的拓展计划 - 公司有较强的并购意愿，有充足的资金进行明智的并购，优先考虑战略和财务合理的交易，希望将EPS稀释控制在3%以内，一年内实现中性 [118][119] - 关注ASC、SET、快速增长类别、骨科、数据技术等领域，目前聚焦核心肌肉骨骼健康领域，未来会拓展 [120][121] 问题: 牛津部分无骨水泥膝关节的进展、培训和兴趣情况及达到欧洲60%市场份额所需时间 - 预计到2025年底培训人数将超过1000人，目前已接近400人，合同渗透率约为50% - 55%，下半年将达到70% - 80% [126][127][128] 问题: 机会性提价的领域及2026年关税影响在模型中的估算起点 - 机会性提价可能更多在资本领域，因为重建业务大多已签约，近期机会较少 [132] - 不建议使用第四季度的关税影响作为2026年的运行率，因为库存资本化会使影响延迟显现 [133] 问题: 抗菌技术和碘涂层的情况、FDA审批进展、在美国推出的计划及外部合作意愿 - 碘处理髋关节今年在日本推出，未来会进入美国，有途径获得批准，该技术具有变革性，公司不仅关注涂层植入物，还涉及加速手术的技术和外部投资 [138][139][140]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收总计5.48亿美元，有机基础上下降约4% [20] - 调整后EBITDA为6700万美元，受负外汇和资产剥离影响700万美元 [21] - 调整后摊薄每股亏损0.18美元，特殊项目包括与德意志银行合同修订带来的1100万美元有利收入及约500万美元项目和重组成本 [21] - 调整后第一季度自由现金流为负1300万美元，与上年同期变化不大 [22] - 全年公司EBITDA预计在3.05 - 3.25亿美元之间，自由现金流预计在3000 - 5000万美元 [28] - 第二季度调整后EBITDA预计在6500 - 7500万美元之间，预计自由现金流为负 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 哈斯科环境（Harsco Environmental） - 营收总计2.43亿美元，调整后EBITDA总计3900万美元，收益变化源于产量下降、外汇影响和资产剥离，部分被运营举措抵消 [23] - 同店或持续运营站点客户处钢铁产量同比下降不到1%，服务量和收益同比略有上升 [23] 清洁地球（Clean Earth） - 营收总计2.35亿美元，调整后EBITDA达到3800万美元，EBITDA增长12%，受4%的营收增长支撑，价格和销量对营收增长贡献相同 [25] - 危险材料收入增长3%至1.98亿美元，土壤疏浚销售增长9%至3700万美元 [25] 哈斯科铁路（Harsco Rail） - 营收总计7000万美元，调整后EBITDA亏损200万美元，与预期相符，EBITDA同比变化源于产品和服务量下降及组合不利 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度客户现场运营率或生产率较低，与第四季度相比变化不大，季度末客户生产水平有所改善，但预计第二季度平均产量不会提高 [23][24] - 全球钢价上涨尚未转化为更高的钢铁产量 [24] - 与2024年第一季度相比，亚洲、中东和拉丁美洲的钢铁产量最弱，印度和欧洲的产量增加抵消了这一影响 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 清洁地球专注于扩大服务能力和业务增长，以及行业领先的客户服务，投资商业资源开始取得成果，业务管道强劲 [10][11] - 哈斯科环境积极管理资本支出，实施成本削减和其他改进计划，以维持盈利能力和支持现金流，等待全球钢铁市场复苏 [11][13][14] - 哈斯科铁路加强领导团队，专注于消除运营瓶颈、管理供应链和推进ETO合同 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前关税对公司的直接影响不大，尚未看到业务或客户行为的重大变化，但会密切关注情况 [9][10] - 2025年有机增长将由清洁地球驱动，哈斯科环境表现预计稳定，今年是公司现金流的重要过渡年，预计铁路合同净流出减少和养老金缴款降低有助于产生正现金流 [17] - 未来几年，预计盈利增长和铁路ETO合同完成将使公司持续产生每年1.5亿美元的自由现金流 [17] 其他重要信息 - 公司季度收益报告和幻灯片演示可在网站获取 [4] - 电话会议中的陈述为前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，公司无义务修订或更新前瞻性陈述 [4] - 电话会议提及的调整后财务结果为非GAAP数据，与GAAP结果的对账包含在收益报告和幻灯片演示中 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于最大业务板块环境业务，指导基本不变的情况下，谈谈钢铁生产和经济展望，以及今年的产量预测 - 清洁地球在盈利能力和现金流方面与哈斯科环境相当，哈斯科环境今年剩余时间预计有一定产量增长，货币优势、效率和成本降低计划将减轻去年场地关闭和退出的影响，且去年下半年的场地关闭浪潮已结束 [35][36] 问题2：清洁地球业务的展望，对危险废物产量的假设，是否担心经济放缓及客户的国际业务是否会间接影响公司 - 今年更期望产量对盈利增长做出更大贡献，目前未看到经济放缓迹象，土壤业务未出现项目推迟情况，虽有担忧但未纳入指导，公司有应对措施 [38][39][40] 问题3：铁路ETO合同重新谈判后剩余风险及其他合同的改善情况 - 合同修订考虑了成本通胀，商定了更现实的交付时间表，降低了未来延迟处罚风险，在车辆生产、测试和客户接受之前仍存在一定风险，目前认为风险较小，测试过程预计在明年第三季度左右完成 [45][46][47] 问题4：清洁地球业务利润率扩张的可持续性及IT改进的潜力 - 清洁地球利润率已持续改善三年，预计到2027年EBITDA利润率达到17%左右，目前进展超前，未来预计超过该水平，与同行相比，公司无资本密集型处置资产，EBITDA减去资本支出利润率表现较好 [48][49] 问题5：谈谈钢铁行业产能过剩问题及第一季度后基础市场的变化 - 中国钢铁产能过剩多年，欧盟有缓解影响的积极迹象，但未提升需求，预计今年场地产能利用率略高，产量增长较2024年下半年有所上升，第一、二季度产量增长基本持平 [55][56] 问题6：清洁地球业务的效率举措是否主要源于IT改进 - 效率提升不仅来自IT改进，还包括物料运输路线优化、寻找低成本废物处理方式和进一步加工以避免高成本处置选项，预计2026年“One Clean Earth”计划将显著提高SG&A结构效率，目前仍有边际增长机会 [59][60][61]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收8290万美元，处于指引区间上限 [5] - 非GAAP毛利率为57.7%，高于指引区间上限 [5] - 非GAAP运营费用3850万美元，处于指引区间下限 [5] - 第一季度非GAAP每股收益0.33美元，高于指引区间上限，为历史第一季度最高，连续八个季度超预期 [6] - 运营现金流连续六个季度为正 [6] - EBITDA为1250万美元，同比增长124%，EBITDA利润率达15% [8] - GAAP运营费用4340万美元，非GAAP运营费用较去年Q1下降220万美元 [28] - GAAP运营收入380万美元，去年同期运营亏损530万美元；非GAAP运营收入930万美元，去年同期为300万美元 [29] - GAAP净利润90.6万美元，每股0.05美元；非GAAP净利润640万美元，每股0.33美元 [29][30] - 季度末现金及短期投资余额为1.026亿美元，环比增加390万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件和本地化服务业务约占三分之一营收，不受关税影响，提供可预测性和高信心的经常性收入 [18][33] - 硬件业务预计Q2市场收入同比下降10% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美洲市场疲软，欧洲经济有所增强，亚洲尤其是中国开始恢复增长 [9][10] - 预计Q2市场因关税政策讨论持续恶化，硬件市场收入同比下降10% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略分三个阶段，第一阶段聚焦运营卓越，重建财务基础；第二阶段利用运营杠杆实现有机增长；第三阶段进行选择性有机和无机投资 [6] - 第二阶段增长因素包括刷新现有产品组合、推出新产品、发展全球合作伙伴关系 [9] - 过去六个月推出七项重大产品，超过过去近五年总和 [15][16] - 一月份签署两项全球合作伙伴协议，预计每年贡献低八位数营收 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不稳定，Q1美洲市场因关税政策不确定性表现疲软，预计影响将波及其他地区 [30][31] - 尽管市场存在挑战，公司第一季度仍超目标，对执行有机增长计划有信心，有望释放股东价值 [65][66] - 预计Q2市场恶化，但公司有诸多增长机会，如产品发布、合作伙伴关系等，有望实现营收增长 [31][32] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，公司无义务更新或修订 [2][3] - 管理层讨论的非GAAP财务指标可提供核心运营的可比数据，但不能替代GAAP指标 [4] - 公司采取多种措施应对关税影响，包括提价、调整供应链、评估本地化生产等 [20][22][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待Q2硬件业务情况，能否根据Q1信息判断客户情况及市场变化 - 公司表示Q1美国、墨西哥和加拿大市场虽有恶化，但第二阶段增长因素可抵消影响；Q2四月初情况与去年相当且好于Q1；虽未看到硬件市场下降10%的情况，但为谨慎起见，仍按此假设进行指引 [37][38][39] 问题2: 新产品在Q2和后续季度的推动作用有多大 - 公司称LEAP在Q1未充分发挥作用，Q2有望加速增长；Blink在推出前已有近百万美元预订单，预计Q2及后续季度新产品将成为增长动力 [41][42] 问题3: 按终端市场、产品线和地理区域划分，公司看到了哪些市场变化 - 公司表示第一季度墨西哥、加拿大和美国市场受关税影响出现放缓；主要终端市场中，通用制造和航空航天国防表现较好，汽车行业存在不确定性；公司预计Q2硬件市场下降10%，并制定应对策略，同时会寻找市场亮点并调整销售策略 [50][51][53] 问题4: 订单增长情况如何，订单将在何时转化为营收 - 公司称订单是自然流入，并非有意建立积压订单；第二季度需求开局良好，积压订单可巩固Q2前景，但不依赖其发货 [56][57] 问题5: 不确定环境是否会延迟产品发布或合作 - 公司认为在市场下行时，合作伙伴可能将推出新产品视为增长机会，从而加速产品发布；公司会谨慎对待合作，确保实现共赢 [60][61]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为2000万美元，占收入的32%，全年调整后EBITDA为7300万美元，占收入的30%，均创历史新高 [9] - ARR增长8.5%至1.68亿美元，其中数字协议业务增长12%，安全业务增长6% [10] - 订阅收入在第四季度和全年均增长超过30%，全年订阅收入占总收入的57%，同比增加12个百分点 [10] - 软件和服务收入在2024年增长16%，占总收入近3/4，高于上一年的约2/3 [11] - 第四季度总收入下降3%，全年增长3%，订阅收入增长被硬件收入预期下降和维护收入下降部分抵消 [11] - 第四季度运营现金流为1200万美元，全年为5600万美元，较上一年有显著改善，截至12月31日，现金储备为8300万美元，较年初增加4000万美元 [12] - 2024年净留存率为106% [20] - 第四季度毛利率为74%，上一年同期为69.1%，全年毛利率为71.8%，上一年同期为67.1% [24] - 第四季度GAAP运营收入为1180万美元，上一年同期为180万美元，全年GAAP运营收入为4480万美元，上一年为运营亏损2890万美元 [25] - 2024年第四季度GAAP每股净收益为0.72美元，上一年同期为0.01美元，全年GAAP每股净收益为1.46美元，上一年为GAAP每股净亏损0.74美元 [26] - 2024年第四季度非GAAP每股收益为0.24美元，上一年同期为0.19美元，全年非GAAP每股收益为1.32美元，上一年为0.01美元 [27] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1980万美元，利润率为32.4%，上一年同期为1120万美元，利润率为17.7%，全年调整后EBITDA为7250万美元，利润率为29.8%，上一年为1200万美元，利润率为5.1% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 安全业务 - ARR在第四季度增长6%至1.07亿美元，受年初身份验证产品转移影响，ARR增长减少约1.5个百分点，全年ARR受产品生命周期结束影响约200万美元 [28] - 第四季度和全年收入分别下降6%至4550万美元和1%至1.822亿美元，主要因硬件收入预期下降 [28] - 硬件收入在第四季度下降36%至1440万美元，全年下降23%至5890万美元 [29] - 订阅收入在第四季度增长49%至2090万美元，全年增长33%至8060万美元，主要由现有客户软件认证产品许可证扩展驱动，部分被Dealflo解决方案停用抵消 [29] - 第四季度毛利润率为75%，上一年同期为67% [29] - 第四季度运营收入为2330万美元，占收入的51%，上一年同期为2040万美元，占收入的42% [30] 数字协议业务 - ARR增长12%至6100万美元，受年初身份验证产品转移影响，ARR增长约增加3个百分点，全年ARR受产品生命周期结束影响约300万美元 [31] - 第四季度和全年收入分别增长8%至1570万美元和20%至6100万美元，主要由新合同和续约合同扩展驱动，部分被现场电子签名产品停用导致的维护收入减少抵消 [31] - 订阅收入在第四季度增长15%，全年增长28%，分别达到1520万美元和5880万美元 [32] - 第四季度毛利润率为70%，上一年同期为75% [32] - 第四季度运营收入为260万美元，占收入的17%，上一年同期为运营亏损70万美元，占收入的5% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度收入地区分布为欧洲、中东和非洲占48%，美洲占36%，亚太地区占16%，上一年同期分别为49%、34%和17%，全年收入地区分布为欧洲、中东和非洲占44%，美洲占36%，亚太地区占20%，上一年分别为47%、34%和19% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于向高利润率软件收入转型，销售团队成功签订更多多年期软件条款合同，推动订阅收入增长和全年毛利润创新高 [13] - 公司基本完成多年期成本节约计划，成本节约与软件收入结构改善共同提高了2024年盈利能力 [13] - 公司计划继续在安全软件业务的产品和渠道方面进行投资，以实现业务增长 [80] - 公司将通过季度现金股息和其他方式向股东返还资本，采用平衡的资本配置策略 [19] - 公司致力于为客户提供增值解决方案，近期聘请了具有数字身份专业知识的新首席技术官领导研发工作 [17] - 公司将继续努力实现数字协议业务的增长和盈利，保持安全业务的强劲盈利能力 [16] - 公司计划通过渠道合作伙伴拓展生态系统，利用FIDO2令牌进入劳动力认证市场 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年现金生成和盈利能力方面取得显著进展，预计2025年这些指标将继续改善，但增幅将较2024年更为温和 [17] - 公司预计2025年订阅收入将实现两位数增长，安全业务中某些永久维护合同将过渡到现场订阅许可证，硬件收入下降趋势将持续 [36] - 公司认为专注于卓越运营将使其在2025年实现强劲盈利和现金生成，并通过平衡的资本配置策略向股东返还资本 [37] - 公司预计2025年全年收入在2.45亿美元至2.51亿美元之间，ARR在1.8亿美元至1.86亿美元之间，调整后EBITDA在7200万美元至7600万美元之间 [37] 其他重要信息 - 两周前，公司支付了历史上第一笔季度现金股息，计划在公布第一季度业绩时宣布下一次股息支付时间，预计支付将在2025年第二季度进行 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与一年前相比公司现状如何，2025年哪些方面最有可能超预期 - 公司目前状况比一年前好很多，成本结构调整到位，随着收入增长可实现利润增长 安全业务拥有广泛认证解决方案，有增长机会，公司将继续投资数字协议业务，并在安全业务增加增长机会 公司在制定2025年指引时考虑了欧元兑美元汇率变化，约40%的收入以欧元计价，汇率差异可能带来约500万美元的收入增长，因此在收入指引上较为谨慎 [44][46][48] 问题2: 如何解释2025财年ARR指引约10%的增长与总收入指引仅2%的增长差异 - 硬件收入下降趋势已持续较长时间，公司从硬件向软件认证转型取得成功，但仍需保持现实态度 软件安全业务多年期条款许可证的收入确认方式也会影响收入与ARR的关系 部分产品生命周期结束导致的收入下降在2025年将更加明显，但公司仍预计两个业务部门的订阅收入将实现两位数增长 [52][54][56] 问题3: 产品路线图和生态系统扩展进展如何 - 公司在渠道开发方面扩展了生态系统，FIDO2令牌在劳动力认证市场有应用，公司将通过渠道合作伙伴进入该市场，这是一个持续的过程，目前正在取得进展 [62][63] 问题4: 安全硬件业务减速情况是否与2024年类似 - 公司预计传统硬件消费银行硬件认证业务将继续下降 从历史数据看，过去十年硬件收入平均每年下降约8%，公司在2025年指引中考虑了类似的下降幅度 [65][66] 问题5: 新客户增长趋势如何 - 数字协议业务历史上新客户增长较多，安全业务在劳动力市场有增加新客户的机会 消费银行认证领域客户更换供应商较慢，公司客户保留率较高，新客户增长主要来自数字协议业务和渠道合作伙伴 [69][70] 问题6: 公司在无机增长方面的积极程度如何，市场机会和趋势如何 - 公司会考虑有针对性的并购，更倾向于收购有价值技术并可销售给现有客户的项目，而非单纯购买收入，规模可能较小 [73][74] 问题7: 2025财年指引中净留存率和新客户预期如何 - 公司历史净留存率在106%至108%之间波动，2025年预计仍将保持在该范围内，数字协议业务获得大订单时可能会有小幅提升 2025年仍会受到部分产品生命周期结束的影响，但整体仍在该指引范围内 [77][78] 问题8: 公司对未来现金流生成的预期如何 - 公司对现金流生成情况满意，2023年至2024年有显著改善 2025年预计现金流将有适度增长，公司将在安全软件业务的产品和渠道方面进行投资，因此现金流和自由现金流转化率较2024年将有适度改善 [80][81]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收9350万美元，低于上年同期5%；若汇率与第三季度持平，营收将增加200万美元 [7][9][23] - 第四季度非GAAP毛利率为57.4%，同比扩大超600个基点，处于指引区间高端；GAAP毛利率为56.7% [7][24] - 第四季度非GAAP运营费用为3990万美元，低于每季度4000 - 4300万美元目标区间下限；GAAP运营费用为4840万美元 [8][24] - 第四季度非GAAP每股收益为0.5美元，接近指引区间高端；GAAP净亏损98.6万美元，合每股亏损0.05美元 [8][25] - 第四季度调整后EBITDA为1670万美元，占销售额17.9%，为十多年来单季度最高；运营现金流为1730万美元，连续五个季度实现运营现金流增长 [8][9] - 2024年非GAAP毛利率同比增长850个基点至55.2%，非GAAP运营费用占营收百分比下降200个基点 [11] - 2024年非GAAP运营费用降至1.607亿美元，减少1500万美元；非GAAP每股收益提高1.49美元至0.97美元；运营现金流增加2960万美元至3060万美元 [27] - 公司更新长期目标，营收4亿美元时，预计毛利率达59%，EBITDA利润率达20%，年度自由现金流超5600万美元 [27] - 预计2025年第一季度营收在7700 - 8500万美元之间，非GAAP毛利率在55 - 56.5%之间，非GAAP运营费用在3850 - 4050万美元之间，非GAAP每股收益在0.1 - 0.3美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度硬件营收6230万美元，同比下降7%；软件营收1160万美元，同比下降5%；服务营收1970万美元，同比下降2% [23] - 第四季度经常性营收1710万美元，占销售额18%，同比下降2% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲和欧洲地区第四季度营收分别下降5%和2%，亚太地区因中国市场持续疲软，营收较2023年第四季度下降超11% [23] - 美洲市场需求在选举后保持稳定，欧洲市场愈发谨慎，亚洲市场仍较疲软 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略分三个阶段，第一阶段聚焦运营卓越，已取得显著进展；2025年重点转向第二阶段，推动有机增长；第三阶段将回归战略投资 [11][12][13] - 为加速增长，公司采取三项战略举措：更新核心解决方案、拓展核心可寻址机会、建立战略合作伙伴关系 [13] - 第四季度更新两条基石产品线，2024年11月推出新的Orbis Premium移动扫描仪；2025年第一季度更新CAM2软件 [14][15] - 2025年1月成功推出FARO LEAP ST手持扫描仪，进入手持扫描新领域，目标是通过推出与核心业务紧密相关的解决方案，未来几年将可寻址机会增加40% [17][18] - 2025年第一季度签署两项全球合作伙伴协议，一是与Topcon的多年合作和分销协议，二是数字计量方面的多年OEM合作伙伴协议 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 某些领域需求稳定，但商业建筑和特定地区（如中国和德国）仍面临挑战，客户对可自由支配的资本支出仍持谨慎态度 [10] - 鉴于与客户的持续沟通和行业情绪指标，公司对下一季度后的市场前景持谨慎态度 [10] - 尽管宏观经济环境艰难，公司对2024年取得的进展感到满意，相信增长举措将有助于抵消行业疲软 [27][28] - 公司对2025年的发展势头感到兴奋，有信心这些举措将为长期成功奠定良好基础 [21] 其他重要信息 - 会议中部分陈述为前瞻性声明，涉及风险和不确定性，实际结果可能与预期存在重大差异 [4] - 管理层讨论的某些财务指标为非GAAP财务指标，虽有助于投资者进行核心运营的逐期比较，但不应孤立看待或替代GAAP财务指标 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与Topcon的合作协议与之前和Trimble的协议有何不同，以及该协议对业务的作用 - 公司与Topcon已沟通约八个月，制定了全面计划，预计该合作在全面推进时能为公司带来八位数的收益，并有望持续扩大 [32][33] 问题2: 与Topcon的合作协议能否在年底前全面推进 - 公司将采取务实态度，确保为双方带来增长，会持续关注合作的发展情况 [34] 问题3: 数字计量协议是否会在2025年底生效 - 目标和时间线显示该协议将于2025年第四季度推出，但因合作伙伴尚未推出产品，暂不公布详细信息 [35] 问题4: 数字计量合作关系是否有助于拓展地理市场，以及涉及哪些数字计量产品线 - 该合作伙伴有助于公司拓展全球市场和扩大客户群体，合作将从一款计量产品开始，未来可能会扩展到更多产品 [36][37] 问题5: 回顾第四季度和2025年第一季度，市场情况是否有意外变化 - 2025年第一季度市场情况与第四季度基本相似，无重大变化；公司推出的LEAP ST和合作协议有望推动业务增长 [43] 问题6: 如何对各项增长举措进行排序，以及这些举措何时能达到全面运营水平，今年预计有多少贡献 - 目前判断还为时过早，产品更新策略已被证明有效，新的可寻址机会拓展是重大机遇，合作伙伴文化契合；公司将持续推出新产品和寻求新合作，这些举措是长期战略；公司会谨慎推进，对未来发展充满信心 [44][46][47] 问题7: LEAP ST产品的市场反馈如何 - 公司跟踪的所有关键绩效指标（如管道、讨论、演示、订单等）均超出初始预期 [48] 问题8: 关税对公司的影响如何，与竞争对手相比是否有竞争优势 - 到第一季度末，所有产品将由泰国合作伙伴制造，受关税影响可能不大；若有影响，公司可能先通过价格调整应对，同时有能力调整生产布局；目前对竞争对手情况了解有限，公司专注于为客户提供高质量产品 [49][50][52] 问题9: 客户对关税贸易政策的反应如何，是否在某些行业更为明显 - 不确定性使部分客户更加谨慎，公司在制定第一季度指引时已考虑这一因素；目前加拿大和拉丁美洲地区客户的顾虑更为普遍 [57][58][60] 问题10: 2025年1月的价格上涨情况如何，覆盖范围有多广，竞争对手是否有类似行动 - 2024年价格上涨取得了不错的效果，2025年初至今未收到明显的抵制；公司在竞争激烈的交易中会允许团队进行折扣；未发现竞争对手有显著不同的行动，公司认为应通过产品获得应有的价值 [61][62]