全球黄金需求总体表现 - 2025年第二季度全球黄金需求总量（含场外交易）达1249吨，同比增长3% [1] - 以价值计，全球黄金总需求同比大幅跃升45%，达到1320亿美元，刷新历史新高 [1] - 上半年美元金价涨幅高达26%，跑赢多数主流资产类别 [1] 黄金供应情况 - 黄金总供应量同比增长3%至1249吨，金矿产量创下二季度历史新高 [1] - 回收金供应量同比增长4%，但在高金价环境下仍相对低迷 [1] 投资需求分析 - 强劲的黄金投资流入是推动二季度需求增长的主要动力 [2] - 二季度黄金ETF流入量达170吨，与2024年二季度的少量流出形成对比 [2] - 亚洲地区上市基金流入量达70吨，与北美地区基金73吨的净流入量基本持平 [2] - 上半年全球黄金ETF需求总量达397吨，创下自2020年以来最高上半年纪录 [2] - 二季度金条与金币投资总量同比增长11%至307吨 [2] - 中国投资者金条与金币需求激增44%至115吨，领跑全球 [2] 央行购金动态 - 2025年二季度全球央行增储166吨，购金态势延续但节奏有所放缓 [3] - 95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加 [3] 金饰消费市场 - 二季度全球金饰消费量同比下降14%，逼近2020年的低谷水平 [3] - 以价值计，全球金饰消费金额达360亿美元，依然上涨 [3] - 中国市场金饰需求走弱至69吨，季度环比骤降45%，同比下滑20%，为2007年以来最疲弱二季度表现 [3] - 上半年中国金饰消费总量为194吨，同比下滑28% [3] - 上半年消费者的金饰消费总额达1370亿元人民币（合190亿美元），与去年同期持平，较十年均值高出34% [3] 行业结构与展望 - 金饰消费疲软导致零售商销售网点规模缩减，上游实物黄金需求承压 [4] - 高端大克重金饰需求依然坚挺，主要由新兴品牌驱动 [5] - 行业整合推动市场从恶性价格竞争转向注重金饰情感价值与设计 [4][5]

金价走势与投资需求 - 2025年一季度伦敦现货黄金盘中创3499.83美元/盎司历史新高，COMEX黄金期货最高报3509.90美元/盎司 [1] - 5月12日黄金市场暴跌，伦敦金现和COMEX黄金期货盘中跌幅超3%，最低触及3000美元/盎司 [1] - 一季度全球黄金投资总需求量552吨，同比暴增170%；金条金币总需求325吨，同比增长3%，较五年平均水平高15% [1][6] - 中国一季度金条金币需求量124吨，环比增长48%，同比上涨12%，创历史第二高季度水平 [6] - 全球央行连续16年净购金，一季度官方黄金储备增加244吨；中国央行一季度购入12.8吨，黄金储备达2292吨，占外汇储备6.5% [6] 金饰消费市场表现 - 一季度全球金饰消费总量同比下降21%至380吨，为2020年疫情以来最低点；但消费额同比增长9%达350亿美元 [1][2] - 中国市场金饰消费量125吨，同比下滑32%，较十年平均水平低29%；消费额同比下滑7%至841亿元人民币（约115亿美元） [2] - 高金价抑制消费需求和零售商补货量，零售店数量缩减和消费降级进一步压制需求 [2] - 中国金饰市场加速细分：基础款金饰因性价比高需求旺盛，高端金饰凭借精工细作和个性化服务保持坚挺 [3] - 部分消费者转向克重更轻的产品，黄金首饰被赋予美观和投资双重属性 [3] 行业趋势与消费者行为 - 金饰市场从"规模增长"转向"结构优化"，消费者偏好多元化 [3] - 消费者购买心态变化：从注重美观转向关注保值性、流通性和品牌保障 [3] - 金店换新规则差异大：部分收取20%损耗费，部分无折旧但要求换新首饰为原价的1.2倍 [3] - 二季度为传统金饰销售淡季，若金价持续高企，需求量可能进一步收缩 [5] - 在贸易战和不确定性背景下，金饰的饰品与投资品双重属性或为销售提供支撑 [5] 黄金投资建议 - 黄金投资分为实物金（金条）和投资产品（积存金、纸黄金、黄金ETF）两类 [7] - 黄金在投资组合中建议占比10%-15%，可根据市场环境和风险承受能力调整 [7] - 建议长期投资和资产配置，避免博弈价格风险，可逐步建仓 [7] - 需选择正规机构投资，警惕"黄金现货交易"黑平台 [7]

全球黄金市场概况 - 2024年全球黄金需求总量达4974吨，同比激增20%，总消费额突破3820亿美元 [1] - 伦敦金银市场协会年度均价攀升至2386美元/盎司，较2023年上涨23%，创近十年最大涨幅 [1] - 黄金供应总量同比增长1%，其中金矿产量增长1%，回收金供应量激增11%至1370吨 [1][10] 需求结构分析 - 金饰消费量降至1877吨历史低位，但消费额逆势增长9%至1440亿美元 [2][7] - 投资需求成为主要驱动因素，年度总量攀升至1180吨，同比大增25% [2][47] - 央行购金连续第三年突破千吨大关，2024年净购入量达1045吨，新兴市场央行贡献率达78% [2] 区域市场表现 - 中国金饰需求因经济放缓与高金价抑制下滑24%至479吨，印度市场因关税下调仅下滑2% [25][30] - 中东与土耳其地区四季度金饰需求环比增长18%，土耳其投资需求以里拉计算回报率达50% [35][45] - 美国金饰需求创五年新低，但消费金额达100亿美元创纪录，欧洲需求降至2020年以来最低 [39] 投资领域动态 - 黄金ETF下半年净流入量达420吨，亚洲市场表现突出，中国与印度持仓量分别增长32%与28% [2][49] - 全球金条与金币投资达1186吨，中国与印度分别增长20%和29%，欧美市场普遍下滑 [47][54] - 场外投资保持坚挺，反映高净值投资者在地缘政治风险背景下对黄金的配置需求 [48] 供应端变化 - 四季度回收金供应量达359吨，为近十年单季最高水平，全年回收金供应增长11% [1][22] - 生产商净套保量下降56.8吨，企业策略调整导致套保活动减少 [10][22] - 金矿产量面临资源瓶颈，中国与欧美市场因政策调整可能面临供应收缩风险 [3][22] 科技应用与未来展望 - 科技领域黄金消费量同比增长7%至326吨，人工智能硬件与5G设备需求成为主要增长点 [3][7] - 2025年投资需求有望维持强势，主要央行降息周期与地缘政治不确定性将支撑ETF需求 [3][12] - 金饰消费面临高位金价压力，但印度婚庆旺季与新兴市场消费复苏可能提供支撑 [3][20]

全球黄金需求趋势 - 2025年一季度全球黄金需求总量达1206吨 同比增长1% 创2016年一季度以来同期最高水平 [1] - 伦敦金银市场协会午盘金价屡创新高 一季度平均金价达2860美元/盎司 同比飙升38% [1] - 多重因素推动金价上涨 包括美国关税阴影 地缘政治不确定性 股市波动 美元走弱 [1] 黄金投资需求 - 一季度全球黄金ETF流入强势反弹 推动黄金投资需求总量达到552吨 同比增长170% 创2022年一季度以来最高季度水平 [1] - 金条与金币需求总量达325吨 同比增长3% 创历史第二高纪录 中国零售投资成为主要增长动力 [1] - 各国央行总计购买244吨黄金 较上一季度有所放缓 [1] 金饰消费需求 - 一季度金饰销量跌至2020年疫情以来最低水平 [1] - 金价上涨推动金饰消费金额同比增长9% 达到350亿美元 [1] 中国市场展望 - 金价高企与需求季节性疲软或对二季度中国市场金饰消费造成压力 [2] - 黄金作为饰品和投资品的双重属性有望为总体需求提供支撑 [2] - 贸易摩擦 利率下行预期等不确定性因素或使二季度黄金投资需求保持强劲 [2] - 中国保险资金入场有望为国内实物黄金需求提供长期助力 [2]