现货市场 - 期货价格先跌后涨 持仓量上升 基差走强[1] - 钢坯价格维稳至3090元/吨 华东螺纹实际成交价维稳至3170元/吨[1] - 10月合约期货贴水现货38元 热卷主力合约贴水现货28元/吨[1] 成本与利润 - 焦煤维持去库但估值上升后波动较大 铁矿需求上升但保持累库[2] - 钢材利润随价格走弱下滑 利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷卷[2] - 成本支撑环比有所走弱[2] 供应情况 - 1-7月铁元素产量同比增长1800万吨 增幅3.1%[3] - 8月铁水产量持稳241万吨 废钢日耗55.8万吨环比增0.6万吨[3] - 五大材产量增2.4万吨至871.6万吨 其中螺纹减0.7万吨 热卷增0.7万吨[3] - 8-9月受高供应影响有累库压力[3] 需求表现 - 1-7月五大材表需同比降0.2% 产量降幅1.3%大于表需[4] - 铁元素产量增量3%更多流向非五大材和钢坯[4] - 本期五大材表需降15万吨至831万吨 螺纹表需降201万吨至190万吨[4] - 热卷表需增8万吨至315万吨[4] 库存变化 - 五大材库存增40.6万吨至1416万吨 主要为贸易商累库[5] - 螺纹库存增30.5万吨至587.2万吨 热卷库存增0.84万吨至357.5万吨[5] - 螺纹供增需减累库明显 板材供需双弱累库不多[5] 市场观点 - 螺纹表需持续下降累库明显 热卷供需持稳未明显恶化[6] - 8月螺纹需求环比回落明显 卷螺差走阔至290附近[6] - 焦煤供应端收缩预期未改 钢材维持高位震荡格局[6]

全国城市钢材库存总量 - 截至8月18日当周全国38个城市135个仓库钢材总库存量为820.16万吨，较上周环比增加34.88万吨，增幅4.44% [1][2] 建筑钢材库存 - 建筑钢材库存总量为442.59万吨，较上周环比增加25.38万吨，增幅6.08%，覆盖30个城市79个仓库 [1][2] 热卷库存 - 热卷库存总量为196.54万吨，较上周环比增加5.86万吨，增幅3.07%，覆盖15个城市47个仓库 [1][2] 中厚板库存 - 中厚板库存总量为63.05万吨，较上周环比增加1.01万吨，增幅1.63%，覆盖9个城市14个仓库 [1][2] 冷轧涂镀库存 - 冷轧涂镀库存总量为117.98万吨，较上周环比增加2.63万吨，增幅2.28%，覆盖5个城市14个仓库 [1][2] 库存周度变化趋势 - 建筑钢材库存连续四周上升，从7月28日397.46万吨增至8月18日442.59万吨 [2] - 热卷库存从7月28日179.68万吨增至8月18日196.54万吨 [2] - 中厚板库存从7月28日60.70万吨增至8月18日63.05万吨 [2] - 冷轧涂镀库存从7月28日113.19万吨增至8月18日117.98万吨 [2] - 钢材总库存从7月28日751.03万吨持续增长至8月18日820.16万吨 [2]

【现货】 期货下跌，基差走强。钢坯价格-30至3130元。华东螺纹实际成交价-30至3220元每吨。10月合约期货贴 水现货31元。华东热卷-20至3470元每吨，主力合约贴水现货38元每吨。 【成本和利润】 成本端，本周焦煤延续复产，矿山煤矿维持去库，边际尚未转弱；铁矿港口小幅累库，后期供应季节性 下滑，而钢厂产量维持高位，库存难有累库压力。随着产业补库和投机需求回暖，近期库存都边际好 转。后期库存边际走弱，需要见到焦煤复产回升或钢材需求下滑。成本上升，但钢价跟随上涨，钢厂利 润有所走高，目前利润从高到低依次是钢坯>热卷>螺纹>冷卷。 【供应】 【需求】 1-7月五大材表需同比持平（-0.2%），而五材产量降幅大于表需（-1.3%）。铁元素产量增量（+3%） 更多流向非五大材和钢坯。1-7月内需同比下降，外需同比增加（钢材直接出口和间接出口增幅较 大），钢材总需求同比有增加（日均产量同比增加；表需同比持平，库存同比下降）。环比看，淡季环 比回落幅度不大。并且关税影响的需求降幅被直接出口增量对冲。本期螺纹表需下降，拖累整体表需。 五大材表需-15万吨至831万吨，其中螺纹-201万吨至190万吨；热卷+8万吨 ...

现货市场 - 期货走势稍强带动现货跟涨 钢坯价格上升10元至3180元 华东螺纹实际成交价上升10元至3290元每吨[1] - 10月合约期货贴水现货32元 华东热卷上升30元至3510元每吨 主力合约贴水现货26元每吨[1] 成本与利润 - 焦煤延续复产 矿山煤矿维持去库 铁矿港口小幅累库 后期供应季节性下滑 钢厂产量维持高位[2] - 产业补库和投机需求回暖推动库存边际好转 成本上升但钢价跟涨 钢厂利润走高[2] - 当前利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷卷[2] 供应情况 - 1-7月铁元素产量同比增长1800万吨增幅3.1% 增速较前6月回落0.1个百分点 7月产量与6月基本持平[3] - 当前铁水产量241万吨持稳 废钢日耗54.7万吨环比回升 本期产量增加1.8万吨[3] - 螺纹钢产量221万吨环比增10万吨 热卷产量降7.9万吨至314万吨 本期产量高于表需[3] 需求表现 - 1-7月五大材表需同比基本持平（-0.2%） 产量降幅大于表需（-1.3%） 铁元素增量更多流向非五大材和钢坯[4] - 内需同比下降 外需同比增加 钢材总需求同比有增加 淡季环比回落幅度不大[4] - 本期五大材表需降6.3万吨至845.7万吨 螺纹表需增7.4万吨至210.8万吨 热卷表需降13.8万吨至306万吨[4] 库存变动 - 库存持续两周累库 贸易商库存增加为主 钢厂库存增幅不明显[5] - 本期五大材库存环比增23.5万吨至1375.4万吨 螺纹库存增10.39万吨至556.7万吨 热卷库存增8.7万吨至356.6万吨[5] - 螺纹供需环比回升但库存累库 板材供需双弱 社会库存受期现商正套影响增幅明显[5]

1月—5月份，全国累计生产粗钢4.3亿吨，同比下降1.7%，累计日产285.9万吨；生产钢材6.1亿吨，同比 增长5.2%，累计日产401.2万吨。纳入营销月报统计的重点统计钢铁企业(下称重点企业)生产钢材3.3亿 吨，同比增长4.4%。重点企业销售钢材3.2亿吨，同比增长4.4%，与产量增幅相当。 5月份，全国生产粗钢8655万吨、同比下降6.9%，日产279.3万吨、环比下降2.6%；生产钢材12743万 吨、同比增长3.4%，日产411.1万吨、环比下降1.4%。重点企业生产钢材6630.8万吨，同比增长2.7%、 环比增长4.1%；重点企业销售钢材6651.9万吨，同比增长2.2%、环比增长3.6%。 据此计算，1月—5月份重点企业钢材产销率为99.3%，较1月—4月份(99.0%)上升0.3个百分点，较去年 同期(98.8%)上升0.5个百分点，较去年全年(99.1%)上升0.2个百分点。其中，5月份重点企业钢材产销率 为100.3%，一定程度上说明需求较旺。 重点企业钢材生产情况 从品种大类来看，1月—5月份重点企业生产的铁道用钢材、长材、板带材、管材、其它钢材等五大类品 种，在钢材总量中的占比分 ...

钢材库存变化 - 2025年7月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量为1478万吨 [1] - 环比上一旬减少88万吨，下降5.6% [1] - 比年初增加241万吨，增长19.5% [1] - 比上月同旬减少67万吨，下降4.3% [1] - 比去年同旬减少127万吨，下降7.9% [1] - 比前年同旬增加29万吨，增长2.0% [1]

现货价格 - 钢坯价格上涨10元至3120元每吨 [1] - 华东螺纹实际成交价上涨10元至3250元每吨 [1] - 华东热卷价格上涨10元至3450元每吨 [1] - 10月期货合约贴水现货17元 主力合约升水现货7元每吨 [1] 成本与利润 - 焦煤延续复产 矿山煤矿维持去库 铁矿港口小幅累库 [2] - 钢厂产量维持高位 库存难有累库压力 [2] - 钢厂利润有所走高 利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷卷 [2] 供应情况 - 1-7月铁元素产量同比增长1800万吨 增幅3.1% [3] - 7月底铁水产量241万吨持稳 废钢日耗54.7万吨环比回升 [3] - 螺纹钢产量211万吨低位持稳 热卷产量323万吨高位回升 [3] - 预计三季度产量增速环比回升 四季度产量和表需有上升预期 [3] 需求表现 - 1-7月五大材表需同比基本持平（-0.2%） 产量降幅大于表需（-1.3%） [4] - 铁元素产量增量更多流向非五大材和钢坯 [4] - 内需同比下降 外需同比增加 钢材总需求同比有增加 [4] - 淡季环比回落幅度不大 关税影响被直接出口增量对冲 [4] 库存状况 - 五大材库存环比增加15.4万吨至1352万吨 [5] - 螺纹库存增加7.7万吨至546万吨 热卷库存增加2.8万吨至348万吨 [5] - 主流材库存低位走平 同比下降 淡季累库不及预期 [5] 市场观点 - 黑色金属止跌上涨 焦煤走强 [6] - 钢材淡季供需基本平衡 库存累库幅度不大 [6] - 钢厂超卖 远期订单已接至20-30天后 [6] - 需求即将从淡季转向旺季 预计对钢价有支撑 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板板块情绪未减，呈宽幅震荡态势；螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为中性 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510昨日收盘价3138元/吨，涨5元/吨，涨幅0.16%，成交1164609手，持仓2122341手，持仓变动 -78184手；HC2510昨日收盘价3276元/吨，涨3元/吨，涨幅0.09%，成交454659手，持仓1580291手，持仓变动 -19457手 [2] - 现货价格方面，螺纹钢上海价格3210元/吨，较前日跌10元/吨；热轧卷板天津价格3200元/吨，较前日跌10元/吨，广州价格3300元/吨，较前日涨10元/吨；唐山钢坯价格2960元/吨，与前日持平 [2] - 基差及价差方面，RB2510基差72元/吨，较前日降15元/吨；HC2510基差24元/吨，较前日降3元/吨；RB2510 - RB2601价差 -32元/吨，较前日降4元/吨；HC2510 - HC2601价差 -12元/吨，较前日降5元/吨；HC2510 - RB2510价差138元/吨，较前日降2元/吨；HC2601 - RB2601价差118元/吨，较前日降1元/吨；现货卷螺差 -6元/吨，较前日升9元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 2025年6月末，广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%，比上月高0.4个百分点，比上年同期高2.1个百分点；狭义货币(M1)余额113.95万亿元，同比增长4.6% [3] - 2025年6月，我国出口钢材967.8万吨，环比减少90.0万吨、降幅8.5%，均价687.1美元/吨，环比下跌10.8美元/吨、跌幅1.5%；1 - 6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增加490.8万吨、增幅9.2% [3][4] - 7月10日钢联周度数据显示，产量方面，螺纹 -4.42万吨，热卷 -5.00万吨，五大品种合计 -12.44万吨；总库存方面，螺纹 -4.84万吨，热卷 +0.63万吨，五大品种合计 -0.35万吨；表需方面，螺纹 -3.37万吨，热卷 -1.86万吨，五大品种合计 -12.19万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周螺纹需求季节性走弱但同比降幅不明显，电炉普遍亏损、高炉利润转弱致螺纹产量降幅大且库存去化明显；板材供给回升、表需转弱、库存低位小回升；冷轧和中厚板供需维持高位，“抢出口”对制造业需求有支撑但钢材出口总量有转弱预期，悲观情绪主导，淡季现货压力驱动价格回归，黑色价格预计震荡偏弱运行 [2] 各方面数据总结 需求 - 螺纹表需229.03万吨，较上期减少19.65万吨，同比降0.91% [1] - 热卷表需320.92万吨，较上期减少6.01万吨，同比降2.73% [1] - 五大材表需882.17万吨，较上期减少31.62万吨，同比降3.46% [1] 供给 - 螺纹产量218.46万吨，较上期减少7.05万吨，同比降3.13% [1] - 热卷产量328.75万吨，较上期增加9.2万吨，同比增2.88% [1] - 五大材产量880.38万吨，较上期减少0.47万吨，同比降0.05% [1] 库存 - 螺纹库存570.48万吨，较上期减少10.57万吨，同比降1.82% [1] - 热卷库存340.64万吨，较上期增加7.83万吨，同比增2.35% [1] - 五大材库存1363.81万吨，较上期减少1.79万吨，同比降0.13% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求略有回暖但预期仍偏悲观，黑色价格延续震荡偏弱运行态势，“抢出口”对制造业需求有一定支撑，钢材出口总量有转弱预期，国内库存矛盾暂不明显，季节性也有修复，宏观情绪主导市场 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 需求情况 - 螺纹表需248.68万吨（+1.55），同比-0.49% [1] - 热卷表需326.93万吨（+13.87），同比3.27% [1] - 五大材表需913.79万吨（+9.23），同比1.02% [1] 供给情况 - 螺纹产量225.51万吨（-5.97），同比-2.58% [1] - 热卷产量319.55万吨（+13.87），同比4.54% [1] - 五大材产量880.85万吨（+8.41），同比-0.96% [1] 库存情况 - 螺纹库存581.05万吨（-23.17），同比-3.83% [1] - 热卷库存332.81万吨（-7.38），同比-2.17% [1] - 五大材库存1365.6万吨（-32.94），同比-2.36% [1] 综合分析 - 可能受端午节前补库影响，电炉普遍亏损，高炉和焦炉转弱致螺纹产量下降，库存去化快支撑价格 [2] - 板材方面部分热轧机管产需回升，冷轧累库但产量未降 [2] - “抢出口”支撑制造业需求，钢材出口总量有转弱预期，国内库存矛盾不明显，季节性修复，宏观情绪主导，黑色价格震荡偏弱 [2]