全国钢材库存周度数据 - 截至2月9日当周，全国38个城市135个仓库的钢材总库存量为799.31万吨，较上周环比增加59.53万吨，增幅为8.05% [1] 分品种库存变化 - 建筑钢材库存总量为381.90万吨，较上周增加44.45万吨，增幅为13.17%，涉及30个城市79个仓库 [1] - 热卷库存总量为223.81万吨，较上周增加12.98万吨，增幅为6.16%，涉及15个城市47个仓库 [1] - 中厚板库存总量为74.80万吨，较上周增加1.80万吨，增幅为2.47%，涉及9个城市14个仓库 [1] - 冷轧涂镀库存总量为118.80万吨，较上周增加0.30万吨，增幅为0.25%，涉及5个城市14个仓库 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五大材整体减产但铁水增产，钢材总库存累库加快，螺纹快于热卷，社库压力大于厂库 [7] - 近期天气转冷下游工地停工，建材需求下滑，钢材出口受出口许可证和海外制造业补库影响需求下行，钢材基本面边际转弱 [7] - 近期铁水复产和钢厂补库需求支撑原料成本，预计节前钢材随宏观情绪震荡，但库存偏高、节后资本支出和需求恢复待观望，钢厂悲观预期或使铁水产量受限并对原料造成压力 [7] - 交易策略上单边维持震荡偏弱走势，套利建议逢高做空卷螺差、做空卷煤比继续持有，期权建议观望 [9] 各目录总结 第一章 钢材行情总结与展望 总结 - 供给方面本周螺纹小样本产量191.68万吨（-8.15），热卷小样本产量309.16万吨（-0.05），247家钢厂高炉铁水日均228.58万吨（+0.6），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率16.9%（-15.8），电炉利润下滑，预计下周减产，长流程钢利润盈利但增产积极性有限 [4] - 需求方面本周小样本螺纹表需147.64万吨（-28.76），小样本热卷表需305.54万吨（-5.87），下游需求因天气、补库、海外淡季等因素下降，国内投资、地产、制造业等数据偏弱，部分海外数据有回升或波动 [4] - 库存方面螺纹总体库存+44.04万吨，热卷总体库存+3.62万吨，五大材总库存+59.24万吨 [4] - 展望认为节前钢材跟随宏观情绪震荡，后续关注煤矿复产、铁水生产、下游需求及政策等情况 [7] 第二章 价格及利润回顾 总结 - 周五上海地区螺纹汇总价格3220元（-30），北京地区3130元（-20），上海地区热卷3250元（-20），天津河钢热卷3160元（-20） [13] - 展示基差价差、卷螺差走势、套利情况及长流程、短流程钢厂利润情况，其中华东电炉平电利润-234.68元（-83），谷电利润-70元（-83） [14][19][21][31][32] 第三章 国内外重要宏观数据 总结 - 美国1月ISM制造业PMI录得52.6为2022年8月以来新高，截至2月3日样本建筑工地资金到位率为60.27%周环比上升0.59个百分点，印尼提出减产计划并可能削减2026年煤炭生产配额及征收出口关税，欧元区1月CPI同比仅上涨1.7%为2024年9月以来最低水平，核心CPI降至2.2%为2021年10月以来最低 [34] - 12月新增社融22075亿元，前值24888亿元，社融同比-22.64%，新增人民币贷款9100亿元，前值3900亿元，居民端贷款-916亿元，企业贷款10700亿元，政府债券与企业债券融资支撑，企业短期融资需求回暖但中长期投资需求不足，居民消费与购房信贷意愿待提振 [41] - 2025年1 - 12月中国固定资产投资完成额累计同比为-3.80%，前值-2.6%，增速环比下滑，房地产开发累计投资额同比-17.2%，制造业累计投资额+0.6%，基建投资累计完成额同比-1.48%，基建投资（不含电力）累计完成额同比-2.2%，三项投资增速环比收缩，房地产拖累需求，政府债发行放缓影响基建投资，企业贷款偏低影响制造业投资 [41] 第四章 钢材供需以及库存情况 总结 - 供给上247家钢厂高炉铁水日均228.58万吨（+0.6），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率16.9%（-15.8），螺纹小样本产量191.68万吨（-8.15），热卷小样本产量309.16万吨（-0.05） [4][59][65] - 需求上小样本螺纹表需147.64万吨（农历同比-20.3%），环比-28.76万吨，小样本热卷表需305.54万吨（农历同比-2.13%），环比-5.87万吨，建材需求因天气和工地停工下滑，热卷出口受影响，冷轧需求回落、库存压力大、冷热价差下滑，2025年1 - 12月中国累计出口钢材11902万吨同比增长7.5%，11月出口钢材1130万吨环比+13.23%，1月下旬出口受许可证影响下滑后有回升 [4][68][80][83] - 库存上螺纹总体库存+44.04万吨，热卷总体库存+3.62万吨，五大材总库存+59.24万吨，展示螺纹热卷总库存、社会库存、钢厂库存农历变化情况 [4][85][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板市场情绪共振，偏弱震荡；螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [1][4] 各部分总结 基本面跟踪 - 1月29日钢联周度数据显示，产量方面螺纹+0.28万吨、热卷+3.8万吨、五大品种合计+3.58万吨；库存方面螺纹+23.43万吨、热卷-2.2万吨、五大品种合计+21.43万吨；表需方面螺纹-9.12万吨、热卷+1.45万吨、合计-7.78万吨 [2][3] - 12月重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；主要品种板中造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大，集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大；产品价格除中厚宽钢带环比上涨外均下降；1 - 12月中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升，热连轧机累计产量同比持平，造船板累计产量同比增幅较大，集装箱板产量同比降幅较大 [3] - 2026年1月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降0.9%、生铁日产环比增长1.8%、钢材日产环比增长3.0%；钢材库存量环比上一旬增加109万吨、增长7.3%等；21个城市5大品种钢材社会库存环比减少2万吨、下降0.3% [3] - 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，已接受部分铁矿石价格下调 [3] - 1月19日包头包钢板材厂炼钢作业部球罐爆炸，影响板材厂及周边产线生产 [3] - 2025年12月我国进口钢材环比增加2.1万吨、增幅4.2%，均价环比上涨179.0美元/吨、涨幅11.0%；1 - 12月累计进口钢材同比减少75.6万吨、降幅11.1% [4] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [4]

全国钢材库存周度数据 - 截至2月2日当周，全国38个城市135个仓库的钢材总库存量为739.78万吨，较上周增加29.06万吨，环比增幅为4.09% [1] - 建筑钢材库存总量为337.45万吨，覆盖30个城市79个仓库，较上周增加21.37万吨，环比增幅为6.76% [1] - 热卷库存总量为210.83万吨，覆盖15个城市47个仓库，较上周增加5.63万吨，环比增幅为2.74% [1] - 中厚板库存总量为73.00万吨，覆盖9个城市14个仓库，较上周增加2.32万吨，环比增幅为3.28% [1] - 冷轧涂镀库存总量为118.50万吨，覆盖5个城市14个仓库，较上周减少0.26万吨，环比降幅为0.22% [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 热轧卷板原料端情绪推涨，震荡反复 [1] 各目录内容总结 基本面跟踪 - 螺纹钢 RB2605 昨日收盘价 3157 元/吨，涨 35 元/吨，涨跌幅 1.12%；热轧卷板 HC2605 昨日收盘价 3308 元/吨，涨 26 元/吨，涨跌幅 0.79% [1] - 螺纹钢 RB2605 昨日成交 1026450 手，持仓 1785380 手，持仓变动 40974 手；热轧卷板 HC2605 昨日成交 434547 手，持仓 1547118 手，持仓变动 29468 手 [1] - 上海、杭州、北京、广州等地螺纹钢和热轧卷板现货价格有不同程度涨跌，唐山钢坯价格持平 [1] - 螺纹钢 RB2605 基差 103 元/吨，较前日降 14 元/吨；热轧卷板 HC2605 基差 -28 元/吨，较前日降 18 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 1 月 29 日钢联周度数据显示，螺纹产量 +0.28 万吨，热卷产量 +3.8 万吨，五大品种合计产量 +3.58 万吨；螺纹库存 +23.43 万吨，热卷库存 -2.2 万吨，五大品种合计库存 +21.43 万吨；螺纹表需 -9.12 万吨，热卷表需 +1.45 万吨，合计表需 -7.78 万吨 [1][3] - 12 月重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；主要品种板中，造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大，集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大；除中厚宽钢带环比上涨外，其他产品价格均有所下降 [3] - 1 - 12 月，中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升，热连轧机累计产量同比持平；主要品种板中，造船板累计产量同比增幅较大，集装箱板产量同比降幅较大 [3] - 2026 年 1 月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降 0.9%，生铁日产环比增长 1.8%，钢材日产环比增长 3.0%；钢材库存量环比上一旬增加 7.3%，比年初增加 14.1%，比上月同旬增加 0.8%，比去年同旬增加 24.7%，比前年同旬增加 5.1% [3] - 1 月中旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存环比减少 0.3%，比年初减少 1.7%，比上年同期增加 5.2% [3] - 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，已接受部分铁矿石价格下调 [3] - 1 月 19 日，包头包钢板材厂炼钢作业部球罐爆炸，将影响板材厂及周边产线生产 [3] - 2025 年 12 月，我国进口钢材 51.7 万吨，环比增加 2.1 万吨、增幅 4.2%；均价 1810.3 美元/吨，环比上涨 179.0 美元/吨、涨幅 11.0%；1 - 12 月累计进口钢材 605.9 万吨，同比减少 75.6 万吨、降幅 11.1% [4] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [4] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0 [4]

全国钢材库存周度数据 - 截至1月26日当周 全国38个城市135个仓库的钢材总库存为710.72万吨 较上周环比增加11.59万吨 增幅1.66% [1] 分品种库存变化 - 建筑钢材库存总量为316.08万吨 较上周环比增加15.63万吨 增幅5.20% 涉及30个城市79个仓库 [1] - 热卷库存总量为205.20万吨 较上周环比减少1.81万吨 降幅0.87% 涉及15个城市47个仓库 [1] - 中厚板库存总量为70.68万吨 较上周环比微降0.07万吨 降幅0.10% 涉及9个城市14个仓库 [1] - 冷轧涂镀库存总量为118.76万吨 较上周环比减少2.16万吨 降幅1.79% 涉及5个城市14个仓库 [1]

行业核心数据 - 2026年1月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量为1504万吨 [1] - 库存量环比上一旬增加90万吨，增长6.4% [1] - 库存量比去年同旬增加245万吨，增长19.5% [1] - 库存量比前年同旬增加65万吨，增长4.5% [1] 短期库存变动 - 行业钢材库存量比年初（即上一旬）增加90万吨，增长6.4% [1] - 行业钢材库存量比上月同旬增加29万吨，增长2.0% [1]

国内钼市场行情 - 2026年1月14日，国内钼市整体呈现承压下降态势，主要原因是钢招量价齐降、供应商获利了结情绪增加、国际钼市行情偏弱以及业者对后市信心不足 [1][7] - 短期市场关注焦点在于春节前下游的询盘采购情况与钼矿山企业的出货动态 [1][7] 钼精矿市场 - 钼精矿（规格40-45%）报价为3,990元/吨度，价格下降130元/吨度 [1][6] - 价格下降主要由于下游询盘活跃度降低与海外钼价震荡走低，导致供应商报价趋于谨慎 [2][7] 钼铁市场 - 钼铁（Mo60）报价为260,000元/吨，价格下降3,000元/吨 [1][6] - 市场总体行情一般，因钢企压价情绪明显与钼矿山企业报价下调，动摇了钼铁厂商挺价信心，但仍有部分钢材企业愿意进场招标 [3][7] 钼化工及制品市场 - 四钼酸铵（级品）报价为249,000元/吨，价格下降3,000元/吨 [1][6] - 七钼酸铵（级品）报价为254,000元/吨，价格上涨3,000元/吨 [1][6] - 场内购销气氛偏淡，买卖双方基本维持刚性交易，产品价格主要跟随原料端波动而被动调整，当前钼酸盐价格约降3,000元/吨 [3][8] 其他钼产品价格 - 钼酸钠（≥98%）报价为184,000元/吨，价格上涨2,000元/吨 [6] - 钼粉（MP-1）报价为483元/千克，价格持平 [1][6] - 钼条（Mo-1）报价为485元/千克，价格持平 [1][6] - 氧化钼（≥51%）报价为4,060元/吨度，价格下降130元/吨度 [1][6] 钢材市场库存 - 2026年1月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存为711万吨，环比减少10万吨，下降1.4%，库存下降幅度收窄 [3][8] - 库存比上年同期增加48万吨，上升7.2% [3][8] - 分地区看，七大区域库存环比各有升降，华东为减量最大地区，华中为降幅最大地区 [3][8] - 分品种看，5大品种社会库存环比各有升降，线材为增幅最大品种，螺纹钢为降幅最大品种 [3][8] - 同比来看，冷轧板卷为增量和增幅最大品种，螺纹钢库存有所下降 [3][8] 钢材产品报价 - 螺纹钢（HRB400E 18-25mm）报价为3,262元/吨，价格持平 [1][6] - 盘螺钢（HRB400E 8-10mm）报价为3,434元/吨，价格持平 [1][6] - 热轧板卷（Q235 4.75mm）报价为3,312元/吨，价格持平 [1][6] - 冷轧板卷（SPCC 1.0mm）报价为3,838元/吨，价格持平 [1][6] - 201/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为8,410元/吨，价格下降20元/吨 [1][6] - 304/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为13,855元/吨，价格下降10元/吨 [1][6] - 316/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为25,870元/吨，价格持平 [1][6] - 430/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为7,645元/吨，价格持平 [1][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节后钢材跟随成本上涨，基差走负，但后续情绪减弱近端累库压力增加；螺纹厂库累库、需求不及预期，热卷社库累库，冬储情绪平淡；钢坯与成材价差收缩，冷热价差、圆螺价差稳定；不同假设下螺线和板材库存与供应有不同变化，26年需求期待点在制造业下游工程机械，近端热卷压力大于螺纹；春节后库存高点高于去年，需求和供应有一定区间，铁水产量同比有变化，未来铁水复产需求有压力；盘面高炉利润低，出口下滑，宏观情绪退潮后库存累库，钢厂利润有压力，定价或压缩钢厂利润 [7][10][16] 分组1：基本面变化 - 节后钢材跟随成本上涨，基差走负，后续情绪减弱近端累库压力增加，螺纹仓单量有增长预期 [7] - 螺纹厂库累库，需求不及预期，线材表需环比降17%，1月建筑企业采购预估环比降18%，热卷社库累库，冷轧产量环比增2.8%，冬储情绪平淡 [10] - 上周钢坯涨价50元，钢坯生产利润修复，成材跟涨乏力，整体与钢坯价差收缩，冷热价差、圆螺价差稳定 [13] 分组2：展望与估值 - 不同假设下螺线和板材库存与供应推演结果不同，26年需求期待点在制造业下游工程机械，近端热卷压力大于螺纹 [16] - 春节后库存高点高于去年15%，本周至春节后25周需求在+2.6%至 -4.3%区间，供应在2.9%至 -3.8%区间，铁水产量同比2.4%至 -1.8%，未来铁水复产需求有压力 [19] - 盘面高炉利润低，铁废价差80，盘面定价有不同利润情况，土耳其热卷价差22美元出口仍打开但近端下滑，海外钢材价格节后偏平，钢厂利润有压力，定价或压缩钢厂利润 [22]

钼市场行情与价格动态 - 2025年12月26日当周，国内钼市整体呈现先抑后扬的格局，周初因商谈胶着与利好不足价格延续跌势，临近周末在钢招价格走高、国际行情渐好及原料商惜售挺价等因素推动下，中间冶炼企业报价信心增强，钼铁价格上涨带动其他钼产品价格回升 [1][6] - 截至2025年12月26日，钼铁（Mo60）报价为244,000元/吨，较前一日上涨2,000元 [1][5] - 本周（截至12月26日）钼铁价格约上涨7,000元/吨，涨幅达2.95%，是波动最大的钼产品 [2][6] - 本周钼精矿（40-45%）价格约上涨10元/吨度，涨幅0.27%，氧化钼价格约上涨10元/吨度，涨幅0.26% [2][6] - 本周钼粉价格约下降3元/千克，降幅0.66%，钼酸钠与七钼酸铵价格则与上周持平 [2][6] 钼产品具体报价 - 2025年12月26日，钼精矿（40-45%）报价为3,730元/吨度 [1][5] - 2025年12月26日，氧化钼（≥51%）报价为3,830元/吨度 [1][5] - 2025年12月26日，钼酸钠（≥98%）报价为173,000元/吨，四钼酸铵（级品）报价为233,000元/吨，七钼酸铵（级品）报价为238,000元/吨 [1][5] - 2025年12月26日，钼粉（MP-1）报价为450元/千克，钼条（Mo-1）报价为452元/千克 [1][5] 钢材市场库存情况 - 2025年12月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量为1,601万吨，环比上一旬增加126万吨，增长8.6% [3][7] - 2025年12月中旬钢材库存比年初增加364万吨，增长29.5%，比上月同旬增加40万吨，增长2.6% [3][7] - 2025年12月中旬钢材库存比去年同旬增加137万吨，增长9.4%，比前年同旬增加99万吨，增长6.6% [3][7] - 分地区看，华东地区库存增加最多，达73万吨，东北地区增加23万吨，华北地区增加18万吨，中南地区增加12万吨，西北地区增加6万吨，西南地区库存减少6万吨 [3][7] 钢材产品具体报价 - 2025年12月26日，螺纹钢（HRB400E 18-25mm）报价为3,242元/吨，盘螺钢（HRB400E 8-10mm）报价为3,402元/吨 [1][5] - 2025年12月26日，热轧板卷（Q235 4.75mm）报价为3,300元/吨，较前一日下跌167元 [1][5] - 2025年12月26日，冷轧板卷（SPCC 1.0mm）报价为3,863元/吨 [1][5] - 2025年12月26日，201/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为8,230元/吨，较前一日上涨50元，304/2B不锈钢卷报价为13,055元/吨，316/2B不锈钢卷报价为24,070元/吨，较前一日上涨50元，430/2B不锈钢卷报价为7,615元/吨 [1][5]