报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡 [1] - 焦煤走势评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 假日中美释放关税谈判意愿，节后国内市场风险偏好有望回升，黑色节前因避险下跌有望回补 [3] - 焦煤交割博弈结束，将重回供需预期交易，焦炭第二轮提涨遇阻，短期提涨难，钢材后续表现或转强带动产业链利润修复，建议 J09 多单继续持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 相关资讯 - 现货下调，期货趋弱，蒙 5主焦煤报 1040 元/吨，京唐港山西产主焦煤报 1380 元/吨，九月合约报 956 元/吨，基差 104 元/吨，5 - 9 月差 -63.5 元/吨 [1] - 供给窄幅震荡，需求继续上行，110 家洗煤厂开工率报 61.9%，230 家独立焦企生产率报 73.41% [1] - 上游去库，下游补库，523 家矿山精煤库存 333.34 万吨，原煤库存 516.78 万吨，洗煤厂精煤库存 181.33 万吨，247 家钢厂库存 784.23 万吨，230 家焦企库存 829.86 万吨，港口库存 337.38 万吨 [2] 策略建议 - 现货竞拍成交率下行，现货端承压，矿山精煤原煤库存累库，后续回归供需预期交易 [4] 焦炭 相关资讯 - 现货偏强，期货震荡，天津港准一级焦报 1440 元/吨，首轮提涨落地后有第二轮提涨预期，九月合约报 1590.5 元/吨，基差 -40.28 元/吨，5 - 9 月差 1.5 元/吨 [2] - 供给增加，需求见顶，230 家独立焦企生产率报 73.41%，247 家钢厂产能利用率报 90.15%，铁水日均产量 240.12 万吨 [2] - 中上游累库，下游去库，230 家焦企库存 67.96 万吨，247 家钢厂库存 664.4 万吨，港口库存 246.1 万吨 [2] 策略建议 - 现货第二轮提涨遇阻，市场观望情绪浓，短期提涨难度大，焦企开工和铁水产量支撑需求，关注表需回升持续性 [4]