核心财务表现 - 2025年中报营业总收入98.62亿元，同比下降6.74% [1] - 归母净利润13.34亿元，同比下降13.45%，但第二季度单季归母净利润6.3亿元，同比上升13.9% [1] - 扣非净利润13.29亿元，同比下降14.02% [1] 盈利能力指标 - 毛利率36.29%，同比下降6.12个百分点 [1] - 净利率20.7%，同比下降7.92个百分点 [1] - 每股收益0.36元，同比下降12.2% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计8.27亿元，三费占营收比8.39%，同比下降2.82% [1] - 销售费用同比增加21.43%，主要因销售服务费增加 [3] - 财务费用同比下降17.93%，因提升资金利用率压降融资成本 [3] 资产负债状况 - 货币资金42.28亿元，同比下降7.29% [1] - 有息负债272.95亿元，同比增长5.73% [1] - 每股净资产6.66元，同比增长6.09% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流1.04元，同比下降6.14% [1] - 经营活动现金流量净额下降因营业收入减少 [3] - 投资活动现金流量净额增长26.21%，因联营企业分红款增加及购建长期资产减少 [3] 重大财务项目变动原因 - 在建工程增长44.85%，因项目建设持续投入 [3] - 研发费用增长883.35%，因本期研发投入增加 [3] - 筹资活动现金流量净额下降45.18%，因偿还到期债务及支付票据保证金增加 [3] 历史业绩与市场预期 - 公司去年ROIC为9.45%，净利率20.13% [4] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩29.01亿元，每股收益均值0.77元 [5] 机构持仓情况 - 招商安盈债券A持有94.11万股，较上期减持 [6] - 中信保诚新蓝筹混合持有10.97万股，持仓未变动 [6]

核心财务表现 - 营业总收入3.24亿元 同比下降5.66% 第二季度收入1.92亿元 同比下降1.99% [1] - 归母净利润亏损3744.25万元 同比下降409.89% 第二季度亏损2185.82万元 同比下降1947.19% [1] - 扣非净利润亏损4155.02万元 同比下降216.3% [1] - 毛利率23.27% 同比下降17.52个百分点 净利率-13.03% 同比下降287.87个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金7.2亿元 同比增长12.09% 主要因支付货款及购买理财 [1][3] - 应收账款8.81亿元 同比增长15.15% 占归母净利润比例达2386.38% [1][5] - 有息负债2.64亿元 同比增长14.04% [1] - 交易性金融资产大幅增长432.7% 因利用闲置资金购买理财 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.33元 同比改善7.71% [1] - 投资活动现金流净额下降228.04% 因上期收回赛英科技转让股权款 [3] - 筹资活动现金流净额增长272.65% 因本期股权激励收到款项 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.93% [5] 费用与成本控制 - 三费总额8090.1万元 占营收比24.96% 同比增长18.43% [1] - 管理费用增长35.72% 主要因股权激励分摊费用增加 [3] - 应付职工薪酬下降44.48% 因支付上期年终奖金 [3] 历史业绩表现 - 公司近10年ROIC中位数3.91% 去年ROIC为2.33% [4] - 2020年ROIC最低达-8.61% 投资回报极差 [4] - 上市15年来亏损年份达4次 净利率仅4.03% [4] - 业绩呈现周期性特征 主要依靠研发及营销驱动 [4]

核心财务表现 - 营业总收入7077.15万元，同比下降66.42% [1] - 归母净利润-6730.27万元，同比下降127.26% [1] - 第二季度单季度营收3544.17万元，同比下降72.09% [1] - 第二季度单季度归母净利润-3045.23万元，同比下降1493.66% [1] 盈利能力指标 - 毛利率70.19%，同比下降12.97个百分点 [1] - 净利率-124.57%，同比下降958.12个百分点 [1] - 扣非净利润-6719.24万元，同比下降148.92% [1] - 每股收益-0.1元，同比下降127.17% [1] 成本费用结构 - 三费总额1.31亿元，占营收比例184.83%，同比上升116.55% [1] - 财务费用同比下降168.86%，主要因贷款利息支出减少 [1] - 销售费用同比下降42.04%，管理费用同步下降 [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.22元，同比下降183.51% [1] - 货币资金4.56亿元，同比增长15.63% [1] - 应收账款5370.45万元，同比下降63.03% [1] - 每股净资产2.83元，同比下降8.73% [1] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数0.66%，投资回报较弱 [2] - 2023年ROIC为-13.03%，为历史最差水平 [2] - 上市以来13份年报中出现5次亏损 [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-55.08% [2] 经营变动原因 - 营业收入下降主要因子公司暂停生产和销售 [1] - 经营活动现金流恶化因子公司业务停滞 [1] - 投资活动现金流下降因联营企业分红减少 [1] - 所得税费用下降635.66%因子公司亏损 [1]

核心财务表现 - 营业总收入33.93亿元，同比增长7.67%，其中第二季度收入18.53亿元，同比增长21.81% [1] - 归母净利润4504.48万元，同比增长32.33%，其中第二季度净利润2483.81万元，同比大幅增长112.51% [1] - 扣非净利润4127.99万元，同比增长32.46% [1] - 货币资金10.96亿元，同比增长92.59% [1] - 有息负债481.93万元，同比下降32.02% [1] 盈利能力指标 - 毛利率4.99%，同比下降2.04个百分点 [1] - 净利率1.61%，同比上升10.21% [1] - 三费占营收比1.78%，同比下降11.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计6039.1万元 [1] - 每股收益0.17元，同比增长32.31% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.2元，同比大幅增长218.12% [1] - 每股净资产4.19元，同比增长7.88% [1] - 应收账款10.23亿元，同比下降5.72%，但应收账款占最新年报归母净利润比例达1069.8% [1][4] 重要财务项目变动原因 - 应收款项融资增长358.13%，因福建怡鹭收到银行承兑汇票 [3] - 其他应收款增长153.05%，因福建科胜代采购业务往来款增加 [3] - 经营活动现金流增长218.12%，因合诚建设业务规模增长且回款增加 [3] - 投资活动现金流增长81.92%，因上年同期收购福建怡鹭少数股东股权支付款项 [3] - 筹资活动现金流下降37.59%，因派发股利款增加 [3] 业务评价与预期 - 去年ROIC为10.2%，净利率1.86%，历史中位数ROIC为10.06% [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.19亿元，每股收益均值0.46元 [4] 机构持仓情况 - 华夏价值精选混合基金持有303.51万股，为持仓最多基金，该基金规模7.79亿元，近一年上涨69.28% [5] - 华夏兴夏价值一年持有混合发起式A基金持有27.98万股，且增仓 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.37亿元 同比下降7.03% [1] - 归母净利润5981.95万元 同比上升8.27% [1] - 第二季度营业总收入1.32亿元 同比下降9.59% 第二季度归母净利润3775.98万元 同比上升11.9% [1] - 毛利率39.87% 同比增9.2% 净利率24.94% 同比增15.94% [1] - 三费总计2264.35万元 占营收比9.57% 同比增19.46% [1] - 扣非净利润6004.28万元 同比微增0.97% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.21元 同比增8.24% 每股净资产5.0元 同比增5.07% [1] - 每股经营性现金流0.21元 同比减2.55% [1] - 历史ROIC中位数15.34% 2024年ROIC为6.85% [4] 资产负债状况 - 货币资金5.96亿元 同比增19.77% [1] - 应收账款3171.02万元 同比下降6.87% [1] - 有息负债86.81万元 同比增4.11% [1] - 现金资产状况非常健康 [5] 现金流量变动 - 投资活动现金流量净额变动幅度750.65% 主因赎回理财产品 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度354.11% 受理财产品赎回影响 [3] 公司治理与股东情况 - 近期有20560万股股份解禁 [6][7] - 控股股东未接到减持计划 [7] - 公司承诺依法依规处理股份事务并做好信息披露 [7]

核心财务表现 - 营业总收入8.04亿元 同比增长25.08% 其中第二季度单季收入4.92亿元 同比增长37.54% [1] - 归母净利润亏损收窄至-2357.15万元 同比改善58.35% 第二季度单季实现盈利441.36万元 同比大幅改善111.41% [1] - 扣非净利润亏损收窄至-2354.6万元 同比改善62.41% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.75% 同比下降1.56个百分点 [1] - 净利率-2.64% 同比大幅改善68.88% [1] - 三费占营收比14.66% 同比下降22.47% 费用管控效果显著 [1] 资产负债结构 - 应收账款规模达12.58亿元 同比增长17.67% 占最新年报营业总收入比例达78.76% [1] - 货币资金3.77亿元 同比下降7.93% 主要因报告期末借入银行借款 [1][2] - 有息负债10.76亿元 同比增长14.91% [1] - 短期借款大幅增长38.14% 主要因借入银行借款 [2] - 长期借款下降30.79% 因将一年内到期部分重分类至非流动负债 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.0元 同比改善101.19% [1] - 经营活动现金流净额改善主因子公司战略调整减少大宗贸易采购及增加承兑汇票支付 [2] - 投资活动现金流净额大幅下降592.59% 因机器设备投入增加 [2] - 筹资活动现金流净额下降64.09% 因上年同期收到定向增发募集资金 [2][3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数仅1.51% 投资回报较弱 2015年最低达-5.06% [4] - 上市以来16份年报中出现4次亏损 [4] - 净利率历史表现不佳 去年全年为-7.02% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入14.23亿元，同比增长11.82%，其中第二季度营收8.8亿元，同比增长12.48% [1] - 归母净利润1.36亿元，同比大幅上升2561.58%，第二季度归母净利润1.14亿元，同比上升505.87% [1] - 扣非净利润从去年同期-82.37万元转为1.31亿元，同比增幅达15975.80% [1] 盈利能力指标 - 毛利率23.14%，同比增幅55.3%，净利率9.56%，同比增幅2286.39% [1] - 每股收益0.31元，同比增长3000%，每股净资产4.84元，同比增长4.64% [1] - 三费占营收比7.41%，同比下降12.26%，其中管理费用下降14.71%因危废处置费减少，财务费用上升126.36%因借款增加及汇兑收益减少 [1][8] 资产负债结构 - 货币资金17.21亿元，同比增长36.3%，应收账款6.36亿元，同比增长13.4% [1] - 有息负债7.2亿元，同比上升102.28%，短期借款增长68.48%因经营储备现金流需求 [1][6] - 交易性金融资产因银行理财增加同比上升1314.83%，在建工程减少77.08%因转固 [1][4] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.19元，同比下降535.68%，因新产能投产需储备原料 [1][8] - 筹资活动现金流净额同比上升547.06%，主要由于银行借款增加 [8] - 货币资金/流动负债比例为51.66%，近三年经营性现金流均值/流动负债为6.4% [9] 特殊项目变动 - 应交税费同比增长201.67%因所得税费用增加，预计负债增长94.95%因危废存量增加 [8] - 应收款项融资减少47.67%因银行承兑汇票背书转让，递延所得税资产减少22.08%因可抵扣暂时性差异减少 [3][4] - 合同负债减少26.6%因预收货款结算，应付职工薪酬减少31.59%因支付上年度绩效 [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4 65亿元 同比下降6 61% 归母净利润7013 28万元 同比下降15 65% [1] - 第二季度营业总收入2 16亿元 同比下降20 72% 第二季度归母净利润2819 3万元 同比下降39 46% [1] - 毛利率44 4% 同比增7 33% 净利率15 1% 同比减9 68% [1] - 销售费用 管理费用 财务费用总计6823 85万元 三费占营收比14 69% 同比增6 29% [1] - 每股净资产17 95元 同比增4 43% 每股经营性现金流-0 1元 同比减121 06% 每股收益0 53元 同比减17 19% [1] 财务指标变动 - 应收账款4 67亿元 同比增幅达31 7% 应收账款/利润达232 24% [1][4] - 货币资金1 36亿元 同比增22 77% 有息负债80 91万元 同比增157 72% [1] - 扣非净利润6244 67万元 同比下降9 44% [1] 现金流变动原因 - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-121 15% 原因 回款减少 [3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度60 69% 原因 现金管理产品支出减少 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度47 35% 原因 支付的回购股份款项减少 同时本期收到员工持股计划款增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度54 81% 原因 现金管理产品支出减少 [3] 历史业绩与评价 - 2024年ROIC为8 02% 净利率为17 82% 公司上市以来中位数ROIC为30 85% [3] - 公司现金资产非常健康 [3] 基金持仓 - 宏利逆向策略混合(229002)持有3 83万股 新进十大 基金规模1 02亿元 最新净值2 217(8月19日) 近一年上涨29 87% [5] - 招商国证2000指数增强A(018786)持有2 44万股 新进十大 [5] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在2 35亿元 每股收益均值在1 78元 [4]

核心财务表现 - 营业总收入25.21亿元同比下降4.19% 归母净利润4239.79万元同比上升272.7% [1] - 第二季度营业总收入13.11亿元同比下降5.84% 单季度归母净利润3746.92万元同比上升218.68% [1] - 毛利率7.74%同比增35.54% 净利率1.58%同比增227.21% 三费占营收比5.05%同比减17.55% [1] 资产与负债变动 - 在建工程减少48.94%因项目竣工转固 其他非流动资产增长602.78%因预付风电项目款及定期存款增加 [2] - 应收款项融资增长162.62%因银行承兑汇票增加 短期借款增长17.61%因融资款项增加 [3] - 长期应付款增长91.39%因风电项目租赁款增加 流动比率0.91显示短期债务压力上升 [1][3] 现金流与投资活动 - 每股经营性现金流0.39元同比减32.09% 投资活动现金流净额减26.92%因购买定期存款及购建资产减少 [1][4] - 筹资活动现金流净额减147.02%因收回子公司少数股权 [4] - 货币资金/流动负债占比28.56% 近3年经营性现金流均值/流动负债占比8.17% [4] 费用与收益结构 - 销售费用增长11.68%因运杂费增加 管理费用减20.35%因折旧摊销减少 财务费用减38.13%因贴现支出减少及汇兑收益 [5] - 研发费用减26.8%因投入减少 其他收益减41.31%因增值税加计抵减减少 [5] - 经营活动现金流净额减32.09%因销售商品收到现金减少 [5] 业务模式与历史表现 - 历史ROIC中位数8.05% 2022年ROIC为-2.91% 上市7年亏损2次显示模式脆弱 [6] - 净利率从去年-3.87%转正 业绩依赖资本开支驱动 需关注资金压力与项目效益 [6] 机构持仓情况 - 国泰金马稳健混合A持有279.53万股并增仓 工银中小盘混合新进十大持有231.63万股 [4] - 国泰金马基金规模7.76亿元 近一年上涨37.53% 基金经理谢泓材 [4]

公司财务表现 - 2025年中报营业总收入15.85亿元，同比上升14.27%，归母净利润5656.07万元，同比上升38.59% [1] - 第二季度营业总收入7.88亿元，同比上升4.56%，归母净利润3340.05万元，同比上升38.91% [1] - 毛利率19.26%，同比增8.78%，净利率3.8%，同比增28.82% [1] - 每股收益0.08元，同比增38.62%，每股经营性现金流0.07元，同比增255.12% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.75亿元，三费占营收比11.04%，同比增1.23% [1] 财务指标变动原因 - 在建工程变动幅度241.84%，因厂房、生产场地升级改造支出 [3] - 使用权资产变动幅度83.39%，因新增租赁场地 [3] - 租赁负债变动幅度100.81%，因新增租赁场地 [3] - 管理费用变动幅度30.4%，因合并骏伟科技及业务扩张 [3] - 财务费用变动幅度30.17%，因利息支出同比增长 [3] - 研发投入变动幅度41.6%，因加大新产品及核心技术研发 [3] - 经营活动现金流净额变动幅度255.12%，因销售回款增加 [3] 历史财务表现 - 2024年ROIC为3.89%，净利率2.26%，显示资本回报率和产品附加值不高 [4] - 近10年中位数ROIC为3.07%，2017年最低为-1.36% [4] - 上市12份年报中亏损1次，需研究特殊原因 [5] 基金持仓情况 - 大成360互联网+大数据100A基金持有257.45万股，较上期增仓 [6] - 该基金规模6.98亿元，最新净值3.1431，近一年上涨84.83% [6] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩8000万元，每股收益均值0.11元 [5]