消息面上，12月4日，碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案，已获香港高等法院正式批准。与此 同时，该公司境内债务重组也取得重大成果。同一日，碧桂园披露，公司最后一笔境内债券的重组方案 通过了债券持有人会议审议。这意味着碧桂园涉及9笔合计规模约137.7亿元的境内债务重组方案，已全 部通过。中指研究院企业研究总监刘水表示，碧桂园境内外债务重组已基本落地，企业经营真正进入新 阶段，增强了购房者、上下游供应商及金融机构对碧桂园的信心，有助于快速恢复正常经营。 碧桂园(02007)涨近4%，截至发稿，涨3.92%，报0.53港元，成交额2228.6万港元。 ...

核心人事变动 - 公司宣布重大人事调整，总裁莫斌调任为联席主席，将继续担任执行董事 [1] - 常务副总裁程光煜接任总裁一职，并获委任为公司薪酬委员会成员及授权代表 [1] - 调任后，莫斌将负责协助董事会统筹集团对外战略关系构建与资源整合，以及战略落地与跨领域协调 [1] - 接任后，程光煜将全面统筹集团各业务板块工作，组织搭建并落地经营管理体系，确保战略部署有效达成 [1] - 莫斌58岁，拥有超过35年行业经验，于2010年7月获委任为总裁及执行董事 [1] - 程光煜45岁，于2007年加入公司，拥有超过18年的房地产开发管理经验 [1] - 主席杨惠妍将继续领导董事会及监督其运作，全面主导集团战略顶层设计 [2] 人事调整背景与公司战略 - 公司表示，随着境外债务重组顺利推进，正努力恢复正常经营 [1] - 未来将坚守交付底线、坚定质量追求，在高质量发展的新生态中重塑核心竞争力 [1] - 在此背景下，设置联席主席有利于促进董事会的有效运作，以应对公司在新时期所面临的业务挑战 [1] 债务重组进展 - 公司境外债务重组已获香港高等法院正式批准，该重组方案规模约177亿美元 [2] - 公司9笔境内债券的重组方案已获相关债券持有人会议表决通过，涉及规模合计约137.7亿元人民币 [2] - 9笔债券包括碧桂园控股发行的1笔、碧桂园地产集团发行的7笔及腾越建筑科技集团发行的1笔境内公司债券 [2] - 3个发行人将为上述债券持有人提供包括购回选项、股票选项、一般债权选项等重组方案选项 [2] - 至此，公司境内外债务重组已基本落地 [2]

分析人士表示，碧桂园境内外债重组的成功落地，将对公司财务结构进行系统性重构，实现资产负债表的实质性修复 投资时间网、标点财经研究员 周运寻 年终岁末，碧桂园（02007.HK）境内外债务重组重大进展，为行业风险化解写下关键注脚。 据接近碧桂园方面人士表示，12月4日，碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案，获香港高等法院正式批准。前一日，碧桂园最后一笔 境内债券的重组方案顺利通过债券持有人会议的审议。这意味着碧桂园涉及9笔合计规模约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部通 过。 至此，碧桂园境内外债务重组已基本落地。在境内外重组成功的合力作用下，碧桂园整体降债规模预估将超900亿元人民币，5年内兑付压力 将极大缓解。重组后，新债务工具融资成本大部分降至1%—2.5%，将为其节省巨额利息支出，有效纾解现金流压力。同时，重组完成后预 计确认超700亿元人民币重组收益，将显著增厚公司净资产，进一步夯实财务安全垫。 分析人士表示，碧桂园境内外债重组的成功落地，将对公司财务结构进行系统性重构，实现资产负债表的实质性修复。这标志着碧桂园率先 实现了风险处置的"软着陆"，意味着碧桂园可将精力从"求生"全面转向"造 ...

境内债务重组方案获全面通过 - 碧桂园旗下债券"H16腾越2"的重组方案获债权人会议通过 至此 公司境内债务重组所涉的9只债券方案均已获通过 涉及债券余额总计137.7359亿元人民币 [1] 核心重组方案：本息偿付安排调整 - 重组方案核心为调整重组债券的本息偿付安排 本金兑付期限延长至2035年9月2日 [1] - 以"H16碧园5"为例 自2031年9月2日起分9期每半年兑付一次 前四年兑付比例分别为1% 2% 3% 4% 自2034年3月2日起兑付比例分别为15% 15% 20% 30% [1] - 截至2025年9月2日基准日的未付利息按1%年利率重新计算 基准日起按1%年单利计息 利息于2035年9月2日一次性支付 [1] - 对在持有人会议中投全部同意票的持有人 按持有张数的0.1%提前兑付并注销债券 同时豁免全部利息 [1] 增信保障措施调整 - 接受本息兑付安排调整的持有人需同步接受增信保障措施调整 包括解除部分增信担保措施 以及豁免因市场 政策等非主观原因导致的资产价值波动不被视为违约的约定 [2] 现金购回选项 - 公司为持有人提供现金购回选项 购回方拟以不超过4.5亿元人民币的现金对标的债券开展购回 价格为债券面值的12% [3] - 购回将按比例配售 不同标的债券最终获配比例可能不同 未获配部分可参与后续选项 [3] 股票抵债选项 - 公司提供股票抵债方案 将在中国香港向特殊目的信托增发不超过特定数量的普通股股票用于抵债 [3] - 预计增发股票数量不超过14.6亿股 可视情况提高限额 股票定价为2.6港元/股 [3] - 选择股票选项的持有人需同意豁免该部分债券已产生的一切利息 [3] - 增发后24个月内按月指令出售股票 未出售部分在第25个月强制出售 以出售所得净额等值人民币进行兑付 [3] 转化为一般债权选项 - 持有人可选择将所持债券份额以对应未偿本金金额为基数 转换为对发行人的非债券形式的一般债权 [4] - 完成转换的债券份额将予以注销 一般债权的兑付日延迟至2033年 利率为每年1% [4]

航运市场动态 - 波罗的海干散货指数(BDI)报2845点，创2023年12月6日以来新高，单日涨幅达9.42%，为近两个月最大单日涨幅，该指数已连续15个交易日上涨，过去一个月累计涨幅达46% [1] - 因冲突、制裁和产量激增扰乱全球供应线路，主要航线运输原油的每日进账金额增幅最大，为467%，液化天然气和铁矿石等大宗商品的运费则分别上涨了三倍多和一倍多 [1] - 船舶运输时间延长导致价格飙升，航运业高管预计整体市场的紧张局面至少会持续到明年年初 [1] - 集运市场呈现回暖迹象，11月以来亚欧航线迎来涨价潮，达飞海运集团、赫伯罗特和地中海航运等多家国际航运巨头相继发布涨价公告 [1] 宏观经济与市场 - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌0.07%，标准普尔500种股票指数上涨0.11%，纳斯达克综合指数上涨0.22% [2] - 热门科技股中，Meta涨超3%，英伟达涨超2%，特斯拉涨超1%，亚马逊、苹果跌超1% [2] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.39%，蔚来涨超4%，小鹏汽车涨超3% [2] - 中国人民银行将于12月5日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)，以保持银行体系流动性充裕 [3] - 国际航协数据显示，2025年10月航空客运总需求同比增长6.6%，总运力同比增长5.8%，载客率达84.6%，同比增0.7个百分点 [4] 大宗商品与矿产资源 - 大宗商品贸易巨头摩科瑞计划从伦敦金属交易所(LME)的亚洲仓库提取超过4万吨铜金属，按当前价格计算价值约为4.6亿美元 [6][7] - 刚果(金)和卢旺达两国总统正式签署和平协议，美国总统特朗普称美国当天还将与两国签署双边协议，为美国获取关键矿产开辟新机遇 [5] 新能源汽车与电池产业 - 宁德时代匈牙利电池工厂准备启动，电芯生产计划于2026年初开始，初始年产能40吉瓦时已全部被客户预定，工厂计划在第一季度雇佣1500人 [8] - TECHSTARACQ-Z公告，目标公司Seyond Holdings Ltd.与蔚来集团旗下Nio Nextev Limited订立认购协议，后者将以约2.867亿港元认购约2867.21万股继承公司股份，每股价格10.00港元 [17] 房地产行业 - 华润置地与中海地产联合打造的深圳湾澐玺项目开盘，首推348套大平层，开发商官宣单日销售额约130亿元，刷新今年国内新房开盘成交纪录 [10] - 龙光集团公告，累计已有债券面值人民币136.6亿元得到债务重组要约获配，获配债券金额已超过其境内21笔公开债剩余本金总额的62% [11] - 碧桂园公告，其及其附属公司发行的共9笔境内公司债券的重组方案已获相关债券持有人会议表决通过 [12] 医药与生物科技 - 中国生物制药公告，其自主研发的创新药TQF3250胶囊（口服偏向型GLP-1受体激动剂）的临床试验申请已获得中国NMPA和美国FDA批准，拟用于减重 [14] - 科伦博泰生物-B与Crescent Biopharma建立战略合作伙伴关系，共同开发和商业化肿瘤治疗手段 [19] - 根据合作条款，科伦博泰生物-B将向Crescent收取8000万美元首付款，并有资格收取高达12.5亿美元的里程碑付款及基于SKB105净销售额的分级特许权使用费，Crescent将向科伦博泰生物-B收取2000万美元首付款，并有资格收取高达3000万美元的里程碑付款及基于CR-001净销售额的分级特许权使用费 [20] 公司资本运作 - 中国中车拟召开临时股东会，审议分拆所属子公司中车戚所至深交所创业板上市的议案 [9] - 阅文集团董事会批准回购公司股份，最多可回购1.022亿股股份，拟使用的最高资金总额为12亿港元 [13] - 中国石油股份附属公司拟收购新疆储气库、相国寺储气库及辽河储气库的全部股权，收购完成后标的公司将成为其间接非全资附属公司 [15][16] - 纳芯微公告，其H股发行价确定为每股116港元，预计于2025年12月8日在香港联交所挂牌上市 [18]

核心观点 - 碧桂园境内外债务重组已基本落地，标志着公司风险处置实现“软着陆”，经营重心将从“求生”全面转向“造血”[1][6][8] - 公司同时完成关键人事调整，原总裁莫斌调任联席主席，程光煜接任总裁，旨在优化治理结构以应对新阶段挑战[1][4][5] 人事重大调整 - 原执行董事及总裁莫斌调任为联席主席，辞任薪酬委员会成员及公司授权代表，其将协助董事会统筹对外战略关系与资源整合[1] - 原执行董事、常务副总裁程光煜（45岁，清华大学土木工程博士）获委任为公司总裁、薪酬委员会成员及授权代表，将全面统筹集团各业务板块与日常运营[1][4] - 董事会主席杨惠妍将继续全面主导集团战略顶层设计及重大事项决策[5] - 此次调整是在债务重组推进、集团努力恢复正常经营的背景下进行，旨在促进董事会有效运作，应对新时期业务挑战[5] 债务重组全面落地 - 规模约177亿美元的境外债务重组方案已获中国香港高等法院正式批准[1][6] - 最后一笔境内债券的重组方案已通过债券持有人会议审议，至此9笔合计规模约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部通过[1][6] - 境外债重组全程历时329天，境内债重组全程历时85天[7] - 预计境内外债务重组成功的合力作用下，整体降债规模将超900亿元人民币[6] - 重组后预计5年内兑付压力将极大缓解，新债务工具融资成本大部分大幅降至1%—2.5%，将节省巨额利息支出并纾解现金流压力[6] - 重组完成后预计确认超700亿元人民币重组收益，将显著增厚公司净资产[6] - 分析认为重组成功标志着公司率先实现风险处置“软着陆”，可轻装上阵迎接新阶段[6] 股东支持与资产盘活 - 境外债重组中，控股股东带头将11.48亿美元股东贷款的结余部分全额转股[9] - 自2023年8月以来，控股股东及家族合计提供约30亿港元的现金支持[9] - 2021年至今控股股东已累计向公司提供折合约106亿港元的无息无抵押借款等现金支持[9] - 2022年以来，通过出售股权投资、大宗资产等累计回笼资金超650亿元[9] - 近一年密集出售蓝箭航天（13.05亿元）、长鑫科技（20亿元）、万达商管（30.69亿元）等股权，筹集约63.74亿元资金[9] 经营恢复与未来方向 - 公司未来将围绕“十五五”新蓝图，坚守交付底线，聚焦产品力、服务力与成本力提升，致力于高质量发展[5] - 董事会主席杨惠妍表示重组通过是债权人对公司未来的认可，将为公司恢复正常经营争取更宽松的空间，并称接下来是“二次创业”[10] - 在保交房方面，2022年交付近70万套、2023年超60万套、2024年38万套、2025年前11月再交付14万套，累计突破180万套[10]

债务重组方案获得批准 - 公司9笔境内债券重组方案已全部获得相关债券持有人批准，涉及境内债务合计约137.7亿元人民币 [1] - 公司规模约177亿美元的境外债务重组方案已获得香港高等法院正式批准 [1] - 境外债务重组方案此前获得债券持有人高票通过，其中银团贷款组别赞成票对应债权金额占比83.71%，美元债及其他债权组别赞成票对应债权金额占比96.03% [1] 重组方案核心条款 - 境内债务重组预期本金可实现50%以上削减，期限最长延至10年，且明确未来5年内无兑付压力 [1] - 境外债务重组能降低有息债务约117亿美元（对应约840亿元人民币），新债务工具的融资成本大部分大幅降至1.0%—2.5%的低位区间，且最长债务期限达11.5年 [2] - 境内外债务重组整体降债规模超过900亿元人民币，未来5年兑付压力极大缓解 [2] 重组对公司财务与经营的影响 - 重组将确认最高约700亿元人民币的重组收益，将增厚净资产，显著改善公司资产负债表 [2] - 重组后公司短期偿债压力骤减，每年能节省巨额债务支出，未来五年内无集中兑付压力，为经营恢复提供了宝贵的缓冲期 [2] - 集团董事会主席表示，重组通过是债权人对公司未来的认可，将为公司恢复正常经营争取更宽松的空间，是公司的“二次创业” [2]

龙光集团债务重组进展 - 境内债务重组方案已获投资人投票通过 相关选项要约获配工作快速推进 截至12月4日 累计债券面值人民币136.6亿元已获配 超过境内21笔公开债剩余本金总额的62% [1][3] - 重组方案提供了现金购回、资产抵债、债转股、特定资产信托等多元化选项 其中资产信托、债转股等创新安排赋予投资人更大主动权与灵活性 [3] - 公司预计绝大部分境内公开债将通过后续重组选项获配并注销 包括单一资产信托抵债模式、二次现金购回、股票选项、集合资产信托抵债模式等 [3] 境外债务重组突破 - 境外债务重组取得关键性突破 截至2025年9月24日下午5时 持有境外债务本金总额超过80%的同意债权人已加入经修订整体债权人支持协议 [5] - 获得超过75%债权人支持率是境外债务重组成功的关键指标 标志着方案获得市场认可并满足法庭程序要求 [5] - 经修订整体境外债重组方案生效后 公司境外债务负担将彻底解决 有助于建立长期稳定的资本结构 [5] 行业背景与市场反应 - 自2025年下半年以来 房企债务重组明显提速 融创中国、旭辉控股、远洋集团等境内债务重组方案已获表决通过并进入落地执行阶段 [3] - 在政策促进房地产市场止跌回稳的背景下 龙光境内外债务重组接连取得重大突破 [5] - 自2025年7月以来 龙光集团股价走势亮眼 同期表现优于行业平均水平 反映出市场对公司化解债务压力、稳定生产经营的正面预期 [5] - 有市场分析认为 当前龙光股价仍处于估值低位 后续伴随债务重组全面完成及房地产市场信心恢复 公司股价有望启动估值修复行情 [6]

境内债务重组完成 - 公司最后一笔境内债券重组方案于12月3日获债券持有人会议审议通过，标志着涉及9笔、合计规模约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部通过 [2][3] - 9笔债券涉及公司及其附属公司碧桂园地产与腾越建筑科技，重组方案将调整本息偿付安排，并为持有人提供购回选项、股票选项、一般债权选项等选项 [3] - 公司将根据重组方案安排债券持有人进行选择及分配，并适时进行后续披露 [3] 境外债务重组推进 - 公司于12月3日召开股东特别大会，涉及境外债务重组的全部十项普通决议案均获高票通过，赞成票比例均超过99% [5][6][7] - 决议案批准发行合计约130亿美元的强制性可转换债券，具体包括：A部分最高约75.15亿美元、B部分最高约54.43亿美元、C部分最高约0.39亿美元 [7] - 决议案还批准发行最多11.57亿份SCA认股权证、用于工作费用安排的最多约9.14亿股新股份、用于大丰银行双边贷款解决方案的最多约1685万股新股份，以及股东贷款股权化协议下最多约155亿股资本化股份 [7] 公司经营与销售数据 - 公司11月未经审核经营简报显示，当月实现归属公司股东权益的合同销售金额约23.5亿元人民币，归属公司股东权益的合同销售建筑面积约30万平方米 [3] - 公司表示随着境内外债务重组推进，正努力恢复正常经营，经营重心将从保交房向资债修复与正常经营转段 [4][8] - 公司提出未来将坚守交付底线、坚定品质追求，坚持以客户为核心，全力提升产品力、服务力和成本力 [4] 管理层与治理架构调整 - 公司执行董事及总裁莫斌自12月4日起调任为联席主席，其将继续担任公司执行董事 [2][3] - 公司表示设置联席主席有利于促进董事会有效运作，以应对公司在新时期所面临的业务挑战 [4] - 在境外债重组决议案表决中，公司控股股东必胜集团及其关联方、执行董事莫斌以及股份奖励计划受托人均依据规则放弃表决权，由独立股东参与投票 [6] 公司战略方向转变 - 公司债务重组决议案聚焦于资本结构优化、长期价值锁定、运营保障体系三个关键着力点 [8] - 公司董事会主席杨惠妍在11月集团月度管理会议上强调，市场已全面进入买方市场，需彻底改变经营思维，从大规模、快周转的增量开发转向精细化运营 [8] - 公司提出要将“以客户为核心”嵌入标准、设计、材料、建造、运维与服务的全流程 [8]

境外债务重组完成 - 香港法院于12月4日批准了碧桂园的境外债务重组计划，标志着其境外债重组完成 [1] - 此前在11月5日的债权人会议上，该重组方案已获得出席并投票的债权人中超过75%债权金额的赞成票 [1] - 重组方案采用“现金回购+股权工具+新债置换+实物付息”等多元组合工具 [1] - 在足额认购情况下，重组完成后预计降债规模约117亿美元，对应约人民币840亿元有息债务，同时预计确认最高约人民币700亿元的重组收益，将显著增厚公司净资产 [1] 境内债务重组进展 - 公司9只境内债券的重组方案均已获得债权人会议通过 [1] - 其中，8笔境内债券重组方案于9月29日通过，涉及本金约人民币133.32亿元 [1] - 债券“H16腾越2”的重组方案于12月4日获债权人会议通过，至此9只债券余额合计人民币138.58亿元的重组均告完成 [1] 重组完成的意义与影响 - 境内与境外债务重组全部完成，标志着碧桂园债务重组正式全部完成，企业经营进入新阶段 [2] - 此举增强了购房者、上下游供应商及金融机构对公司的信心，有助于快速恢复正常经营 [2] - 公司董事会主席杨惠妍表示，境外债务重组通过是债权人对公司未来的认可，将为公司恢复正常经营争取更宽松的空间 [2] 经营重心与现状 - 随着债务压力缓解，公司已将重心转向“保交付”的收尾工作以及经营层面的“造血” [2] - 2025年前10个月，碧桂园以404.9万平方米的销售面积位列中国典型房企榜单第10位 [2] - 随着三季度部分区域“保交付”任务收官，公司已启动新项目的经营策划，正逐步转入经营阶段 [2] 未来发展战略 - 未来公司将践行“一体两翼”战略，以地产开发业务为核心，科技建造和代管代建为“两翼” [3] - 作为“两翼”之一的腾越建科集团业务覆盖全国26省市及马来西亚等海外市场，累计施工项目超过3000个 [3] - 另一翼凤凰智拓建管公司累计承接代管代建项目200多个，累计管理面积近2000万平方米 [3]