周四，两位美联储政策制定者均表示，他们认为当前较高的通胀是比劳动力市场放缓更为紧迫的风险， 这一观点意味着支持将货币政策维持在当前状态更长时间。 美联储理事库格勒周四在纽约经济俱乐部表示："在这个关头，我认为通胀面临更大的上行风险，而就 业和产出增长在未来存在潜在的下行风险。如果通胀的上行风险依然存在，这让我继续支持将联邦公开 市场委员会（FOMC）的政策利率维持在当前水平。"她说，关税已经在推动物价上涨，尽管有一些迹 象表明经济正在降温，但"还没有出现显著放缓"。 当天稍晚些时候，堪萨斯联储主席施密德对经济将像近期一样避开衰退表示乐观。尽管关税对增长和就 业的拖累程度尚不清楚，但他也表明自己更担心关税对通胀的迫在眉睫的影响。施密德说："在未来几 个月，关税可能会推动物价上涨"，上涨幅度未知，而且这种影响"可能在一段时间内不会完全显现出 来"。 但他们的观点不一定代表所有美联储政策制定者。例如，美联储理事沃勒此前表示，他倾向于"忽略"关 税驱动的价格上涨，如果劳动力市场需要支持，他倾向于在今年下半年开始降息。 还有一些人认为通胀风险与劳动力市场走弱的风险大致相当，美联储主席鲍威尔表示，强劲的就业增长 和近期较 ...

美联储理事库格勒：移民净流入的减少可能会使劳动力市场变得更加紧张。 ...

劳动力市场降温迹象 - 美国上周初请失业金人数意外增加8000人至24.7万人，远超经济学家预期的23.5万人，创下去年10月以来最高水平 [1] - 初请失业金人数的四周移动平均值升至23.5万人，同样创下去年10月以来新高 [1] - 续请失业金人数微降至190万人，但与去年同期相比仍处于高位，表明失业者再就业所需时间延长 [2] 企业裁员情况 - 美国雇主5月宣布裁员约9.38万人，虽较4月有所下降但仍高于去年平均水平 [2] - 服务业和零售业裁员规模居前 [2] - 微软、迪士尼和博思艾伦咨询公司等多家大型企业近期公布了裁员计划 [2] 经济指标与预期 - 未经季节性因素调整的初请失业金人数实际有所下降，其中密歇根州和佛罗里达州降幅最为显著 [2] - 经济学家预计5月非农就业报告将显示新增就业人数有所回落，但失业率可能维持在4.2%不变 [2]

关税逆风加剧 初请失业金人数连续第二周增加 金十数据6月5日讯，美国上周初请失业金人数连续第二周增加，表明在关税带来的经济逆风加剧的情况 下，劳动力市场状况出现疲软。在新冠大流行期间和之后，企业在努力寻找劳动力后，普遍囤积工人， 但特朗普总统的关税带来的不确定性越来越大，迫使一些企业裁员。经济学家预计，本月初请失业金人 数将突破2025年20.5万至24.3万的区间，这主要是由于难以根据季节性波动调整数据，而且近年来也出 现了类似的趋势。续请失业金人数上升，与消费者对就业市场信心下降相符。 ...

欧洲央行行长拉加德：强劲的劳动力市场，不断增长的收入有助于经济。 ...

劳动力市场压力来源 - 关税政策对劳动力市场产生显著负面影响 [1] - 削减资金措施加剧了就业市场的压力 [1] - 消费者支出变化对劳动力需求形成冲击 [1] - 经济悲观主义情绪进一步抑制就业增长 [1]

智通财经APP获悉，明尼阿波利斯联储主席尼尔・卡什卡利(Neel Kashkari)周三表示，美联储目前处于 有利位置，可静观关税政策对经济的影响，再决定是否调整利率。他称："到目前为止，经济似乎相当 有韧性，因此对我而言，现在是收集数据的时候，需观察关税谈判结果，再对利率走向做出明确判 断。" 卡什卡利指出，关税不确定性导致的企业投资回落是美国经济的一大隐患。他说道，"这种不确定性持 续越久，负面影响越大"， 并补充称部分企业正考虑以不同方式裁员，劳动力市场已出现一定疲软迹 象。周三早些时候发布的一份报告显示，私营部门就业增速降至两年来最慢。 近日也有多位美联储官员发声。周一，芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，美国经济基本 面良好，如果贸易政策的不确定性得到解决，美联储可以推进降息进程。 古尔斯比表示："我仍然认为，如果我们能够度过这段坎坷的时期，我认为双重使命看起来仍然很好。 我认为我们可能正走在正确的道路上。"据悉，古尔斯比今年拥有对货币政策的投票权，他在联邦公开 市场委员会(FOMC)中立场偏向鸽派。 周二，美联储理事库克在纽约外交关系协会发表讲话时表示，尽管近期通胀数据有 ...

韩国人口危机现状 - 2023年韩国生育率跌至0 72 为全球最低水平 不到OECD平均水平1 6的一半 [1] - 韩国老龄化速度全球最快 预计2050年65岁及以上人口比例将从2023年的17 9%翻倍至40 1% [1] - 同期20岁以下人口比例将从16%减半至8% 75岁及以上人口增速更快 [1] 经济与社会影响 - 老年抚养比将从2023年的28%升至2050年的44% 2082年将达117% 居OECD首位 [1] - 第二次婴儿潮一代(1964-1974年出生)退休将导致未来十年GDP增长每年减少0 38个百分点 [1] - 韩国老年人贫困率OECD最高 40%生活在贫困线下 国家养老金体系薄弱(雇员雇主各缴4 5%工资) [2] 劳动力市场问题 - 55-64岁韩国人仅37%仍在工作 实际平均49 4岁失去主要工作 远低于官方60岁退休年龄 [2] - 资深员工工资达起薪3倍(日本2 3倍 欧盟1 7倍) 私企普遍通过非正规合同或变相裁员降低人力成本 [2] 国际政策对比 - 日本通过阶梯式政策将60多岁就业率提升至63%(2023年) 包括延长退休年龄至70岁等举措 [3] - 韩国劳动力市场改革滞后 缺乏连贯政策应对快速老龄化 [3]

经济活动 - 美国经济活动自上次报告以来普遍呈现放缓迹象，半数地区报告轻微至温和下降，三个地区报告轻微增长，三个地区报告无变化 [1] - 经济放缓与企业和家庭因政策不确定性而推迟招聘、投资和消费决策密切相关 [1] - 关税相关因素成为企业和家庭决策的关键阻力 [1] 劳动力市场 - 整体就业水平变化不大，但劳动力需求下降表现为工时和加班减少、招聘暂停以及裁员计划出现 [1] - 员工流失率降低和职位申请者数量增加印证劳动力供需关系转变 [1] - 工资继续以温和速度增长，普遍工资压力有所缓解，但部分地区生活成本上升仍对工资构成上行压力 [2] 物价与通胀 - 价格以温和速度上涨，但各地区普遍预期未来成本和价格将以更快速度上涨 [2] - 更高关税对成本和价格构成上行压力，企业采取提高商品价格、压缩利润率或增加临时附加费等策略应对 [2] - 关税相关成本预计在未来三个月内转嫁给消费者，商品通胀可能面临新的上行风险 [2] 行业表现 - 制造业活动普遍下降或放缓，新订单减少，库存增加，部分企业考虑调整供应链以规避关税风险 [3] - 消费支出整体偏软，非必需品领域表现疲弱，部分商品出现消费者为规避未来关税而提前购买现象 [3] - 住宅销售和新房建设普遍持平或放缓/下降，商业地产活动受不确定性影响较大，工业地产需求分化 [3] - 港口活动异常强劲，进口量激增导致仓库空间需求"爆棚"，但国内卡车运输需求偏弱 [3] - 贷款需求普遍持平或减弱，不确定性抑制交易活动，银行对商业地产和受关税影响行业的风险保持关注 [3] 金融市场影响 - 经济放缓和企业盈利压力可能对股市构成下行风险，但劳动力市场降温可能被解读为潜在宽松信号 [5] - 债市面临经济放缓支持收益率下行与关税带来的通胀担忧限制下行空间的双重影响 [5] - 经济前景不确定性以及与其他经济体的相对表现将影响美元走势 [6] - 经济活动放缓可能抑制大宗商品需求，但供应链调整和贸易政策变化可能带来结构性影响 [7] 经济前景 - 不确定性特别是贸易政策相关的不确定性成为当前经济运行中最主要的阻力之一 [4] - 经济活动的普遍放缓和劳动力市场的降温迹象可能支持美联储考虑政策调整 [4] - 关税带来的成本上升及其转嫁预期为通胀前景增添新的复杂性和不确定性 [4] - 未来经济走向将很大程度上取决于不确定性如何演变以及贸易政策的影响如何显现 [8][9]

美联储卡什卡利：劳动力市场显示出一些放缓的迹象。 ...