6G技术的核心定位与突破 - 6G将从底层重构信息传递、处理与认知的方式，成为支撑智能时代的关键基础设施，即未来数字社会的“神经网络” [1] - 6G的突破性在于实现从“快递员”到“管家、秘书与智囊团”的转变，在数据传输基础上深度融合智能处理与全域服务，实现对信息的高阶管理、协同调度与决策支持 [2] - 6G将探索并利用太赫兹频段，有望将峰值传输速率提升至太比特每秒级别，是5G的数十倍甚至百倍，并实现通信感知一体化 [2] 6G的关键特性与能力 - 6G将实现通信卫星与地面网络、低空平台的深度融合，构建“空—天—地—海”无缝覆盖的全域网络，让地球上每一个角落都能随时接入高速网络 [1][11] - 6G将深度融合通信、感知、计算与智能，推动系统向“智能原生”演进，例如在智能制造中实现毫米级定位与实时追踪 [12] - 6G可支持超大容量数据传输与极低时延通信，为自动驾驶、远程手术等需要精准控制的场景提供基础支撑 [12] 中国的6G发展基础与优势 - 截至2025年7月底，中国建成5G基站459.8万个，千兆网络能力端口超过3053万个，实现了“县县通千兆、乡乡通5G”，为6G发展奠定了坚实的网络基础 [5] - 中国拥有全球规模最大的移动通信用户市场和丰富应用生态，三大运营商及华为、中兴等企业已在6G产业链展开布局 [5] - 中国在6G关键技术储备和专利申请方面领先，已形成超300项6G关键技术储备，6G专利申请量在全球约占40.3%，位居全球第一 [7] 6G的协同创新机制与试验进展 - 工业和信息化部推动成立IMT-2030（6G）推进组，统筹运营商、制造商、高校、科研院所等创新力量，围绕愿景需求、系统架构等开展系统性研究，累计发布了80余份研究成果 [7] - 紫金山实验室建成全球首个端到端6G综合试验平台和全球首个6G广域低空覆盖的无蜂窝通智感融合外场试验网，支撑沉浸式通信、融合AI通信等应用场景验证 [6] - 北京市经开区等地区依托制造业场景优势，面向智能制造、物流仓储等领域打造了小米汽车智能工厂、京东智慧物流等一批6G应用标杆案例 [6] 6G的典型应用场景 - 在物流领域，依托6G网络的无人机配送效率达人工2～3倍，可解决当前物流配送时效依赖路网等痛点 [3] - 在工业领域，通感一体化与数字孪生技术可实现预测性维护、柔性制造和资源效率最大化，智能体工业模组将成为关键应用之一 [12] - 在消费领域，6G结合AI与XR技术，将用户体验从“观看视频”变为“进入视频”，从远程沟通变为场景共处 [13] 6G的产业发展预期 - 研究显示，中国预计于2030年左右启动6G商业应用，到2035年将实现6G规模化商用部署，有望培育形成万亿元级的6G产业及应用市场 [11] - 6G技术的成熟与商用，将如同第四次工业革命的神经系统，渗透至经济社会发展的毛细血管 [11] - 6G将推动空天地海一体化通信、智能感知等领域的重大突破，为社会数字化、智能化变革提供全新的基础支撑 [3]

公司股份回购与减持操作 - 公司于2025年12月25日完成对全部已回购股份的减持，减持数量为1553.67万股，占公司总股本的1.54%，减持所得资金总额为1.79亿元，成交均价为11.56元/股 [2] - 公司此前于2024年2月5日通过回购议案，并于2024年3月21日完成回购，回购数量同为1553.67万股，回购均价为6.46元/股，支付总金额为1.003亿元 [2] - 此次出售回购股份的操作，与回购成本相比实现了约79%的盈利，但根据会计准则，差额部分将计入或冲减资本公积，不影响公司当期利润 [1][2] 控股股东一致行动人股份变动 - 控股股东的一致行动人福建国脉集团有限公司于2025年7月30日完成减持公司股份1007.5万股，占公司总股本的1%，减持后其与一致行动人合计持股比例由53.64%降至52.64% [1][3] - 国脉集团于2025年12月25日完成向厦门大学教育发展基金会无偿捐赠630万股公司股份的过户手续，占公司总股本的0.63%，以当日收盘价11.52元/股计算，捐赠股份市值约7257.6万元 [1][3][4] 公司与厦门大学的合作关系 - 公司与厦门大学存在深度合作，2025年3月，双方就建设“国脉未来科学城”签署了战略合作框架协议，据报道该项目总投资50亿元，聚焦人工智能、生命科学、6G、具身智能等产业 [4] - 公司实控人陈国鹰、林惠榕夫妇及其子陈维均为厦门大学校友，实控人之一陈国鹰曾在2021年厦大百年校庆倒计时活动上向厦门大学捐赠1亿元 [5] 公司股价表现与市场关注度 - 公司股价在2025年3月经历显著上涨，从2月底的7.78元最高涨至15.76元，最大涨幅达到102.57%，其后总体维持高位横盘震荡 [1][6] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为96528户，较年初的68027户增幅超过40% [1][7] 公司近期经营业绩 - 2025年上半年，公司实现营业收入2.5亿元，同比增长11.78%，实现归母净利润1.51亿元，同比增长94.39% [6] - 2025年第三季度，公司业绩有所下滑，实现营业收入1.32亿元，同比下降6.90%，实现归母净利润4457.64万元，同比下降36.54% [1][6]

公司业务澄清与进展 - 公司明确否认拥有“6G太赫兹原型机实现1Tbps传输速率”以及“量子加密天线”相关产品 [1] - 公司已完成卫星通信天线的研发工作 [1] - 公司已收到低轨卫星通信天线的量产订单，即将进入批量交付阶段 [1] - 公司的车用高轨卫星通信天线在2023年已向国内头部客户交付超过10万件 [1] 技术研发与未来布局 - 公司正在密切跟进6G技术的发展，并积极开展相关研发工作 [1] - 投资者关注公司在量子加密天线研发方面是否取得新突破及当前阶段 [3] - 投资者询问公司是否已与国内运营商或航天企业开展6G预研合作 [3] - 投资者关注公司在太赫兹通信领域的技术领先优势能否保持2至3年，以及相关专利布局是否完善 [3]

公司业务澄清与进展 - 公司明确否认拥有“6G太赫兹原型机实现1Tbps传输速率”以及“量子加密天线”相关产品 [1] - 公司已完成卫星通信天线的研发工作 [1] - 公司已收到低轨卫星通信天线的量产订单，即将进入批量交付阶段 [1] - 在车用高轨卫星通信天线方面，公司今年已向国内头部客户交付超过10万件 [1] 技术研发与未来布局 - 公司正密切跟进6G技术的发展，并已积极开展相关研发工作 [1]

公司业务澄清与声明 - 公司明确否认拥有“6G太赫兹原型机实现1Tbps传输速率”以及“量子加密天线”相关产品 [1] 卫星通信天线业务进展 - 公司已完成卫星通信天线的研发工作 [1] - 公司已收到低轨卫星通信天线的量产订单，即将进入批量交付阶段 [1] - 在车用高轨卫星通信天线方面，公司今年已向国内头部客户交付超过10万件 [1] 6G技术布局 - 公司正在密切跟进6G技术的发展，并已积极开展相关研发工作 [1]

市场表现与数据 - 2025年12月29日，上证综指收报3965.28点，微涨0.04%，盘中在3983点附近遇阻[7] - 深证成指收报13537.10点，下跌0.49%，创业板指下跌0.66%至3222.61点[7] - 沪深两市全日成交金额为21578亿元，较前一交易日有所减少[7] - 超过六成个股下跌，化纤、石油、多元金融、航天航空等行业涨幅居前[7] 估值与流动性 - 当前上证综指平均市盈率为16.28倍，创业板指数为50.25倍，处于近三年中位数平均水平上方[16] - 两市21578亿元的日成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[16] 行业表现 - 按中信一级行业分类，综合金融行业涨幅最大，达4.26%[9] - 石油石化行业上涨1.37%，银行业上涨1.04%[9] - 有色金属行业跌幅最大，为-2.01%，电力及公用事业下跌-1.17%[9] 宏观环境与政策 - 近期中央经济工作会议政策重心转向质量与可持续性平衡，突出“重科技、强产业”主线[16] - 人工智能、商业航天、量子科技、6G等被明确为中长期产业方向[16] - 国内货币政策预计延续“适度宽松”立场[16] - 市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松[16] 后市展望与建议 - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大[16] - 建议短线关注电子元件、石油化纤、金融以及风电设备等行业的投资机会[16] - 投资者需密切关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向[16]

文章核心观点 - 报告认为A股春季行情有利条件不变，市场短期上涨由流动性驱动，并看好春季期间产业、资金、政策等多主题轮动机会 [8] - 报告对2026年黄金的战略配置价值持积极看法，认为在美国财政赤字和去美元化趋势下金价长期有上涨空间，但2026年需加强战术择时以应对可能增加的波动性 [19] 一周回顾与展望（大势研判） - 短期A股连续上涨体现出流动性驱动的特征，尽管部分投资者担心中证A500ETF年底冲量后年初市场可能反复，但报告认为春季行情有利条件不变 [8] - 股市流动性保持宽松，支撑因素包括私募逢低集中申购、保险开门红以及人民币汇率升值利好股市流动性 [8] - 支撑风险偏好的时间窗口连续，包括2月春节、3月两会以及4月特朗普可能访华 [8] - 春季主题轮动线索包括：产业主题（商业航天、核聚变）、资金主题（从A500到保险开门红，高股息可能成为低估值板块轮动修复线索）、政策主题（海南、服务消费）以及中期牛市预期主题（保险、券商） [8] - 对于具体板块，光连接Alpha逻辑演绎后股价可能高位震荡，其他AI产业链方向暂时无法突破原有高位震荡区间，顺周期只推荐有Alpha逻辑的基础化工和工业金属，其Beta行情在春季可能仅为超跌反弹 [8] 行业比较与估值跟踪 - 截至2025年12月26日，主要指数估值如下：中证全指（剔除ST）PE为21.6倍（历史81%分位），PB为1.8倍（历史42%分位）；上证50 PE为11.8倍（历史62%分位）；沪深300 PE为14.1倍（历史65%分位）；中证500 PE为33.8倍（历史64%分位）；中证1000 PE为46.4倍（历史66%分位）；国证2000 PE为57.1倍（历史73%分位）；创业板指 PE为41.3倍（历史36%分位）；科创50 PE为160.7倍（历史97%分位） [11] - 从PB估值的历史百分位看，申万制造板块为5.3倍，处于历史96%分位；申万投资板块为2.5倍，处于历史68%分位；中证A股为1.8倍，处于历史63%分位；科创100为5.8倍，处于历史96%分位；北证50为5.2倍，处于历史94%分位 [13] - PE估值在历史85%分位以上的行业包括：房地产、商贸零售、计算机（IT服务、软件开发） [11] - PB估值在历史85%分位以上的行业包括：电子（半导体）、通信 [11] 主题投资与未来产业 - 量子科技领域出现硅基量子计算学术新突破，并关注加拿大政府的相关战略投资 [16] - 生物制造领域关注AI for science中的“AI+医药”应用 [16] - 氢能和核聚变领域，“双碳”目标引领氢基能源发展，全球最大绿氢氨醇一体化项目一期已投产，同时特朗普媒体科技集团跨界进入核聚变领域 [16] - 脑机接口领域，临床试验与政策支持正在协同推进 [18] - 具身智能领域，自动驾驶加速迈向量产应用，世界模型开源取得进展 [18] - 第六代移动通信（6G）产业生态正在加速构建 [18] 资产配置与全球市场 - 本周（20251219-20251226）全球资本市场方面，美国市场核心矛盾聚焦于政策分歧与经济结构性失衡，特朗普明确要求下任美联储主席推动大幅降息 [17] - 在白银逼仓背景下，贵金属领涨全球资产，美股整体震荡收涨 [17] - 沪深300隐含波动率出现低位回升 [14] 专题研究：2026年黄金配置 - 战略层面，在美国财政赤字居高不下以及去美元化长期趋势（全球央行购金）持续的背景下，金价长期仍有上涨空间 [19] - 战术层面，2026年金价年内择时需要重点关注美国周期性变化下的美债利率走势与波动率等交易性指标 [19] - 相比2025年，2026年美国利率周期的边际变化和交易性力量的增加可能提升黄金的波动性，因此需要加强战术择时 [19]

6G技术发展趋势与范式转变 - 6G将不再是传统通信能力的线性延伸，而是以“AI原生”为核心范式的智能网络革命，标志着通信网络从“连接管道”向“智能服务平台”的根本性转变 [1] - 6G发展的三大主线为AI原生化、通感一体化和绿色智能化，通过深度融合AI、通感算智等新兴能力，以支撑工业互联网、智能交通等垂直场景 [1] - 中国在6G布局上已从“跟跑”转向“并跑”甚至局部“领跑”，未来3-5年是技术定型与生态构建的关键窗口期，需强化基础研究、推进行业示范并主导国际标准 [1] 通信行业发展现状与挑战 - 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局，企业正探索新增长点 [1] - 行业需应对技术不确定性、标准碎片化等挑战 [1] 人工智能相关金融产品 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪的是创业板人工智能指数（970070），单日涨跌幅达20% [1] - 该指数从创业板市场中选取涉及人工智能技术及相关应用领域的上市公司证券作为指数样本，覆盖从硬件制造到软件开发等多个环节，以反映创业板市场内人工智能相关上市公司证券的整体表现，具有突出的科技创新和成长性特征 [1]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 政策与技术双轮驱动，商业航天与6G成为产业布局重点 [1][3] - 上海发布《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》，从科技创新策源地、共建世界级产业集群等四个方面支持商业航天、6G等产业发展 [3][12] - 第三届商业航天发展大会召开，标志着我国商业航天进入技术攻坚与商业化应用协同推进的新阶段，并成立了首期规模20亿元的商业航天社会化专项基金 [3][13] - 政策支持将推动商业航天产业进一步规模化、商业化，建议关注卫星通信、太空算力产业链相关标的，如中科星图、盛邦安全、佳缘科技、优刻得-W [4][13] 市场行情回顾 计算机板块表现 - 本周（报告期）计算机行业指数上涨2.20%，跑赢上证综指0.32个百分点，跑赢沪深300指数0.25个百分点，但跑输创业板指1.69个百分点 [15][16] - 年初至今，计算机行业指数累计上涨16.89% [15][16] - 本周计算机行业指数在申万31个一级行业中排名第14位，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中位列第3 [15] 计算机个股表现 - 本周软件、信息技术个股表现突出，周涨幅前十的个股包括佳华科技（涨15.78%）、直真科技（涨15.63%）、品茗股份（涨15.21%）、优刻得-W（涨14.59%）等 [19][21] - 报告建议未来关注景气度向上的金融IT、工业软件、信创等产业的投资机会 [19] 科技软件行业新闻 算力 - 扬州获批“省数字经济创新发展综合型试点”，其算力规模达3.4万P，智算规模达2.8万P，均位列全省第一 [23] - 2025算力互联网大会在成都举办，发布了国家算力互联网服务平台跨域体系等成果，并上线了国家算力互联网（四川）枢纽节点 [23] - 国家顶级域名（四川）解析节点上线后，域名解析延时从32毫秒缩短至15毫秒，解析效率提升53% [23] 低空经济 - 深圳发布《低空经济产业商业秘密保护工作指引》，为产业提供商业秘密保护实操指南 [24] - 首届粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会在广州举办，发布了包括低空金融“十二条”在内的多项政策，并为第二批5个低空领域中试平台授牌 [24] 汽车智能化 - 华为发布ADS MAX 4.1智驾系统，针对城乡结合部及郊外动物出没等“长尾场景”进行了重点优化 [26] - 奥迪推出全新纯电动A6L，搭载与华为联合开发的智能驾驶系统，支持城市及高速路段领航辅助功能 [26] 网络安全 - 全国网络安全标准化技术委员会发布《网络安全标准实践指南——粤港澳大湾区（内地、澳门）个人信息跨境处理保护要求（征求意见稿）》 [27] - 北京市东城区上线网络安全和数字素养云展厅，通过云端漫游方式传播网络安全知识 [27] 数据要素 - 2025河南数据要素创新发展大会在郑州举行，郑州高新区已形成覆盖数据采集、存储、应用、安全等的完整产业链 [29] - “地理标志产品数字赋能与品牌提升工程”在北京启动，旨在推动地理标志产品从传统资源向数据资产跨越 [29] 人工智能 - 广州发布扶持游戏电竞产业发展的十八条措施，支持AI等技术与产业融合，对取得显著突破的优质项目给予最高不超过300万元的一次性奖励 [30] - 国内首个AI大模型私有化部署标准——《人工智能大模型私有化部署技术实施与评价指南》团体标准正式实施 [30] 科技软件相关公司动态 - **威贸电子**：回购注销3名离职激励对象持有的24，500股限制性股票，涉及资金204，085元 [32] - **经纬恒润**：回购注销26名激励对象持有的18，080股限制性股票，公司总股本减少至119，940，960股 [32] - **东芯股份**：完成42.0912万股限制性股票的归属 [32] - **鸿泉技术**：向53名激励对象首次授予135万股限制性股票，授予价格20.00元/股 [32] - **芯瑞达**：回购注销1名离职激励对象持有的2，399股限制性股票 [32] - **德赛西威**：回购注销22名激励对象持有的33，340股限制性股票 [32] - **宝信软件**：21名激励对象共计313，632股限制性股票解除限售上市 [33] - **澜起科技**：1，275，191股股权激励股份上市流通 [33] - **东田微**：71名激励对象共计7.635万股限制性股票归属上市 [33] - **井松智能**：回购注销32名在职激励对象持有的139，835股限制性股票 [33]

报告核心观点 - 本周宏观与产业政策在多领域协同推进，重点聚焦于稳定房地产市场、培育新兴产业、加强金融监管与促进消费[1] - 全国住房城乡建设工作会议为2026年房地产定调，核心是稳定市场、构建以现房销售为特点的发展新模式[1][12] - 全国工业和信息化工作会议部署培育集成电路、低空经济等新兴产业，并加强6G技术研发[1][11] - 科技领域实现超高速磁悬浮试验速度突破，达到700公里/小时，标志着我国在该技术领域迈入国际领先行列[1][19] 本周国内宏观政策跟踪 - **央行**：发布一次性信用修复政策，对2020年1月1日至2025年12月31日期间单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期信息，若在2026年3月31日前足额偿还，金融信用信息基础数据库将不予展示[7] - **商务部**：对原产于欧盟的进口相关乳制品发布反补贴调查初裁，裁定欧盟公司的从价补贴率为21.9%-42.7%，并决定实施临时反补贴措施[7] - **国务院安委办**：组织多部门专项工作组赴全国12个重点地区，开展针对废弃矿洞排查封堵整治、严厉打击盗采盗挖矿产资源行为的明查暗访工作[7] - **中央企业负责人会议**：强调“十五五”时期中央企业要在推进重大基础设施建设中提供强力保障，加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设，并在实现产业链供应链自主可控中当好担纲主力[7] - **国家发改委等部门**：发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，引导外商投资先进制造业和现代服务业，鼓励投资中西部地区、东北地区和海南省，新版目录自2026年2月1日起施行[7] - **外交部**：回应美国拟自2027年起对中国半导体产业加征关税，表示坚决反对美方滥施关税、无理打压中国产业[7] - **央行等八部门**：联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出21条重点举措支持西部陆海新通道高质量发展[7] - **国家发改委**：发布文章《加快构建现代化基础设施体系》，指出交通领域要有序发展低空经济、枢纽经济、通道经济，培育邮轮游艇、汽车营地等体验经济，能源领域要夯实煤炭保供压舱石基础[7] - **国家发改委**：宣布国家创业投资引导基金正式启动，京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金设立运行[7] - **生态环境部**：会同相关部门联合印发实施京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大区域美丽中国先行区建设行动方案[7] - **财政部等四部门**：发布《进一步发挥政府性融资担保体系作用 加力支持就业创业的指导意见》，旨在加强财政金融与就业政策协同联动[7] 本周国内行业政策跟踪 - **工业**：全国工业和信息化工作会议部署培育壮大新兴产业和未来产业，重点打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业，支持人工智能攻关，有序开展卫星物联网等新业务商用试验，并加强6G技术研发[10][11] - **房屋住宅**：全国住房城乡建设工作会议定调2026年房地产工作，重点是因城施策控增量、去库存、优供给，推动收购存量商品房用作保障性住房等，加快构建房地产发展新模式，在商品房销售上推进现房销售制[10][12] - **交通运输**：交通运输部预测游艇和游轮消费将是一个增长点，近三年新登记游艇数量快速增长，正从高消费向大众化、规模化发展阶段演进[10][13] - **金融**：国家金融监督管理总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，统一规范资产管理信托产品、理财产品、保险资管产品的信息披露行为，以保护投资者权益[10][16] - **消费**：商务部统筹岁末年初消费促进与市场保供工作，指导各地采取有力措施，包括筹划消费活动、加强市场监测、保障市场供应和营造节日氛围[10][17] - **能源**：有关部门宣布《电动汽车能量消耗量限值第1部分：乘用车》国家标准将自2026年1月1日起实施，这是全球首个电动汽车电耗限值强制性标准，以2吨左右车型为例，新标准要求百公里电耗不应超过15.1度电，技术升级后续驶里程平均将提高约7%[10][18] - **科技**：国防科技大学磁浮团队实现超高速磁悬浮试验速度突破，在两秒内将吨级试验车加速至700公里/小时，打破了同类型平台全球纪录[10][19] 资产价格：本周A股市场表现数据跟踪 - **板块涨幅前五**：工业贸易与综合 (+7.34%)、有色金属 (+6.55%)、化工 (+5.86%)、国防军工 (+5.81%)、硬件设备 (+4.99%)[1][22] - **板块跌幅前五**：日常消费零售 (-4.24%)、消费者服务 (-2.40%)、耐用消费品 (-1.74%)、家庭用品 (-1.37%)、电信服务 (-1.17%)[1][22] 本周热门概念指数涨跌幅跟踪 - **本周涨幅前五概念**：锂电电解液 (+17.80%)、海南自贸港 (+10.98%)、6G (+9.40%)、射频及天线 (+9.27%)、动力电池 (+8.78%)[2][25] - **本月涨幅前五概念**：商业航天 (+24.05%)、大飞机 (+23.73%)、卫星互联网 (+21.49%)、光模块(CPO) (+20.27%)、6G (+18.87%)[2][27] - **今年涨幅前五概念**：光模块(CPO) (+184.90%)、锂电电解液 (+172.55%)、光芯片 (+135.97%)、光通信 (+128.00%)、稀有金属精选 (+119.97%)[2][31]