此外，最新数据还显示，中国央行连续9个月增持黄金，截至7月末，黄金储备报7396万盎司，环比增加 6万盎司。今日，现货黄金短线突然上涨，一度站上3390美元/盎司。业内专家对智通财经记者指出，预 计下半年央行或从优化国际储备结构角度出发，持续增持黄金储备，适度减持美债。 国家外汇管理局最新数据显示，截至7月末，我国外汇储备规模为32922亿美元，较6月末下降252亿美 元，降幅为0.76%。对于外储规模下降，业内分析师对智通财经记者表示，主要原因是美元指数大幅回 升，导致外储中非美元资产价格下跌。 中国央行连续9个月增持黄金 未来增持仍是大方向 8月7日午后，现货黄金站上3390美元/盎司后小幅回落，截至发稿，COMEX黄金报3395.5美元/盎司。同 日，央行数据显示，7月末黄金储备为7396万盎司，环比增加6万盎司。有市场机构表示，官方黄金储备 连续第九个月增加，但增量连续第五个月处于低位，符合市场预期。 "5月以来国际经贸摩擦态势有所降温，避险需求弱化导致国际金价出现小幅调整，但仍处高位。7月央 行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在 相当长一段时间内 ...

国家外汇管理局（下称外汇局）8月7日发布的最新统计数据显示，截至2025年7月末，中国外汇储备规 模32922亿美元，较6月末下降252亿美元，降幅为0.76%。目前，中国外汇储备规模已连续第20个月保 持在3.2万亿美元以上。 对于当月外汇储备规模变动，外汇局指出，7月受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影 响，美元指数上涨，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇 储备规模下降。 当天更新的官方储备资产数据显示，2025年7月末，中国官方黄金储备为7396万盎司，较上月末增加6万 盎司。目前，中国央行已连续9个月增持黄金。 外储继续站稳3.2万亿美元 外汇储备是外汇资产，以美元作为记账货币。过去一个月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预 期等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格涨跌互现，我国外汇储备规模环比下降。 受当月美国与海外多个发达经济体达成贸易协议推动，以及市场对美联储降息预期下降等因素影响，7 月美元指数明显回升，结束了此前连续5个月的下跌走势。美元指数的回升也导致非美元货币在7月集体 贬值。"由于外储以美元计价，非美货币贬值减少了经汇率折算后的 ...

当天更新的官方储备资产数据显示，2025年7月末，中国官方黄金储备为7396万盎司，较上月末增加6万 盎司。目前，中国央行已连续9个月增持黄金。 外储继续站稳3.2万亿美元 外汇储备是外汇资产，以美元作为记账货币。过去一个月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预 期等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格涨跌互现，我国外汇储备规模环比下降。 受当月美国与海外多个发达经济体达成贸易协议推动，以及市场对美联储降息预期下降等因素影响，7 月美元指数明显回升，结束了此前连续5个月的下跌走势。美元指数的回升也导致非美元货币在7月集体 贬值。"由于外储以美元计价，非美货币贬值减少了经汇率折算后的外汇储备规模。"民生银行首席经济 学家温彬对证券时报记者说。 美联储降息预期的降温则进一步影响到全球资产价格，7月以来全球主要股指普遍上涨，对外储形成支 撑。东方金诚首席宏观分析师王青认为，我国外储中的全球金融资产价格总体上涨，在很大程度上对冲 了美元升值带来的影响。 总体来看，我国外汇储备规模已连续第20个月保持在3.2万亿美元以上，整体规模持续走稳。外汇局指 出，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和 ...

外汇储备规模变动 - 截至2025年7月末中国外汇储备规模为32922亿美元较6月末下降252亿美元降幅为076% [1] - 外汇储备规模已连续第20个月保持在32万亿美元以上 [1][3] - 7月外汇储备下降主要受美元指数上涨和非美元货币贬值影响汇率折算和资产价格变化综合作用导致规模下降 [1][4] 外汇储备变动原因分析 - 7月美元指数明显回升结束此前连续5个月的下跌走势非美元货币集体贬值导致以美元计价的外汇储备规模减少 [4] - 美联储降息预期下降影响全球资产价格7月全球主要股指普遍上涨对外储形成支撑 [4] - 我国经济基础稳优势多韧性强潜能大长期向好的支撑条件和基本趋势未变有利于外汇储备规模保持基本稳定 [4] 黄金储备变动 - 2025年7月末中国官方黄金储备为7396万盎司较上月末增加6万盎司 [2][5] - 中国央行已连续9个月增持黄金4月以来每月增持量级保持在6万或7万盎司 [2][5][6] - 全球央行购金态势延续但节奏放缓95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加 [6] 黄金储备变动原因及趋势 - 中国央行在金价技术性调整窗口期增持黄金反映出优化储备结构控制增持成本等目标间的动态平衡 [6] - 黄金具有金融和商品多重属性有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性 [6] - 中期来看各国央行和投资者将继续增持黄金长期来看中国央行推进国际储备多元化的战术操作不会改变 [6]

黄金储备方面，央行连续第9个月增持黄金。央行公布数据显示，7月末黄金储备报7396万盎司（约 2300.41吨），环比增加6万盎司（约1.86吨）。数据还显示，截至7月末，中国持有黄金储备余额增加10 亿美元至2439.85亿美元，黄金储备余额相当于同期外汇储备余额的7.41%，环比上升0.09个百分点，仍 然明显低于15%左右的全球平均水平。 中银国际证券全球首席经济学家管涛告诉记者，在单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻的背景 下，国际货币体系多极化加速，黄金作为避险资产和最后国际清偿能力的作用仍有进一步提升的空间， 中国国际储备资产多元化将继续稳步推进。 外汇储备压舱石地位不减 21世纪经济报道记者唐婧 北京报道 8月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年7月末，我国外 汇储备规模为32922亿美元，较6月末下降252亿美元，降幅为0.76%。这也是我国外汇储备连续20个月 保持在3.2万亿美元以上。 国家外汇局表示，2025年7月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数上 涨，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。 我 ...

每经记者|张寿林 每经编辑|廖丹 8月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年7月末，我国外汇储备规模为32922亿美元，较6月 末下降252亿美元，降幅为0.76%。 央行数据显示，7月末黄金储备为7396万盎司，环比增加6万盎司，连续第九个月增加。立足当下，王青 判断，央行增持黄金仍是大方向。 短期内外储规模有望保持基本稳定 对于7月末官方外汇储备数据，国家外汇管理局有关负责人表示，2025年7月，受主要经济体宏观经济数 据、货币政策及预期等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变 化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的 支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 王青判断，7月末外储规模出现一定幅度下降，主要有两个原因：一方面，受当月美国与多国达成贸易 协议推动，7月末美元指数比6月末大幅回升3.39%，结束了此前连续5个月的下跌过程。这意味着7月我 国外储中非美元资产价格下跌，是当月外储规模下降的主要原因。其他方面，7月全球主要股指普遍上 涨，但美债收益率上行，美债价格走低。整体看，7月末我国外储 ...

核心观点 - 上周2年期、10年期国债收益率下行，中美10年期国债利差边际收窄 [3] - 上周融资买入额下降，南向资金大幅净流入 [3] - 7月股票型基金发行提速，新成立78只股票型基金，发行总额约355亿份 [6] 宏观流动性 国内流动性 - 上周2年期、10年期国债收益率下行，10年期与2年期国债利差收窄至0.2801% [4][14] - 上周央行公开市场净投放69亿元，7月MLF净投放1000亿元 [4][14] - 3个月SHIBOR上行至1.5630%，1年SHIBOR上行至1.6450% [14] 海外流动性 - 上周2年期、10年期美债收益率下行，2年期美债收益率下行至3.69%，10年期下行至4.23% [4][22] - 美元指数升至98.69，中美10年期国债利差收窄至-2.52% [4][22][23] 市场流动性 公募基金 - 2025年7月新成立基金135只，合计发行份额957亿份，其中股票型基金78只，发行总额约355亿份 [6][29] - 混合型基金23只，发行总额102亿份，债券型基金25只，发行总额459亿份 [29] ETF基金 - 2025年7月新成立ETF基金42只，其中32只为股票型基金，发行份额139亿份 [6][35] - 上周ETF股票基金规模为30855亿元，成交金额5173亿元，占总规模16.8% [35] 南向资金 - 上周南向资金大幅净流入，2025年初至今净流入8195亿元，累计净流入达4.07万亿元 [6][44] - 行业层面，非银行金融净流入最大为130亿元，医药、电子分别净流入106.6亿元、37.9亿元 [6][47] 两融资金 - 上周融资买入额均值为1893亿元，环比下降0.4%，两融余额约1.98万亿元，环比上升1.67% [7][51] - 行业融资净流入较多的是医药（+72.5亿元）、电子（+49.2亿元）、计算机（+34.0亿元） [7][53] 募集资金 - 7月IPO公司数为8家，首发募集资金约242亿元，定增融资规模约292亿元 [7][56] - 7月股权融资规模约662亿元，其中IPO融资242亿元，定增融资292亿元 [56]

国际金价回升原因 - 美联储降息预期推动国际金价震荡上行 [1] - 美元指数在触及100日均线后遇阻回落 [1] - 美元指数反弹动能可能减弱 [1] 后市金价展望 - 若美国数据验证通胀降温 国际金价有望冲击3400美元 [1]

智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，7月以来，美元指数在贬值周期中出现反弹行情，但随着7月非农数据的出炉戛然而止，全球市 场亦随之大幅震荡。该行认为，上半年政策冲击下，美国经济已经在6月触底，并在7月有改善迹象。债务发行潮也已经在7月开启，正在逐 渐吸收美元流动性。往前看，关税对通胀的影响可能开始逐渐显露，叠加美元流动性收紧，可能在8-9月间不利于美股表现，10年期美债利 率也可能快速触底并逐步上行至4.8%附近。但从全年或更长期的角度来看，随着财政对货币干预越发明显，美元流动性的再度宽松可能是 大势所趋，叠加财政对基本面的托底，该行认为风险资产长期来看仍具潜力，美元下行周期也将持续。 中金公司主要观点如下： 从美元指数看资金流、基本面与美元流动性 美元指数的涨跌，可以反映跨国资金流、基本面和美元流动性等多方面因素。 从长期的视角来看，美元指数强弱反映了美元资产的配置需求。过去两年，美元指数持续在美国财政、贸易双赤字走阔的背景下维持强 势，反映的是美股AI信仰下跨国资金持续流入美国的影响，而今年4月对等关税冲击带来的市场恐慌，整体拉低了美元指数的震荡区间，这 反映了资金在美国和其他市场间的再平衡正在发生。 ...

美元指数与资金流动 - 美元指数强弱反映美元资产的配置需求，过去两年在美国财政和贸易双赤字走阔背景下维持强势，主要受美股AI信仰下跨国资金持续流入影响 [4] - 4月对等关税冲击拉低美元指数震荡区间，反映资金在美国和其他市场间再平衡正在发生 [4] - 美元指数与美德利差在日度上存在同步，5月起恢复正相关性但较4月前明显下滑，5-6月随美德利差持续下滑，7月开始反弹 [7][9] 美国经济基本面 - 美国经济在4-6月间下滑，7月后开始回暖，续请失业在5-6月持续上行至195万，对应失业率升至4.3% [7][12] - Indeed新空缺职位4-5月呈下行趋势，6月触底回升 [11] - 美国经济"滞"的可能性不大，"胀"风险加剧，关税对进口商品成本影响可能逐渐显露，叠加工资增速不弱和通胀低基数结束 [18][19][20] 美元流动性变化 - 4月后财政存款(TGA账户)释放补充准备金账户，6月走平，7月美债发债潮到来，7月净发债规模达3083亿美元，2-6月累计仅1049亿美元 [13][15] - 财政部预计7-9月净发行1万亿美元美债，其中长债4700亿美元，计划将TGA账户补充至8500亿美元，当前约4100亿美元 [22] - 至9月底准备金规模可能缩减至2.8万亿美元，低于"充裕"下限3.05万亿美元 [22][24] 财政与货币政策博弈 - 财政主导趋势可能加速，若美债利率保持高位可能促使特朗普政府加大对货币政策干预 [24] - 市场预计特朗普可能提名Kevin Warsh作为"影子主席"以加速美联储转鸽 [24] - 若美联储不配合宽松，财政可能绕开美联储进行准QE，如增加美债回购频率和规模 [24] 资产走向展望 - 8-9月流动性收紧叠加通胀抬头可能不利于美股表现，成长板块可能调整，金融、地产、工业板块或保持韧性 [24] - 10年期美债利率可能快速触底并上行至4.8%附近 [2][24] - 从全年看财政主导可能带来流动性再度宽裕和基本面改善，风险资产长期仍具潜力，美元下行周期将持续 [2][25]