周三公布的ADP Research数据显示，美国企业12月私营部门就业人数增加4.1万，扭转了前月的下滑趋 势（11月数据从-3.2万上修至-2.9万），但不及彭博调查中经济学家预期的5万。此前四个月中，私营部 门有三个月出现就业下滑，12月数据为年末疲软的劳动力市场带来一定积极信号。 教育与医疗服务以及休闲与酒店业成为主要拉动力量，而专业服务和制造业就业继续下滑。具体来看： 教育和医疗相关行业新增3.9万，休闲与酒店业增加2.4万，贸易、运输与公用事业增加1.1 万，金融服务增加6000人； 专业和商业服务减少2.9万，信息服务减少1.2万。 该报告发布于美国劳工部非农就业数据公布前两天。道琼斯调查显示，经济学家预计12月非农新增就业 7.3万，失业率或小幅回落至4.5%。 商品生产行业整体减少3000人，其中制造业下降5000。 按企业规模划分，几乎所有新增岗位来自雇员少于500人的中小企业，大型企业仅新增2000人。ADP首 席经济学家内拉·理查德森在报告中表示，小型企业在年末恢复招聘，但大型雇主仍在收缩用工。 薪资方面，留任员工平均年薪增速为4.4%，与上月持平；跳槽者薪资涨幅为6.6%，较上月提高0 ...

市场宏观数据 - 截至2025年12月末，中国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，创2015年12月以来新高 [2][13] - 截至2025年12月末，中国黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增加 [2][13] - 美国2025年12月ADP私营部门就业人数增加4.1万，扭转前月下滑趋势，但低于市场预期 [2][13] - 美国2025年11月JOLTS职位空缺降至714.6万个，远低于市场预期的760万个，创2024年9月以来最低水平 [2][13] 期货市场行情 - 2026-01-07，沪金主力合约收于998.90元/克，较前一交易日下跌0.61%，夜盘收于1002.20元/克，较午后收盘上涨0.33% [3][15] - 2026-01-07，沪金主力合约当日成交量为41087手，持仓量为129725手 [3][15] - 2026-01-07，沪银主力合约收于19290.00元/千克，较前一交易日下跌0.83%，夜盘收于19020元/千克，较午后收盘下跌1.40% [3][15] - 2026-01-07，沪银主力合约当日成交量为2172110手，持仓量为273460手 [3][15] 债券市场与利差 - 2026-01-07，美国10年期国债利率收于4.148%，较前一交易日持平 [5][16] - 2026-01-07，美国10年期与2年期国债利差为0.678%，较前一交易日持平 [5][16] 交易所持仓与成交量 - 2026-01-07，Au2602合约多头持仓较前一日减少3185手，空头持仓减少980手 [6][17] - 2026-01-07，沪金合约总成交量为325966手，较前一交易日增加5.79% [6][17] - 2026-01-07，Ag2604合约多头持仓较前一日减少103手，空头持仓减少7302手 [6][17] - 2026-01-07，白银合约总成交量为3244344手，较前一交易日增加12.02% [6][17] 贵金属ETF持仓 - 截至2026-01-07，黄金ETF持仓为1067.13吨，较前一交易日持平 [7][18] - 截至2026-01-07，白银ETF持仓为16118吨，较前一交易日减少236吨 [7][18] 套利与价差跟踪 - 2026-01-07，黄金国内溢价为-5.62元/克，白银国内溢价为-1003.04元/千克 [8][19] - 2026-01-07，上期所金银主力合约价格比约为51.78，较前一交易日变动0.23% [8][19] - 2026-01-07，外盘金银比价为56.74，较上一交易日变化-4.00% [8][19] 现货市场基本面 - 2026-01-07，上海黄金交易所黄金T+d成交量为63134千克，较前一交易日变化42.67% [9][20] - 2026-01-07，上海黄金交易所白银T+d成交量为823590千克，较前一交易日变化-6.05% [9][20] - 2026-01-07，上海黄金交易所黄金T+d交收量为11872千克，白银T+d交收量为2130千克 [9][20] 投资策略观点 - 黄金策略观点为谨慎偏多，预计价格维持高位震荡偏强，Au2602合约震荡区间或在990元/克-1015元/克 [10][21] - 白银策略观点为谨慎偏多，预计价格维持震荡偏强，Ag2604合约震荡区间或在18500元/千克-20000元/千克 [11][22] - 套利策略建议逢高做空金银比价 [12][23] - 期权策略建议暂缓 [12][23]

美国ADP就业数据表现 - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最低水平，远低于市场预期的增加1万人 [1] 美元指数市场反应 - ADP数据公布后，美元指数延续跌势，最新下跌0.41%，报98.89 [1]

白银期货价格表现 - 沪银主力最新报13557.00元/千克，涨幅0.48% [1] - 沪银主力上个交易日冲高至13787元/千克，目前价格在13500之上 [3] 市场情绪与预期 - 市场预期美国11月ADP就业人数仅增加1万，前值为4.2万 [2] - ADP就业数据表现预计将左右市场情绪并指引方向 [2] - 经合组织预计美联储将在2026年底前将关键利率下调至3.25%至3.5% [2] 技术分析与展望 - 白银价格在绝对强势中，未能走出有效调整力度 [3] - 短线需观察市场变化，沪银可能出现连续调整空间 [3] - 下方关键支撑位关注13400，跌破后可能出现空头放量 [3]

黄金价格表现 - 国际黄金周三震荡收涨，开盘价3956.91美元/盎司，最高价3987.06美元/盎司，最低价3929.30美元/盎司，收盘价3978.41美元/盎司 [1] - 日线录得阳线，金价企稳于日线40日均线支撑位上方，但日线级别10日均线向下交叉，维持日线级别见顶形态参考 [8] - 小时级别显示金价震荡走高形成RSI超卖均值回归，当前承压于144日均线压力位下方，整体小时级别均线收窄，维持震荡趋势指引 [8] 美国就业市场数据 - 美国10月ADP就业人数录得4.2万人，高于市场预期的2.8万人，前值从-3.2万人修正为-2.9万人，这是自去年7月以来私人雇主首次增加就业岗位 [3] - 10月薪资同比增幅与前月持平，未离职者为4.5%，跳槽者为6.7% [3] - 就业增长范围不广泛，教育和医疗保健、贸易、运输和公用事业引领增长，而专业商业服务、信息、休闲和酒店业雇主连续第三个月裁员 [3] 美国服务业与经济表现 - 美国10月标普全球服务业PMI数据显示商业活动增速相当于GDP年化约2.5%上升，与第三季度稳健扩张趋势一致，增长主要由金融服务和科技行业推动 [4] - 美国10月ISM非制造业PMI从9月的50.0升至52.4，受新订单稳健增长带动，但就业指数从9月的47.2回升至48.2，已连续五个月低于荣枯线 [5] - 服务提供商为保持竞争力承受高企投入成本，客户对价格上涨持抵制态度，暗示潜在需求疲软和利润下滑 [4][5] 货币政策预期与政府影响 - 美联储官员认为关税不确定性加剧可能造成经济拖累，若关税收入消失将对政策产生影响，继续降息仍然是合理的 [6] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为62.5%，维持利率不变的概率为37.5% [6] - 美国交通部长确认40个主要机场运力将削减10%，政府停摆导致约1.3万名空中交通管制员和约5万名安检员工被迫无薪工作 [6]

整体就业情况 - 10月份私营企业就业人数增长4.2万人，为2025年7月以来最大增幅，高于预期的2.8万人 [1] - 9月份总就业人数从减少3.2万人修正为减少2.9万人 [1] - 就业市场从两个月的疲软状态中反弹，但反弹范围并不广泛 [4] 分行业就业人数变化 - 建筑业就业人数增加0.5万人，而9月为减少0.5万人 [2] - 制造业就业人数减少0.3万人，9月为减少0.2万人 [2] - 贸易/运输/公用事业就业人数增加4.7万人，9月为减少0.7万人 [2] - 金融服务业就业人数增加1.1万人，9月为减少0.9万人 [3] - 专业/商业服务就业人数减少1.5万人，9月为减少1.3万人 [4] - 教育和医疗保健、贸易、运输和公用事业引领增长 [4] - 专业商业服务、信息、休闲和酒店业连续第三个月裁员 [4] 分行业薪资增速 - 建筑业就业人员薪资增速年率中值为4.5%，与9月持平 [2] - 制造业就业人员薪资增速年率中值为4.8%，9月为4.7% [2] - 贸易/运输/公用事业就业人员薪资增速年率中值为4.3%，与9月持平 [2] - 金融服务业就业人员薪资增速年率中值为5.2%，与9月持平 [3] - 专业/商业服务就业人员薪资增速年率中值为4.2%，与9月持平 [4] - 薪酬增长一年多来基本持平 [4] 市场反应与数据背景 - ADP报告公布后，现货黄金短线小幅走低4美元，随后快速反弹 [1] - 美元指数短线小幅走高7点 [1] - 由于美国政府停摆，美国劳工部经济数据发布暂停，使ADP就业数据更受关注 [4] - 华尔街预计非农就业报告将显示就业岗位减少6万个，失业率上升至4.5% [4]

黄金市场行情与价格表现 - 现货黄金价格在11月5日亚市盘中交投于3964美元/盎司附近，日内大涨逾32美元 [1] - 现货黄金在11月4日收盘暴跌69.52美元，报3931.86美元/盎司，当日下跌1.80% [1] 影响黄金走势的关键经济数据 - 市场关注美国10月ADP就业数据，预计增加2.5万个就业岗位，该数据素有"小非农"之称 [2] - 美国9月ADP就业岗位减少3.2万个，出现2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期的增加约5万个 [2] - 美国10月ISM非制造业PMI预计为50.8，将于北京时间11月5日22:00公布 [2] - ADP就业报告和ISM服务业PMI将影响市场对美联储未来降息的预期，从而决定黄金的下一波行情 [2] 美联储政策预期变化 - 交易员认为美联储在12月会议上降息的可能性低于70%，较一周前的超过90%明显下滑 [2] - 黄金作为无收益资产，在低利率和经济不确定时期通常表现良好 [2] 黄金技术分析与交易策略 - 技术分析指出黄金日线收大阴线，均线开始下滑，目标为跌破3900美元/盎司 [3][6] - 上方短期关键阻力位在3985-4000美元一线，下方短期关键支撑位在3930-3915美元一线 [6] - 操作策略建议反弹至3985-3990美元附近分批做空，回调至3885-3890美元附近分批做多 [4] - 下方关键支撑参考3930-3920区域，若有效下破则下跌空间看至3880-3850范围 [6]

就业数据表现 - 美国7月ADP就业人数增加10.4万人，高于市场预期的增加7.5万人 [1] - 7月就业人数增幅为3月以来最大 [1]

就业市场 - 美国6月ADP就业人数减少3.3万人，为2023年3月以来最大降幅 [1]

黄金市场动态 - 小非农数据即将公布 可能影响黄金价格走势 [1] - 美联储经济褐皮书发布在即 或成为黄金突破震荡区间的催化剂 [1] - 研究员高阳正在进行直播分析 解读相关经济数据对黄金市场的影响 [1]